უცებ ყველა ნადირობს აშშ დოლარის ალტერნატივებზე

(ბლუმბერგი) - მეფე დოლარს აჯანყება ემუქრება.

ყველაზე წაკითხული ბლუმბერგიდან

დაღლილი ზედმეტად ძლიერი და ახლად შეიარაღებული მწვანე დოლარით, მსოფლიოს ზოგიერთი უმსხვილესი ეკონომიკა იკვლევს გზებს აშშ-ს ვალუტის გვერდის ავლით.

მცირე ქვეყნები, მათ შორის მინიმუმ ათეული აზიაში, ასევე ატარებენ ექსპერიმენტებს დედოლარიზაციის შესახებ. და კორპორაციები მთელს მსოფლიოში ყიდიან თავიანთი დავალიანების უპრეცედენტო ნაწილს ადგილობრივ ვალუტაში, უფრთხილდებიან დოლარის შემდგომ ძლიერებას.

არავინ ამბობს, რომ მწვანე ფული მალე ჩამოაგდებს მისი მმართველობის შემდეგ, როგორც გაცვლის ძირითადი საშუალება. „დოლარის პიკზე“ მოწოდებები ბევრჯერ ნაადრევად დადასტურდა. მაგრამ არც ისე დიდი ხნის წინ, თითქმის წარმოუდგენელი იყო ქვეყნებისთვის შესწავლილი გადახდის მექანიზმები, რომლებიც გვერდს უვლიდნენ აშშ-ს ვალუტას ან SWIFT ქსელს, რომელიც ემყარება გლობალურ ფინანსურ სისტემას.

ახლა, დოლარის მტკნარი სიძლიერე, მისი გამოყენება პრეზიდენტ ჯო ბაიდენის დროს რუსეთის წინააღმდეგ სანქციების აღსასრულებლად წელს და ახალი ტექნოლოგიური ინოვაციები ერთად წაახალისებს ქვეყნებს, დაიწყონ მისი ჰეგემონიის დათრგუნვა. ხაზინის ჩინოვნიკებმა ამ მოვლენებზე კომენტარის გაკეთებაზე უარი თქვეს.

„ბაიდენის ადმინისტრაციამ შეცდომა დაუშვა აშშ დოლარისა და გლობალური გადახდის სისტემის შეიარაღებაში“, - წერდა ჯონ მაულდინმა, საინვესტიციო სტრატეგი და Millennium Wave Advisors-ის პრეზიდენტი, რომელსაც აქვს სამ ათწლეულზე მეტი გამოცდილება ბაზარზე. ”ეს აიძულებს არაამერიკელ ინვესტორებს და ქვეყნებს, დივერსიფიკაცია მოახდინონ თავიანთი საკუთრებაში აშშ-ის ტრადიციული უსაფრთხო თავშესაფრის გარეთ.”

ორმხრივი გადახდები

რუსეთსა და ჩინეთში უკვე დაწყებული გეგმები, რათა ხელი შეუწყონ თავიანთი ვალუტების საერთაშორისო გადახდებს, მათ შორის ბლოკჩეინის ტექნოლოგიების გამოყენებით, სწრაფად დაჩქარდა უკრაინაში შეჭრის შემდეგ. რუსეთმა, მაგალითად, დაიწყო ენერგომომარაგებისთვის ანაზღაურების ძებნა რუბლებში.

ამბავი გრძელდება

მალე ისეთმა ქვეყნებმა, როგორიცაა ბანგლადეში, ყაზახეთი და ლაოსი, ასევე აძლიერებდნენ მოლაპარაკებებს ჩინეთთან იუანის გამოყენების გასაძლიერებლად. ინდოეთმა უფრო ხმამაღლა დაიწყო ლაპარაკი რუპიის ინტერნაციონალიზაციაზე და სწორედ ამ თვეში დაიწყო ორმხრივი გადახდის მექანიზმის უზრუნველყოფა არაბეთის გაერთიანებულ საემიროებთან.

