გთხოვ
როდესაც ლექსიკოგრაფები ადგენენ 2022 წლის საუკეთესო ფრაზების ჩამონათვალს, დოლარზე მიმაგრებული „დამღუპველი ბურთის“ წოდება, რა თქმა უნდა, გამორჩეული იქნება.
წლის პირველი 10-ზე მეტი თვის დომინანტური თემაა, თუ როგორ მზარდი ამერიკული ვალუტა არღვევს აზიის ტრაექტორიას. მიუხედავად იმისა, რომ ეს ასეა ყველგან განვითარებად ბაზრებზე, ვაჭრობაზე დამოკიდებული აზია ცალსახად რისკის ქვეშაა. ამ რეგიონს ასევე აქვს აშშ-ს სახაზინო ფასიანი ქაღალდების ყველაზე დიდი მარაგი, რაც ზრდის ფსონებს.
დოლარის ექსტრემალური სიმტკიცის ეპიზოდები, როგორც წესი, ცუდად მთავრდება აზიისთვის. ყველაზე აშკარა ეპიზოდი იყო რეგიონის 1997-1998 წლების ფინანსური კრიზისი. ავარია გამოიწვია ფედერალური სარეზერვო სისტემის აგრესიულმა 1994-1995 წლების გამკაცრების ციკლმა.
იმ დროს დოლარის რალი მოქმედებდა, როგორც უზარმაზარი მაგნიტი კაპიტალისთვის მსოფლიოს ყველა კუთხიდან. მან გადააქცია გლობალური ეკონომიკა ნულოვანი ჯამის თამაშში, სადაც დოლარის აქტივები სარგებლობენ ვაჭრობის შიშით.
ამან გამოიწვია ტაილანდი, ინდონეზია, სამხრეთ კორეა და სხვები კაპიტალის შიმშილით და სასოწარკვეთილი. დროთა განმავლობაში, დოლარის ვალუტის მიმაგრება შეუძლებელი გახდა. ვალუტის შტამები ასევე ზღვარზე მიიყვანა მალაიზია და ფილიპინები.
შემაშფოთებელია ის, რომ ეს დინამიკა კვლავ ვითარდება. და იმ მომენტში, როდესაც ჩინეთი დაბრკოლდება - განსხვავებით 1990-იანი წლების ბოლოს.
მაშინ, რაც ყველაზე მეტად აშშ-ს სახაზინო დეპარტამენტისა და საერთაშორისო სავალუტო ფონდის ოფიციალურ პირებს აშინებდა, იყო ჩინეთის მიერ იუანის შესუსტება. ეს აუცილებლად წამოიწყებდა კონკურენტული დევალვაციების ახალ რაუნდს და ცეცხლს ახალ წვავს შემატებდა.
დღეს ჩინეთი გლობალურ ბაზრებს სულ სხვა მიზეზით აწუხებს. ის არ მანიპულირებს თავისი ვალუტით, იმდენად რამდენადაც ინვესტორები ხმას აძლევენ ფეხით და ტოვებენ აზიის უდიდესი ეკონომიკის შესუსტებას.
რაც კიდევ უფრო აუარესებს, მისი პრობლემები დიდწილად თვითგანწირულია. დრაკონიანთან ერთად“ნულოვანი კოვიდ”პეკინს უბრალოდ არ შეუძლია დატოვოს, Big Tech-ის მარეგულირებელი დარბევა მუშაობს ჯვარედინი მიზნებით პრეზიდენტ სი ჯინპინის დაპირებებით მოდერნიზება China Inc.
ძლიერი დოლარი იზიდავს კაპიტალს ჩინეთიდან Xi-ს მთავრობისთვის ყველაზე ცუდ მომენტში. ეს დინამიკა ურტყამს კონტინენტის საფონდო ბირჟებს და ზრდის ობლიგაციების შემოსავალს. იუანის თითქმის 13%-იანი ვარდნა წლევანდელი წელი ართულებს მატერიკულ კომპანიებს დოლარში დენომინირებული დავალიანების გადახდას, რაც ზრდის დეფოლტის რისკებს.
საქონლის ფასების მატებასთან ერთად, აზია სულ უფრო მეტად ერთვება „უკუ სავალუტო ომში“. რეგიონმა ბოლო 30 წელი გაატარა გაცვლითი კურსის შესუსტებაში ექსპორტის გასაძლიერებლად. ახლა, Fed–ის განაკვეთების ზრდამ ჩინოვნიკები პეკინიდან ჯაკარტამდე იბრძვიან ვალუტების მხარდასაჭერად.
გთხოვ
„დოლარის ავანსი ამოიწურა, მაგრამ ეს არ ნიშნავს, რომ დასრულდა“, ამბობს ანალიტიკოსი ედვარდ მოია OANDA-დან.
