საფონდო ბირჟისთვის, პროგნოზი მოუწოდებს ქარიშხლებს კრიზისის ალბათობით.
აქციები მონაცვლეობდა ძლიერ აქციებსა და მკვეთრ ვარდნას გასულ კვირას ბანკების აფეთქებების და ფინანსური სისტემის გამყარების მცდელობის ფონზე. ობლიგაციების ბაზარზე და საპროცენტო ფიუჩერსებზე მოძრაობა კიდევ უფრო ექსტრემალური იყო.
არასტაბილური ვაჭრობა ასახავს ნდობის კრიზისს ინვესტორებს შორის - როგორც პრობლემური კრედიტორების უნარზე, გაუძლონ მომხმარებელთა დეპოზიტების გადინებას, ასევე საფონდო ბირჟისა და ეკონომიკის პერსპექტივას. უცნაურად, თუმცა,
S&P 500 ინდექსი
კვირა 1.4%-ით დაასრულა, ხოლო
Nasdaq Composite
აქციებმა მოიპოვა 4.4%.
Apple
(ტიკერი: AAPL) და
microsoft
(MSFT) ისარგებლა უსაფრთხოების მიმართულებით ფრენით და ობლიგაციების შემოსავლიანობის დაცემამ გააძლიერა აქციების ზრდა. Მხოლოდ
დოუ ჯონსის ინდუსტრიული საშუალო,
რომელიც დაეცა 0.15%-ით, კვირა დაბალ დონეზე დაასრულა. ეს იყო პირველი კვირა, როდესაც Nasdaq გაიზარდა მინიმუმ 4%-ით, ხოლო Dow დაეცა 2001 წლიდან.
მიუხედავად იმისა, რომ სათაურ ინდექსებში არ არის ასახული, მუდმივი შეშფოთება არის ის, რომ ფინანსური მარეგულირებლების ინტერვენციები ატლანტიკის ორივე მხარეს - და თვით ბანკებიც კი, მას შემდეგ, რაც ფინანსური ინსტიტუტების კონსორციუმი მოქმედებდა.
პირველი რესპუბლიკის ბანკი
(FRC) - ეს არის მხოლოდ Whac-A-Mole-ის თამაში, რეაქტიული ერთჯერადი გადაწყვეტილებები ინდივიდუალური პრობლემების წარმოშობისას. ჯერ კიდევ არსებობს განცდა, რომ რაღაც უფრო გაფუჭდება - და ეს შეიძლება არც ისე სწრაფად და მარტივად გამოსწორდეს.
არეულობა გამოწვეულია წინა ეპოქიდან დაბალი საპროცენტო განაკვეთებისა და შემცირებული ცვალებადობის უფრო მაღალ და არასტაბილურ გარემოში გადასვლის შედეგი. გასული ათწლეულის დიდი ნაწილის განმავლობაში მოდაში იყო დაბალმოსავლიანი გრძელვადიანი ინვესტიციები, რამდენადაც ისინი უფრო მეტ შემოსავალს სთავაზობდნენ, ვიდრე მოკლევადიანი ალტერნატივები. მაგრამ ეს „გადაჭრის ვაჭრობა“ - ერთი მოკლევადიანი საპროცენტო განაკვეთით სესხის აღების ვადა უფრო მაღალი, გრძელვადიანი სესხის მისაღებად - ბევრად უფრო მკაცრია ახლა, როდესაც ფედერალური ფონდების განაკვეთი თითქმის 5%-მდე გაიზარდა.
„ჩვენ გვჯერა, რომ არსებობს მრავალი სატრანსპორტო ვაჭრობა, რომელიც იქნება ზეწოლის ქვეშ და შეუძლებელი იქნება ყველა მათგანის უკან დახევა“, დაწერა JP Morgan-ის მარკო კოლანოვიჩმა გასულ კვირას. ის მიუთითებს კომერციულ უძრავ ქონებაზე - ელექტრონული კომერციის ფუნდამენტური ზეწოლის ქვეშ და სამუშაო სახლიდან მონაცვლეობით - როგორც მიმზიდველი ინვესტიციის მაგალითი ნულოვანი განაკვეთის სამყაროში, რომლის პრობლემები აშკარა ხდება ტარიფების ზრდასთან ერთად. დაბალფასიანი დაფინანსება ასევე იყო კერძო კაპიტალის და სარისკო კაპიტალის ბიზნეს მოდელების დიდი კუდი, რომლებიც შესაძლოა სტრესის ქვეშ აღმოჩნდნენ. საკრედიტო ბარათისა და ავტოსესხებიც კი არ არის სრულად მორგებული უფრო მაღალი ტარიფის სამყაროსთან და იქ კრედიტორები შეიძლება დაუცველები იყვნენ.
”როდესაც ეკონომიკა შენელდება და დაფინანსების ხარჯები იზრდება, ყველა ეს იმპლიციტური ან აშკარა ტარების ვაჭრობა ზეწოლას ახდენს განტვირთვისკენ, რაც იწვევს ციკლის დასრულებას”, - წერს კოლანოვიჩი.
