ROIC რჩება გაბერილი 2Q22-ში

ინვესტირებულ კაპიტალზე ანაზღაურება (ROIC) 1998 წლის 2000 კვარტალში NC 2-ის უმაღლეს დონემდე გაიზარდა 22 წლიდან. შვიდ სექტორში NC 2000 წელთან შედარებით (წელი) გაუმჯობესდა ROIC-იც. ეს გაუმჯობესება მომდინარეობს როგორც წმინდა საოპერაციო მოგების გადასახადის შემდეგ (NOPAT) მარჟის ზრდასთან, ასევე ინვესტირებულ კაპიტალის მონაცვლეობით.

NC 2000 შედგება უმსხვილესი 2000 ამერიკული კომპანიისგან საბაზრო კაპიტალით ჩემი ფირმის დაფარვის სამყაროში. ამომრჩევლები კვარტალურად განახლდება (31 მარტი, 30 ივნისი, 30 სექტემბერი და 31 დეკემბერი). მე გამოვრიცხავ კომპანიებს, რომლებიც ანგარიშობენ IFRS-ის მიხედვით და არაამერიკული ADR კომპანიებს. მეტრიკა გამოითვლება SPGI-ის მეთოდოლოგიის გამოყენებით, რომელიც აჯამებს NC 2000-ის ინდივიდუალურ შემადგენელ მნიშვნელობებს NOPAT-ისთვის და ინვესტირებული კაპიტალისთვის. იხილეთ დანართი III დამატებითი დეტალებისთვის ამ „აგრეგატული“ მეთოდის შესახებ და დანართი I დეტალებისთვის, თუ როგორ გამოვთვალო WACC NC 2000-ისთვის და მისი თითოეული სექტორისთვის.

ეს ანგარიში არის ყველა კაპიტალის ინდექსისა და სექტორების შემოკლებული ვერსია: ROIC რჩება გაბერილი 2Q22-ში, ჩემი ერთ-ერთი კვარტალური ანგარიში ფუნდამენტური ბაზრისა და სექტორის ტენდენციების შესახებ. ეს ანგარიში ეფუძნება უახლეს აუდიტებულ ფინანსურ მონაცემებს, რაც უმეტეს შემთხვევაში არის 2-ე 22-Q. ფასის მონაცემები 10/8/12.

NC 2000 ROIC იზრდება 2Q22-ში

NC 2000-ის ROIC გაიზარდა 9.3%-დან 1Q22-დან 9.4%-მდე 2Q22-ში. NC 2000-ის NOPAT მარჟა უცვლელი იყო 12%-ზე 1Q22-დან 2Q22-მდე და ინვესტირებული კაპიტალის შემობრუნებები ოდნავ გაიზარდა 0.77-დან 1Q22-ში 0.78-მდე 2Q22-ში.

ორი ძირითადი დაკვირვება:

1. როგორც მოსალოდნელი იყო, ინფლაცია აგრძელებს მარჟის მატებას, რადგან დღეს მოგება გამოითვლება შემოსავლების მიმდინარე ფასების, მაგრამ გაყიდული საქონლის ღირებულების ისტორიული ფასების გამოყენებით. ეს ეფექტი გრძელდება მანამ, სანამ ინფლაცია ცხელდება, მაგრამ იცვლება, როგორც კი მარაგის ხარჯები დაიწყებს აჭარბებს კლიენტებს დარიცხულ ფასებს.
2. გასული წლის განმავლობაში WACC გაიზარდა ნაკლებით ვიდრე AAA კორპორატიული ობლიგაციების შემოსავალი. ეს ჩამორჩენა გულისხმობს, რომ ფირმებმა შეამცირეს თავიანთი ობლიგაციების ვადა, რათა ისარგებლონ შემოსავლიანობის მრუდის მკვეთრობით ხუთ წელზე მოკლე ვადით. ვადის შემცირებამ შესაძლოა შეამციროს ვალისა და WACC-ის ღირებულება უახლოეს პერსპექტივაში, მაგრამ ეს ტოვებს ფირმებს მკვეთრად მზარდი დაფინანსების ხარჯების წინაშე, თუ საპროცენტო განაკვეთები კვლავ იზრდება.

