აქციები არის ველური მოგზაურობის დროს. ბარონის მრგვალი მაგიდის ექსპერტების აზრით, 20 გარიგება ახლავე შესაძენად.

ჩვენი დასკვნითი 2022 წლის მრგვალი მაგიდის განვადება შეიცავს ოთხი ასეთი პროფესიონალის რეკომენდაციებს: მერილ ვიტმერი, Eagle Capital Partners; უილიამ პრისტი, Epoch Investment Partners; Rupal J. Bhansali, Ariel Investments; და სკოტ ბლეკი, Delphi Management-იდან. მაშინაც კი, თუ თქვენ არ აფასებთ მათ ზოგიერთ კონკრეტულ არჩევანს, ძნელია არ აღფრთოვანდეთ ან არ ისწავლოთ მათი კვლევები და ფინანსური ანალიზი იმ კომპანიების შესახებ, რომელთა აქციები მათ სურთ.

ამ აქციებიდან ბევრი შეუერთდა ბაზრის გაფუჭებას გასული სამი კვირის განმავლობაში, რაც, სავარაუდოდ, მათ ახლა უფრო უკეთეს ყიდულობს, ვიდრე იანვრის დასაწყისში. რედაქტირებულ საუბარში, რომელიც მოჰყვება, ჩვენი ბოლო ოთხი პანელისტი ასახელებს ნომრებს 20 პოტენციურ გამარჯვებულს.

მერილ, სად პოულობ ახლა კარგ ფასეულობებს?

მერილ ვიტმერი: ჩემი პირველი არჩევანია

დოლარის ხე

[ticker: DLTR]. მას აქვს 225 მილიონი აქცია, ხოლო აქცია 140 დოლარად იყიდება. საბაზრო კაპიტალი დაახლოებით $31 მილიარდია, ხოლო კომპანიას აქვს $2.5 მილიარდი წმინდა დავალიანება. Dollar Tree მართავს Dollar Tree და Family Dollar მაღაზიებს. მან შესანიშნავი სამუშაო გააკეთა Dollar Tree-ს მაღაზიებთან და საოჯახო დოლართან შედარებით დაბალი, მაგრამ გაუმჯობესებული სამუშაო. მან ცუდი სამუშაო შეასრულა კაპიტალის განაწილებასთან დაკავშირებით, გადაიხადა საოჯახო დოლარი 2015 წელს და ცოტა ხნის წინ ნელნელა იყიდა აქციები, მისი ხელუხლებელი ბალანსის გათვალისწინებით. კომპანიამ შესანიშნავი სამუშაო გააკეთა საოჯახო დოლარის შეძენის შემდეგ დავალიანების დაფარვაში. ვულოცავ მათ ამას.

Dollar Tree ზეწოლის ქვეშ იმყოფება აქტივისტი საინვესტიციო ფირმის Mantle Ridge-ის მხრიდან, რომელმაც შესთავაზა დირექტორთა სრული სია და სურს, რომ საბჭომ განიხილოს რიჩარდ დრეილინგი ლიდერის როლში. დრეილინგი იყო აღმასრულებელი დირექტორი

დოლარი გენერალი

[DG] 2008 წლიდან 2015 წლამდე. ეს აქცია ოთხჯერ გაიზარდა იმ პერიოდში, როდესაც ის იყო აღმასრულებელი დირექტორი, მას შემდეგ რაც საჯარო გახდა 2009 წლის ბოლოს. მე მას ვთვლი ერთ-ერთ საუკეთესო საცალო აღმასრულებელ ხელმძღვანელად. მან შეძლო გაეუმჯობესებინა Dollar General-ის გაყიდვები თითო მაღაზიაზე $1.16 მილიონიდან 1.6 მილიონ დოლარამდე, ხოლო Ebit [მოგება პროცენტამდე და გადასახადამდე] $31,000-დან, ანუ 2.7% ზღვარი, $150,000-მდე, 9.4% ზღვარი. ეს მოვიდა მიწოდების ჯაჭვის ვაჭრობისა და კულტურის გაუმჯობესებით.

დარწმუნებული არ ვარ, როგორ განვითარდება აქტივისტური სიტუაცია, მაგრამ ჩემი უპირატესობა იქნება, რომ დრეილინგმა აღმასრულებელი თავმჯდომარის როლი დაიკავოს და დააფიქსიროს საოჯახო დოლარი. Dollar Tree merchandisers არიან არაჩვეულებრივი; ეს ნამდვილად საოჯახო დოლარშია, სადაც მას შეეძლო ცვლილებების მოხდენა. იმედია, ეს ყველაფერი მეგობრულად მოხდება. წინააღმდეგ შემთხვევაში, ვნახოთ, როგორ აძლევენ ხმას აქციონერები.

Dollar Tree-მა გაზარდა ფასები Dollar Tree-ის მაღაზიების უმეტეს პროდუქტებზე დოლარიდან 1.25 დოლარამდე და ავრცელებს საქონელს 3 და 5 დოლარის ღირებულების ბევრ მაღაზიაში. მიწოდების დანახარჯებისა და ხელფასების და პროდუქტის ინფლაციის ერთობლიობამ აიძულა კომპანია ამისკენ.

დოლარამა

[DOL.Canada] კანადაში ამ მიმართულებით 2009 წელს გადავიდა და მისი მარაგი კარგად იყო. მას აქვს საოპერაციო შემოსავალი 20%-ზე მეტი. ეს ასევე უნდა მოხდეს Dollar Tree-ის სეგმენტშიც და მოგება აიწიოს 11 დოლარზე მეტ აქციაზე, გაიზრდება 13 დოლარამდე აქციაზე, თუ კომპანია სწორად შეასრულებს ამას და შეამცირებს აქციების რაოდენობას. თუ Mantle Ridge წარმატებულია, მე დავინახავ, რომ შემოსავალი უახლოვდება $15 აქციას 2024 წელს. ჩემი მოგების მრავალჯერადი დიაპაზონი არის 16-დან 20-ჯერ, რაც იწვევს მიზნობრივი ფასის დიაპაზონს $200-დან $300-მდე აქციაზე 2024 წლის დასაწყისში.

რა მოხდება, თუ აქტივისტები ჩავარდებიან?

ვიტმერი: ეს არის მომგებიანი, რადგან უმრავლესობის ფასის 1.25 დოლარამდე გაზრდა მოხსნის ზღვრებს. მაგრამ Dreiling დაამატებდა უზარმაზარ ღირებულებას საოჯახო დოლარში. როდესაც ის დოლარ გენერალში იყო, ის ცდილობდა საოჯახო დოლარის ყიდვას, მაგრამ დოლარ ხემ მას აჯობა.

ჩემი შემდეგი არჩევანი,

სილვამო

[SLVM], დაწნული იყო

საერთაშორისო ქაღალდი

[IP] ოქტომბერში. მას აქვს დაახლოებით 44 მილიონი აქცია და აქციების ფასი $29.75, საბაზრო კაპიტალი $1.3 მილიარდი. წმინდა ვალი დაახლოებით 1.4 მილიარდი დოლარია. საერთაშორისო ქაღალდი შეიძლებოდა ყოფილიყო უფრო კეთილი, როცა Sylvamo გამოაქვეყნა, მაგრამ სილვამოს შეუძლია გაუმკლავდეს ვალს და გადაიხადოს იგი.

Sylvamo აწარმოებს დაუფარავ ფურცელ ქაღალდს, ან UFS-ს, რომელიც გამოიყენება ასლის ქაღალდისა და კონვერტების დასამზადებლად და გამოიყენება კომერციულ ბეჭდვაში. იგი ასევე აწარმოებს რბილობს ქსოვილისა და სპეციალიზებული ქაღალდისთვის, და დაფარული მუყაო თხევადი შეფუთვისთვის. მას აქვს ოპერირება ლათინურ ამერიკაში, ჩრდილოეთ ამერიკასა და ევროპაში.

ჩვენ ვფიქრობთ, რომ Sylvamo არის ფულადი სახსრების თავისუფალი ნაკადის მანქანა. UFS ბევრად უკეთესი ბიზნესია, ვიდრე ხალხი აღიქვამს. კომპანიას აქვს მხოლოდ იშვიათი გაშუქება ფასიანი ქაღალდების ანალიტიკოსებს შორის, რაც ქმნის შესაძლებლობას. ჩვენ გავეცანით UFS-ს, როდესაც ვფლობდით

ამერიკის შეფუთვის კორპ

[PKG], რომელიც ფლობს UFS ქარხნებს. მიუხედავად იმისა, რომ ჩრდილოეთ ამერიკაში მოთხოვნა გრძელვადიან პერსპექტივაში მცირდება, ინდუსტრიის სტრუქტურა კარგია. ძვირადღირებული ქარხნები გარდაიქმნება კონტეინერის დაფის ქარხნებში ან იხურება, რაც ბალანსს ინარჩუნებს მიწოდებასა და მოთხოვნაზე. ჩრდილოეთ ამერიკაში Sylvamo-ს აქვს ყველაზე დაბალფასიანი წისქვილი. სხვა მსხვილი მოთამაშე, Domtar, შეიძინა Paper Excellence-მა კანადაში, რომელიც აკონვერტებს UFS ქარხნებს კონტეინერ დაფაზე.

