(ბლუმბერგი) - ივლისში ბაზრებზე მიმაგრებულ ბევრ სუპერლატივს შორის, ერთ-ერთი, რომელიც შეიძლება კვლავ დაბრუნდეს ღია ბაზრის ფედერალურ კომიტეტში, არის ოთხშაბათი და ხუთშაბათი, როდესაც აქციებმა გამოაქვეყნეს თავიანთი ყველაზე დიდი შეხვედრის შემდგომი რელი რეკორდულად.
ყველაზე წაკითხული ბლუმბერგიდან
სჯეროდათ, რომ ჯერომ პაუელისგან მოისმინეს მკვებავი დახრილობა, ტრეიდერებმა ორი დღის განმავლობაში S&P 500 თითქმის 4%-ით გაზარდეს - და განაგრძეს პარასკევის ყიდვა. როგორც ხარებს მიესალმნენ, მწვერვალი აჩენს კითხვას, როდის დაიწყებს თვით ამაღლება მოქმედებას ეკონომიკიდან გაჟონვის მიზნის წინააღმდეგ. ეს არის საკითხი, რომელიც ინვესტორებმა უნდა აწონ-დაწონონ აღდგენის ძალაუფლების გაანგარიშებისას.
დინამიკა, რომელშიც მზარდი აქციები ართულებს ინფლაციის შემცირების მიზანს, არის ერთ-ერთი მიზეზი, რის გამოც გიგანტური აქციები იშვიათია გამკაცრების დროს. მიუხედავად იმისა, რომ Fed შეიძლება ამბივალენტური იყოს ზოგადად აქციების მიმართ, ბაზრების როლი რეალურ სამყაროში არსებულ ეკონომიკურ ბერკეტზე - ფინანსური პირობების - შუამავლობაში ნიშნავს იმას, რომ ისინი არასოდეს არიან მთლად უაზრო. ამჟამად, ეს პირობები იკლებს S&P 500-ის მიღწევების პროპორციულად. შეიძლება ეს პაუელს აწუხებდეს?
Fed-ის ხელმძღვანელმა ოთხშაბათს თქვა, რომ პოლიტიკის შემქმნელები მონიტორინგს გაუწევენ, არის თუ არა ფინანსური პირობები - ბაზრის სტრესის ჯვარედინი აქტივების საზომი - "შესაბამისად მკაცრი". მაგრამ ცენტრალური ბანკის მეორე ზედიზედ 75 საბაზისო პუნქტით გაზრდის შემდეგ დღეებში, ღონისძიება ახლა უფრო სუსტ დონეზეა, ვიდრე მარტის პირველ განაკვეთის ზრდამდე.
„მათ არ სურთ უფრო ადვილი ფინანსური პირობები, რადგან მათ სურთ დაბალი მოთხოვნა“, - თქვა Bespoke Investment Group-ის გლობალურმა მაკრო სტრატეგმა ჯორჯ პირკსმა. ”ძირითადად, ბაზრები ვარაუდობენ, რომ ჩვენ მივაღწიეთ პიკს და ჩვენ უფრო ადრე შევამსუბუქებთ, ვიდრე მოსალოდნელი იყო. მე სკეპტიკურად ვარ განწყობილი, რომ ფედერალური ბანკი ამას დაამტკიცებს. ”
S&P 500 გაიზარდა 4.3%-ით კვირაში და 9.1%-ით ივლისში, რაც საუკეთესო თვიური წინსვლაა 2020 წლის ნოემბრის შემდეგ. მისი მოგება მოვიდა მას შემდეგ, რაც პაუელმა განაკვეთები პროცენტული პუნქტის სამი მეოთხედით გაზარდა და თქვა, რომ ზრდის ტემპი შესაძლოა შენელდეს ამ წლის ბოლოს. მხოლოდ ოთხშაბათს და ხუთშაბათს თითქმის 4%-იანი ნახტომი იყო ყველაზე დიდი ორდღიანი მოგება რეკორდულად, Fed-ის გამკაცრების შემდეგ.
