საფონდო ბირჟის მოთამაშეები ნებას რთავდნენ ისევ სასტიკ წელს

(Bloomberg) - ისევე, როგორც ჩარჩენილი ბანქოს მოთამაშეები, რომლებიც ცდილობენ ამ ყველაფრის უკან დაბრუნებას ერთი ხელით, აქციის ხარები აკრიფებენ რისკის მადას სასტიკი წლის ბოლოს.

ყველაზე წაკითხული ბლუმბერგიდან

აქციების აქტიური მენეჯერები ემატებიან პოზიციებს. ოფციონების ბაზრები აჩვენებენ ჰეჯირების ტენდენციას, ნიშანი იმისა, რომ პროფესიონალი ტრეიდერები ისევ აქციებს უშვებენ. ინსტიტუციური წრეების მიღმა, მემების აქციებზე მოთხოვნა მარადიულია, ჩატ-რუმში ფავორიტები, როგორიცაა AMC Entertainment, აქვეყნებენ დიდ დღეებს.

იმპულსს, ჩვეულებისამებრ, აძლიერებს სპეკულაცია ფედერალურ სარეზერვო სისტემაში პოლიტიკის ცვლილების შესახებ - იმედები, რომლებიც პარასკევს მოიმატა, როდესაც აშშ-ში დაქირავება და ხელფასის ზრდა გაიზარდა წინა პროგნოზებზე. მიუხედავად იმისა, რომ ბაზრის ლიდერობის ცვლილებამ შეიძლება გამოიწვიოს უფრო ძლიერი მომავალი რალისთვის, რომელმაც S&P 500 14%-ით აწია ოქტომბრის შემდეგ, ძნელია განასხვავოს ბოლო კურსები მათგან, რომლებიც დაიშალა ამ წლის დასაწყისში.

„თქვენ გაქვთ რთული ბაზარი იმ ადამიანების მიმართ, რომლებიც იმედოვნებენ გარკვეული შესვენების ნიშნებს, მაგრამ გააცნობიერეთ, რომ პირობები ჯერ კიდევ შედარებით რთულია“, - თქვა ლიზა ერიქსონმა, უფროსმა ვიცე-პრეზიდენტმა და საჯარო ბაზრების ჯგუფის ხელმძღვანელმა US Bank Wealth Management-ში. ”ჩვენ უფრო სკეპტიკურად ვართ განწყობილი, რომ ეს აქცია გამძლეა, იმისდა მიუხედავად, თუ რომელი სექტორი ან რომელი სტილი, როგორიცაა ღირებულება ან ზრდა, არის მას წამყვანი.”

ხარების პრობლემა ის არის, რომ რისკის მადის ბოლო აღორძინება არის სიტუაციის თითქმის სრულყოფილი განმეორება აგვისტოს დასაწყისში, როდესაც აქტიურმა მენეჯერებმა და ჰეჯ-ფონდებმა აკრიფეს ექსპოზიცია და მემების აქციები ზოგიერთ შემთხვევაში გაორმაგდა და სამჯერ გაიზარდა. ეს ეპიზოდი ხარებისთვის კატასტროფულად დასრულდა, S&P 500 რვა კვირის განმავლობაში 15%-ზე მეტით დაეცა. უამრავი ექსპერტი ხედავს ამჯერად იგივე ბედის პოტენციალს.

ამბავი გრძელდება

უახლეს ტურში, კაპიტალის ერთგული აქციების ერთგულები სწრაფად დაემორჩილნენ Fed-ის თავმჯდომარის ჯერომ პაუელის კომენტარებს მომავალი თვის შეხვედრაზე გამკაცრების ტემპის შესაძლო შემცირების შესახებ, რამაც ოთხშაბათს S&P 500 3%-იან რალიმდე მიიყვანა. ამ სესიამ დაამარცხა დანაკარგები ყოველი დანარჩენი ოთხი დღის განმავლობაში და შეინარჩუნა აქციები მწვანეში ზედიზედ მეორე კვირა.

10 ტრილიონ დოლარზე მეტი დაემატა კაპიტალის ღირებულებებს, რადგან აქციები ოქტომბერში დათვიდან ბაზრის დაბალ დონეზე აიწია. გზაში გამოჩნდა ნაცნობი ნიშნები, რომლებიც აჩვენებენ, რომ ფულის მენეჯერები, რომლებიც ადრე ამცირებდნენ კაპიტალის წილს, თბებიან ბაზარზე.

აქტიური საინვესტიციო მენეჯერების ეროვნული ასოციაციის (NAAIM) მიერ ჩატარებული გამოკითხვით, სექტემბერში კაპიტალის ექსპოზიცია დაეცა ყველაზე დაბალ დონემდე 2020 წლის პანდემიის კრახის შემდეგ. მას შემდეგ ის გადახტა და ახლა ოთხთვიან მაქსიმუმს უახლოვდება.

ოფციონებში, ჰეჯირების მოთხოვნა დაბრუნდა - აღიქმება, როგორც ზრდის სიგნალი, იმის გათვალისწინებით, რომ არავის სჭირდებოდა დაცვა, როდესაც ისინი ძლივს ფლობდნენ რაიმე აქციას. ნოემბერში ცხრა წლის მინიმუმამდე დაცემის შემდეგ, S&P 500 skew - რომელიც აფასებს დაზღვევაზე მოთხოვნას სამთვიანი ზარების შედარებითი ღირებულების შედარებით - გაიზარდა ბოლო ოთხი კვირის განმავლობაში, გვიჩვენებს Bloomberg-ის მიერ შედგენილი მონაცემები.