თუმცა, როგორც ჩანს, პროგრესი ნელია. იუანის ანგარიშებმა არ მოიპოვა ყურადღება ბანგლადეშში, მაგალითად, ჩინეთთან ერის ფართო სავაჭრო დეფიციტის გამო. „ბანგლადეში ცდილობდა დედოლარიზაციის განხორციელებას ჩინეთთან ვაჭრობაში, მაგრამ ეს ნაკადი თითქმის ცალმხრივია“, - თქვა სალიმ აფზალ შავონმა, დაკაში დაფუძნებული BRAC EPL Stock Brokerage Ltd-ის კვლევის ხელმძღვანელმა.

ამ გეგმების მთავარი მამოძრავებელი იყო აშშ-სა და ევროპის სვლა, რომ რუსეთი ჩამოერთვათ გლობალური ფინანსური შეტყობინებების სისტემას, რომელიც ცნობილია როგორც SWIFT. ქმედებამ, რომელიც ფრანგებმა „ფინანსურ ბირთვულ იარაღად“ უწოდეს, დატოვა რუსული ბანკების უმეტესობა გაუცხოებული ქსელისგან, რომელიც ხელს უწყობს ყოველდღიურად ათობით მილიონი ტრანზაქციის განხორციელებას და აიძულებს მათ დაეყრდნოთ საკუთარ, ბევრად უფრო მცირე ვერსიას.

ამას ორი მნიშვნელობა ჰქონდა. პირველი, აშშ-ს სანქციებმა რუსეთზე გააჩინა შეშფოთება, რომ დოლარი შეიძლება უფრო პერმანენტულად იქცეს აშკარა პოლიტიკურ იარაღად - შეშფოთება, რომელსაც იზიარებს განსაკუთრებით ჩინეთი, მაგრამ ასევე პეკინისა და მოსკოვის მიღმა. მაგალითად, ინდოეთი ავითარებს საკუთარ საშინაო გადახდების სისტემას, რომელიც ნაწილობრივ SWIFT-ს მიბაძავს.

მეორე, აშშ-ს გადაწყვეტილება გამოიყენოს ვალუტა, როგორც ეკონომიკური სახელმწიფოს უფრო აგრესიული ფორმის ნაწილი, დამატებით ზეწოლას ახდენს აზიის ეკონომიკაზე, რათა აირჩიონ მხარეები. ყოველგვარი გადახდის ალტერნატიული სისტემის გარეშე, ისინი იძულებულნი იქნებიან დაემორჩილონ ან აღასრულონ სანქციები, რომლებსაც ისინი შესაძლოა არ ეთანხმებოდნენ - და დაკარგონ ვაჭრობა ძირითად პარტნიორებთან.

„ამ ციკლის გართულებული ფაქტორი არის სანქციების ტალღა და ჩამორთმევა აშშ დოლარის მფლობელობაში“, - თქვა ტაიმურ ბაიგმა, სინგაპურში DBS Group Research-ის მმართველმა დირექტორმა და მთავარმა ეკონომისტმა. ”ამ ფონზე, რეგიონული ნაბიჯები დოლარზე დამოკიდებულების შესამცირებლად გასაკვირი არ არის.”

ისევე, როგორც მთელ აზიაში ჩინოვნიკებს არ სურთ აირჩიონ გამარჯვებული აშშ-ჩინეთის დაპირისპირებაში და ამჯობინებენ ორივესთან ურთიერთობის შენარჩუნებას, აშშ-ის სანქციები რუსეთზე უბიძგებს მთავრობებს საკუთარი გზით წავიდნენ. ხანდახან ქმედება პოლიტიკურ ან ნაციონალისტურ ტონს იღებს - მათ შორის დასავლეთის ზეწოლის უკმაყოფილება რუსეთის წინააღმდეგ სანქციების დაწესების მიზნით.

