UBS-ის ანალიტიკოსმა ჯონ ჰოდულიკმა დაწერა ბოლო ჩანაწერში, რომ მას სჯერა, რომ AT&T "მიდრეკილია აქტივის გაყოფისკენ" - AT&T აქციების გაცვლა Discovery-ის აქციებზე, რომელიც შეიცვლის სახელს Warner Brothers Discovery-ად. გარიგება, მან დასძინა, შეიძლება იყოს კატალიზატორი AT&T აქციებისთვის, რომელიც წელს გაიზარდა ცუდი 2021 წლის შემდეგ.
AT&T-ის აქციები თითქმის 9%-ით მეტია, $27, ჯერჯერობით 2022 წელს. Hodulik-ს აქვს Buy-ის რეიტინგი და სამიზნე ფასი $34 აქცია აქციაზე.
სპინოფი იქნება პირდაპირი. AT&T გაანაწილებს გაერთიანებული კომპანიის დაახლოებით 1.7 მილიარდ აქციას მის აქციონერებზე, რომლებიც მიიღებენ Warner Brothers Discovery-ის თითქმის 0.25 წილს AT&T-ის თითოეული აქციისთვის. ასეთი ნაბიჯი იქნება დაახლოებით 7 დოლარი AT&T აქციაზე, Discovery-ის ბოლო ფასის 30 დოლარის საფუძველზე. Discovery აქცია გაიზარდა 20%-ზე მეტი 2022 წელს, რაც მას S&P 500-ის ერთ-ერთ ტოპ აქციად აქცევს.
სხვა ვარიანტი - გაყოფა - უფრო რთულია. AT&T მფლობელებს შესთავაზებს მათი AT&T აქციების შეცვლას Warner Brothers Discovery-ის აქციებით. კონვერტაციის მოსაზიდად, AT&T, სავარაუდოდ, შესთავაზებს თავის ინვესტორებს ბონუსს, ხოლო Hodulik გთავაზობთ ერთი აქციის გარიგებას ერთ აქციაზე.
ეს მიმზიდველი იქნებოდა AT&T-ის მფლობელებისთვის, ვინაიდან Discovery ახლა ვაჭრობს დაახლოებით $3 აქციაზე AT&T-ის აქციებზე მეტი.
გაყოფის სარგებელი ის არის, რომ AT&T-ს შეუძლია გადადგეს დაახლოებით 45 მილიარდი დოლარი, ანუ 1.7 მილიარდი მისი დაახლოებით 7.2 მილიარდი აქციებიდან. ჰოდულიკი ამბობს, რომ AT&T დივიდენდი, ახლა 7.8%, სავარაუდოდ იქნება 6%-ის მიახლოება ნებისმიერ სცენარში გარიგების შემდეგ კომპანიის წინასწარი ფინანსური მითითებების საფუძველზე.
გაყოფის კიდევ ერთი უპირატესობა ის არის, რომ AT&T-ის მფლობელებს შეუძლიათ აირჩიონ, სურთ თუ არა AT&T აქციების შენახვა ან გაცვლა Warner BrothersDiscovery-ში. სპინოფის უპირატესობა იქნება ის, რომ AT&T-ის ყველა მფლობელი მიიღებს Warner Brothers Discovery-ის აქციებს და შეძლებს მონაწილეობა მიიღოს მედია კომპანიის აქციებში ნებისმიერ მოგებაში.
ზოგიერთი ანალიტიკოსი თვლის, რომ გაყოფა უფრო სავარაუდოა, ვიდრე სპინოფი, რადგან AT&T-ს შეუძლია პოტენციურად გადადგეს თავისი აქციების თითქმის მეოთხედი დაბალი ღირებულებით.
კანან ვენკატეშვარმა, Barclays-ის ანალიტიკოსმა, გასულ თვეს უწოდა ასპლიტ-ოფი "ყველაზე აშკარა გზა გარიგების სტრუქტურის თვალსაზრისით".
სპინოფში, ახალი დივიდენდი იქნება დაახლოებით $1.18 აქცია, ხოლო ეს იქნება დაახლოებით $1.55 აქცია გაყოფით, Hodulik-ის შეფასებით. სარგებელი ოდნავ უფრო მაღალი იქნება სპინოფის სცენარში.
ჰოდულიკი თვლის, რომ AT&T მიმზიდველად ფასდება დაახლოებით ექვსჯერ პროგნოზირებულ 2023 წლის შემოსავალზე 4.43 აშშ დოლარის ოდენობით აქციაზე გაყოფის სცენარით, რაც კონკურენტისთვის ფასდაკლებულია.
Verizon კომუნიკაციების
(VZ), თითქმის 10-ჯერ პროგნოზირებული 2023 წლის მოგებით და 4.7% დივიდენდური შემოსავალით.
კითხვაზე spin-versus-split სცენარის შესახებ, AT&T ფინანსური დირექტორი პასკალ დესროჩესი არ იყო პასუხისმგებელი დეკემბრის კონფერენციაზე გამოსვლისას: „ჩვენ ვფიქრობთ, რომ ორივე შესანიშნავი გზაა გასაკეთებლად - როგორც გაყოფა, ასევე დატრიალება შესანიშნავი მექანიზმებია ღირებულების მიწოდებისთვის. ჩვენ არ ვაპირებთ გადაწყვეტილების მიღებას მანამ, სანამ არ მივუახლოვდებით განცალკევების დროს, რათა დავრწმუნდეთ, რომ გვაქვს სრული ინფორმაცია, მათ შორის, ორი სუბიექტის აქციების შედარებითი ფასები.”
ჰოდულიკი წერდა: „ჩვენ გვჯერა, რომ გარიგების სტრუქტურის სიცხადე და გაუმჯობესებული ხილვადობა EPS, FCF (თავისუფალი ფულადი ნაკადები) და დივიდენდები თითო აქციაზე იქნება კატალიზატორი AT&T აქციებისთვის, მაშინ როცა ბირჟის სტრუქტურა საშუალებას მისცემს აქციონერებს განსაზღვრონ Warner-ის მიმართ საკუთარი ზემოქმედება. Bros Discovery. ჩვენ გვჯერა, რომ AT&T გამოვა ამ ტრანზაქციის შედეგად, როგორც უფრო მწირი, უფრო ფოკუსირებული სუბიექტი, რომელიც უკეთ შეძლებს ინვესტირებას თავის ძირითად დაკავშირებულ ბიზნესებში.”
მისწერეთ ენდრიუ ბარის [ელ.ფოსტით დაცულია]
დატრიალება თუ გაყოფა? AT&T-ს აქვს დიდი გადაწყვეტილება მიიღოს Discovery Stake-ზე.
Ტექსტის ზომა
წყარო: https://www.barrons.com/articles/why-at-t-may-be-leaning-toward-a-split-off-of-its-discovery-stake-51642190515?siteid=yhoof2&yptr=yahoo