კაპიტალის „რეკორდული“ ანაზღაურება მირაჟია და ROIC-ის ზრდის ტენდენცია შეიძლება მალე შეიცვალოს, როგორც მე უკვე დავინახე ROIC-ით შვიდი სექტორიდან, რომლებიც 2-ე კვარტალში კვარტალზე დაეცა.

ძირითადი დეტალები NC NC სექტორების შერჩევის შესახებ

ენერგეტიკის სექტორმა საუკეთესო შედეგი გამოიღო 2022 წლის მეორე კვარტალში, რაც შეფასებულია ROIC-ის ცვლილებით, მისი ROIC გაიზარდა 266 საბაზისო პუნქტით. 2022 წლის პირველ ნახევარში ენერგოკომპანიებმა ისარგებლეს ენერგიის მაღალი ფასებით და ძლიერი ეკონომიკური აქტივობით, მაგრამ ამ ორ ფაქტორს მხოლოდ იმდენი ხნით შეუძლია ერთად იმოგზაუროს, სანამ ინფლაცია არ გაანადგურებს წვეულებას. ეს პროცესი მესამე კვარტალში მიმდინარეობს, რადგან ენერგიის მაღალი ფასები საწვავს მოითხოვს გამკაცრებული მონეტარული პოლიტიკისა და რეცესიის შიშს.

მეორე კვარტალში ყველაზე დიდი დამარცხებული ადრე იყო COVID-ის ეპოქის ბაზრის ყველაზე დიდ გამარჯვებულთა შორის. ტექნოლოგიური სექტორის ROIC-მ კვარტალური კლება 71 საბაზისო პუნქტით 2 კვარტალში განიცადა.

ქვემოთ მე ხაზს ვუსვამ ინდუსტრიულ სექტორს, რომელსაც ჰქონდა მეორე უდიდესი QoQ ცვლილება ROIC-ში 2Q22-ში.

ნიმუშის სექტორის ანალიზი: მრეწველობა

დიაგრამა 1 გვიჩვენებს, რომ სამრეწველო სექტორის ROIC გაიზარდა 7.3%-დან 1Q22-დან 7.6%-მდე 2Q22-ში. სამრეწველო სექტორის NOPAT მარჟა გაიზარდა 9.0%-დან 1 კვარტალში 22%-მდე 9.3 კვარტალში, ხოლო ინვესტირებული კაპიტალის შემობრუნებები უცვლელი დარჩა QoQ-ზე 2-ზე 22 კვარტალში.

სურათი 1: Industrials ROIC vs. WACC: 1998 დეკემბერი – 8/12/22

12 წლის 2022 აგვისტოს საზომი პერიოდი იყენებს ფასების მონაცემებს ამ თარიღისთვის ჩემი WACC გაანგარიშებისთვის და აერთიანებს ფინანსურ მონაცემებს 2Q22 10-Qs ROIC-ისთვის, რადგან ეს არის ყველაზე ადრეული თარიღი, რომლისთვისაც ყველა 2Q22 10-Qs NC 2000 შემადგენელი ნაწილისთვის. ხელმისაწვდომი იყო.

სურათი 2 ადარებს ტენდენციებს NOPAT მარჟისა და ინვესტირებული კაპიტალის შემობრუნებებში ინდუსტრიული სექტორისთვის 1998 წლის დეკემბრიდან. მე ვაჯამებ NC 2000/სექტორის შემადგენელ მნიშვნელობებს შემოსავლისთვის, NOPAT-ისთვის და ინვესტირებული კაპიტალისთვის ამ მეტრიკის გამოსათვლელად. ამ მიდგომას მე ვუწოდებ "აგრეგატულ" მეთოდოლოგიას.

