უნდა გაყიდოთ თუ იყიდოთ ევროპული ბანკები ECB-ის ხვალინდელი გადაწყვეტილების წინ?

ცენტრალური ბანკის ერთ-ერთი ყველაზე ნანატრი შეხვედრა ხვალ დაგეგმილი ECB-ის სხდომაა. ბაზარი ელოდება, რომ ევროპის ცენტრალური ბანკი ზედიზედ მეორედ გაზრდის ძირითად საპროცენტო განაკვეთს 75 ბპ-ით.

დიდი კითხვა ხვალინდელ პრესკონფერენციაზე არის ის, თუ რას მისცემს ECB სიგნალს შემდეგი პერიოდისთვის. უფრო ზუსტად, რას აპირებს ECB დეკემბერში? შესაძლებელია თუ არა განაკვეთის კიდევ 75 bp ზრდა, თუ მხოლოდ 50 bp?

ეძებთ ახალ ამბებს, ცხელ რჩევებს და ბაზრის ანალიზს? დარეგისტრირდით Invezz ბიულეტენი დღეს.

დაბალი საპროცენტო განაკვეთის პირობებში კომერციული ბანკები დიდი ხანია ზარალდებიან. ეს იყო კონკრეტულად ევროპაში, სადაც ECB ინარჩუნებდა დეპოზიტების განაკვეთს ნულის ქვემოთ მრავალი წლის განმავლობაში. 

თუმცა, ECB-მ შესთავაზა გარკვეული სტიმული ევროპულ ბანკებს. მაგალითად, TLTROs ან მიზნობრივი გრძელვადიანი საფინანსო ოპერაციები შეიქმნა იმისათვის, რომ დაეხმარონ ევროპული ბანკების მომგებიანობას იმ დროს, როდესაც ძირითადი საპროცენტო განაკვეთები უკიდურესად დაბალი იყო.

მხოლოდ ახლა იზრდება ძირითადი საპროცენტო განაკვეთები.

უფრო მაღალი საპროცენტო განაკვეთები დადებითია კომერციული ბანკებისთვის, მაგრამ ევროპაში ეს უფრო მეტად მოქმედებს TLTRO-ების გამო. მოვაჭრეებს უნდა ახსოვდეთ, რომ ამ TLTRO-ების პირობები უცვლელია იმ დროიდან, როდესაც ეკონომიკური პირობები განაპირობებდა გაფართოების მონეტარული პოლიტიკას.

მაგრამ ეს ასე აღარ არის და სწორედ აქ შეიძლება ECB ჩაერიოს ხვალ.

ამიტომ, საპროცენტო განაკვეთების ზრდის გათვალისწინებით, კომერციული ბანკების აქციები უნდა გაიზარდოს. თუმცა, თუ ECB შეცვლის TLTRO-ების პირობებს რეტროაქტიულად, რაც მათ ნაკლებად მიმზიდველს გახდის, ეს დააზარალებს კომერციული ბანკების მომგებიანობას.

იმის გათვალისწინებით, რომ საპროცენტო განაკვეთის ზრდა უკვე ფასიანია, შეიძლება მხოლოდ იმის თქმა, რომ TLTRO-ების პირობების ცვლილება დააზარალებს კომერციული ბანკების აქციებს.

როგორ სარგებლობენ კომერციული ბანკები TLTRO-ებით?

TLTRO-ები შეიქმნა ევროს ლიკვიდურობის გასაუმჯობესებლად სისტემაში იმ დროს, როდესაც ECB-ს სურდა გაფართოებული მონეტარული პოლიტიკა. პირობები იყო (და არის) ძალიან ხელსაყრელი კომერციული ბანკებისთვის, რადგან დაფიქსირებული წმინდა მოგება გაძლიერებულია TLTRO-ების სპეციალური ფასდაკლებით 50 bp.

ასე რომ, თუ ECB შეცვლიდა TLTRO-ის პირობებს რეტროაქტიულად და გახდის მათ უფრო შემზღუდველს, ეს გავლენას მოახდენს კომერციული ბანკების მომგებიანობაზე, რადგან ბევრი მათგანი აირჩევს თანხების ადრე დაბრუნებას. ამ გზით, ECB ამოიღებს ევროს ლიკვიდობას სისტემიდან, რასაც დიდი ინფლაციის გათვალისწინებით სურს.

არსებობს დაბრკოლებები ასეთი ნაბიჯის წინააღმდეგ - განსაკუთრებით სამართლებრივი შეშფოთება. მაგრამ როდესაც არსებობს ნება, არის გზა და ეს არ იქნება პირველად, რომ ECB გამოვიდეს რაიმე ორიგინალური ან ნაკლებად ჩვეულებრივი.

მთლიანობაში, ევროპული კომერციული ბანკები მოკლევადიან პერიოდში დაუცველები არიან. მაგრამ საპროცენტო განაკვეთის ზრდის ტემპის გათვალისწინებით, საშუალო და გრძელვადიანი პერსპექტივები ბევრად უკეთესი გამოიყურება.