აქციები იძირება და განაკვეთები იზრდება. ეს მტკივნეულია, მაგრამ ჩვენ ნორმალურად მივდივართ.

ფედერალური სარეზერვო არის საპროცენტო განაკვეთების აწევა უსწრაფესი ტემპით ოთხი ათწლეულის განმავლობაში სკვალად ყველაზე ცხელი ინფლაცია იმდენ ხანში. უკვე, მისი სამიზნე მოკლევადიანი განაკვეთებისთვის არის 3%-მდე ოდნავ მეტი ნულამდე წლის დასაწყისში. რამდენად მაღლა წავა? რა თქმა უნდა, ინფლაციაზე მაღალია, მაგრამ ინფლაციის მაჩვენებელი ერთი წლის შემდეგ უფრო მნიშვნელოვანია, ვიდრე გასული წლის მაჩვენებელი. Cleveland Fed აწარმოებს წინა წლის ინფლაციის პროგნოზს სვოპების, კვლევებისა და ობლიგაციების მონაცემების გამოყენებით ინგრედიენტებისთვის. მისი ბოლო მაჩვენებელი 4.2%-ია.

ან შეგვიძლია უბრალოდ ვუყუროთ წერტილებს. თხუთმეტი წლის წინ, Fed–მა დაიწყო ეკონომიკური პროგნოზების კვარტალური დიაგრამის გამოქვეყნება, ხოლო 10 წლის წინ დაამატა dot ნაკვეთი აჩვენებს, თუ საით მიემართება მისი ცალკეული მონაწილეები განაკვეთებს. წერტილები არის „შესაბამისი მონეტარული პოლიტიკის შეფასებები“ და არა პროგნოზები, Fed-ს უყვარს თქმა. Კარგია იცოდე. წერტილები უბრალოდ მაღლა აიწია. ახალი შუალედური პროგნოზი, ვგულისხმობ შეფასებას, არის ის, რომ სასუქის მიზნობრივი მიზნობრივი მაჩვენებელი მომავალი წლის ბოლოსთვის 4.5%-დან 4.75%-მდე იქნება.

წერტილებმა უოლ სტრიტი ახალ აჟიოტაჟში გადაიტანა გასულ კვირას. მაგრამ სინამდვილეში, ისინი ამბობენ, რომ ჩვენ ნორმალურზე მივდივართ და არა მისგან შორს. 1954 წლიდან მოყოლებული მონაცემების საშუალო თვიური სარეზერვო სახსრების მაჩვენებელი არის 4.6%. იპოთეკური განაკვეთებიც უფრო ჩვეულებრივი ხდება. 30-წლიანი ფიქსირებული განაკვეთი ახლახან გაიზარდა 6.3%-მდე, ერთი წლის წინ 2.9%-ის წინააღმდეგ. მაგრამ საშუალო მონაცემები 1971 წლიდან არის 7.8%.

ინვესტორებისთვის მნიშვნელოვანია, იქნება თუ არა მსგავსი ზომები გრძელვადიან საშუალო მაჩვენებელზე მაღლა და რამდენად არის უკვე ფასიანი აქციები და ობლიგაციები. პასუხები ნაკლებად სავარაუდოა და შესაძლოა ბევრიც.

„ეკონომიკა, ალბათ, ვერ შეძლებს ამ დონის განაკვეთების შენარჩუნებას რაიმე პერიოდის განმავლობაში“, ამბობს მაიკლ დარდა, MKM Partners-ის მთავარი ეკონომისტი და ბაზრის სტრატეგი, ფედერაციის ფონდების განაკვეთის შესახებ, რომელიც შესაძლოა მომავალი წლის დასაწყისში 4.5%-ს მიაღწევს. წერტილები თანხმდებიან. ისინი ვარაუდობენ, რომ მომავალი წლის შემდეგ, 2024 და 2025 წლებში ფედერაციის ფონდების განაკვეთი 1.75 პროცენტული პუნქტით დაეცემა.

დარდას სჯერა, რომ ეს უფრო სწრაფად მოხდება; ის ხედავს, რომ ინფლაცია 2%-მდე ეცემა წელიწადნახევარში. ”ზოგიერთ ამ ნელა მოძრავ, წებოვან ზომებს უფრო მეტი დრო დასჭირდება,” - ამბობს ის ისეთ რამეებზე, როგორიცაა ხელფასები და ქირა. ”მაგრამ ისინი ზომიერად იქნებიან.”

დარდა ურჩევს ინვესტორებს იყიდონ

iShares 20+ წლის სახაზინო ობლიგაცია
საბირჟო ვაჭრობის ფონდი (ტიკერი: TLT) და მოკლე ოქრო. ETF-მა დაკარგა 29% წელს - დაახლოებით ექვსი პუნქტით მეტი აქციებზე - და მის მფლობელებს აქვთ საშუალო სარგებელი 3.8%. ის შეიძლება გაიზარდოს, თუ ინფლაცია ზომიერდება მოსალოდნელზე სწრაფად. ვაჭრობის ოქროს მხარე დაკავშირებულია დარდას დაკვირვებასთან, რომ მიუხედავად იმისა, რომ ოქროს ეწოდება ინფლაციის ჰეჯირება, ის ღარიბი იყო და პირიქით, მოძრაობდა ობლიგაციების რეალური შემოსავლების საწინააღმდეგოდ, ან ობლიგაციების შემოსავალს მინუს ინფლაციას.