ლათინურ ამერიკაში Sylvamo არის ყველაზე დიდი UFS მწარმოებელი, 34%-იანი წილით. ის ფლობს ტყის პლანტაციებს მის ქარხნებთან ახლოს, ბოჭკოების იაფი წყაროსთვის. ამ ქაღალდის დაახლოებით 70% ლათინური ამერიკის 26 ქვეყანაში იყიდება, დანარჩენი კი ექსპორტზე ძირითადად ევროპაშია. მოსალოდნელია, რომ UFS-ზე მოთხოვნა გაიზრდება ლათინურ ამერიკაში და როგორც ეს მოხდება, ყველაფერი თანაბარი იყოს, Sylvamo ნაკლებად ექსპორტს გაატარებს და ადგილობრივ გაყიდვით მეტ ფულს გამოიმუშავებს. ევროპაში სილვამოს აქვს დიდი წისქვილი რუსეთში, ფინეთის საზღვარზე და კარგი წისქვილი საფრანგეთში.

მიუხედავად იმისა, რომ სილვამომ დაინახა მოთხოვნის შემცირება პანდემიის დროს, მოთხოვნა იმდენად ძლიერია ახლა, რომ ის და ინდუსტრია სრულად მუშაობს, იზრდება ფასები და თან ახლავს ხარჯების ზრდა. ჩვენ ვხედავთ ნორმალიზებულ Ebitda-ს [მოგება პროცენტამდე, გადასახადებზე, ამორტიზაციამდე] 600-დან 700 მილიონ დოლარამდე დიაპაზონში, ხოლო კაპიტალური ხარჯები დაახლოებით 140 მილიონი დოლარია. ჩვენი Ebitda დიაპაზონის შუა წერტილის არჩევისას და 140 მილიონი დოლარის გაუფასურების შემდეგ, ჩვენ ვხედავთ საოპერაციო შემოსავალს დაახლოებით 510 მილიონი აშშ დოლარის მომავალ წელს, საპროცენტო ხარჯს დაახლოებით 60 მილიონი აშშ დოლარის და გადასახადები 30%, ნორმალიზებული მოგებისთვის 7 აშშ დოლარის აქციაზე. მომდევნო ორი წლის განმავლობაში, აქციების უფრო მაღალი ფასის კატალიზატორები იხდიან უამრავ ვალს, ადასტურებენ რამდენად კარგია ბიზნესი და იხდიან დიდ დივიდენდს.

სილვამოს ჰყავს ფანტასტიკური მმართველი გუნდი. ინსაიდერებმა იყიდეს აქციები და მე შემიძლია ვნახო დივიდენდი 3 დოლარზე მეტი აქცია რამდენიმე წლის განმავლობაში კომპანიისგან, რომელიც გამოიმუშავებს 7$-ზე მეტს და ვაჭრობს აქციაზე 50$-ზე მეტს.

კიდევ რას მირჩევთ?

ვიტმერი: ჩემი შემდეგი სამი არჩევანი წარსულში ვურჩევდი. Პირველი,

არდაღის ლითონის შეფუთვა

[AMBP], არის ალუმინის ქილების მწარმოებელი. ჩვენ ძალიან მოგვწონს ეს, განსაკუთრებით ამ დაბალი ფასით 8.66$ აქციაზე, შუაწლის მრგვალი მაგიდის დროს 10$-თან შედარებით. ის შემცირდა, რადგან გაყიდვების ზრდა შენელდა მყარი სელცერისთვის, რაც ბიზნესის დაახლოებით 5%-ს შეადგენს და ნედლეულის ფასები გაიზარდა. მაგრამ ქილაებზე მოთხოვნა გრძელდება მომხმარებელთა ფართო სპექტრისგან ცქრიალა წყლებში, ენერგეტიკულ სასმელებსა და გამაგრილებელ სასმელებში, ხოლო გარემოსდაცვითი მიზეზების გამო პლასტმასისგან ალუმინისზე გადასვლა გრძელდება.

კომპანიას აქვს კონტრაქტები მისი დამატებითი სიმძლავრის შესახებ, რომელიც შემოდის მომდევნო სამი წლის განმავლობაში და მიზნად ისახავს 2024 წელს დისკრეციული ფულადი სახსრების ნაკადს 800 მილიონი აშშ დოლარის, ანუ 1.18 აშშ დოლარის აქციაზე, 684 მილიონ აქციაზე. ეს აქციების რაოდენობა ითვალისწინებს სრულ განზავებას 60 მილიონი ორდერიდან, რომლებიც ხუთ ტრანშად ფასდება $13-დან $19.50-მდე. თუ აქცია არ მიაღწევს ამ ფასებს, გარანტიები არ იქნება მიღებული და ნაკლები აქციები იქნება. ასე რომ, მოგება თითო აქციაზე შეიძლება იყოს უფრო მაღალი, თუ ორდერი არ არის მიღებული და ეს მექანიზმი გვთავაზობს გარკვეულ EPS დაცვას მინუს მხარეს.

ჩვენც ისევ მოგვწონს

Hillman გადაწყვეტილებები

[HLMN], რომელიც უფრო მეტ წინააღმდეგობას შეხვდა, ვიდრე მე ველოდი პორტის ვითარებაში, და ასევე განიცადა შეფერხება ნედლეულის გაზრდილი ხარჯების გადალახვაში, რამაც იმოქმედა მარჟაზე. Hillman ამარაგებს შესაკრავებსა და ტექნიკის მშენებლობას და არის გასაღების და გასაღების საჭრელი მანქანების დომინანტური მიმწოდებელი. კომპანიამ გამოაცხადა ორდერები წლის ბოლოს, რითაც შეამცირა შესაძლო დამატებითი 24.7 მილიონი აქცია 6.3 მილიონ აქციამდე.

ჰილმანს ჰყავს შესანიშნავი მენეჯმენტის გუნდი, რომელიც მუშაობს ხარჯების გაზრდაზე. კომპანიამ გაზარდა მარაგის დონეები, რაც იწვევს ნაკლები ვალის დაფარვას, მაგრამ როგორც კი მიწოდების ჯაჭვები ნორმალიზდება 2023 წელს, ეს ინვესტიცია უნდა დაუბრუნდეს ნაღდ ფულს და გამოყენებული იქნას ვალის შესამცირებლად. ჰილმანმა შეიძინა რამდენიმე ახალი მომხმარებელი და მუშაობს იმ საკითხებზე, რომლებიც Covid-19-მა თავის გზაზე დააგდო. ამ ყველაფერმა ერთი წლით დააყოვნა ის პროგრესი, რასაც ვფიქრობდი, რომ ჰილმენს მიაღწევდა. მე მაინც ვხედავ, რომ ისინი იღებენ დაახლოებით 90 ცენტს წილს გადასახადებისგან თავისუფალ ფულად ნაკადში, მაგრამ 2023 წელს და არა 2022 წელს.

ჰენრი ელენბოგენი: მერილ, როგორ ფიქრობთ ამ კომპანიების გადაწყვეტილებებზე, რომ საჯარო გახდნენ SPACs [სპეციალური დანიშნულების შემძენი კომპანიები]? SPAC-ები მნიშვნელოვნად უარესი შედეგიანი იყო ვიდრე IPO-ები [საწყისი საჯარო შეთავაზებები] დროის ნებისმიერ პერიოდში.

ვიტმერი: არდაღს ჰყავს საზრიანი მენეჯმენტის გუნდი და რასაც მათ გააკეთეს დიდი აზრი ჰქონდა. ეს იყო კარგი გზა დედა კომპანიისთვის, Ardagh Group-ისთვის, რომ გამოეყო ქილების განყოფილება. ჰილმანს ასევე ჰყავს შესანიშნავი მენეჯმენტის გუნდი. ზოგიერთმა SPAC-მა წლების განმავლობაში კარგად იმუშავა. Ardagh Metal Packaging და Hillman არის ორი ხარისხიანი კომპანია კარგი ბაზრის წილით და კონკურენტული უპირატესობებით.

ჩემი ბოლო არჩევანია

Holcim

[HOLN.Switzerland], რომელიც აწარმოებს ცემენტს, ბეტონს და გადახურვის მასალებს. შარშან რეკომენდაცია გავუწიე 52.80 შვეიცარიულ ფრანკს [56.40$] და დივიდენდის სახით მივიღეთ CHF2. დღეს აქცია არის CHF48. Holcim-ს ჰყავს არაჩვეულებრივი მენეჯმენტის გუნდი, რომელიც ახორციელებს ჭკვიან შესყიდვებს. კომპანია გამოიმუშავებს უამრავ ნაღდ ფულს, რომელიც, ჩვენი შეფასებით, ყოველწლიურად 6 CHF-ზე მეტი იქნება მომდევნო რამდენიმე წლის განმავლობაში. მას აქვს 4% დივიდენდის სარგებელი. ჩვენ ვფიქრობთ, რომ ის ლიდერია თავის ინდუსტრიაში ეკოლოგიურად წინსვლის აზროვნებაში და რაღაც მომენტში, აქციას უნდა ჰქონდეს დიდი ანაზღაურება, რადგან მის მიერ შექმნილი ღირებულება აღიარებულია.

მადლობა, მერილ. მოდით მივმართოთ ბილს.

