(Bloomberg) - რუსეთის რბოლა დეფოლტის თავიდან აცილების მიზნით ახლახან გამწვავდა.
ყველაზე წაკითხული ბლუმბერგიდან
ქვეყანა უახლოვდება მას შემდეგ, რაც JPMorgan Chase & Co.-მ, აშშ-ს სახაზინო დეპარტამენტის ბრძანებით, შეაჩერა საპროცენტო გადასახადები, რომლებიც ქვეყანას ეკუთვნოდა ორ დოლარში დენომინირებულ ობლიგაციებზე ბოლო კვირებში. ამ ნაბიჯმა აიძულა რუსეთის ცენტრალური ბანკი, სანაცვლოდ, გადახდები გაეკეთებინა რუბლებში და ცდილობდა ეძებდა გზებს, რათა თავიდან აეცილებინა JPMorgan-ისა და კონკურენტი Citigroup Inc.-ს ვალის დაფარვა.
ოთხშაბათს სიტუაცია უფრო სერიოზული გახდა: საკრედიტო დერივატივების განსაზღვრის კომიტეტმა თქვა, რომ რუბლის გადახდა პოტენციური დეფოლტი იყო, რაც ხელს უწყობს მზარდ კონსენსუსს იმის თაობაზე, რომ რუსეთმა შესაძლოა უარი თქვა სავალო ვალდებულებებზე. CDDC-ის გადაწყვეტილებამ, რომელიც პირდაპირ გავლენას არ მოახდენს ვალზე, შეიძლება გამოიწვიოს საკრედიტო დეფოლტის სვოპების გადახდა, თუ რუსეთი არ გადაიხდის ობლიგაციების მფლობელებს დოლარში, ვალის საშეღავათო პერიოდის დასრულებამდე 4 მაისს. ობლიგაციების მფლობელები დოლარში ამ პერიოდის დასრულებამდე.
რუსეთს „დეფოლტის საფრთხე არ ემუქრება“ და „აქვს საკმარისი ფინანსური რესურსები“, განაცხადა ხუთშაბათს ცენტრალური ბანკის გუბერნატორმა ელვირა ნაბიულინამ.
ქვეყანა იკვლევს გზებს გადახდების გადასატანად შიდა ინსტიტუტების, ასევე საკუთარი კლირინგის აგენტის მეშვეობით. მაგრამ გაურკვეველია, აქვს თუ არა მცდელობებს წარმატების შანსი და დაეხმარება თუ არა ეს ნაბიჯები ქვეყანას დეფოლტის თავიდან აცილებაში.
ობლიგაციების დოკუმენტების ენაში არ არის რაიმე სიცხადე, თქვა მიტუ გულატიმ, ვირჯინიის უნივერსიტეტის სამართლის სკოლის პროფესორმა ინტერვიუში. "სავარაუდოდ, რომელიმე მოსამართლემ უნდა გადაწყვიტოს ეს ყველაფერი."
ერთ-ერთი ვარიანტი განიხილება არის უცხოური ბანკების ჩანაცვლება, რომლებიც მოქმედებენ როგორც კორესპონდენტი ბანკები და უხდიან აგენტებს საგარეო ვალის გარიგებებზე რუსეთის ცენტრალურ ბანკთან, იტყობინება რუსული გაზეთი Vedomosti. კორესპონდენტი ბანკი ახორციელებს ძირითადი სახაზინო მომსახურებას და მართავს სავალუტო ვალუტას კლიენტებისთვის, ხოლო გადამხდელი აგენტი ბანკი ახორციელებს ობლიგაციების სახლის მოვლას, აგროვებს პროცენტებს ემიტენტისაგან და ეხმარება მის განაწილებაში ინვესტორებზე.
ამ სცენარის მიხედვით, ობლიგაციების მფლობელებისთვის გადახდები უცხოური კორესპონდენტი ბანკისა და გადამხდელი აგენტის ნაცვლად რუსეთის ცენტრალურ ბანკში გადაირიცხება. შემდეგ ისინი გადავიდნენ რუსეთის შიდა საკლირინგო აგენტში, ანგარიშსწორების ეროვნულ დეპოზიტარში. იქიდან, ფული მთავრდებოდა ადგილობრივ ობლიგაციებთან ან სპეციალურად შექმნილ „ტიპის C“ ანგარიშებზე ეგრეთ წოდებული მტრული ქვეყნების ობლიგაციების მფლობელებისთვის, როგორიცაა აშშ.