სურათი 2: Industrials NOPAT Margin vs. IC Turns: 1998 დეკემბერი – 8/12/22

12 წლის 2022 აგვისტოს საზომი პერიოდი იყენებს ფასების მონაცემებს ამ თარიღისთვის ჩემი WACC გაანგარიშებისთვის და აერთიანებს ფინანსურ მონაცემებს 2Q22 10-Qs ROIC-ისთვის, რადგან ეს არის ყველაზე ადრეული თარიღი, რომლისთვისაც ყველა 2Q22 10-Qs NC 2000 შემადგენელი ნაწილისთვის. ხელმისაწვდომი იყო.

მთლიანი მეთოდოლოგია იძლევა პირდაპირ გადახედვას მთელ სექტორზე, განურჩევლად ბაზრის ზღვრის ან ინდექსის წონისა და ემთხვევა იმას, თუ როგორ S & P Global (SPGI) ითვლის S&P 500– ის მეტრულ მონაცემებს.

დამატებითი პერსპექტივისთვის, მე ვადარებ ROIC– ის მთლიანი მეთოდს ორ სხვა ბაზარზე შეწონილ მეთოდოლოგიას: ბაზრის შეწონილ მეტრიკას და ბაზრის შეწონილ დრაივერებს. თითოეულ მეთოდს აქვს თავისი დადებითი და უარყოფითი მხარეები, რომლებიც დეტალურად არის დანართში.

ნახაზი 3 ადარებს ამ სამ მეთოდს სამრეწველო სექტორის ROIC-ების გამოსათვლელად.

სურათი 3: Industrials ROIC მეთოდოლოგიები შედარება: 1998 დეკემბერი – 8/12/22

12 წლის 2022 აგვისტოს საზომი პერიოდი იყენებს ფასების მონაცემებს ამ თარიღისთვის ჩემი WACC გაანგარიშებისთვის და აერთიანებს ფინანსურ მონაცემებს 2Q22 10-Qs ROIC-ისთვის, რადგან ეს არის ყველაზე ადრეული თარიღი, რომლისთვისაც ყველა 2Q22 10-Qs NC 2000 შემადგენელი ნაწილისთვის. ხელმისაწვდომი იყო.

გამჟღავნება: დევიდ ტრეინერი, კაილ გუსკე II, მეტ შულერი და ბრაიან პელეგრინი არ იღებენ კომპენსაციას რაიმე კონკრეტული აქციის, სტილის ან თემის შესახებ დაწერისთვის.

დანართი: ROIC- ის ანალიზი სხვადასხვა წონის მეთოდოლოგიით

მე ზემოთ მოცემულ მეტრიკებს აიღებ ინდივიდუალური NC 2000 / სექტორის შემადგენელი მნიშვნელობების შემოსავლის, NOPAT და ინვესტირებული კაპიტალის შეჯამებით, წარმოდგენილ მეტრიკის გამოსათვლელად. მე ამ მიდგომას "მთლიანი" მეთოდოლოგიას ვუწოდებ.

მთლიანი მეთოდოლოგია იძლევა პირდაპირ გადახედვას მთელ სექტორზე, განურჩევლად ბაზრის ზღვრის ან ინდექსის წონისა და ემთხვევა იმას, თუ როგორ S & P Global (SPGI) ითვლის S&P 500– ის მეტრულ მონაცემებს.