უილიამ პრისტი: გასული წლის გამარჯვებულები კონცენტრირებულნი იყვნენ შედარებით მცირე აქციებს შორის. წელს, ჩვენ ველოდებით ბევრად მეტ ბაზრის ცვალებადობას, რადგან ფისკალური და მონეტარული სტიმულის ეფექტი ქრება და საპროცენტო განაკვეთები იზრდება, ხოლო Fed შეწყვეტს მის დამთმობი პოზიციას. ჩემი პირველი არჩევანია

Raytheon ტექნოლოგიები

[RTX], ჩამოყალიბდა 2020 წელს Raytheon-ისა და United Technologies-ის შერწყმის შედეგად. შედეგად მიღებული კომპანია არის კომერციული საჰაერო კოსმოსური ნაწილებისა და სისტემების გამორჩეული მიმწოდებელი და რეაქტიული ძრავების სამი ძირითადი მიმწოდებელი, როგორც თავდაცვის, ასევე კომერციული კოსმოსური აპლიკაციებისთვის. ეს არის ერთ-ერთი ხუთი მთავარი თავდაცვის კონტრაქტორიდან აშშ-ში

კომერციული აერონავტიკა ისტორიულად მიმზიდველი ბიზნესი იყო, საჰაერო მიმოსვლა ყოველწლიურად დაახლოებით 5%-ით იზრდება და ბოლო 30 წლის განმავლობაში მხოლოდ რამდენიმე წელიწადში იკლებს, სულ მცირე, პანდემიამდე. 2021 წელს Raytheon-ის ოპერაციული შემოსავლის ნაზავი იყო დაახლოებით 90% თავდაცვისა და 10% კომერციული აერონავტიკა, მაგრამ ეს სწრაფად შეიცვლება. გაყოფა იქნება დაახლოებით 50-50 2025 ვადაში, რადგან კომერციული აერონავტიკა აღდგება.

წიგნის დაცვითი მხარე უზრუნველყოფს ბალასტს ეგზოგენური მოვლენების წინააღმდეგ მისი ბაზრის წილის პოზიციონირების გზით. ის არის საშუალო ერთნიშნა მწარმოებელი კიბერუსაფრთხოების, ჰიპერბგერითი და რადარების, ასევე უცხოური თავდაცვის გაყიდვების სფეროში. მომავალი ღირებულების შექმნის რეალური მამოძრავებელი ძალა კომერციული კოსმოსური ოპერაციიდან მოდის. ეს იქნება საჰაერო მოგზაურობის აღდგენის შედეგი, რადგან მსოფლიო სწავლობს Covid-თან ცხოვრებას უფრო დინამიურად. ჩვენ ველით, რომ Raytheon-ის შემოსავალი გაიზრდება წელიწადში დაახლოებით 20%-ით 2021 წლიდან 2023 წლამდე და შესაძლოა 15%-ით 2021 წლიდან 2025 წლამდე, კომერციული აერონავტიკა ხელს უწყობს ამ შემოსავლის ცვლილების დაახლოებით 90%-ს.

აქცია ამჟამად 90 დოლარად იყიდება. ჩვენ ვფიქრობთ, რომ Raytheon-ს შეეძლო ვაჭრობა 120 დოლარად დაახლოებით ერთი წლის განმავლობაში და 135 დოლარად ორ წელიწადში. ყოველწლიური უფასო ფულადი კონვერტაცია არის დაახლოებით 90%-დან 100%-მდე. კომპანია იყენებს ფულადი სახსრების ნაკადს ძირითადად რეინვესტირებისთვის, ისევე როგორც მნიშვნელოვანი ფულადი ანაზღაურება აქციონერებისთვის დივიდენდების გადახდისა და ყიდვის გზით. ისინი ვალდებულნი არიან დააბრუნონ 20 მილიარდი დოლარი აქციონერებისთვის შერწყმიდან ოთხი წლის განმავლობაში. ჩვენ ვფიქრობთ, რომ აქციები გონივრულ ფასშია, მაგრამ სიფრთხილე ის არის, რომ თქვენ გჭირდებათ გარკვეული აღდგენა კომერციულ აერონავტიკაში.

კიდევ რა მოგწონთ?

Მღვდელი:

ვეტექსის ფარმაკოლოგია

[VRTX]-ს აქვს 57 მილიარდი დოლარის საბაზრო კაპიტალი და კარგი ასაფრენი ბილიკი ზრდისთვის მომდევნო ხუთი და მეტი წლის განმავლობაში. მას აქვს საინტერესო პროდუქტის მილსადენი და გონივრულად არის შეფასებული დაახლოებით 5% ფულადი სახსრების შემოსავალზე. Vertex-ის პირველადი ბაზარი არის კისტოზური ფიბროზი, იშვიათი ფილტვის დაავადება; მასზე მოდის კომპანიის 7 მილიარდი დოლარის თითქმის მთელი შემოსავალი. ჩვენ ვერ ვხედავთ სანდო კონკურენტულ საფრთხეებს ბაზარზე. მისი წამყვანი წამალი, Trikafta, პატენტით არის დაცული 2037 წლამდე და კისტოზური ფიბროზის ძირითადი ფრენჩაიზია მომდევნო ხუთ წელიწადში 8-დან 10 მილიარდ დოლარამდე გაყიდვებს უნდა მიაწოდოს. დამუშავების პროცესშია სუპერ-ტრიკაფტას ვერსია, რომელსაც შეუძლია გააგრძელოს პატენტის ვადა 2040-იან წლებში. მომდევნო გამეორებას ასევე აქვს გაუმჯობესებული ეკონომიკის სარგებელი, რადგან ჰონორარის ვალდებულება შემცირდება დაბალ ორნიშნა რიცხვიდან დაბალ ერთნიშნა ციფრამდე, რაც არსებითად გააუმჯობესებს მარჟებს. 220 დოლარად Vertex-ის აქციები წარმოადგენს უფასო ვარიანტს კომპანიის მილსადენზე. Vertex-ს აქვს 6 მილიარდი დოლარის წმინდა ნაღდი ფული და 3 მილიარდი დოლარის წლიური თავისუფალი ფულადი ნაკადი.

Vertex-ს აქვს ერთობლივი საწარმო

Crispr თერაპიული

[CRSP] გენური თერაპიის შემუშავება ნამგლისებრუჯრედოვანი ანემიისა და ბეტა თალასემიის სამკურნალოდ, ორივე სისხლის დარღვევის. პროგრამა აჩვენებს კარგ კლინიკურ პროგრესს და შეიძლება იყოს $1-დან $2 მილიარდამდე გაყიდვების შესაძლებლობა. ისინი აპირებენ წამლის წარდგენას სურსათისა და წამლების ადმინისტრაციაში დასამტკიცებლად მიმდინარე წლის ბოლომდე. მილსადენის სხვა პროდუქტები, დიაბეტისა და თირკმელების დაავადების სამკურნალოდ, შეიძლება წარმოადგენდეს მილიარდ დოლარს.

2021 წლის განმავლობაში Vertex-მა გამოაცხადა 1.5 მილიარდი დოლარის აქციების გამოსყიდვის ავტორიზაცია, რომელიც ძალაშია 2022 წლამდე. ბევრ ბიოტექნოლოგიურ კომპანიას მოსწონს ფულის დახარჯვა შემდეგი ბლოკბასტერის პოვნის იმედით, რაც ხშირად არ ხდება. ჩვენ მოგვწონს, რომ Vertex აჩქარებს ყიდვის პროგრამას. იყო ინსაიდერული შესყიდვებიც, როდესაც აღმასრულებელმა დირექტორმა აგვისტოში ღია ბაზარზე 10,000 აქცია შეიძინა. Vertex-ს შეუძლია მიიღოს $14 აქცია წელს და $15 2023 წელს. ჩვენი სამიზნე ფასი არის $200-ზე მაღალი.

ჩემი შემდეგი აქციაა

სონი ჯგუფი

[6758.Japan], გლობალური გასართობი კომპანია, რომელსაც აქვს კარგი საფუძველი ტექნოლოგიაში. თამაშის და ქსელის სერვისები შეადგენს გაყიდვების დაახლოებით 30%-ს და საოპერაციო მოგების დაახლოებით 32%-ს. მუსიკა არის გაყიდვების 10% და საოპერაციო მოგების 18%, ხოლო კინოს ბიზნესი არის გაყიდვების დაახლოებით 8%, საოპერაციო მოგების 8%. ელექტრონული მოგება და გადაწყვეტილებები არის გაყიდვების 21% და საოპერაციო მოგების 13%, მაგრამ ვფიქრობთ, რომ ეს ბევრად უკეთესი იქნება. გამოსახულების და სენსორული გადაწყვეტილებები არის გაყიდვების 10% და საოპერაციო მოგების 14%, და ბოლოს, ფინანსური მომსახურება არის გაყიდვების 19% და ოპერაციული მოგების 15%.

რა არის bullish შემთხვევა?

