ასე რომ, რამდენად მაღალი იქნება საპროცენტო განაკვეთები? არც ისე მაღალია

აქსიომატურია, რომ მაღალი საპროცენტო განაკვეთები არ არის აქციების ფასების მეგობარი, განსაკუთრებით ტექნიკური ფირმების. მაგრამ რამდენად მძიმე იქნება ეს განაკვეთების ზრდა? არა ძალიან.

CME Group-ის თანახმად, ახლა, Fed ფონდების ფიუჩერსები მიუთითებს იმაზე, რომ ფედერალური სარეზერვო სისტემა, სავარაუდოდ, გააკეთებს ოთხიდან ხუთ კვარტალ-პუნქტიან ზრდას მოკლევადიანი განაკვეთების ამ წელს და შემდეგ კიდევ ორ ან სამ პუნქტში 2023 წელს, CME Group-ის მიხედვით.
CME
. თუ ასეა, ცენტრალური ბანკის საორიენტაციო განაკვეთი მომავალი წლის ბოლომდე 1.625%-ს შეადგენს.

ეს არის თითქმის ნულიდან ახლა, დონე, რომელიც სტაბილურია 2020 წლის მარტში პანდემიის დაწყების შემდეგ. მანამდე ეს მაჩვენებელი 1%-დან 1.25%-მდე იყო.

ახლა, იმ პირობით, რომ ეკონომიკური ზრდა არ დაეცემა თხრილში, როდესაც მიმდინარე განაკვეთები იზრდება, შანსები არის, რომ ეს არ იქნება დიდი პრობლემა საფონდო ბირჟისთვის. მიზეზი, რის გამოც უფრო მაღალი განაკვეთები აფერხებს აქციების ფასის ზრდას, არის ის, რომ სესხის აღებაზე უფრო დიდმა პროცენტმა შეიძლება შეამციროს მოგების ზრდა. და განსაკუთრებით ტექნიკური კომპანიები - რომლებიც ხელმძღვანელობდნენ ბაზრის რელს მანამ, სანამ ის გასული წლის ბოლოს შემცირდა - ხედავენ, რომ მათი ფასდაკლებული ფულადი ნაკადები იკლებს, რაც იმას ნიშნავს, რომ ისინი მომავალში ნაკლებ ფულს გამოიმუშავებენ. ეს არ არის კარგი ზრდაზე ორიენტირებული კომპანიისთვის და მისი აქციებისთვის.

მართალია, კორპორატიული ამერიკის ვალის გადახდა, როგორც წესი, უფრო გრძელვადიანი სესხის დანახარჯებით არის დაკავშირებული. სხვათა შორის, 10-წლიანი სახაზინო ობლიგაციები ახლა 2%-ზე ნაკლები შემოსავალია. ამ ობლიგაციების სარგებელი უფრო მაკრო ძალებით არის განსაზღვრული, ვიდრე ყველაფერი, რასაც Fed აკეთებს მოკლევადიანი განაკვეთებით. პანდემიის დარტყმამდე, 10 წლის გრძელვადიანი ტენდენცია შემცირდა. მისი ყველაზე მაღალი სარგებელი ბოლო 10 წლის განმავლობაში იყო 3.1%-ზე ნაკლები 2018 წლის შუა რიცხვებში, როდესაც მოხდა ეკონომიკური ენერგიის დროებითი აფეთქება კომპანიებისთვის ტრამპის გადასახადების შემცირების გამო, რაც გადასახადს 21%-დან 35%-მდე დაეცა.

მთავრობის მასიური სტიმულის დაწყებასთან ერთად, 10-წლიანი სარგებელი გაიზარდა. თუმცა გაითვალისწინეთ, რომ ის არც თუ ისე მაღლა მიცურავს. ინფლაციის მღელვარე პირობებშიც კი, ახლა 7.5%-იანი მაჩვენებლით, T-ნოტი 2%-ზე მეტად არ ჩამოსულა. უფრო მეტიც, ფიუჩერსული ბაზარი არ აჩვენებს, რომ 10-წლიანი სარგებელი ივნისისთვის მნიშვნელოვნად იზრდება, CME ჯგუფის თანახმად.

ბევრი რამ, რაც ხდება 10 წლის შემდეგ, დამოკიდებულია ეკონომიკური ზრდის პროგნოზებზე, რომლებიც ახლა მდუმარეა. პროგნოზები გაცილებით დაბალია, ვიდრე 6.9 წელს დაფიქსირებული მთლიანი შიდა პროდუქტის 2021%-იანი ზრდა, რაც ყველაზე სწრაფია 1984 წლის შემდეგ. 2022 წლისთვის პროგნოზების დიაპაზონი ფართოა, რაც აჩვენებს დაბნეულობის ხარისხს იმის შესახებ, თუ რამდენად კარგად და რამდენად სწრაფად შეუძლია შეაჩეროს აშშ-ს მავნე შედეგები. მიწოდების ჯაჭვის შეფერხებები და მაღალი ინფლაცია. არის მიწოდების ჯაჭვის არეულობის გაუმჯობესების მინიშნებები (მხოლოდ მინიშნებები, გაითვალისწინეთ) და მაღალმა ფასებმა არ შეაჩერა მომხმარებლები დახარჯვისგან.

ატლანტას ფედერალური ბანკი ელოდება, რომ მშპ-ის ზრდა იქნება უმნიშვნელო 0.6%-ით ამ წელს, ხოლო Goldman Sachs-ი ზრდის 3.2%-ს (თუმცა 3.8-დან ადრე). გასული ათწლეულის დიდი ნაწილის განმავლობაში, 2010 წლიდან დაწყებული, ზრდა ყოველწლიურად დაახლოებით 2% იყო.

მთავარი მიზეზი იმისა, რომ განაკვეთები, სავარაუდოდ, დიდად არ გაიზრდება, არის ის, რომ ბევრს სჯერა, რომ მიმდინარე მაღალი ინფლაცია შემცირდება. მიუხედავად იმისა, რომ ის სავარაუდოდ არ დაეცემა კოვიდამდელ დონემდე, ის არ უნდა იყოს ბევრად უფრო მაღალი ვიდრე ისტორიული ნორმები, თუ ინვესტორების ფსონები გვეტყვიან რამეს. ხუთწლიანი ინფლაციის მიღწევის წერტილი (სხვაობა სახაზინო ინფლაციის დაცულ უსაფრთხოებას (TIPS) ხუთწლიან და სახაზინო შემოსავლების ხუთწლიან შემოსავალს შორის) არის 3%.