რუსეთისთვის, საკუთარ შიდა საკლირინგო აგენტზე დაყრდნობა ასევე საშუალებას მისცემს მას გვერდი აუაროს უცხოელ კონკურენტებს, რომლებმაც შეაჩერეს გადახდები რუსი ინვესტორებისთვის. Euroclear-მა და Clearstream-მა, რომლებიც ამუშავებენ გადახდებს, როგორც ფასიანი ქაღალდების ცენტრალური დეპოზიტარები, დაბლოკეს რუსეთის ეროვნული დეპოზიტარის ანგარიშები, რის გამოც გადახდები ადგილობრივი ობლიგაციების მფლობელებს გაუგებარია.
რუსეთის მსხვილი ბიზნეს ლობიმ, მრეწვეელთა და მეწარმეთა კავშირმა, მსგავსი წინადადება წამოაყენა კორპორატიული მსესხებლებისთვის, როგორც ჯგუფის გეგმის ნაწილი, რათა თავიდან აიცილონ ჯვარედინი დეფოლტების ტალღა და უცხოური აქტივების გაყინვა. თავის მხრივ, არარეზიდენტები მიიღებდნენ გადახდებს ობლიგაციებისთვის რუსეთის ბანკებში სპეციალურ უცხოურ ვალუტაში ანგარიშებზე, ასევე უფლებას მიჰყიდონ კუპიურები ფინანსთა სამინისტროს ან მის აგენტს.
ეს ნაბიჯი მიზნად ისახავს რუსული კომპანიების ჯგუფს, რომლებიც იძულებულნი გახდნენ ტექნიკური დეფოლტი დაეკისრათ, რადგან მათი პროცენტის გადახდა უცხოური ბანკების სათანადო საგულისხმო პროცესების ქსელში ჩერდება. რუსულ კომპანიებსაც კი, რომლებიც არ ექვემდებარებიან აშშ-ს ჯარიმებს, შეფერხებულნი არიან: მაგალითად, Citigroup-მა უბრძანა Severstal PJSC-ს, მოეთხოვა სპეციალური უარი აშშ-ს სახაზინო დეპარტამენტისგან, სანამ იგი დაამუშავებდა ფოლადის მწარმოებლის პროცენტის გადახდას.
Citigroup-ის ქმედება - რომელიც მოვიდა მას შემდეგ, რაც ხაზინამ გამოსცა დაბლოკილი გამოძიების ბრძანება, ანუ BPI - ნიშნავს, რომ Severstal-ს დრო ამოეწურა დოლარის ვალზე პროცენტის გადასახდელად. Citigroup-ისა და Severstal-ის წარმომადგენლებმა უარი განაცხადეს კომენტარის გაკეთებაზე, ხოლო ხაზინამ დაუყოვნებლივ არ უპასუხა კომენტარის თხოვნას.
სახელმწიფოს მიერ კონტროლირებადმა კრედიტორმა VTB-მ ინვესტორებს აჩვენა, თუ როგორ შეიძლება იმუშაოს ამ სცენარებმა, როდესაც მან გადაიხადა კუპონები დოლარში დენომინირებულ ევროობლიგაციებზე რუბლებში, იტყობინება ვედომოსტი ოთხშაბათს. ინვესტორები რუსეთიდან და "მეგობრული" ქვეყნებიდან იღებდნენ თანხებს რუბლის ანგარიშებზე, ხოლო რუსული ვალუტა გადაირიცხა სპეციალურ "C" ანგარიშებზე მტრული ქვეყნების მაცხოვრებლებისთვის, ნათქვამია გაზეთში.
და მაინც, გადამხდელთა აგენტების შეცვლა ადვილი არ იქნება: ეს მოითხოვს კრედიტორების უმრავლესობის თანხმობას და, ზოგიერთ შემთხვევაში, ობლიგაციების დოკუმენტები მსესხებლებს ავალდებულებენ, რომ ინვესტორებს თვეობით აცნობონ, სანამ ასეთ ცვლილებას შეძლებდნენ.
"შერჩევითი ნაგულისხმევი"
ასევე გაუგებარია, რომ რუბლებში თანხის გადახდა კი დაეხმარება რუსეთს ან მსხვილ რუსულ კორპორაციებს დეფოლტის თავიდან აცილებაში. მაგალითად, ქვეყნის ნაბიჯმა გადაიხადოს 2022 და 2042 წლებში დაფარვის სუვერენული დოლარის ობლიგაციები რუბლებში, შედეგად S&P Global Ratings-მა შეამცირა რუსეთის არასასურველი უცხოური ვალუტის ემიტენტის საკრედიტო რეიტინგები „შერჩევითი დეფოლტამდე“.