Მღვდელი: Sony-ის ტრანსფორმაცია ძველი სამომხმარებლო ელექტრონიკის კომპანიიდან უფრო კრეატიულ გასართობ კომპანიად, უკვე რამდენიმე წელია მიმდინარეობს და აქციები კარგად მუშაობს. თავმჯდომარისა და აღმასრულებელი დირექტორის, კენიჩირო იოშიდას ხელმძღვანელობით, Sony-მ მოახდინა უფრო მომწიფებული ციკლური ბიზნესის პორტფოლიოს რესტრუქტურიზაცია და ყურადღება გადაიტანა IP-ზე [ინტელექტუალური საკუთრება] ორიენტირებულ ბიზნესზე, ძლიერი განმეორებადი შემოსავლით. მას აქვს ლიდერული პოზიციები თამაშებში, მუსიკაში და გამოსახულების სენსორებში. ეს ბიზნესი ფუნქციონირებს დუოპოლიურ ან ოლიგოპოლიურ ბაზრებზე, ამიტომ მათ აქვთ ფასების ძალა. ჩვენ ვფიქრობთ, რომ Sony-ს შეუძლია გააგრძელოს უფრო პროგნოზირებადი და მდგრადი ფულადი სახსრების მიწოდება, ვიდრე წარსულში. მმართველი გუნდი ერთ-ერთი საუკეთესოა. ჩვენ ველით, რომ Sony მიიღებს 632 იენს [5.53$] აქციას მარტში დასრულებულ ფისკალურ წელს. აქცია ივაჭრება 14,540 JPY, რაც გულისხმობს 23-ჯერ გამრავლებულ მოგებას. აქციებში 25%-დან 30%-მდე აღმავლობას ვხედავთ.

[რედაქტორის შენიშვნა: მრგვალი მაგიდის შემდეგ Sony-ის აქციები 12.8%-ით დაეცა

microsoft
'S
[MSFT] შესთავაზა შესყიდვა

Activision Blizzard

[ATVI]. აქ არის Priest-ის შეფასება: არ არსებობს სონის შემოსავლის უახლოესი რისკი ამ გარიგებიდან, თუ ეს მიღწეული იქნება, და დახურვის დრო საშუალებას მისცემს Sony-ს მენეჯმენტს შეაფასოს და ჩამოაყალიბოს თავისი სტრატეგიული პასუხი.]

ჩვენც მოგვწონს

ნახევარგამტარული ON

[ჩართული]. დათა ახალი ზეთია. ომები იქნება იმაზე, თუ ვინ აკონტროლებს მონაცემებს და ნახევარგამტარების ინდუსტრია არგუმენტის ცენტრშია. ON Semi ყურადღებას ამახვილებს ენერგიის მართვასა და სენსორზე. ის აწარმოებს პროდუქციის ფართო სპექტრს, მათ შორის მრავალი შერეული სიგნალის ჩიპს. კომპანია გადის ტრანსფორმაციას, რომელიც დაიწყო Cypress Semiconductor-ის ყოფილი აღმასრულებელი დირექტორის ჰასან ელ-ხურის დაქირავებით.

Cypress-ის სხვა აღმასრულებლები. ახალი გუნდი ON Semi-ის ფოკუსს უფრო მაღალი ღირებულების, უფრო მაღალი მარჟის პროდუქტებზე გადააქვს. ადრეული პროგრესი თვალსაჩინოა და ვფიქრობთ, რომ ის წარმატებული იქნება დროთა განმავლობაში, რაც გამოიწვევს მოგების მაღალ ზღვარს და ფულადი სახსრების თავისუფალი ნაკადის დაჩქარებას. ON-ს შეუძლია გამოიმუშაოს დაახლოებით $2.50 უფასო ფულადი ნაკადის წილი 2021 წელს. ეს შეიძლება გაორმაგდეს მომდევნო ოთხი წლის განმავლობაში. ჩვენ ვხედავთ საფონდო ვაჭრობას 20-ჯერ თავისუფალი ფულადი ნაკადით ორ-სამ წელიწადში, ანუ დაახლოებით $110 აქციაზე, რაც მნიშვნელოვნად აღემატება 64$-ის ამჟამინდელ ფასს.

რა არის თქვენი შემდეგი არჩევანი?

Მღვდელი:

Coca-Cola Europacific პარტნიორები

[CCEP] გასულ წელს ჩამოყალიბდა, როდესაც

Coca-Cola
'S
[KO] ევროპელმა პარტნიორებმა იყიდეს Coke-ის ავსტრალიური ჩამომსხმელი კომპანია, Coca-Cola Amatil, რომელიც ემსახურება ავსტრალიას, ახალ ზელანდიას და ინდონეზიას. ისინი აპირებენ უკეთესი მართვის პრაქტიკის შემოტანას ამატილის ბიზნესში. ვფიქრობთ, CCEP გაამარტივებს თავის პორტფელს, გააუმჯობესებს შემოსავლების ზრდას და გაზრდის მოგების მარჟას. ინფლაცია შეიძლება იყოს საპირისპირო ქარი 2022 წლისთვის, მაგრამ ის მართვადია. მენეჯმენტის გუნდი შესანიშნავია და წლების განმავლობაში ორიენტირებულია ფულადი სახსრების თავისუფალი ნაკადის გამომუშავებაზე და ხუთ არჩევანს შორის განაწილებაზე: დივიდენდის გადახდა, აქციების დაბრუნება, ვალის გადახდა, შეძენა ან ბიზნესში რეინვესტირება. ჩვენ ველით, რომ ბერკეტი სამჯერ დაიკლებს ამ წლის ბოლოს ან 2023 წელს. აქციები ვაჭრობენ დაახლოებით 6%-დან 7%-მდე თავისუფალი ფულადი ნაკადის შემოსავალზე.

ახლა მივედით ჩემს საყვარელ აქციაზე, T-Mobile US [TMUS]. მე გირჩევთ გასულ იანვარში და ისევ ივლისში. დააწკაპუნა, შემდეგ კი აკოცა. T-Mobile უზრუნველყოფს უკაბელო კომუნიკაციებს და მომსახურებას. ჩვენ ვფიქრობთ, რომ ეს არის საუკეთესო თამაში 5G-ში, უკაბელო კავშირის შემდეგი თაობა. მას შეუძლია მონაცემთა სიჩქარის მიწოდება გიგაბიტი წამში, 20-ჯერ უფრო სწრაფი ვიდრე მიმდინარე ქსელები. მაგრამ 5G სიჩქარეზე ბევრად მეტია. ეს მკვეთრად ზრდის იმ ერთდროული მოწყობილობების რაოდენობას, რომელთა მართვა შესაძლებელია უკაბელო ქსელში. ის ხსნის უამრავ შესაძლებლობას ტარებისთვის, მანქანა-მანქანა კომუნიკაციისთვის და ნივთების ინტერნეტისთვის ან IoT-ისთვის.

T-Mobile-ისა და Sprint-ის შერწყმა 2020 წლის აპრილში მისცა ახალ T-Mobile სკალას უკეთესი კონკურენციის მიზნით.

AT & T

[T] და

Verizon კომუნიკაციების

[VZ] და, რაც მთავარია, სპექტრის სიჭარბე. T-Mobile-ისთვის ყველაზე დიდი შესაძლებლობა იქნება მხოლოდ მობილური კავშირების მიწოდებიდან გადასვლა დეველოპერებისთვის ზღვრულ პლატფორმად, სადაც ღრუბელი მოქმედებს როგორც გაფართოება ზღვრული გამოთვლისა და შენახვისთვის. ახალი გამოყენების შემთხვევები მოიცავს კერძო ქსელებს, ულტრა სანდო და დაბალი შეყოვნების კომუნიკაციებს, გაძლიერებულ მობილურ ფართოზოლს და მასიური მანქანური ტიპის დაკავშირებას. ეს მოვლენები შემოსავლის შესაძლებლობას ცვლის ერთიდან, რომელიც არსებული მოქმედი კომპანიების ნულოვანი ჯამის გაანგარიშების მსგავსია, ზრდის მღელვარე შესაძლებლობებზე, როდესაც ხელოვნური ინტელექტი ღრუბლიდან ზღვარზე გადადის. შესაძლებლობების ქარმა ახლახან დაიწყო აფეთქება სამომხმარებლო და საწარმოს ტექნოლოგიების ზღვარზე. T-Mobile კარგად არის განლაგებული, რომ გამოიყენოს ეს ცვლილება. წინა "G" გადასვლებისგან განსხვავებით, T-Mobile-ის 5G ქსელის მობილური ეკონომიკის ერთეული აღემატება მის ყველა კონკურენტს. უფასო ფულადი ნაკადები შეიძლება კომფორტულად გაიზარდოს $18 მილიარდამდე მომდევნო სამი წლის განმავლობაში. ჩვენ ვფიქრობთ, რომ აქცია გაიყიდება სადღაც ჩრდილოეთით $175.

რამ გამოიწვია მარაგში კლება?

Მღვდელი: აქცია $100-დან $150-მდე გადაიზარდა და ბოლო ექვს თვეში დაბრუნდა $100-მდე. არსებობს ორი შესაძლო რისკი, რომელიც შეიძლება არსებობდეს ბოლო წარსულში. ერთი არის აბონენტთა დამატებების შენელების დეფლაციური ეფექტი, რამაც შეიძლება გამოიწვიოს ფასების ომი დამატებითი აბონენტებისთვის, და მეორე არის რისკი იმისა, რომ საკაბელო კომპანიების ბიზნეს სტრატეგიებმა შეიძლება გამოიწვიოს უკაბელო მოგების აუზის გადინება ყველა კონკურენტისთვის.

მადლობა, ბილ. რუპალ, შენ შემდეგი ხარ. სად მსოფლიოში უნდა იყიდონ ინვესტორებმა ახლა?