რისკის იმპულსი გავრცელდა კორპორატიულ ობლიგაციებზე, როგორც საინვესტიციო დონის, ასევე მაღალი სარგებელი სპრედი შემცირდა პიკიდან თვის დასაწყისში, რადგან ტრეიდერებმა შეამცირეს ფსონები ულტრააგრესიულ Fed-ზე. სახაზინო შემოსავალი მრუდის მასშტაბითაც დაეცა, 10-წლიანი სახაზინო შემოსავალი 2.65%-მდე დაეცა მას შემდეგ რაც ივნისში 3.5%-ს მიაღწია.
ერთად აღებული, კაპიტალის და ობლიგაციების აქციებმა ხელი შეუწყო აშშ-ს ფინანსური პირობების შემსუბუქებას, რომელიც იყო -0.46-ზე მარტში -0.79-თან შედარებით, ბლუმბერგის ღონისძიების მიხედვით. ამ საკვანძო მეტრიკის შემსუბუქება შეიძლება იყოს იმედგაცრუებული ტრეიდერებისთვის, რომლებმაც მიაღწიეს სრულყოფილებას უფრო მეგობრული Fed-ის, Nuveen-ის ბრაიან ნიკის იდეაზე.
„თუ ფედერალური ბანკის მიზანი საპროცენტო განაკვეთების გაზრდით არის ეკონომიკის შენელება ფინანსური პირობების გამკაცრებით, მაშინ ეს არ მომხდარა მას შემდეგ, რაც მათ დაიწყეს უფრო სერიოზულად მოეკიდონ განაკვეთების ზრდას“, - თქვა ნიკმა, Nuveen-ის მთავარმა საინვესტიციო სტრატეგმა. ”მეშინია, რომ ჩვენ აღმოვჩნდით კიდევ ერთი მაგალითი იმისა, რაც გახდა ძალიან ცნობილი, ეს არის ის, რომ Fed-მა უნდა შეაჩეროს პარტია მის მომავალ შეხვედრაზე ან მანამდე.”
ეს შიში არ აისახება საბაზრო ფასებში. სვოპები აჩვენებს, რომ მოვაჭრეები ელოდებათ, რომ Fed სახსრების განაკვეთი 3.3 წლის ბოლომდე მაქსიმუმს მიაღწევს 2022%-ს, რაც პროცენტულ პუნქტზე ნაკლებია მის ამჟამინდელ დონეზე. ბოლო თვეების ერთ მომენტში ეს დონე 4%-ს უახლოვდებოდა.
მიუხედავად იმისა, რომ Fed-ს ურჩევნია გაგრძელდეს გამკაცრება, ბოლო თვეების განმავლობაში პირობები კვლავ "მნიშვნელოვნად" შეკუმშულია, თქვა iCapital-ის ანასტასია ამოროსომ.
„საფინანსო პირობები ძალიან გამკაცრდა წლის დასაწყისიდან“, - თქვა ამოროსომ, iCapital-ის მთავარმა საინვესტიციო სტრატეგმა, ბლუმბერგის ნიუ-იორკში სათაო ოფისში მიცემულ ინტერვიუში. „ის ფაქტი, რომ საკრედიტო სპრედები უფრო მჭიდრო იყო, ის ფაქტი, რომ აქციების ფასები უფრო დაბალი იყო, ის ფაქტი, რომ მრუდის მასშტაბით განაკვეთები გაცილებით მაღალი იყო, ეს კიდევ უფრო დაღმავალ ზეწოლას მოახდენს ეკონომიკაზე მომდევნო თვეებში.
ყველაზე წაკითხული Bloomberg Businessweek– დან
© Bloomberg LP
წყარო: https://finance.yahoo.com/news/shock-july-stock-rally-monster-201654771.html