მიმდინარე წელს, ხუთწლიანი სახაზინო ინფლაციით დაცული უსაფრთხოების სარგებელი უარყოფითი 1.6%-დან დადებით 1.5%-მდე გადახტა. ოქრო უნდა დაეცა, მაგრამ ის ოდნავ დაეცა. დარდა მიიჩნევს, რომ ის უნდა დაეცეს 700 დოლარამდე უნციაზე ან უფრო დაბალი, ან რეალური განაკვეთები უნდა დაბრუნდეს. ცოტა ხნის წინ ოქრო $1,670-ზე ოდნავ მეტი გაიყიდა. შეაერთეთ და თუ დარდა ცდება თავისი ვაჭრობის სახაზინო მხარეს, ის მოელის, რომ მეორე მხარე გადაიხდის ოქროს კრახით.

ჯულიან ემანუელი, რომელიც ხელმძღვანელობს აქციების, დერივატივებისა და რაოდენობრივი სტრატეგიების გუნდს Evercore ISI-ში, იგივე სახაზინო ფონდის მიმართ მიისწრაფვის. ის გვირჩევს ზარების ყიდვას და გაყიდვას. ინვესტორებისთვის, რომლებიც არც ოფციონებით ვაჭრობენ და არც მოკლედ ყიდიან, ამ ორივე რეკომენდაციის ინტერპრეტაციის კიდევ ერთი გზაა, რომ დროა დაუბრუნდნენ ობლიგაციებს.

”ბოლო ორი წლის განმავლობაში 60/40 პორტფელი, ალბათ, გადაიქცა 65/35 ან 70/30”, - ამბობს ემანუელი ტრადიციული აქციების/ობლიგაციების გაყოფის შესახებ. ”პირველად 2019 წლის შემდეგ, არის უფრო გრძელი თარიღის მქონე ობლიგაციების ღირებულება.”

რაც შეეხება აქციებს, რა მოხდება აქედან დამოკიდებულია იმაზე, მივიღებთ თუ არა რეცესიას, ამბობს ემანუელი. თუ არა, აქციები სავარაუდოდ ბოლოშია, მაგრამ თუ ასეა, შეიძლება კიდევ ერთი ფეხი დადგეს, ამბობს ის.

ნებისმიერ შემთხვევაში, ის რეკომენდაციას უწევს ღირებულ აქციებს მაღალი ფულადი შემოსავლით და აქციონერებისთვის დიდი ფულადი სახსრების დაბრუნების ჩანაწერით დივიდენდების და აქციების ყიდვის გზით. ასეთი კომპანიების ბოლო ეკრანი გამოჩნდა

ბანკი ამერიკის

(BAC); სახლის მშენებელი

ლენარი

(LEN); ნავთობგადამამუშავებელი

Valero ენერგია

(VLO);

Comcast

(CMCSA), საკაბელო კომპანია; და

Facebook

მფლობელი

მეტა პლატფორმები

(META).

ახლა კარგი დროა ძველი ეკონომიკის აქციებისთვის, როგორიცაა მრეწველობის, მასალების, ენერგეტიკისა და საბანკო სექტორის აქციები, ამბობს გრემ ფორსტერი, რომელიც მართავს საერთაშორისო სააქციო სტრატეგიას Orbis-ისთვის, სამხრეთ აფრიკის აქტივების მენეჯერისთვის, რომელიც მეთვალყურეობს დაახლოებით $30 მილიარდს. როდესაც ასეთი კომპანიების შეფასება დაბალია, მათი მენეჯერები მიდრეკილნი არიან ინვესტიციების ნაკლებობას, რაც საბოლოოდ იწვევს დეფიციტს, ინფლაციას და საპროცენტო განაკვეთების ზრდას, როგორც ამას ახლა ვხედავთ, ამბობს გრემი.

„თქვენ დაინახავთ, რომ ძველი ეკონომიკის ბიზნესები აფასებენ მაღლა, ხოლო ახალი ეკონომიკის ბიზნესები კლებულობენ“, დასძენს ის. მის საყვარელ აქციებს შორისაა

შელი

(SHEL), რომელსაც აქვს ენერგეტიკული ვაჭრობის დიდი ბიზნესი, რომელიც დიდი მოთხოვნაა გლობალური დეფიციტის ფონზე და

გლენკორი

(GLEN.UK), რომელიც აწარმოებს და ვაჭრობს ძირითად ლითონებს და იღებს სარგებელს მზის და ქარის ენერგიის შენახვით და ელექტრო მანქანებისკენ გადასვლით.

დაწერეთ ჯეკ ჰაუ [ელ.ფოსტით დაცულია]. მიყევით მას Twitter- ზე და გამოიწეროთ მისი Barron's Streetwise პოდკასტი.