საფონდო ბირჟის აღდგენა: რეალური გარიგება თუ უფროსი ყალბი?

ჯონათან შენკმანი, ფინანსური მრჩეველი და პორტფელის მენეჯერი, Shenkman Wealth Management: მე აბსოლუტურად მჯერა, რომ გრძელვადიანი ინვესტორები ოპტიმისტურად უნდა იყვნენ განწყობილნი ბაზრების მიმართ. მიუხედავად იმისა, რომ ეს უდავოდ რთული ეკონომიკური გარემოა, მნიშვნელოვანია გვახსოვდეს დიდი სურათი. მიუხედავად იმისა, რომ აშშ-ს აქციები ივნისის შემდეგ გაიზარდა, ისინი ჯერ კიდევ ორნიშნად ჩამორჩებიან დეკემბრის ყველა დროის მაქსიმუმს. ეს უნდა იყოს მიმზიდველი შესაძლებლობა ინვესტორებისთვის მრავალწლიანი დროის ჰორიზონტით. მეორე მსოფლიო ომის შემდეგ რეცესია საშუალოდ მხოლოდ 11 თვე გაგრძელდა. საბოლოო ჯამში, ეს იყო 18 თვე დიდი რეცესიის გამო. ყველაზე მოკლე, Covid-19-ის პანდემიის დროს, სულ რაღაც ორი თვე იყო. ფედერალური სარეზერვო სისტემა გაუმჯობესდა ქვეყნის ფულის მიწოდების მართვაში. მოკლედ, არსებობს უსაფრთხოების ბადეები იმისთვის, რომ ცუდი დრო დიდხანს არ გაგრძელდეს. 

მესამე, 1926 წლიდან, დივიდენდების გაანგარიშების შემდეგ, აშშ-ს ბაზარი ყოველ ოთხ წელიწადში დაახლოებით სამზე გაიზარდა. დიდი შანსია, რომ ინვესტორები, რომლებიც იმალებიან ნაღდ ფულში, გამოტოვებენ ბაზრის ამაღლებას მძიმე წლის შემდეგ. 

ინვესტორებმა არ უნდა შეაფასონ ამერიკელების გამძლეობა და ადაპტაციის უნარი. Covid-ის დროს ეკონომიკა მარტივად შეიძლებოდა მთლიანად დახურულიყო, მაგრამ რამდენიმე კვირაში ბევრმა კომპანიამ შეძლო ტრიბუტირება, კლიენტების ვირტუალურად მომსახურება და რეკორდული მოგების მიღწევა. დარწმუნებული ვარ, რომ მრავალი წამყვანი ამერიკული კომპანიის მენეჯმენტის გუნდი იპოვის კრეატიულ გზებს შემოსავლების გაზრდისა და მათი აქციების ფასის გაზრდის მიზნით. ისტორიულად, ბაზრები აჯილდოებენ მათ, ვინც ოპტიმისტურად არის განწყობილი. ამჯერად არაფრით განსხვავდება.

ენდრიუ ვანგი, მმართველი პარტნიორი, Runnymede Capital Management: მიუხედავად ბოლოდროინდელი აქციისა, რომელიც ძალიან ძლიერი იყო და მოსალოდნელზე უკეთესი ინფლაციის ანაბეჭდი, ნეგატივი მაინც აჭარბებს დადებითს. ვეძებთ სიგნალებს ხმაურის მეშვეობით, ჩვენ სავარაუდოდ დავინახავთ ზრდის რეალურ შენელებას მომდევნო ორიდან სამ კვარტალში. ვფიქრობ, ინვესტორებმა ყურადღებით უნდა დააკვირდნენ აშშ-ს რეალური მშპ-ს ზრდას. თუ ის განაგრძობს შენელებას, ეს ქმნის რთულ გარემოს დიდი კომპანიებისთვისაც კი. 

ჩვენ ასევე ვხედავთ კორპორატიული მოგების რეცესიის რისკს. მაშინაც კი, თუ ჩვენ ვნახეთ ინფლაციის პიკი, დღევანდელი დონე ისტორიულად მაინც მაღალია. მე ვფიქრობ, რომ 8.5%-იანი ინფლაცია არავის წარმოდგენა არ აქვს ჯანსაღი ფასების ზრდის შესახებ. და ინფლაცია ზეწოლას ახდენს კორპორატიულ მარჟაზე. ინფლაცია ასევე აგრძელებს უარყოფით გავლენას ამერიკელების შემოსავლებზე. საშუალო საათობრივი შემოსავალი, ინფლაციის მიხედვით, ივლისში 3%-ით დაეცა გასული წლის მაჩვენებელთან შედარებით. ეს ინფლაცია და უფრო ფრთხილი მომხმარებელი გამოწვევაა საცალო ვაჭრობის სექტორის კომპანიებისთვის. და რადგანაც მომხმარებლები აძლიერებენ აშშ-ს ეკონომიკის ზრდას, გავლენა შეიძლება უფრო ფართოდ მოხვდეს.