„მიუხედავად იმისა, რომ ნაგულისხმევი შეიძლება გამოსწორდეს ობლიგაციების პირობებით დაშვებული 30-დღიანი საშეღავათო პერიოდის მიხედვით, ჩვენ არ ველით, რომ ინვესტორები შეძლებენ ამ რუბლის გადახდების კონვერტაციას თავდაპირველად გადასახდელი თანხების ექვივალენტურ დოლარებში, ან მთავრობა გადააქცევს ამ გადახდებს საშეღავათო პერიოდში“, - თქვა S&P.
მაგრამ გულათიმ, რომელიც ყურადღებას ამახვილებს სუვერენული ვალის რესტრუქტურიზაციაზე, თქვა, რომ რუსეთის ობლიგაციების დოკუმენტები შეიცავს სავალუტო ანაზღაურების დებულებას, რომელიც, როგორც ჩანს, საშუალებას აძლევს რუსეთს გადაიხადოს თავისი დავალიანება რუბლებში გადახდით, სანამ მიმღებს შეუძლია გამოიყენოს ეს რუბლი საკმარისი რაოდენობის დოლარის შესაძენად. .
„მოკლედ, პუნქტი, როგორც ჩანს, ამბობს, რომ გადახდა სხვა ვალუტაში შეიძლება იყოს „გადასახდელად“, მანამ, სანამ მიმღებს შეუძლია გამოიყენოს ეს რუბლი საკმარისი რაოდენობის დოლარის შესაძენად“, - თქვა გულათმა თავის ბლოგზე გამოქვეყნებულ პოსტში. „ეს, როგორც ჩანს, ნიშნავს, რომ რუსეთს შეუძლია შეასრულოს თავისი ვალდებულებები რუბლით გადახდით.
რუსეთის მთავრობის მიერ რეკომენდირებული მეორე წინადადების მიხედვით, მსესხებლები ინვესტორებს საპროცენტო გადახდას განახორციელებენ ცალკეული არხებით, იმისდა მიხედვით, თუ სად მდებარეობს ინვესტორი. უცხოელ მფლობელებზე გადახდებს ახორციელებს უცხოური გადახდის აგენტი, თუმცა ამ ერთეულს შეიძლება ჰქონდეს მსგავსი შეზღუდვები. რუსი მფლობელები თანხებს შიდა ინსტიტუტების მეშვეობით იღებდნენ.
რუსეთის სამთავრობო ქვეკომიტეტმა, რომელმაც ეს გეგმა წამოაყენა, ასევე რეკომენდაცია გაუწია რუბლების გამოყენებას რუსი ინვესტორებისგან ევრობონდების დასაბრუნებლად, როგორც ალტერნატივა, ნაბიჯი რუსეთმა უკვე გააკეთა 2 მილიარდი დოლარის ობლიგაციით, რომელიც დაფარდა 4 აპრილს.
შეფერხებულმა კუპონის გადახდებმა - სხვათა ჯგუფთან ერთად, რომლებიც დაკავშირებულია რუსეთის უმსხვილესი კომპანიების ვალებთან - ყურადღების ცენტრში მოექცა უოლ სტრიტის ჩვეულებრივ სტაბილური ოფისი. ეს ასევე ხაზს უსვამს იმ ჭაობს, რომელშიც უოლ სტრიტის უმსხვილესი ბანკები აღმოჩნდნენ, როგორც აშშ-ს პრეზიდენტის ჯო ბაიდენის სანქციების დე ფაქტო აღმსრულებლები, შედეგი, რომელსაც ისინი ელოდნენ მას შემდეგ, რაც რუსეთის შეჭრა უკრაინაში დაიწყო.
„ჩვენ მუდმივ კომუნიკაციაში ვართ აშშ-ს მთავრობასთან და ვაგრძელებთ ჩვენი ნაწილის შესრულებას სანქციების რეჟიმის აღსასრულებლად“, - განუცხადა სიტიგრუპის აღმასრულებელმა დირექტორმა ჯეინ ფრეიზერმა ანალიტიკოსებს გასულ კვირას კონფერენციაზე. ”მაგრამ მე არ მაქვს სიტყვები უკრაინაში ომის ტრაგიკული შედეგების აღსაწერად.”
(განახლებები რუსეთის ცენტრალური ბანკის გუბერნატორის კომენტარებით მეოთხე პუნქტში.)
ყველაზე წაკითხული Bloomberg Businessweek– დან
© Bloomberg LP
წყარო: https://finance.yahoo.com/news/russia-faces-urgency-avoid-default-230000354.html