Restaurant Brands International-ის ფულადი ნაკადი ზრდის მისი დივიდენდების შემოსავლის უსაფრთხოებას

შეგახსენებთ დეკემბრის რჩეულებიდან

ფასის დაბრუნების საფუძველზე, ყველაზე უსაფრთხო დივიდენდის შემოსავალი მოდელის პორტფოლიომ (+3.4%) აჯობა S&P 500-ს (-2.4%) 5.8%-ით 22 წლის 2021 დეკემბრიდან 18 წლის 2022 იანვრამდე. მთლიანი დაბრუნების საფუძველზე, მოდელის პორტფოლიო ( +3.5%) აჯობა S&P 500-ს (-2.4%) იმავე დროის განმავლობაში 5.9%-ით. საუკეთესო შედეგიანი დიდი კაპიტალის მარაგი გაიზარდა 15%-ით, ხოლო საუკეთესო შედეგიანი მცირე კაპიტალის აქცია გაიზარდა 6%-ით. საერთო ჯამში, 18 ყველაზე უსაფრთხო დივიდენდური სარგებელიდან 20-მა აჯობა შესაბამის ნიშნებს (S&P 500 და Russell 2000) 22 წლის 2021 დეკემბრიდან 18 წლის 2022 იანვრამდე.

ეს მოდელის პორტფოლიო მოიცავს მხოლოდ აქციებს, რომლებსაც აქვთ მიმზიდველი ან ძალიან მიმზიდველი რეიტინგი, აქვთ პოზიტიური უფასო ფულადი ნაკადები და ეკონომიკური მოგება და გვთავაზობენ დივიდენდის სარგებელს 3% -ზე მეტი. ძლიერი ფულადი სახსრების მოძრაობის მქონე კომპანიები უზრუნველყოფენ უფრო მაღალ ხარისხს და საიმედო დივიდენდს, რადგან ვიცი, რომ მათ ფულადი სახსრები აქვთ დივიდენდის დასადასტურებლად. მე ვფიქრობ, რომ ეს პორტფოლიო გთავაზობთ უნიკალურად კარგად შემოწმებულ აქციების ჯგუფს, რაც ხელს შეუწყობს კლიენტების უკეთეს შედეგს.

გამორჩეული მარაგი იანვრისთვის: Restaurant Brands International Inc.

Restaurant Brands International (QSR) არის გამორჩეული აქცია იანვრის ყველაზე უსაფრთხო დივიდენდების მოსავლიანობის მოდელის პორტფოლიოში.

Tim Hortons-ის შეძენის შემდეგ და COVID-19-ის პანდემიამდე, Restaurant Brands International-მა გაზარდა შემოსავალი და წმინდა საოპერაციო მოგება გადასახადის შემდგომ (NOPAT) 8%-ით და 12%-ით, შესაბამისად ყოველწლიურად, 2015 წლიდან 2019 წლამდე. Restaurant Brands International-ის NOPAT მარჟები გაიზარდა 26%-დან 2015 წელს 28%-მდე ბოლო თორმეტი თვის განმავლობაში (TTM). დაბანდებულ კაპიტალზე ანაზღაურება (ROIC) გაიზარდა 5%-დან 8%-მდე იმავე დროის განმავლობაში.

სურათი 1: Restaurant Brands International-ის NOPAT 2015 წლიდან

უფასო ფულადი ნაკადი აჭარბებს დივიდენდის გადახდას

Restaurant Brands International-ის ბიზნესი წარმოქმნის მნიშვნელოვან თავისუფალ ფულად ნაკადს (FCF) დივიდენდის გადახდის მხარდასაჭერად. კომპანია ყოველწლიურად იხდის დივიდენდებს 2014 წლიდან და გაზრდის დივიდენდს $0.62-დან 2016 წელს $2.08/წილზე 2020 წელს. მიმდინარე რეგულარული კვარტალური დივიდენდი, როდესაც წლიურია, უზრუნველყოფს 3.9% დივიდენდის შემოსავალს.

2016 წლიდან, Restaurant Brands International-ის კუმულაციური FCF ადვილად აჭარბებს მის რეგულარულ დივიდენდის გადახდას. 2016 წლიდან 2020 წლამდე, Restaurant Brands International-მა გამოიმუშავა $6.7 მილიარდი (39% ამჟამინდელი საბაზრო კაპიტალის) FCF-ში, ხოლო გადაიხადა $3.8 მილიარდი დივიდენდები, სურათზე 2. TTM-ზე ფირმამ გამოიმუშავა $1.5 მილიარდი FCF-ში და გადაიხადა $973 მილიონი დივიდენდები.

