აქციები ისტორიულად არ იკლებს, სანამ Fed არ შემსუბუქდება

ინვესტორები ხშირად ადანაშაულებენ ფედერალურ რეზერვს ბაზრის გარღვევაში. გამოდის, რომ ფედერაციას ხშირად ჰქონდა ხელი ბაზრის შემობრუნებებშიც. 1950 წლიდან რომ დავბრუნდეთ, S&P 500 გაიყიდა მინიმუმ 15% 17 შემთხვევაში, კვლევის მიხედვით.

ვიკი ჩანგი,

გლობალური ბაზრების სტრატეგი Goldman Sachs Group Inc-ში. ამ 11 შემთხვევიდან 17-ში, საფონდო ბირჟამ მოახერხა ბოლოში ჩასვლა მხოლოდ იმ დროს, როდესაც Fed კვლავ გადავიდა მონეტარული პოლიტიკის შესუსტებაზე. 

ამ წერტილამდე მისვლა შეიძლება მტკივნეული იყოს. S&P 500 23 წელს 2022%-ით დაეცა, რაც 1932 წლიდან მოყოლებული წლის ყველაზე უარესი დასაწყისია. გასულ კვირას ინდექსი 5.8%-ით დაეცა, რაც ყველაზე დიდი ვარდნაა 2020 წლის მარტის პანდემიით გამოწვეული გაყიდვების შემდეგ.

და Fed ახლახან დაიწყო. მისი დამტკიცების შემდეგ საპროცენტო განაკვეთის ყველაზე დიდი ზრდა 1994 წლიდან ოთხშაბათს ცენტრალურმა ბანკმა მიაწოდა სიგნალი, რომ აპირებს განაკვეთების გაზრდას კიდევ რამდენჯერმე წელს, რათა შეძლოს ინფლაციის შემცირება. 

მონეტარული პოლიტიკის გამკაცრება, ოთხი ათწლეულის განმავლობაში მაღალ ინფლაციასთან ერთად, ბევრ ინვესტორს შიშობს, რომ ეკონომიკა შესაძლოა დაღმასვლისკენ წავიდეს. საცალო გაყიდვების, მომხმარებელთა განწყობის, სახლის მშენებლობისა და ქარხნების საქმიანობის შესახებ მონაცემები ნაჩვენებია მნიშვნელოვანი შესუსტება ბოლო კვირებში. და მიუხედავად იმისა, რომ კორპორატიული შემოსავალი ახლა ძლიერია, ანალიტიკოსები მოელის ზეწოლის ქვეშ მოხვდება წლის მეორე ნახევარში. სულ 417 S&P 500 კომპანიამ აღნიშნა ინფლაცია პირველ კვარტალში მათი მოგების მოთხოვნით, რაც ყველაზე მაღალი მაჩვენებელია 2010 წელს, FactSet-ის მიხედვით. 

მომავალ კვირაში, ინვესტორები განიხილავენ მონაცემებს, მათ შორის არსებული სახლის გაყიდვები, მომხმარებელთა განწყობები და ახალი სახლის გაყიდვები, რათა შეაფასონ ეკონომიკის ტრაექტორია. აშშ-ს ბაზრები დაკეტილია ორშაბათს ივნისის თარიღთან დაკავშირებით.

”მე არ ვფიქრობ, რომ ბაზრის კლების ტემპი ამ ტემპით გაგრძელდება, მაგრამ იდეა, რომ ჩვენ ვუახლოვდებით ფსკერს, ეს მართლაც ძნელი მოსაფიქრებელია,” - თქვა.

დავით დონაბედიანი,

CIBC Private Wealth US-ის მთავარი საინვესტიციო ოფიცერი. 

ბ-ნმა დონაბედიანმა თქვა, რომ მან ხელი შეუშალა კლიენტებს „დავარდნის ყიდვის“ ან აქციების ფასდაკლებით ყიდვისგან იმ მოლოდინით, რომ ბაზარი მალე შემობრუნდება. დამსჯელი გაყიდვის შემდეგაც კი, აქციები მაინც არ გამოიყურება იაფი, თქვა მან. და მოგების პროგნოზები კვლავ ძალიან ოპტიმისტურად გამოიყურება მომავლის მიმართ, დასძინა მან.

S&P 500 ვაჭრობს 15.4-ჯერ მეტი მისი მომდევნო 12 თვის მოსალოდნელ მოგებაზე, FactSet-ის მიხედვით, სულ რაღაც თმით ქვემოთ მისი 15-წლიანი საშუალო 15.7. FactSet-ის თანახმად, ანალიტიკოსები ამჟამად ჯერ კიდევ ელიან S&P 500 კომპანიების შემოსავლების ორნიშნა პროცენტულ ზრდას მესამე და მეოთხე კვარტალში.