რუპალ ჯ.ბჰანსალი: მე ერთგული წინააღმდეგი ვარ. მე ფაქტიურად დავწერე წიგნი არაკონსენსუსის ინვესტიციების შესახებ. ჩემი ოთხი რეკომენდაცია აშშ-ს ფარგლებს გარეთაა, რაც ხალხმრავალი ვაჭრობაა. მარტოხელა ვაჭრობა საერთაშორისო ბაზრებია. ჩემი ოთხი საფონდო არჩევანიდან სამი არის განვითარებად ბაზრებზე, რაც უნდა გითხრათ, სად ვხედავ ახლა შესაძლებლობას. ეს აქციები უაღრესად უსარგებლოა, არასწორად არის გაგებული და არასწორად ფასდება. ჩემი არჩევანი ასევე მოჰყვება ძალიან მაღალ დივიდენდულ შემოსავალს, რადგან მე ველი, რომ დივიდენდები იქნება ინვესტორებისთვის მთლიანი შემოსავლის ბევრად უფრო დიდი წყარო უახლოეს მომავალში, აქციების ფასის მაჩვენებელთან შედარებით.

განახლებული ინფლაციის გათვალისწინებით, არსებობს მოსაზრება, რომ უნდა იყიდოს ფასების ძალაუფლების მქონე კომპანიები. ამ თეზისის პრობლემა ის არის, რომ ამ კომპანიების ბევრი აქციების ფასი უხეშად არის გადაფასებული, ამიტომ ყველაფერი რაც თქვენ გააკეთეთ არის ინფლაციის რისკის შეფასების რისკის შეცვლა. ჩემი არაკონსენსუსის იდეაა ვიყიდო კომპანიები, რომლებსაც შეუძლიათ გაიზარდონ შემოსავალი ფასების გაზრდის გარეშე, მიუხედავად არსებული ინფლაციური გარემოსა.

პირდაპირი ხაზის დაზღვევის ჯგუფი

[DLG.UK], გაერთიანებული სამეფოს უძრავი ქონების და დაშავებულების წამყვან მზღვეველს, შეუძლია გაიზარდოს შემოსავალი პროდუქტიულობისა და სისწრაფის გაუმჯობესებით, ვიდრე ფასების გაზრდით.

ეს არაინტუიციურად ჟღერს სექსუალურ ინდუსტრიაში, როგორიცაა ავტო დაზღვევა, მაგრამ გახსოვდეთ ეს

Costco საბითუმო

[COST] ზრდის შემოსავალს სურსათის საცალო ვაჭრობაში, ძალიან მომწიფებულ ინდუსტრიაში. Direct Line-მა ჩაატარა ძირითადი IT [საინფორმაციო ტექნოლოგიები] კაპიტალური რემონტი ბოლო რამდენიმე წლის განმავლობაში და გააციფრა თავისი პროცესები მომხმარებელთა მომსახურების გაუმჯობესების, ხარჯების კონკურენტუნარიანობისა და ბაზრის სეგმენტაციის გასაუმჯობესებლად. ბიზნესს აქვს კაპიტალის მიმზიდველი 15%-იანი ანაზღაურება, მაშინ როცა აქციები ვაჭრობენ მხოლოდ 10-ჯერ 2022 წლის სავარაუდო მოგებაზე თითო აქციაზე, ხოლო დივიდენდის სარგებელი არის თვალისმომჭრელი 8%.

ამ სიდიდის დივიდენდის შემოსავალი ხშირად იწვევს პრობლემებს.

ბჰანსალი: Direct Line არის დივიდენდის გადახდა ფულადი სახსრებით და არა ნასესხები ფულით. კომპანია იმდენად თავისუფალი ფულადი ნაკადების გენერირებას ახდენს, რომ აძლიერებს თავის დივიდენდს აქციების ყიდვით, რაც ძალზე აკრეტიულია მიმდინარე შეფასებისას. შემოსავლების ზრდა ერთნიშნა ციფრია, რაც შეიძლება ძალიან ნელი იყოს ზოგიერთი ინვესტორისთვის. მე არ მაწუხებს ნელი ზრდა, რამდენადაც ეს არის მყარი ზრდა. Brexit-სა და Covid-ის პანდემიას შორის გაერთიანებული სამეფოს საფონდო ბირჟამ ბევრი შედეგი გამოიღო, ისევე როგორც სტერლინგმა. თუ ბაზარი მრავალჯერადი ან ვალუტა იზრდება, ან ორივე ერთად, ამერიკელ ინვესტორებს შეუძლიათ მიიღონ უკეთესი მთლიანი ანაზღაურება, ვიდრე სახლში.

ვიტმერი: იყო თუ არა შემოსავლის ზრდა იმავე დიაპაზონში ბოლო რამდენიმე წლის განმავლობაში?

ბჰანსალი: Direct Line-ის შემოსავალი კვდება 2014 წლიდან, მის ძირითად ბიზნესში გადაცდომის გამო. ახალი აღმასრულებელი დირექტორი მოვიდა გემზე 2019 წლის შუა რიცხვებში და ფუნდამენტურად გარდაქმნის კომპანიას. IT ინვესტიციები ზიანს აყენებდა შემოსავალს, მაგრამ ძირითადად მათ ჩამორჩება ახლა. როდესაც ისინი იზრდებიან შემოსავალზე, აქციები უნდა შეფასდეს.

ტოდ აჰლსტენი: როგორ ფიქრობთ კლიმატის ცვლილებისა და ამინდის მოვლენების გავლენას P&C ბიზნესზე?

ბჰანსალი: კატასტროფული ამინდის მოვლენების ზარალი, როგორც წესი, ეკისრება გადამზღვეველებს და არა პირველ რიგში მზღვეველებს, როგორიცაა Direct Line, ამიტომ მე არ ვარ ძალიან შეშფოთებული კლიმატის ცვლილების გავლენით ჩემს დისერტაციაზე.

ჩემი შემდეგი აქციების არჩევანია

Credicorp

[BAP], უდიდესი ფინანსური ჰოლდინგი პერუში. მას აქვს 30% ბაზრის წილი მრავალ კატეგორიაში, მათ შორის კომერციული და საცალო დაკრედიტება, მიკროსაფინანსო, საინვესტიციო ბანკი, დეპოზიტები, დაზღვევა და აქტივების მართვა. განვითარებად ბაზრებზე ინვესტიციის სილამაზე არის ის, რომ კომპანიას შეუძლია დომინირება მოახდინოს ბიზნესის იმდენ სეგმენტში, რომ თქვენ არ ხართ დამოკიდებული რომელიმე ბიზნეს ერთეულზე აქციების შესამუშავებლად.

Credicorp-მა ასევე დიდი ინვესტიცია მოახდინა ფინტექში და ის ახლა მასპინძლობს უდიდეს ციფრულ მომხმარებელთა ბაზას. Credicorp-ის შემოსავალი, სავარაუდოდ, დიდ სტიმულს მიიღებს საპროცენტო განაკვეთების ზრდისა და სესხის მოთხოვნის გაუმჯობესებისგან. პერუ არის სპილენძის ერთ-ერთი წამყვანი ექსპორტიორი მსოფლიოში და სპილენძის ფასები საკმაოდ მაღალია. ამას ეკონომიკაზე და სესხების ზრდაზე წვეთოვანი ეფექტი ექნება. დაზღვევის მოგება უნდა გაუმჯობესდეს, რადგან Covid-ის სიკვდილიანობა წელს შემცირდება.

მიუხედავად Credicorp-ის დიდი ფრენჩაიზისა და საბაზრო პოზიციისა, აქციები მკვეთრად დაეცა გასული წლის შუა რიცხვებში, რადგან განვითარებადი ბაზრები ყველაზე მეტად დაზარალდა Covid-მა და არჩევნებმა მოიყვანა მემარცხენე პრეზიდენტი ხელისუფლებაში, თუმცა მცირე ზღვრით. ჩვენ გვჯერა, რომ ის ნაკლებად სავარაუდოა, რომ დაასრულოს თავისი ვადა; მისი გამოკითხვის რეიტინგი მკვეთრად დაეცა. მაგრამ პერუს მთელი საფონდო ბაზარი გაიყიდა და Credicorp პერუს ერთ-ერთი წამყვანი აქციაა. ჩვენ ვფიქრობთ, რომ ცუდი ამბავი ფასიანია.

მაშ საიდან აქედან?

ბჰანსალი: Credicorp-ის შემოსავლების კონსენსუსის შეფასებები მკვეთრად ამცირებენ შემოსავლების ზრდას, რომელიც მოხდება 2022 წელს. თქვენ შეგიძლიათ ფლობდეთ იმას, რასაც მე დავარქმევდი

ბანკი ამერიკის

ექვივალენტი პერუში ამ წლის მოსალოდნელ შემოსავალზე ცხრაჯერ და 4% პროგნოზირებული დივიდენდური შემოსავალი. კაპიტალის ნორმალიზებული ანაზღაურება არის დაახლოებით 15%-დან 16%-მდე, განსაკუთრებით უფრო მაღალია, ვიდრე 10%-დან 11%-მდე, რომელსაც იღებთ განვითარებულ ბაზრებზე და აქციები ფასდაკლებით ვაჭრობენ მის გლობალურ თანატოლებს.

ჩემი შემდეგი არჩევანი დაფუძნებულია ბრაზილიაში, სხვა ქვეყანაში, სადაც ბევრი პოლიტიკური რისკია და ქვეყანა, რომელმაც ცუდად გაართვა თავი კოვიდს. მაშასადამე, ბრაზილიის საფონდო ბირჟამ ის ნიკაპზე აიყვანა.