კელი მილიგანი, მმართველი პარტნიორი, Quorum Private Wealth: ჩვენ ჯერ კიდევ ვაწყდებით პანდემიებს, მაღალ ინფლაციას, პოტენციურ რეცესიას, Fed-ის პოლიტიკის გაურკვევლობას, მიწოდების ჯაჭვის შეზღუდვებს, ომს უკრაინაში, დაძაბულობას ჩინეთთან და მოსალოდნელ შუალედურ არჩევნებს. მე არ ვარ ოპტიმისტურად განწყობილი ამ სათაურების მიმართ და ბაზრები არ გრძნობენ თავს „დაცულად“.

მაგრამ ძნელია დღის ამბების დამუშავება და სრული ოპტიმისტური განცდა. მარტში ელვისებური დათვების ბაზრისა და Covid-ის პანდემიის დაწყების მიუხედავად, 2020 წელი შესანიშნავი წელი იყო ინვესტიციებისთვის. 2020 წლის იანვრის სათაურები იყო სავაჭრო ტარიფები, შესაძლო იმპიჩმენტი, ბრექსიტი, საარჩევნო წლის გაურკვევლობა, უარყოფითი სარგებელი ვალი და ჩინეთში ზრდის შენელება. S&P 500 ინდექსმა 2020 წელი 18.4%-ით დაასრულა. 

ყოველთვის არის უარყოფითი სათაურები. დროთა განმავლობაში, ინვესტორები იღებენ კომპენსაციას კაპიტალის რისკის ქვეშ დაყენებისთვის, მიუხედავად ყველა უარყოფითისა. ჩვენი საუკეთესო რჩევაა დივერსიფიკაცია, დივერსიფიკაცია, დივერსიფიკაცია - არა მხოლოდ აქციებისა და ობლიგაციების, არამედ კომერციული უძრავი ქონების, კერძო კაპიტალის, კერძო კრედიტის, ინფრასტრუქტურის და სხვაგან. ეს არის საუკეთესო დაცვა სათაური რისკისა და ბაზრებისგან, რომლებიც შეიძლება არასოდეს ჩანდეს ოპტიმისტურად.

ალან რეხტშაფენი, ფინანსური მრჩეველი და უფროსი პორტფელის მენეჯერი, UBS ფინანსური სერვისები: ვფიქრობ, აქ ოპტიმისტურად განწყობის უამრავი ადგილია. და თუ საკმარისი ადამიანი ასე გრძნობს თავს, ეს თავისთავად საუკეთესო გზაა პოსტ-კოვიდ ცხოველური სულების გადასატანად და ბაზრების უფრო მაღალ ადგილზე გადასაყვანად. ახლა, ვაპირებთ ვიყოთ ხარის ბაზარზე ერთი თვის შემდეგ? ვინც გეტყვით, რომ იცის ამაზე პასუხი, შეაფასებს მას. მაგრამ ჩემი გრძნობა უკიდურესად ოპტიმისტურია. 

საკითხავია, როგორ გამოხატავ ოპტიმიზმის გრძნობას და როგორ უნდა იყოს რეალისტური იმისა, რომ ბევრი გაურკვევლობაა? ხალხი უყურებს ისეთ საკითხებს, როგორიცაა თავდაცვითი სექტორები და ღირებულების აქციები, რომლებიც, როგორც წესი, კარგად იქცევიან მაღალი ინფლაციის პერიოდებში. თუ არ გსურთ უსაფრთხოდ თამაში, შეხედეთ ტექნოლოგიას: მომავალი არ შეიძლება იყოს უფრო ნათელი იმ შესაძლებლობების თვალსაზრისით, რაც არსებობს. მაგრამ თქვენ უნდა გაუმკლავდეთ იმ ფაქტს, რომ ხალხი დაზარალდა წლის პირველ ნახევარში, რაც იყო ყველაზე ცუდი ბაზრის კორექტირება 1970 წლის შემდეგ. 

