გაქცეული დათვების ბაზარი უბერავს ყველაფერს, რაც მის შენელებას გულისხმობს

(Bloomberg) - ურყევი მოგების პროგნოზები. კეთილთვისებიანი დიაგრამის ნიმუშები. დიდი ჰეჯირები ოფციონების ბაზარზე.

ყველაზე წაკითხული ბლუმბერგიდან

ყველა ის, რასაც ხარები ელოდნენ, რომ დამუხრუჭებას მოახდენდა 30 თვის განმავლობაში ყველაზე უარესი კაპიტალის გაყიდვაზე, სულ რაღაც მარცხი განიცადა.

ფედერალურმა რეზერვმა, გაერთიანებული სამეფოს პოლიტიკის შემქმნელების დახმარებით, ყველა მათგანს გადააჭარბა, რათა მიეწოდებინა კვირა, რომელმაც შეძრა ფინანსური ბაზრები მთელს მსოფლიოში და გამოიწვია გაფრთხილებები პოტენციური სისტემური კონფლიქტის შესახებ. შვიდი კვირის განმავლობაში მეექვსედ დაეცა, S&P 500 დაეცა ბაზრის ახალ მინიმუმამდე. ცხრა თვის განმავლობაში 25%-იანი კლების გამო, საორიენტაციო ინდექსმა ახლა განიცადა მესამე ყველაზე ცუდი მაჩვენებელი წლის ამ ეტაპზე 1931 წლიდან.

ხარები კვლავ მიუთითებენ სიგნალებზე, რომ ბოლო შეიძლება ახლოს იყოს, მაგრამ წარსული საბაზრო ციკლების ნიმუში ვარაუდობს, რომ ამერიკული აქციების ტკივილი შეიძლება ადვილად გაგრძელდეს.

აიღეთ წინა დათვის ბაზრების მარტივი აღრიცხვა, სადაც საშუალო გაყიდვამ 39 თვის განმავლობაში 20% შეადგინა. ეს ნიშნავს კიდევ 19% ვარდნას აქედან. ან შეხედეთ, როგორ დაემთხვა წარსული გამკაცრება მარაგების მოძრაობას. მიუხედავად იმისა, რომ Fed-ის ყველა ლაშქრობის ციკლი არ ნიშნავს აქციების გაწირვას, ისინი, ვინც ჩვეულებრივ ვერ იპოვეს სართული მანამ, სანამ ცენტრალური ბანკი არ შეცვლიდა თავის კურსს - პერსპექტივას უოლ სტრიტზე ვერავინ მიიღებს სერიოზულად უახლოეს მომავალში, სანამ ფასების ზეწოლა არ ჩაცხრება.

„ინფლაცია არის მთავარი შეზღუდვა, რადგან ბაზრების გადარჩენის ნებისმიერი მცდელობა ან საერთაშორისო ფინანსური სტაბილურობის საკითხები, სავარაუდოდ, ინფლაციური იქნება“, - თქვა სტივ ჩიავარონემ, ფედერალური ჰერმესის პორტფელის უფროსმა მენეჯერმა. ”ბაზარი იძულებულია განიხილოს შესაძლებლობა, რომ ცენტრალური ბანკის დაყენება არ არსებობს.”

S&P 500 ხუთ დღეში 2.9%-ით ჩაიძირა, რათა თვე დასრულებულიყო საშინელი უპირატესობებით. აქციები დაეცა ზედიზედ მესამე კვარტალში, რაც ყველაზე ცუდი სექტემბერი იყო ბოლო ორი ათწლეულის განმავლობაში. მხოლოდ ბოლო სამი კვირის განმავლობაში ინდექსი 12%-ით დაეცა.

ამბავი გრძელდება

ექსტრემალური პესიმიზმი, გადაჭარბებული გაყიდვების ბაზრები და ფუნდამენტური ფონდის პოზიციონირება - ტექნიკური პერსპექტივიდან, რეაქციის ინგრედიენტები არსებობს. მიუხედავად ამისა, Fed-ი მტკიცედ ებრძვის ინფლაციას, მიზნის მიღწევას ის მიზნად ისახავს ფინანსური პირობების გამკაცრებას მოთხოვნის შენელებისთვის, რაც არ უნდა მუშაობდა წარსულში, როგორც ბუფერი, წყვეტს მუშაობას.

ამ გზაზე, ზაფხულის რალი შეფერხდა მას შემდეგაც, რაც S&P 500-მა იანვარ-ივნისში განვითარებული დათვიური ბაზრის ვარდნის ნახევარი აღიდგინა, დაუპირისპირდა 50%-იან ინდიკატორს, რომელიც რეკლამირებულია, როგორც ინსტრუმენტი ახალი ხარის დასაწყისის გამოძახების შესანიშნავი ჩანაწერით. ივნისის დაბალი მაჩვენებელი დაეცა, ისევე როგორც მრგვალი რიცხვების სერია და ძირითადი ტენდენციები, როგორიცაა 100 დღის საშუალო მაჩვენებელი.

დაუნდობელი გაყიდვების ფონზე, ხარები ერთიმეორის მიყოლებით კარგავენ. საცალო მოვაჭრეები, ერთ-ერთი ყველაზე მტკიცე მყიდველი 2020 წლის პანდემიის კრახის შემდეგ, მარაგებს აძლევენ აქციებს.