BB Seguridade Participaçoes

[BBSEY] არის ბრაზილიის წამყვანი ბანკის სადაზღვევო ფილიალი,

ბრაზილიის ბანკი

[BBAS3.ბრაზილია]. ბანკს აქვს შეუდარებელი საცალო სადისტრიბუციო ქსელი 3,977 ფილიალით, არა მხოლოდ დიდ ქალაქებში, არამედ ნაკლებად შეღწევადობის სოფლად. იმის გამო, რომ BB Seguridade არის Banco do Brasil-ის შვილობილი კომპანია, რომელიც ჯერ კიდევ ფლობს 65%-ს, მას აქვს წვდომა ამ ფილიალების ქსელზე თავისთავად ყოველგვარი საფასურის გარეშე. ეს არის დაბალი რისკის/მაღალი ანაზღაურების ბიზნესი. შემოსავლების ძირითადი ნაწილი მოდის მაღალი ანაზღაურების კაპიტალზე დაზღვევის საბროკერო სეგმენტიდან და აქტივების მართვის საკომისიოებიდან. გაცილებით ნაკლები მოდის დაზღვევის დაბალი ROE ბიზნესიდან.

Covid-მა დააზარალა BB Seguridade-ის მოგება სიკვდილიანობის უფრო მაღალი ხარჯების, დაბალი საპროცენტო განაკვეთებისა და ინფლაციის ინდექსების შეუსაბამობის გამო. ასევე, ინვესტიციების ანაზღაურება შეკუმშული იყო, რადგან ინფლაცია გაიზარდა, მაგრამ საპროცენტო განაკვეთები არა, როგორც ვნახეთ ბევრ ბაზარზე. მაგრამ ეს ყველაფერი იცვლება, რადგან ბრაზილიის ცენტრალური ბანკი, ისევე როგორც პერუს, ზრდის საპროცენტო განაკვეთებს ახლა, მაშინ როცა Covid-ით გამოწვეული უფრო მაღალი სიკვდილიანობის ხარჯები იკლებს. ამ ყველაფრის უკუღმართობა საშუალებას მისცემს BB Seguridade-ს გამოაქვეყნოს რეკორდული მოგება 2022 წელს. კაპიტალის ანაზღაურება შეფასებულია 60%-ად, ხოლო აქციები ვაჭრობს ძლივს რვაჯერ.

და აი, მთავარი: მას აქვს 9%-იანი საპროექტო დივიდენდის შემოსავალი 2022 წლისთვის. ისევ და ისევ, არსებობს ტენდენცია, რომ ვიფიქროთ, რომ ასეთი მაღალი დივიდენდური სარგებელი არის ყალბი, მაგრამ ეს ასე არ არის იმ მიზეზების გამო, რაც მე აღვწერე. გარდა ამისა, უმრავლესობის აქციონერს, Banco do Brasil-ს, სჭირდება დივიდენდი მის ზემოთ, ამიტომ მაღალი დივიდენდის გადახდა ძალიან სავარაუდოა.

Კარგი არგუმენტია. რა არის თქვენი მეოთხე არჩევანი?

ბჰანსალი: ჩემი მეოთხე არჩევანი არის ქვეყანაში, რომელსაც ყველაზე ნაკლებად ემხრობა ამერიკელი ინვესტორები და ერთ-ერთი იმ მცირერიცხოვანთაგან, რომლებსაც ჰქონდათ დათვი ბაზარი გასულ წელს: ჩინეთი. ჩვენ ყველანი ვიცნობთ მარეგულირებელ რისკს, რომელიც გაჩნდა ჩინეთში ინტერნეტ სექტორში. ჩემი აზრით, ის სულ უფრო და უფრო ფასდება საფონდო ბირჟაზე, ხოლო მარეგულირებელი რისკი აშშ-ში არ არის შეფასებული.

ერთ-ერთი წამყვანი ჩინური კომპანია, რომელიც შეესაბამება მთავრობის საერთო კეთილდღეობის დღის წესრიგს, არის Baidu [BIDU]. ხელისუფლებასთან ურთიერთობას შეუძლია შესაძლებლობების მოტანა. მე გირჩევთ Baidu-ს შუა წლის მრგვალ მაგიდაზე. აქცია უკვე მკვეთრად გამოსწორდა, $350-დან $180-მდე დაეცა და ახლა დაახლოებით $150-ია. ის გთავაზობთ დიდ ღირებულებას.

Baidu მართავს წამყვან ინტერნეტ საძიებო სისტემას ჩინეთში, ბაზრის 70%-იანი წილით, განსხვავებით Google-ისგან აშშ-ში Baidu სარგებლობს მიმზიდველი მოგების მარჟებით და ფულადი ნაკადებით თავის ძირითად საძიებო ბიზნესში. ის ახორციელებს ფულადი სახსრების რეინვესტირებას ახალ სფეროებში, როგორიცაა ონლაინ ვიდეო სტრიმინგი და ავტონომიური მართვა Apollo-ს ინიციატივით, რათა გამოიყენოს თავისი ყველა შესაძლებლობა AI-ში. მიუხედავად იმისა, რომ ეს ინვესტიციები შეიძლება იყოს მიმზიდველი გრძელვადიან პერსპექტივაში, ისინი იწვის ფულადი სახსრებს და ამცირებენ მარჟებს მოკლევადიან პერსპექტივაში. მაგრამ ჩვენ ვფიქრობთ, რომ Baidu წარმატებით არის პოზიციონირებული. ის იყენებს დადასტურებულ სათამაშო წიგნებს დასავლეთის ბაზრებზე ჩინეთის ბაზრის კონტექსტში.

Baidu ყიდის საშუალო თითო წლის შემოსავლის მრავალჯერადად, წმინდა ნაღდი ფულის გამოკლებით. ჩინეთის მთავრობის დარბევის დიდი ნაწილი მიმართული იყო მომხმარებელთა წინაშე მდგარ ბიზნესებზე. მეორეს მხრივ, Baidu გარდაიქმნება B2B [ბიზნესის ბიზნეს] მოდელად, ათავსებს მონაცემთა ცენტრებს და სთავაზობს AI-ს, როგორც სერვისს, საწარმოს ღრუბელს და ავტონომიურ მართვას. ადამიანებს არასწორად ესმით კომპანია, ისევე როგორც მათ არასწორად ესმოდნენ Microsoft-ს წლების წინ. B2B ბიზნეს მოდელის ნაყოფიერებას უფრო მეტი დრო სჭირდება, მაგრამ მას უფრო გამძლე და მდგრადი ანაზღაურება აქვს. ეს არის ის, რასაც მე ველოდები, რომ დაემართება Baidu-ს, რადგან ინვესტორები ხვდებიან, რომ ის გახდა B2B ბიზნესი, რომლის შესაძლებლობების ირგვლივ მაღალი თხრილია.

ელენბოგენი: საძიებო ბიზნესს აქვს B2C [ბიზნესი მომხმარებლისთვის] ელემენტი. შეგიძლიათ მეტი ისაუბროთ მათ ურთიერთობაზე ჩინეთის მთავრობასთან?

ბჰანსალი: ჩინეთის მთავრობის საერთო კეთილდღეობის დღის წესრიგი ძალიან ნათელია. მთავრობა ძირითადად ამბობს, რომ ჩინეთის მეგა-ინტერნეტ კომპანიებმა ისარგებლეს ჩინეთში ცხოვრების დონის მკვეთრი ამაღლებით და მთავრობის მიერ შექმნილი ეკონომიკური კეთილდღეობით, მაგრამ ისინი არ აბრუნებენ საზოგადოებას. თუმცა, Baidu-მ გააკეთა ის, რაც მთავრობას სურს ამ სხვა კომპანიების გაკეთება - კერძოდ, რეინვესტირება ეკონომიკაში. Baidu ხარჯავს უამრავ ფულს ისეთ სფეროებში, როგორიცაა ხელოვნური ინტელექტი, სადაც ჩინეთს სურს გახდეს ლიდერი, ამიტომ კომპანია განიხილება როგორც ეროვნული ჩემპიონი, განსხვავებით ბოროტმოქმედისაგან.

გმადლობთ, რუპალ. სკოტ, რომელია შენი საყვარელი აქციები?

სკოტ ბლეკი: ჩვენ ვეძებთ კომპანიებს მზარდი ინდუსტრიებში, სადაც მზარდი ტალღა შეუძლია ყველა ნავის აწევა. ჩვენ მოგვწონს კომპანიები, რომლებსაც აქვთ კაპიტალის მაღალი ანაზღაურება, მზარდი შემოსავლები და ძლიერი თავისუფალი ფულადი ნაკადები, ვაჭრობენ დაბალი აბსოლუტური ფასით/მოგების მრავლობით, გამონაკლისის გარეშე. ორი ჩემი ხუთი არჩევანი წელს არის საქონელი; მათ უკან ქარია.