პრობლემა ის არის, რომ ნულოვანი ჯამის დინამიკა დაბრუნდა. მზარდი დოლარი ახლა გამოწვევებს უქმნის როგორც განვითარებულ, ისე განვითარებად ეკონომიკებს.
"როგორც ჩანს, ჩვენ შევდივართ მესამე დოლარის ბუმის პერიოდში ბოლო 50 წლის განმავლობაში", - ამბობს პოლ გრუენვალდი, S&P Global Ratings-ის გლობალური მთავარი ეკონომისტი. „იოლი გამოსავალი არ არსებობს. პასიურობა საფრთხეს უქმნის ინფლაციის მიზნებს და სანდოობას, ტემპის მატება რისკს ამცირებს გამომუშავებას და დასაქმებას, ინტერვენცია, სავარაუდოდ, ძვირფას რეზერვებს დაწვავს“.
გრუენვალდი აღნიშნავს, რომ 1980-იანი წლების გადაწყვეტა - გაბედული გლობალური კოორდინაცია - მოითხოვდა უამრავ პოლიტიკურ კაპიტალს ვაშინგტონისგან და მსურველ პარტნიორებს მთელს მსოფლიოში. დოლარის შესუსტების შესახებ 1985 წლის გარიგების გამეორება - "პლაზა აკორდი" - ალბათ არ არის გათვალისწინებული. Როდესაც ბანკი იაპონიის გასულ თვეში ჩაერია იენის მხარდასაჭერად, ის მარტო მოქმედებდა. და ჩაიშალა.
ერთი მიზეზი, რის გამოც დოლარით ვაჭრობა ასე ცალმხრივია, არის აშკარა ალტერნატივების ნაკლებობა. ევრო 20 წლის დაბალ დონეზე ეცემა, რადგან ევროპული ზრდა იკლებს. იენი, იმავდროულად, არის წელს 27%-ით შემცირდა როგორც BOJ ინარჩუნებს ფეხს მონეტარული სტიმულის ამაჩქარებელზე.
ბრიტანული ფუნტი დოლართან პარიტეტისკენ დაეცა, რადგან პრემიერ მინისტრი ლიზ ტრუსი ეკონომიკურ პოლიტიკას სცილდება. გასულ კვირას Fitch Ratings-მა დიდი ბრიტანეთის სუვერენული ვალის პერსპექტივა სტაბილურიდან უარყოფითამდე შეამცირა.
ჩინეთის სტატუსის მიუხედავად, როგორც მსოფლიოს წამყვანი სავაჭრო ქვეყანა, იუანი ჯერ კიდევ არ არის მზად პრაიმ-ტაიმისთვის. სრული კონვერტირებადობის ნაკლებობა ასევე ზღუდავს იუანის, როგორც პოტენციური სარეზერვო ვალუტის გამოყენებას.
ჩინეთი ასევე კარგავს ნდობას გლობალურ ინვესტორებს შორის. საკრედიტო ზრდა იქ უფრო სწრაფად აღდგა, ვიდრე მოსალოდნელი იყო გასულ თვეში, რადგან პეკინმა გაზარდა ინფრასტრუქტურის ინვესტიციები. თუმცა, მინიშნებები იმაზე მეტყველებს, რომ Xi იცავს თავის ზრდას მკვლელობას Covid-ის ჩაკეტვა.
ბედის ირონიით, რაც უფრო მეტად შეარყევს ფედერაციის განაკვეთების ზრდა მსოფლიო ბაზრებს - და არღვევს ბურთის რყევას - მით უფრო გლობალური ინვესტორები აგროვებენ დოლარს. თავის უახლეს მსოფლიო ეკონომიკურ პერსპექტივაში, საერთაშორისო სავალუტო ფონდმა გააფრთხილა, რომ „მოკლედ, ყველაზე უარესი ჯერ კიდევ წინ არის და ბევრი ადამიანისთვის 2023 წელი რეცესიას დაემსგავსება“.
საერთაშორისო სავალუტო ფონდმა 2023 წლის ზრდის პროგნოზი 0.9 პროცენტული პუნქტით შეამცირა 2.7%-მდე. „მუდმივმა და მზარდმა ინფლაციურმა ზეწოლამ გამოიწვია მონეტარული პირობების სწრაფი და სინქრონიზებული გამკაცრება, ისევე როგორც მძლავრი გამყარება. აშშ დოლარი სხვა ვალუტების უმეტესობის მიმართ“, - აკვირდებიან საერთაშორისო სავალუტო ფონდის ეკონომისტები.
კაპიტალის არასტაბილური ნაკადების და სავალო კრიზისის რისკები იზრდება, რადგან ეს გიგანტური დამღუპველი ბურთი ხელახლა მოძრაობს.
წყარო: https://www.forbes.com/sites/williampesek/2022/10/12/strong-dollar-is-wrecking-asias-2023-hopes-too/