მოსკოვი ცდილობდა დაერწმუნებინა ინდოეთი, გამოიყენოს ალტერნატიული სისტემა ტრანზაქციების შესანარჩუნებლად. მიანმარის ხუნტას სპიკერმა თქვა, რომ დოლარი გამოიყენება „პატარა ერების დაშინების მიზნით“. სამხრეთ-აღმოსავლეთ აზიის ქვეყნებმა კი მიუთითეს ეპიზოდზე, როგორც ადგილობრივ ვალუტაში მეტი ვაჭრობის მიზეზად.

„სანქციები უფრო ართულებს - გეგმის მიხედვით - ქვეყნებისა და კომპანიების ნეიტრალურ შენარჩუნებას გეოპოლიტიკურ დაპირისპირებაში“, - თქვა ჯონათან ვუდმა, Control Risks-ის გლობალური რისკის ანალიზის ხელმძღვანელმა. „ქვეყნები გააგრძელებენ ეკონომიკურ და სტრატეგიულ ურთიერთობებს. კომპანიები უფრო მეტად არიან მოხვედრილი, ვიდრე ოდესმე ჯვარედინი ცეცხლში და ექმნებათ უფრო რთული შესაბამისობის ვალდებულებები და სხვა წინააღმდეგობრივი ზეწოლა.”

ეს არ არის მხოლოდ სანქციები, რომლებიც ხელს უწყობს დედოლარიზაციის ტენდენციის დაჩქარებას. ამერიკული ვალუტის მზარდმა მიღწევებმა ასევე გახადა აზიის ოფიციალური პირები უფრო აგრესიული დივერსიფიკაციის მცდელობებში.

დოლარი ამ წელს დაახლოებით 7%-ით გამყარდა, რაც 2015 წლის შემდეგ ყველაზე დიდი წლიური წინსვლის გზაზეა, ბლუმბერგის დოლარის ინდექსის მიხედვით. მაჩვენებელმა რეკორდულ მაჩვენებელს მიაღწია სექტემბერში, რადგან დოლარის გამყარებამ ყველაფერი ბრიტანული ფუნტიდან ინდურ რუპიამდე მიიყვანა ისტორიულ მინიმუმამდე.

უზარმაზარი თავის ტკივილი

დოლარის სიძლიერე უზარმაზარ თავის ტკივილს წარმოადგენს აზიური ქვეყნებისთვის, რომლებმაც დაინახეს საკვების შესყიდვის ფასების ზრდა, ვალების დაფარვის ტვირთის გაუარესება და სიღარიბის გაღრმავება.

შრი-ლანკა არის მაგალითი, რომელიც პირველად ანაზღაურებს დოლარის ვალს, რადგან მზარდმა ლარნაკმა გაანადგურა ქვეყნის გადახდის შესაძლებლობა. ვიეტნამის ოფიციალური პირები ერთ მომენტში დოლარის გაძვირებას ადანაშაულებდნენ საწვავის მიწოდების პრობლემაში.

აქედან გამომდინარე, ისეთი ნაბიჯები, როგორიცაა ინდოეთის გარიგება არაბეთის გაერთიანებულ საემიროებთან, რომელიც აჩქარებს ხანგრძლივ კამპანიას რუპიაში მეტი ტრანზაქციისა და სავაჭრო ანგარიშსწორების ხელშეკრულებების დასადებად, რომლებიც გვერდის ავლით აშშ-ს ვალუტას.

იმავდროულად, არასაფინანსო კომპანიების მიერ დოლარში დენომინირებული ობლიგაციების გაყიდვები 37 წელს გლობალური ჯამურიდან რეკორდულად დაბალ 2022%-მდე დაეცა. მათ შეადგენდნენ ყოველი წლის განმავლობაში გაყიდული ვალების 50%-ზე მეტს, რამდენჯერმე გასული ათწლეულის განმავლობაში. .