Ichor Holdings

[ICHR], რომელიც დაფუძნებულია Feemont-ში, კალიფორნია, არის ლიდერი ნახევარგამტარული კაპიტალის აღჭურვილობის ინდუსტრიისთვის სითხის მიწოდების ქვესისტემების დიზაინში, ინჟინერიასა და წარმოებაში. მათი ორი ყველაზე დიდი მომხმარებელია

LAM კვლევა

[LRCX] და

გამოყენებითი მასალები

[AMAT], შემოსავლის შესაბამისად 52% და 35%. ვაფლის ხარჯვა გამოწვეულია მოთხოვნით

Intel

[INTC], Taiwan Semiconductor Manufacturing [TSM], და

Samsung Electronics

[005930.კორეა]. 2021 წელს მან შეადგინა დაახლოებით $85 მილიარდი, ხოლო ამ წლის პროგნოზი $93-დან $95 მილიარდამდეა. Ichor სპეციალიზირებულია ქიმიურ ორთქლის დეპონირებაში ვაფლის ამონაწერში. ეს ბიზნესი მშვენივრად იზრდება და 32 წლისთვის დაახლოებით 2021 მილიარდი დოლარი უნდა იყოს, წელს კი მსოფლიოში 35 მილიარდ დოლარამდე იქნება.

მე ვქმნი ჩემს შემოსავლის ანგარიშებს. მე გაგაცნობ ნომრებს. შემოსავალი შეიძლება გაიზარდოს 15%-ით წელს, $1.27 მილიარდამდე, შეძენის ჩათვლით. უოლ სტრიტის კონსენსუსის შეფასებით არის $1.28 მილიარდი. ჩვენ ვაფასებთ საოპერაციო შემოსავალს 146 მილიონ აშშ დოლარს და საპროცენტო ხარჯს 10 მილიონ აშშ დოლარს, ასე რომ, ეს არის 136 მილიონი აშშ დოლარის გადასახადამდე შემოსავალი. იბეგრება 12%-ით, ეს არის $120 მილიონი წმინდა შემოსავალი. გაყავით 29 მილიონ სრულად განზავებულ აქციაზე და მივიღებთ 4.14 აშშ დოლარის მოგებას ერთ აქციაზე. ქუჩა არის $4.15. ანაზღაურება კაპიტალზე, პროფორმა, არის დაახლოებით 21%. რაც შეეხება ბალანსს, Ichor-ს აქვს წმინდა ნაღდი ფულის წილი $2.17, მაგრამ შესყიდვის დახურვის შემდეგ მას ექნება წმინდა ვალის კაპიტალის თანაფარდობა 0.27.

Ichor-მა ბოლო შვიდი წლის განმავლობაში 23%-ით გაზარდა ტოპ ხაზი წელიწადში, ხოლო ინდუსტრია გაიზარდა 16%-ით. კომპანია აწარმოებს აშშ-ში, მალაიზიაში, სინგაპურში, კორეასა და მექსიკაში. ბევრ ბაზარზე მისი ქარხნები მომხმარებლებთან ახლოსაა, ამიტომ მიწოდების ჯაჭვის შეფერხება არ ხდება. LAM და Applied Materials ზრდიან შემოსავალს 15%-დან 20%-მდე ამ წელს და ორივე მათგანი ბოლო წლებში უფრო მეტ ქვეასამბლეის აუთსორსსს ახორციელებდა.

გვიამბეთ Ichor-ის აქციების შესახებ.

აქცია ვაჭრობს დაახლოებით 44 დოლარად აქციაზე, ანუ 10.1-ჯერ აღემატება წლევანდელ მოსალოდნელ მოგებას. Ichor უნდა გააგრძელოს სარგებლობა ნახევარგამტარული ინდუსტრიის ზრდისგან.

ჰერკულეს კაპიტალი

[HTGC], არის ბიზნესის განვითარების კომპანია, რომელიც დაფუძნებულია პალო ალტოში. მარაგი უნდა მიმართოს ადამიანებს, რომლებიც ეძებენ მოსავლიანობას. ჰერკულესი სპეციალიზირებულია მზარდი კაპიტალის საწარმოებში ტექნოლოგიებისა და ცხოვრების მეცნიერებებისთვის. ნარკოტიკების აღმოჩენა მათი პორტფელის დაახლოებით 32%-ია; ინტერნეტ სერვისები, 18%; და პროგრამული უზრუნველყოფა, დაახლოებით 27%. აქცია ივაჭრება 17.03 დოლარად ერთი აქცია, და არის 116.2 მილიონი სრულად განზავებული აქცია, საბაზრო კაპიტალით $1.98 მილიარდი. დივიდენდი არის 1.32 დოლარი აქციაზე, 7.75% სარგებელი.

მოსალოდნელია, რომ ჰერკულესი 1.27 წლისთვის 2021 აშშ დოლარს გამოიმუშავებს. პორტფელი 2.51 მილიარდი დოლარია. მათ გაზარდეს ის დაახლოებით 6.7%-ით, ყოველწლიურად, გასული წლის პირველი ცხრა თვის წმინდა საფუძველზე. საკომისიოს შემოსავალმა გასულ წელს, სავარაუდოდ, შეადგინა $280 მილიონი. ჩვენ ველით, რომ ჰერკულესი გამოიმუშავებს $1.45 წელს. ქუჩის შეფასება არის $1.39. ანაზღაურება კაპიტალზე არის დაახლოებით 12.5%, უფრო მაღალი ვიდრე BDC-ების უმეტესობა. აქციები ივაჭრება 11.7-ჯერ მეტი მოგებით, ხოლო ფასი აქტივების წმინდა ღირებულებამდე 1.47-ჯერ. კომპანიას აქვს 71 კაპიტალის პოზიცია, რომლის ღირებულებაა $204 მილიონი და 91 ინვესტიცია. სესხების ტკბილი ადგილი დაახლოებით 30 მილიონი დოლარია.

ჰერკულესმა გასული ხუთი წლის განმავლობაში გაზარდა წმინდა საკომისიო შემოსავალი 11.9%-ით წელიწადში, ხოლო მთლიანი აქტივები 15.7%-ით. მისი კუმულაციური სესხი-ზარალის კოეფიციენტი დაარსების დღიდან 2005 წლიდან არის მხოლოდ სამი საბაზისო პუნქტი [პორტფელის 0.03%]. მას მხოლოდ 65 მილიონი დოლარის ჩამოწერა ჰქონდა 16 წლის განმავლობაში. მას აქვს ბალანსზე 1.57 დოლარის ჭარბი ნაღდი ფული, რომლის შემცირებასაც აპირებს 70 ცენტამდე დოლარამდე, რაც ნიშნავს, რომ ან აპირებს მეორე სპეციალური დივიდენდის გადახდას წელს, ან გაზრდის რეგულარულ დივიდენდებს.

ეს არის ზრდისა და ტექნოლოგიების თამაშის შესანიშნავი გზა. ჩვენ არ შეგვიძლია გავაკეთოთ ის, რასაც ჰენრი ელენბოგენი აკეთებს. ის ყიდულობს მზარდ კომპანიებს. როგორც ღირებულების ინვესტორს, ჩვენ გვჭირდება ზრდის თამაშის სუროგატული გზა, რაც ჩვენთვის ძალიან ძვირია.

Მღვდელი:

New Mountain Finance

[NMFC] არის კიდევ ერთი BDC, რომელმაც კარგი სამუშაო შეასრულა. პარტნიორები კომპანიის ვალშიც ინვესტირებას ახდენენ.

შავები: ჩვენ გვაქვს რამდენიმე სხვა, მაგრამ არა New Mountain.

Golub Capital BDC

[GBDC] კარგად მუშაობს, მაგრამ არ აქვს დიდი ზრდა. მათ უჭირთ პორტფელში დამატება. ჩვენ ასევე ვფლობთ TriplePoint Venture Growth [TPVG] მენლო პარკში, კალიფორნია.

მარიომ ალბათ კარგად იცის ჩემი შემდეგი აქცია:

Nexstar მედია ჯგუფი

[NXST], ტელევიზიის მფლობელი. ის ვაჭრობს 155 დოლარად და აქვს 6.5 მილიარდი დოლარის საბაზრო კაპიტალი. დივიდენდი შეადგენს 2.80 აშშ დოლარს აქციაზე, 1.8%-იანი სარგებელისთვის. მოსალოდნელი იყო, რომ Nexstar 4.64 წელს გამოიმუშავებდა $2021 მილიარდი დოლარის შემოსავალს და დაახლოებით $17.47 მოგებას თითო აქციაზე. გასულ წელს პოლიტიკური რეკლამა უმნიშვნელო იყო და კომპანიის შემოსავალმა დაახლოებით 40 მილიონი დოლარი შეადგინა. 2020 წელს, წარმომადგენელთა პალატის, სენატისთვის, შტატის გუბერნატორებისა და პრეზიდენტობისთვის რბოლებით, 500 მილიონ დოლარზე მეტი იყო. ძირითადი სარეკლამო შემოსავალი შეადგენდა დაახლოებით 37%-ს, ანუ 1.72 მილიარდი აშშ დოლარის შემოსავალს 2021 წელს. გადაცემის ან გადასახადები საკაბელო კომპანიები და ციფრული პლატფორმები ადგილობრივ ტელევიზიებს უხდიან, დაახლოებით 2.83 მილიარდი დოლარი იყო. კომპანია ფიქრობს, რომ სარეკლამო შემოსავლის ძირითადი შემოსავალი შეიძლება გაიზარდოს საშუალო ერთნიშნა რიცხვით წელს.