და ეს განტვირთვა შეიძლება იყოს ბინძური ფინანსური ბაზრებისთვის. The
Cboe არასტაბილურობის ინდექსი,
ან VIX, გადახტა თითქმის 30 ქულამდე გასულ კვირას, მას შემდეგ რაც წინა სამი თვის უმეტესი ნაწილი გაატარა 20-ის გარშემო. უეცარმა მწვერვალმა აიძულა
Cboe VVIX ინდექსი
— დიახ, არსებობს არასტაბილურობის ინდექსი — დონემდე, რომელიც არ იყო ერთი წლის განმავლობაში, მას შემდეგ, რაც მარტის დასაწყისში დაეცა მის ყველაზე დაბალ მაჩვენებელზე შვიდ წელზე მეტი ხნის განმავლობაში. საკმარისია ნებისმიერ ინვესტორს შეურაცხყოფა მივცეთ, განსაკუთრებით იმიტომ, რომ რისკების რაოდენობრივი დადგენა ძალიან რთულია და შეიძლება ნებისმიერ შემთხვევაში წავიდეს.
„გასული წლის უმეტესი ნაწილის განმავლობაში არასტაბილურობა გაიზარდა, მაგრამ რისკები გარკვეულწილად „ცნობილი“ იყო (ძირითადად ინფლაცია და რეცესია)“ - წერს კრისტოფერ იაკობსონი, სტრატეგი Susquehanna International Group-ში. „ახლა, საბანკო კრიზისის შემოღებამ შექმნა ახალი უცნობი, რაც საბოლოო ჯამში შეიძლება ნიშნავდეს არასტაბილურობის მკვეთრ ზრდას (თუ მოსალოდნელზე უარესი) ან სწრაფ შეფერხებას (თუ შიში უსაფუძვლო აღმოჩნდა).
ობლიგაციების ბაზარი კიდევ უფრო არასტაბილური იყო. The
ICE BofAML MOVE ინდექსი
- VIX ობლიგაციებისთვის - გასულ კვირას მეორე ყველაზე მაღალი მაჩვენებელით მიაღწია, მხოლოდ 2008 წლის შემდეგ, თებერვლის დაბალი მაჩვენებლის გაორმაგების შემდეგ. ეს ასახავს სახაზინო შემოსავალს, რომელიც ითვლება ყველაზე უსაფრთხო, ყველაზე სტაბილურ აქტივად, რომელიც დრამატული იყო. აშშ-ს სახაზინო ობლიგაციების ორწლიანი საპროცენტო განაკვეთი 1.2 პროცენტული პუნქტით, 3.85%-მდე დაეცა 8 მარტიდან, როდესაც ის 5%-ზე მეტი იყო. ვაჭრობის ეს მონაკვეთი მოიცავდა ორწლიანი შემოსავლის ყველაზე დიდ ერთდღიან ვარდნას 1982 წლიდან.
შემოსავლიანობის ცვალებადობა არის სიმპტომი ტრეიდერებისა, რომლებიც ცდილობენ ხელი შეუშალონ ცენტრალური ბანკის მონეტარული პოლიტიკის გზას აქედან, რაც შეუძლებელი ამოცანაა. სულ რაღაც ერთი კვირის წინ, Fed-funds განაკვეთის ფიუჩერსული ფასები გულისხმობდა 85% ალბათობას, რომ საორიენტაციო განაკვეთი დასრულებულიყო 2023 წელს სადღაც 5.25%-დან 6%-მდე, ამჟამინდელი სამიზნე დიაპაზონის 4.5%-დან 4.75%-მდე. დღეს, შანსები გულისხმობს წლის ბოლოს Fed-funds განაკვეთს შორის 2.75% და 3.25%. მოლოდინები სწრაფად გადავიდა უფრო დაბალ და მჭიდრო პიკზე და უფრო მეტ შემცირებაზე წლის უკანა ნახევარში.
რაც შეეხება ფედერალური ღია ბაზრის კომიტეტის გადაწყვეტილებას მომავალ ოთხშაბათს, ფიუჩერსული ბაზრების მიერ ნაგულისხმევი ყველაზე დიდი შანსები 0.25 პროცენტული პუნქტით ზრდისკენაა მიმართული, დაახლოებით ერთი მესამედის ალბათობით, რომ არ შეიცვლება. ნდობის კრიზისამდე, დებატები იყო იმაზე, გაიზრდებოდა თუ არა FOMC მეოთხედით თუ ნახევარი პუნქტით.
უახლესი ინფლაცია და სხვა ეკონომიკური მონაცემები ამტკიცებენ ზრდას, ხოლო ბანკის აფეთქებები ვარაუდობს, რომ პაუზა შეიძლება იყოს გონივრული. საბოლოო ჯამში, რა გადაწყვეტენ ოფიციალური პირები, დამოკიდებული იქნება იმაზე, თუ რა მოხდება ამ დრომდე. „თუ სტრესები დარჩება, უფრო მეტი საბანკო საკითხები გამოჩნდება და ა.შ. ისინი არ წავა“, - წერს RBC Capital Markets-ის ამერიკელი ეკონომისტი ტომ პორსელი. „თუ საქმე ცოტათი დალაგდება, წავა. ეს არის გადაწყვეტილების ხე Fed-ისთვის. ბევრი თვალსაზრისით, ეს მათთვის თამაშის დროის გადაწყვეტილება იქნება.
ველით, რომ ბაზრის ქარიშხალი გაგრძელდება.
დაწერეთ ნიკოლოზ იასინსკი [ელ.ფოსტით დაცულია]