სურათი 2: რესტორნის ბრენდების საერთაშორისო FCF დივიდენდების წინააღმდეგ 2016 წლიდან

ძლიერი FCF– ს მქონე კომპანიები უზრუნველყოფენ დივიდენდის უფრო მაღალ ხარისხს, რადგან ვიცი, რომ ფირმას აქვს ფულადი სახსრები დივიდენდის მხარდასაჭერად. მეორეს მხრივ, დივიდენდები კომპანიებისგან, რომელთაც აქვთ დაბალი ან უარყოფითი FCF, არ შეიძლება ენდოთ იმდენი, რამდენადაც კომპანიას არ შეუძლია შეინარჩუნოს დივიდენდების გადახდა.

რესტორნის ბრენდები საერთაშორისო არასაკმარისია

მისი ამჟამინდელი ფასით $55/წილი, Restaurant Brands International-ს აქვს ფასი-ეკონომიკური სააღრიცხვო ღირებულება (PEBV) თანაფარდობა 0.7. ეს კოეფიციენტი ნიშნავს, რომ ბაზარი ელოდება Restaurant Brands International-ის NOPAT-ის პერმანენტულ შემცირებას 30%-ით. ეს მოლოდინი ზედმეტად პესიმისტური ჩანს იმის გათვალისწინებით, რომ Restaurant Brands International-მა გაზარდა NOPAT 12%-ით, რაც ყოველწლიურად 2015-დან 2019 წლამდე პანდემიამდე იყო და დაინახა მოგების აღდგენა TTM-ზე.

მაშინაც კი, თუ Restaurant Brands International ინარჩუნებს TTM NOPAT მარჟას 28%-ს (5-წლიანი საშუალო 32%-ის წინააღმდეგ) და კომპანიის NOPAT იზრდება მხოლოდ 3%-ით ყოველწლიურად მომდევნო ათწლეულის განმავლობაში, აქცია დღეს ღირს $77/წილი. 40% ზევით. იხილეთ მათემატიკა ამ საპირისპირო DCF სცენარის უკან. ამ სცენარში, Restaurant Brands International-ის NOPAT 2030 წელს მხოლოდ 4%-ით აღემატება 2019 წლის დონეს. თუ კომპანია NOPAT-ს უფრო მეტად გაზრდის ისტორიული ზრდის ტემპების შესაბამისად, აქციები კიდევ უფრო გაიზრდება.

ჩემი ფირმის Robo-Analyst Technology მიერ ნაპოვნი კრიტიკული დეტალები ფინანსურ ფილმებში

ქვემოთ მოცემულია სპეციფიკაციები კორექტირების შესახებ, რომელსაც მე ვაკეთებ რობო-ანალიტიკოსის დასკვნებზე დაყრდნობით Restaurant Brands International-ის 10-K და 10-Qs-ში:

შემოსავლის ანგარიშგება: მე გავაკეთე 1.3 მილიარდი დოლარის კორექტირება, წმინდა ეფექტით 821 მილიონი აშშ დოლარის არასაოპერაციო ხარჯებიდან (შემოსავლის 17%). Restaurant Brands International-ის შემოსავლის ანგარიშში შეტანილი ყველა კორექტირება იხილეთ აქ.

ბალანსი: მე გავაკეთე 5.4 მილიარდი დოლარის კორექტირება ინვესტიციის კაპიტალის გამოსათვლელად 766 მილიონი დოლარის წმინდა შემცირებით. ყველაზე შესამჩნევი კორექტირება იყო $2.8 მილიარდი (12% მოხსენებული წმინდა აქტივების) გადავადებულ საგადასახადო აქტივებში. Restaurant Brands International-ის ბალანსში შეტანილი ყველა კორექტირება იხილეთ აქ.

შეფასება: მე გავაკეთე 18.6 მილიარდი დოლარის კორექტირება, აქციონერთა ღირებულების 15.2 მილიარდი დოლარით შემცირების წმინდა ეფექტით. მთლიანი დავალიანების გარდა, აქციონერთა ღირებულების ერთ-ერთი ყველაზე შესამჩნევი კორექტირება იყო 1.7 მილიარდი დოლარის ჭარბი ნაღდი ფული. ეს კორექტირება წარმოადგენს Restaurant Brands International-ის საბაზრო ღირებულების 10%-ს. იხილეთ Restaurant Brands International-ის შეფასების ყველა კორექტირება აქ.

გამჟღავნება: დევიდ ტრენერი, კაილ გუსკე II და მეთიუ შულერი არ იღებენ კომპენსაციას, რომ დაწერონ რაიმე კონკრეტული მარაგი, სტილი ან თემა.