საინტერესოა, რომ ზოგიერთ ბაზარზე ერთ-ერთი ყველაზე ცხელი სფეროა სპორტული აზარტული თამაშები, რომელიც გააძლიერებს სარეკლამო შემოსავლების ძირითად ზრდას, რაც ჯამში $1.8 მილიარდს მიაღწევს. ხელახალი გადაცემის შემოსავალი იზრდება 8%-დან 12%-მდე; მე მივიღე 10%-იანი ზრდა, რამაც მთლიანი გადაცემის შემოსავალი 3.1 მილიარდ დოლარამდე მიიყვანა. ვივარაუდოთ, რომ მათი წილი პოლიტიკურ რეკლამაში არის 12%-დან 15%-მდე აშშ-ში, ანუ 500 მილიონი აშშ დოლარი წელს, ეს მოგცემთ 5.44 მილიარდ დოლარს მთლიან შემოსავალში. სავარაუდო ხარჯების უკან დახევის შემდეგ, ჩვენ ვიღებთ 390 მილიონ აშშ დოლარს დამატებითი საოპერაციო შემოსავალში 2021 წლისთვის, რაც შეადგენს 25.25 აშშ დოლარს თითო აქციაზე 2022 წლისთვის. სხვათა შორის, ტელეკომპანიების უმეტესობა ხედავს, რომ შემოსავალი იკლებს არაპოლიტიკურ წელს, ასე რომ, აღსანიშნავია, რომ Nexstar-ის შემოსავალი ოდნავ გაიზარდა.

Nexstar ვაჭრობს 6.1-ჯერ მეტი მოგებით. სასაცილოდ იაფია. საწარმოს ღირებულება Ebitda მრავალჯერადი არის 6.6. კარგი სატელევიზიო ფრენჩაიზები ყიდულობენ 10-დან 12-ჯერ EV/Ebitda-ზე. ეს შეიძლება იყოს საუკეთესო ინდუსტრიაში. Nexstar ფლობს 199 სადგურს 116 ბაზარზე, რომელიც მოიცავს აშშ-ს 36 საუკეთესო მეტროპოლიტენის ბაზარს და შინამეურნეობების 39%-ს, რაც მაქსიმუმ კანონით. ეს არის NBC სადგურების სიდიდით მეორე მფლობელი, რომელიც განახორციელებს Super Bowl-ს და ზამთრის ოლიმპიურ თამაშებს. Nexstar-ს აქვს სადგურები 75 ბაზარზე კონკურენტუნარიანი სახლის რბოლებით, შვიდი სენატის კონკურენტუნარიანი რბოლებით და 14 კონკურენტუნარიანი გუბერნატორული რბოლებით. Nexstar კარგად არის გაშვებული, ქარი უკან.

რა არის თქვენი იდეები საქონლის შესახებ?

შავები: პირველი,

Civitas რესურსები

[CIVI] დაფუძნებულია დენვერში და აყალიბებს ნავთობისა და გაზის კომპანიებს კოლორადოში. მას ადრე ეწოდებოდა Bonanza Creek Energy. ყოველდღიური წარმოება დაახლოებით 159,000 ბარელი ნავთობის ექვივალენტია. ფიქალის ფიქალების ბევრმა კომპანიამ სამი-ოთხი წლის წინ თავისი თავისუფალი ფულადი სახსრების დიდი ნაწილი გაავრცელა მეტი ბურღვის გამო. ისინი დახურეს უარყოფითი უფასო ნაღდი ფულით და აიღეს ბერკეტები. როდესაც ნავთობის ფასი დაეცა, ბევრი მათგანი ბიზნესიდან გავიდა. Civitas ხარჯავს თავისი Ebitdax-ის მხოლოდ ნახევარს [Ebitda პლუს ამოწურვა, საძიებო ხარჯები და სხვა უნაღდო გადასახადები] ძიებაზე. დანარჩენის დიდი ნაწილი დივიდენდებისკენ მიდის.

ნაზავი არის დაახლოებით 40% ნავთობი, 35% ბუნებრივი აირი და 25% NGL [ბუნებრივი აირის სითხეები]. ეს ნიშნავს 63,600 ბარელ ნავთობს დღეში, 334 მილიონი კუბური ფუტი გაზი და 39.8 მილიონი ბარელის ექვივალენტი NGL. ფასები ჰეჯირებულია ზოგიერთ წარმოებაზე; წელს ჰეჯებიდან 552 მილიონი დოლარის შემოსავალს ველით. ჩვენ ვაფასებთ ნავთობის საშუალო ფასის 72.31 დოლარს წელს, რაც გულისხმობს 1.1 მილიარდ დოლარს ნავთობის შემოსავალს. თუ ბუნებრივი აირი იყიდება 3.84 დოლარად თითო მაკფ [ათასი კუბური ფუტი], ეს არის კიდევ 264 მილიონი დოლარი. NGL არის დაახლოებით $28 ბარელზე, რაც NGL-ის შემოსავალს 406 მილიონ დოლარს აღწევს. ერთად, კომპანიას შეიძლება ჰქონდეს დაახლოებით $2.3 მილიარდი შემოსავალი 2022 წელს. ნაღდი ფულის დანახარჯებისა და DD&A [ცვეთა, ამოწურვა და ამორტიზაცია] დამატებით, მივიღებთ მთლიან ხარჯებს $1.198 მილიარდი. საგადასახადო მოგება შეიძლება იყოს 1.13 მილიარდი დოლარი, ხოლო მოგება 822 მილიონი დოლარი, ან 9.58 დოლარი წილი. ჩვენი შეფასებით არის ქუჩის ქვემოთ, 10 დოლარი აქცია. აქცია არის $55, ხოლო P/E არის 5.7. ჩვენ ვაფასებთ ფულადი სახსრების დისკრეციულ ნაკადს 16.21 აშშ დოლარის აქციაზე, ასე რომ, ფასი-დისკრეციული ნაღდი ფულის თანაფარდობა არის 3.3-ჯერ.

რატომ არის მარაგი ასე იაფი?

შავები: ეს იყო ოთხი კომპანიის გაერთიანება და მას კარგად არ მოჰყვება. დაშლის თვალსაზრისით, Civitas შეიძლება ღირდეს $128 ერთი აქცია. რეზერვის სიცოცხლე დაახლოებით 10½ წელია. 2022 წლისთვის მან ჰეჯირება მოახდინა ნავთობის მოპოვების 34% და გაზის 44%.

და ბოლოს, ფერმის ეკონომიკას გამორჩეული წელი ჰქონდა. ტოდ [აჰლსტენმა] ისაუბრა Deere-ზე [DE, პირველი მრგვალი მაგიდის ნომერში] და მარიო აირჩია

CNH ინდუსტრია

[CNHI]. ჩემი არჩევანია Mosaic [MOS], უმსხვილესი სასუქის კომპანია აშშ-ში. აქციები 40 დოლარად იყიდება და საბაზრო კაპიტალი 15.1 მილიარდი დოლარია. დივიდენდი 45 ცენტია, სარგებელი კი 1.12%. მოზაიკას აქვს 34% ბაზრის წილი ჩრდილოეთ ამერიკის კალიუმის წარმოებაში [კალია არის სასუქის ძირითადი ინგრედიენტი]. ჩვენი შემოსავლის მოდელის შესაქმნელად, ჩვენ უნდა შევაფასოთ ტონაჟი და ფასი კალიუმის და სასუქისთვის. ამით ჩვენ მივიღებთ 14.85 მილიარდ დოლარს 2022 წლის შემოსავალში. აქედან ჩვენ ვიღებთ 3.67 მილიარდ აშშ დოლარს საოპერაციო შემოსავალში და დაახლოებით 2.62 მილიარდ დოლარს წმინდა შემოსავალში, ანუ 6.90 აშშ დოლარს წილი. აქცია 5.7 წლის მოგებაზე 2022-ჯერ იყიდება. ჩემი სავარაუდო შემოსავალი კაპიტალზე არის 22.6%. წმინდა ვალის თანაფარდობა კაპიტალთან არის დაახლოებით 0.30. მენეჯმენტმა გვითხრა, რომ აპირებენ ბალანსზე 500 მილიონი დოლარის ნაღდი ფულის შენარჩუნებას. ეს არის ბუფერი ყველა ბაზრის ციკლში. ჩვენ ვგეგმავთ, რომ უფასო ნაღდი ფული 2022 წელს იქნება დაახლოებით $2.5 მილიარდი.

ჩინეთმა აკრძალა ფოსფატის ექსპორტი, რაც ზღუდავს ჭარბი მიწოდებას. მოზაიკის შიდა მარაგი წელიწადში 26%-ით შემცირდა. ინდოეთში კალიუმის მარაგი ყოველწლიურად მცირდება 59%-ით, ხოლო ბელორუსია, რომელიც ახორციელებს მსოფლიოს კალიუმის დაახლოებით 15%-ის ექსპორტს, აკრძალულია ამის გაკეთება ევროკავშირთან საიმიგრაციო ბრძოლის გამო. აშშ-ს ფერმის შემოსავალი გასულ წელს დაახლოებით 230 მილიარდი დოლარი იყო, რაც საუკეთესო წელია 2012 წლის შემდეგ, რაც კიდევ ერთი პლუსია.

გმადლობთ, სკოტ და ყველას.

დაწერეთ Lauren R. Rublin at [ელ.ფოსტით დაცულია]