პიტერ შიე, სიმდიდრის უფროსი მრჩეველი, Citi Wealth Management: ის ივლისის ინფლაციის მაჩვენებლები რა თქმა უნდა, ბევრად უკეთესად გამოიყურებოდა, ასე რომ, ხალხს იმედი მისცა, რომ ის, რასაც Fed აკეთებს, მუშაობს. მეორეც, მშპ ოდნავ რბილდება, რაც იმედს მატებს, რომ ფედერაციამ შეიძლება ოდნავ შეანელოს საპროცენტო განაკვეთის ზრდა. თუმცა, Fed ჯერ კიდევ გამკაცრების ციკლშია. და 50-ის ნაცვლად 75 საბაზისო პუნქტის გამკაცრება ჯერ კიდევ ბევრია წინა გამკაცრების ციკლებთან შედარებით - ჩვენ ვაწყდებით ოთხი ან ხუთწლიანი გამკაცრებას სულ რამდენიმე თვეში. 

მაგრამ ეს შეკუმშვა ალბათ მხოლოდ დასაწყისია. მშპ შესაძლოა რეალურად გაუარესდეს, სანამ არ გაუმჯობესდება. ასე რომ, თუ ჩვენ ვუყურებთ ორ მეოთხედს, ეს შეიძლება გაგრძელდეს ოთხი მეოთხედი ან მეტი. და არ დაგავიწყდეთ, რომ სექტემბრიდან Fed აპირებს ბალანსის შემცირებას თვეში 95 მილიარდი დოლარით. როგორც წესი, უარყოფითი მხარეების ორი მესამედი ხდება დათვი ბაზრის ბოლო მესამედში. ასე რომ, თუ ჩვენ მხოლოდ მისი საწყის ფაზაში ვართ, პოტენციურად კიდევ ბევრი რამ გველოდება. მე ვეუბნები კლიენტებს გამოიყენონ ეს შესაძლებლობები. მზად იყავით თქვენი პორტფელის გადაადგილებისთვის. თუ თქვენ დაგიჭირეს უფრო მაღალი ღირებულების, უფრო მაღალი P/E, უფრო მაღალი ბეტა ტიპის პოზიციებით, ეს თითქმის საჩუქარია, რომელიც საშუალებას მოგცემთ გადახვიდეთ მათგან და ითამაშოთ პატარა დაცვა.

ფილიპ მალაკოფი, აღმასრულებელი დირექტორი, First Long Island Investors: მოკლე პასუხი არის დიახ, თუ ვსაუბრობთ მომდევნო 12-დან 18 თვეზე. იმის გამო, რომ ბაზარი საკმაოდ მძლავრად გაიზარდა ბოლო ექვსი ან შვიდი კვირის განმავლობაში, ეს სავარაუდოდ უახლოეს პერსპექტივაში ცოტათი შემცირების გამო იქნება. მაგრამ ჩვენ გვქონდა ლამაზი აქცია ბოლოში. მე ვფიქრობ, რომ ბევრი რამ უკავშირდება იმ ფაქტს, რომ ნივთები ძალიან გადაჭარბებული იყო. მიმართულების ცვლილება მოულოდნელი იყო, უახლესი მიკერძოების, ინვესტორების ტენდენციის გამო, რომ ეძიონ იმპულსი ან ფესვგადგმული განწყობა. 

ცვლილების ერთ-ერთი მიზეზი იყო 10 წლიანი სარგებელი, რომელიც გაიზარდა 3.5%-მდე, მოულოდნელად გაცივდა: ის მართლაც სწრაფად მივიდა თითქმის 2.5%-მდე და შემდეგ 2.75%-მდე ან ასე. ინფლაციამ იმედია პიკს მიაღწია; ჩვენ ვნახეთ დადებითი სიახლეები და ვნახოთ, გაგრძელდება თუ არა. 

ზოგიერთი გრძნობს, რომ Fed შეიძლება იყოს ნაკლებად ქორი. გრძელვადიან პერსპექტივაში, ეს არის საპროცენტო განაკვეთები და მოგება, რომელიც მართავს ბაზრებს. და გრძელვადიანი საპროცენტო განაკვეთები, როგორც ჩანს, დასტაბილურდა. მაგრამ ყველაზე მნიშვნელოვანი მიზეზი, საპროცენტო განაკვეთებთან ერთად, არის მოგება. ზოგადად, კორპორატიული მოგება ბევრად უფრო ძლიერი იყო, ვიდრე ყველას ეგონა, რომ ეს იქნებოდა. 

რედაქტორის შენიშვნა: ეს პასუხები რედაქტირებულია სიგრძისა და სიცხადისთვის.

დაწერეთ [ელ.ფოსტით დაცულია]