JPMorgan Chase & Co.-ის სტრატეგი მარკო კოლანოვიჩი არის უკანასკნელი, ვინც დამორჩილდა სიბნელეს, დაასახელა ცენტრალური ბანკების პოლიტიკის შეცდომების რისკი და ომის ესკალაცია ევროპაში Nord Stream მილსადენების განადგურების შემდეგ.

„გეოპოლიტიკური და მონეტარული პოლიტიკის რისკების უახლესი ზრდა საფრთხეს უქმნის ჩვენს 2022 წლის ფასების მიზნებს“, - წერს კოლანოვიჩი პარასკევს შენიშვნაში. ”მიუხედავად იმისა, რომ ჩვენ ვრჩებით კონსენსუსზე დადებითად, ეს მიზნები შეიძლება არ განხორციელდეს 2023 წლამდე ან როდესაც ზემოთ ჩამოთვლილი რისკები შემსუბუქდება.”

ფირმის წლის ბოლოს სამიზნე S&P 500 არის 4,800, 34%-იანი მოგება პარასკევის დახურვისას.

წარსულში მტკიცე მოგების ზრდის პროგნოზები ამცირებდა სტრესის დროს. Ახლა არა. მიუხედავად იმისა, რომ ანალიტიკოსების შეფასებები განაგრძობდნენ S&P 500-ის მოგების ზრდას მომავალ წელს, სკეპტიკოსები ამბობენ, რომ ამ ციფრებს არ შეიძლება ენდობოდეს, როდესაც კომპანიებმა Apple Inc.-დან CarMax Inc.-მდე გააფრთხილეს სამომხმარებლო მოთხოვნის შენელების შესახებ.

დამცავი ოფციებით დაფარულმა ხარებმა ასევე მიიღეს ასვლა. Cboe S&P 500 5% Put Protection Index, რომელიც თვალყურს ადევნებს სტრატეგიას, რომელიც ინარჩუნებს გრძელ პოზიციას ინდექსში, ხოლო ყოველთვიურად ყიდულობს 5%-იან ფულს, როგორც ჰეჯირებას, წელს 21%-იან ზარალს განიცდის, რაც თითქმის იდენტურია. ინდექსთან მიმართებაში, როდესაც მხედველობაში მიიღება დივიდენდები.

„ინვესტორები აქ ცრუობენ, რადგან ჩვენ მივაღწიეთ მხარდაჭერის საკმაოდ კრიტიკულ დონეებს“, თქვა მეტ მისკინმა, ჯონ ჰენკოკის საინვესტიციო მენეჯმენტის თანამთავარმა საინვესტიციო სტრატეგმა. „ახლა ინვესტორები ამბობენ, რომ „ჩვენ უნდა დავინახოთ სურათის ცვლილება, სანამ კაპიტალის მუშაობას შევუდგებით“.

მიუხედავად იმისა, რომ ყველა ციკლი განსხვავებულია, ტრეიდერები, რომლებიც ეძებენ ქვედა შაბლონებს, პოულობენ საშინელი სიგნალებს ისტორიაში. ცხრა თვის განმავლობაში 25%-ით დაკლებული, ეს დათვი გაშვება წინა 14 დაღმავალი ციკლის საშუალო ხანგრძლივობის ნახევარზე ნაკლებია, აჩვენებს S&P Dow Jones Indices-ისა და Bloomberg-ის მიერ შედგენილი მონაცემები.

წინა ექვსი დათვი ბაზრის დროს, ყველა ფსკერი ჩამოყალიბდა, როდესაც Fed ამცირებდა განაკვეთებს. ეს შორს არის, თუ გავითვალისწინებთ ობლიგაციებით მოვაჭრეებს, რომლებიც ამჟამად არ ელიან, რომ Fed განაკვეთები პიკს მიაღწევს 2023 წლის აპრილამდე.

დასრულდა ყველაფერი-რალი, რასაც ინვესტორები ოდესღაც მიჩვეულნი იყვნენ 13 წლის განმავლობაში თითქმის ნულოვანი საპროცენტო განაკვეთების განმავლობაში. ობლიგაციების დანაკარგებმა თოვლში მოიმატა, სახაზინო შემოსავალი მრავალწლიან მწვერვალებამდე გაიზარდა. ახლა ნაღდი ფული საყვარელი აქტივია.

„თქვენ ცდილობთ შეაფასოთ რამდენად კომფორტულად გრძნობთ თავს მონეტარული პოლიტიკის ფრონტზე გავლილი გზის მიმართ. თუ ამით თავს კომფორტულად გრძნობთ, რა თქმა უნდა, შეგიძლიათ ისაუბროთ ფსკერზე თევზაობაზე“, - თქვა მარვინ ლოჰმა, State Street Global Markets-ის უფროსმა მაკრო სტრატეგმა, Bloomberg TV-სთვის მიცემულ ინტერვიუში. ”ჩვენ, მეორე მხრივ, ვფიქრობთ, რომ დიდი გაურკვევლობაა, ასე რომ თქვენ დარჩით თავდაცვითი.”

ყველაზე წაკითხული Bloomberg Businessweek– დან

© Bloomberg LP