მიუხედავად იმისა, რომ ყველა ამ ზომას შეიძლება ჰქონდეს შეზღუდული გავლენა ბაზარზე მოკლევადიან პერიოდში, საბოლოო შედეგი შეიძლება იყოს დოლარზე მოთხოვნის საბოლოო შესუსტება. კანადური დოლარი და ჩინური იუანის აქციები ყველა სავალუტო ვაჭრობაში, მაგალითად, უკვე ნელ-ნელა იზრდება.

ტექნოლოგიური პროგრესი არის კიდევ ერთი ფაქტორი, რომელიც ხელს უწყობს მცდელობებს მწვანე ფულის დაშორებაზე.

რამდენიმე ეკონომიკა წყვეტს დოლარის გამოყენებას, როგორც ახალი გადახდის ქსელების შექმნის ძალისხმევის გვერდითი პროდუქტი - კამპანია, რომელიც წინ უსწრებს მზარდი დოლარის ზრდას. მალაიზიამ, ინდონეზიამ, სინგაპურმა და ტაილანდმა შექმნეს სისტემები ერთმანეთთან ტრანზაქციებზე ადგილობრივ ვალუტაში და არა დოლარში. ტაივანელებს შეუძლიათ გადაიხადონ QR კოდის სისტემით, რომელიც დაკავშირებულია იაპონიასთან.

მთლიანობაში, ძალისხმევა უფრო შორს აყენებს დასავლეთის მიერ მართულ სისტემას, რომელიც ნახევარ საუკუნეზე მეტია გლობალური ფინანსების საფუძველი იყო. რაც ჩნდება არის სამსაფეხურიანი სტრუქტურა, დოლართან ერთად ჯერ კიდევ ძალიან მაღლა დგას, მაგრამ იზრდება ორმხრივი გადახდის გზები და ალტერნატიული სფეროები, როგორიცაა იუანი, რომელიც ცდილობს დაიპყროს აშშ-ს ნებისმიერი პოტენციური გადაჭარბება.

და მთელი აჟიოტაჟისა და მოქმედების მიუხედავად, ნაკლებად სავარაუდოა, რომ დოლარის დომინანტური პოზიცია უახლოეს მომავალში დაუპირისპირდეს. აშშ-ს ეკონომიკის სიძლიერე და ზომა კვლავაც უცვლელი რჩება, ხაზინა კვლავ არის კაპიტალის შესანახად ერთ-ერთი ყველაზე უსაფრთხო საშუალება და დოლარი შეადგენს სავალუტო რეზერვების ლომის წილს.

რენმინბის წილი ყველა სავალუტო ვაჭრობაში, მაგალითად, შესაძლოა 7%-მდე ავიდა, მაგრამ დოლარი მაინც შეადგენს ასეთი ტრანზაქციების 88%-ის ერთ მხარეს.

„ძალიან ძნელია კონკურენცია ფიატის ფრონტზე - ჩვენ გვყავს რუსები, რომლებიც ამას აკეთებენ რუბლის იძულებით გამოყენების გზით და იუანის მიმართაც სიფრთხილეა“, - თქვა ჯორჯ ბუბურასმა, ბაზრის სამი ათწლეულის ვეტერანმა და ჰეჯ-ფონდის კვლევის ხელმძღვანელმა. K2 აქტივების მენეჯმენტი მელბურნში. „საბოლოო ჯამში, ინვესტორები მაინც უპირატესობას ანიჭებენ ლიკვიდურ აქტივებს და ამ თვალსაზრისით, დოლარს ვერაფერი შეცვლის.

მიუხედავად ამისა, დოლართან დაშორების ერთობლიობა წარმოადგენს გამოწვევას იმდროინდელმა საფრანგეთის ფინანსთა მინისტრმა ვალერი ჟისკარ დ'ესტენმა, რომელიც ცნობილია, როგორც "გადაჭარბებული პრივილეგია", რომელსაც აშშ სარგებლობს. ტერმინი, რომელიც მან გამოიგონა 1960-იან წლებში, აღწერს, თუ როგორ იცავს აშშ-ს აშშ-ს გაცვლითი კურსის რისკისგან მწვანე ფულის ჰეგემონია და აპროექტებს ქვეყნის ეკონომიკურ ძალას.