დამატებითი პერსპექტივისთვის, მე შევადარებ ROIC- ის მთელ მეთოდს ორ სხვა ბაზარზე შეწონილ მეთოდოლოგიასთან:

ბაზარზე შეწონილი მაჩვენებლები - გამოითვლება ინდივიდუალური კომპანიებისათვის ROIC- ის შეწონილი կշռებით, თითოეული სექტორის ან მათი საერთო NC 2000-ის მიმართ. დეტალები:

1. კომპანიის წონა უდრის კომპანიის საბაზრო კაპიტალს დაყოფილია NC 2000 / მისი სექტორის საბაზრო ზღვარზე
2. მე გავამრავლო თითოეული კომპანიის ROIC მისი წონაზე
3. NC 2000 / სექტორის ROIC ტოლია შეწონილი ROIC- ების ჯამი NC 2000 კომპანიებისთვის / თითოეული სექტორისთვის

ბაზარზე შეწონილი მძღოლები - გამოითვლება NOPAT– ის საშუალო წონის მიხედვით და ჩადებული კაპიტალი ცალკეული კომპანიებისთვის NC 2000 / თითოეულ სექტორში თითოეულ პერიოდში. დეტალები:

1. კომპანიის წონა უდრის კომპანიის საბაზრო კაპიტალს დაყოფილია NC2000 / მისი სექტორის საბაზრო ზღვარზე
2. მე ვამრავლებ თითოეული კომპანიის NOPAT- ს და ინვესტიციას ვაკეთებდი მის წონაზე
3. მე შევაჯამებ შეწონილ NOPAT– ს და ინვესტირებულ კაპიტალს თითოეული კომპანიისთვის NC 2000 / თითოეულ სექტორში, რათა განვსაზღვროს NC 2000 / სექტორის შეწონილი NOPAT და შეწონილი ინვესტირებული კაპიტალი.
4. NC 2000 / სექტორი ROIC ტოლია შეწონილი NC 2000 / სექტორი NOPAT დაყოფილი შეწონილი NC 2000 / სექტორის ინვესტირებული კაპიტალი

თითოეულ მეთოდოლოგიას აქვს თავისი დადებითი და უარყოფითი მხარეები, როგორც აღწერილია ქვემოთ:

მთლიანი მეთოდი

დადებითი:

• პირდაპირი დათვალიერება მთელ NC 2000/სექტორზე, მიუხედავად კომპანიის ზომისა და წონისა.
• შეესაბამება S&P Global S&P 500– ის მეტრიკის გაანგარიშებას.

Cons:

• დაუცველია კომპანიების ჯგუფში შესული / გამოსული კომპანიების გავლენისთვის, რამაც შეიძლება ზედმეტად იმოქმედოს მთლიან ღირებულებებზე, მიუხედავად იმ ჯგუფისა, რომლებიც ჯგუფში რჩება.

ბაზარზე შეწონილი მაჩვენებლები მეთოდი

დადებითი:

• აღრიცხავს ფირმის ზომას მთლიანი NC 2000 / სექტორის მიმართ და შესაბამისად აწონის მის მეტრებს.

Cons:

• დაუცველი ერთი ან რამდენიმე კომპანიის დიდი ზემოქმედების მიმართ. ეს უზარმაზარი ზემოქმედება ხდება მხოლოდ იმ კოეფიციენტებისთვის, სადაც უჩვეულოდ მცირე მნიშვნელის მნიშვნელობებს შეუძლიათ შექმნან უკიდურესად მაღალი ან დაბალი შედეგები.

ბაზარზე შეწონილი მძღოლების მეთოდი

დადებითი:

• აღრიცხავს ფირმის ზომას მთლიანი NC 2000 / სექტორის შესაბამისად და აწონის მის NOPAT– ს და ინვესტირებულ კაპიტალს შესაბამისად.
• ამცირებს ერთი ან რამდენიმე კომპანიის პოტენციურ ზემოქმედებას შეფარდებით იმ მნიშვნელობებით, რომლებიც მართავს თანაფარდობას თანაფარდობის გამოთვლამდე.

Cons:

• შეიძლება შემცირდეს მცირე კომპანიებში პერიოდული ცვლილებების გავლენა, რადგან მათი გავლენა NOPAT– ის მთლიან სექტორზე და ინვესტირებულ კაპიტალზე მცირეა.