„ეს შეიძლება ასახავდეს ჰეჯირების გაზრდილ აქტივობას“, - წერს კრისტოფერ იაკობსონი, Susquehanna Financial Group-ის სტრატეგი. ”ეს შეიძლება იყოს კონსტრუქციული ნიშანი, რომელიც მიუთითებს იმაზე, რომ მეტი ინვესტორი ემატება პოზიციებს და შედეგად თანდათან აძლიერებს მოთხოვნას.”

როგორც ჩანს, შეურაცხყოფილი საცალო ბრბო იღვიძებდა - ისევ - ყოველ შემთხვევაში, როდესაც საქმე ეხება მემების აქციებს. AMC Entertainment-მა კვირაში 9%-ით მოიმატა, ხოლო Bed Bath & Beyond Inc.-მა 11-კვირიანი ზარალის სერია გაანადგურა და 10%-ზე მეტი გადახტა.

მსგავსი ენთუზიაზმი არ შეიმჩნევა ექსპერტთა კლასში. ყველაფრის მოტივით, დაწყებული შემოსავლების შემცირებიდან დაწყებული Fed-ის მუდმივი გამკაცრებამდე, ფირმების სტრატეგი Morgan Stanley-დან დაწყებული JPMorgan Chase & Co.-მდე გააფრთხილა, რომ S&P 500 სავარაუდოდ მომავალ წელს გამოსცდის 2022 წლის დაბალ ნიშნულს. უარეს შემთხვევაში, Morgan Stanley-ის გუნდი ხედავს, რომ ინდექსი 3,000-ს აღწევს, ანუ 26%-ით კლებას პარასკევის დახურვის მაჩვენებელთან შედარებით.

ინვესტორები მთელი წლის განმავლობაში იმეორებენ ერთსა და იმავე ძირითად დრამას. Bounce იწყება ან გადაჭარბებული გაყიდვების პირობებში ან Fed-ის იმედის გამო, რაც აიძულებს მოკლე შეკუმშვას და უბიძგებს წესებზე დაფუძნებულ იმპულსს ტრეიდერებს იყიდონ აქციები. ეს იწვევს მაცდურ, ტექნიკურად გამართულ რალს, რომელიც ფეხებს იკავებს, მაგრამ საბოლოოდ ავარია ხდება. აგვისტოში, ეს იყო თავმჯდომარე პაუელის ჯექსონ ჰოლის გამოსვლამ, რამაც გააქარწყლა ეიფორია. მანამდე ორი თვით ადრე, ეს იყო ცხელი ინფლაციის პრინტი.

ამის თქმით, ზაფხულის რალიდან ერთი განსხვავებაა: ბაზრის ლიდერობა. მაშინ, ტექნოლოგიის აქციებმა გამოიწვია აღმავლობა, რადგან ინვესტორებმა წაკვეთეს ნაცემი ფირმები. ამჯერად ეკონომიკურად მგრძნობიარე და იაფფასიანი მარაგები, როგორიცაა ნედლეული და სამრეწველო მწარმოებლები, მომხრეა.

„ეს ნაკლებად არის სპეკულაციური ზღაპრები. ტექნოლოგია არ მონაწილეობს ისე, როგორც არტ ჰოგანი, ბაზრის მთავარი სტრატეგი B. Riley Wealth-ში. ”ამ აქციას მეტი გამძლეობა აქვს, რადგან ის უფრო ფართოა.”

ყველა წარუმატებელი ბაზრის ფონზე, ინსტიტუციონალური ინვესტორები - პენსიები, ურთიერთდახმარების ფონდები და ჰეჯ-ფონდები - უკან დაიხიეს. მათი წმინდა კაპიტალის მოთხოვნა წელს 2.1 ტრილიონი დოლარით შემცირდა, JPMorgan-ის სტრატეგების შეფასებით, მათ შორის ნიკოლაოს პანიგირძოღლუ.

ამან შესაძლოა საფუძველი ჩაუყაროს მომავალში პროგრესს. თუ მათი პოზიციონირება გრძელვადიან ნიშნულზე დაბრუნდება 2023 წელს, JPMorgan-ის გუნდის მოდელი აჩვენებს, ეს იქნება აქციების შესყიდვის 3.3 ტრილიონი დოლარის ზრდა.

დიდი კითხვა არის, მზად არიან თუ არა ეს პროფესიონალები გააძლიერონ თავიანთი ქონება ბუნდოვანი პერსპექტივის პირობებში?

ბრაის დოტი, Sit Investment Associates-ის უფროსი ვიცე-პრეზიდენტი, ამბობს, რომ მისი ფირმა ყიდვის რეჟიმშია, რადგან პაუელმა შეწყვიტა 1970-იანი წლების ინფლაციის ეპოქის პარალელის გატარება და თავი შეიკავა განაკვეთების თქმისგან, რომ საკმარისად მაღალი იყოს სამუშაო ადგილების განადგურებისთვის.

”ეს არის მთავარი გადახრის წერტილი ან ცვლილება მიოპიური, დოგმატური, ტორპედოების, სრული ორთქლის წინ და მოთხოვნის განადგურების რიტორიკისგან,” - თქვა დოტიმ. „ვიცი, რომ ბაზარი დროდადრო ცოტა დაბნეული მეჩვენება და შეიძლება აურზაური იყოს, მაგრამ მე დავტოვე ყიდვა-დაბლა ბანაკი ერთი წლის წინ. Დავბრუნდი."

– ვილდანა ჰაირიჩის დახმარებით.

ყველაზე წაკითხული Bloomberg Businessweek– დან

© Bloomberg LP