მათ შესაძლოა საბოლოოდ გამოსცადონ ბრეტონ ვუდსის მთელი მოდელი, სისტემა, რომელმაც დაადგინა დოლარი, როგორც ლიდერი ფულადი წესრიგში, რომლის მოლაპარაკება მოხდა ნიუ-ჰემფშირის ერთ-ერთ სასტუმროში მეორე მსოფლიო ომის დასასრულს.

უახლესი მცდელობები მიუთითებს იმაზე, რომ გლობალური ვაჭრობისა და ანგარიშსწორების პლატფორმა, რომელსაც ჩვენ ათწლეულების განმავლობაში ვიყენებდით, შესაძლოა რღვევას იწყებდეს, - თქვა ჰომინ ლიმ, აზიის მაკრო სტრატეგმა Lombard Odier-ში ჰონგ კონგში, რომლის ფირმა ზედამხედველობს 66 მილიარდი დოლარის ექვივალენტს. .

„მთელი ეს ქსელი, რომელიც წარმოიშვა ბრეტონ ვუდსის სისტემიდან - ევროდოლარის ბაზარი 1970-იან წლებში და შემდეგ ფინანსური დერეგულაცია და მცურავი განაკვეთების რეჟიმი 1980-იან წლებში - ეს პლატფორმა, რომელიც ჩვენ აქამდე შევიმუშავეთ, შეიძლება დაიწყოს უფრო მეტად გადანაცვლება. ფუნდამენტური აზრი, ”- თქვა ლიმ.

ღირებული გაკვეთილი

წმინდა შედეგი: მეფე დოლარი შეიძლება კვლავ იმეფოს ათწლეულების განმავლობაში, მაგრამ ალტერნატიულ ვალუტაში ტრანზაქციების მზარდი იმპულსი არ აჩვენებს შენელების ნიშანს - განსაკუთრებით თუ გეოპოლიტიკური ველური ბარათები კვლავ არწმუნებს ჩინოვნიკებს საკუთარი გზით წასულიყვნენ.

და შეერთებული შტატების მთავრობის მზადყოფნა გამოიყენოს თავისი ვალუტა გეოპოლიტიკურ ბრძოლებში, შესაძლოა ირონიულად შეასუსტოს მისი შესაძლებლობა, განახორციელოს ასეთი მეთოდები უფრო ეფექტურად მომავალში.

„ომი უკრაინაში და სანქციები რუსეთზე ძალიან ღირებულ გაკვეთილს მოგცემთ“, - განაცხადა ინდონეზიის ფინანსთა მინისტრმა შრი მულიანი ინდრავატიმ გასულ თვეში Bloomberg-ის აღმასრულებელი დირექტორის ფორუმზე ბალიში G-20-ის შეხვედრების მიღმა.

„ბევრი ქვეყანა გრძნობს, რომ მათ შეუძლიათ ტრანზაქციების გაკეთება პირდაპირ - ორმხრივად - ადგილობრივი ვალუტების გამოყენებით, რაც, ჩემი აზრით, კარგია მსოფლიოსთვის ვალუტებისა და გადახდის სისტემების ბევრად უფრო დაბალანსებული გამოყენებისთვის.

– ფინბარ ფლინის, შრუტი სრივასტავას, სუდი რანჯან სენის, ადრია ჩატერჯის, დანიელ ფლეტლის, ნგუენ დიეუ ტუ უიენის, იუჯინგ ლიუს, ანირბან ნაგის, კლერ ჯიაოს, გრეის სიჰომბინგის, ფილიპ ჯ. ჰეიჯმანსის, ჟანეტ როდრივნესის და.

(მეცხრე აბზაცში ამატებს კომენტარს ბროკერისგან)

ყველაზე წაკითხული Bloomberg Businessweek– დან

© Bloomberg LP