სხვა ინვესტორები აცხადებენ, რომ ისინი უფრთხილდებიან იმ შესაძლებლობას, რომ Fed შესაძლოა კიდევ უფრო აგრესიულად იმოქმედოს, თუკი პოლიტიკის შემქმნელები გაოცდებიან სხვა მოულოდნელად მაღალი ინფლაციის მაჩვენებლით. მიჩიგანის უნივერსიტეტის მომხმარებელთა განწყობის გამოკითხვამ, რომელიც გამოქვეყნდა თვის დასაწყისში, აჩვენა, რომ შინამეურნეობები ელოდებათ, რომ ინფლაცია 3.3%-ით გაიზრდება ხუთი წლის შემდეგ, მაისში 3%-დან. ეს იყო პირველი ზრდა იანვრის შემდეგ. ცალკე, შრომის დეპარტამენტის სამომხმარებლო ფასების ინდექსი მაისში 8.6%-ით გაიზარდა ერთი წლის წინანდელ თვესთან შედარებით, რაც ყველაზე სწრაფი ზრდაა 1981 წლის შემდეგ.

„ჩვენი განცდაა, რომ თუ ინფლაციის შემდეგი მაჩვენებელი კვლავ ძალიან მაღალი იქნება, ფედერაციას შეუძლია [განაკვეთები] კიდევ უფრო მკვეთრად გაზარდოს“, - თქვა.

ჩარლზ-ჰენრი მონჩაუ,

Syz Bank-ის მთავარი საინვესტიციო ოფიცერი, ელექტრონული ფოსტით გაგზავნილ კომენტარებში. ამან შეიძლება შემდგომი ზეწოლა მოახდინოს სარისკო აქტივებზე, როგორიცაა აქციები, დასძინა მან.

როდესაც Fed-მა კვლავ დაიწყო საპროცენტო განაკვეთების აწევა წელს, მან თქვა, რომ იმედოვნებს, რომ გაგრძელდება რბილ დაშვებამდე, სცენარი, რომელშიც ის საკმარისად ანელებს ეკონომიკას ინფლაციის შესაკავებლად, მაგრამ არა იმდენად, რომ რეცესია გამოიწვიოს. 

ბოლო კვირების განმავლობაში, ბევრი ინვესტორი და ანალიტიკოსი სულ უფრო პესიმისტური გახდა, რომ Fed შეძლებს ამის მიღწევას. მონაცემები უკვე აჩვენა ეკონომიკური აქტივობის შემცირების ნიშნები. ბევრი ანალიტიკოსის თქმით, რამდენადაც განაკვეთის ზრდა კიდევ უფრო ზრდის სესხის აღების ღირებულებას მომხმარებლებისა და ბიზნესებისთვის, ძნელია წარმოვიდგინოთ გზა, რომლითაც Fed შეძლებს თავიდან აიცილოს ვარდნა. 

Fed-ის ნაბიჯები "ამაღლებს რეცესიის რისკს, რომელიც იწყება წელს ან მომავალი წლის დასაწყისში და ზრდის რისკს, გულწრფელად რომ ვთქვათ, რომ ისინი ვერ შეძლებენ განაკვეთების ამაღლებას ამდენი ხნის განმავლობაში."

დევიდ კელი,

ამის შესახებ JP Morgan Asset Management-ის მთავარმა გლობალურმა სტრატეგმა განაცხადა ოთხშაბათს ჟურნალისტებთან საკონფერენციო ზარზე.

”არ გამიკვირდება, თუ ერთი წლის განმავლობაში, ჩვენ გვექნება შეხვედრა, სადაც Fed განიხილავს განაკვეთების შემცირებას,” დასძინა მან.

გასაკვირი არ არის, რომ აქციები, როგორც წესი, კარგად არ მუშაობს რეცესიის დროს. Deutsche Bank-ის კვლევის თანახმად, S&P 500 საშუალოდ დაეცა 24%-ით 1946 წლიდან დაწყებული რეცესიის დროს.

”თუ არ მივიღებთ რეცესიას, ჩვენ ვუახლოვდებით ექსტრემალურ ტერიტორიას,” - Deutsche Bank-ის სტრატეგი.

ჯიმ რიდი

წერდა შენიშვნაში.

ინვესტორებისთვის დამახასიათებელია ის, რომ როდესაც Fed იწყებს მონეტარული პოლიტიკის შემსუბუქებისკენ გადასვლას, ბაზრები ისტორიულად დადებითად და სწრაფად რეაგირებენ - განსაკუთრებით თუ მათი ვარდნის ძირითადი მიზეზი დაკავშირებულია ცენტრალური ბანკის პოლიტიკასთან, Goldman Sachs-ის ანალიზის მიხედვით.

რაშიც არავინ არის დარწმუნებული, ზუსტად როდის გადაინაცვლებს ფედერაცია და რამდენად მეტი ზეწოლა შეიძლება დაექვემდებაროს ეკონომიკას ამასობაში.

”მოველით, რომ ზაფხული ძალიან აურზაური იქნება,” - თქვა

ნენსი თენგლერი,

Laffer Tengler Investments-ის საინვესტიციო ოფიცერი.

მიწერეთ აკანე ოტანის მისამართზე [ელ.ფოსტით დაცულია]