(ბლუმბერგი) - ფინანსთა ყოფილმა მდივანმა ლოურენს სამერსმა დაიკავა თანამდებობა, ხოლო საერთაშორისო სავალუტო ფონდის ყოფილმა მთავარმა ეკონომისტმა ოლივიე ბლანშარმა სამშაბათს კეთილგანწყობილ დებატებში მიიღო მონაწილეობა საპროცენტო განაკვეთების დონის შესახებ გრძელვადიან პერსპექტივაში.
ყველაზე წაკითხული ბლუმბერგიდან
მიუხედავად იმისა, რომ სამერსმა თქვა, რომ ის მოელის, რომ განაკვეთები საშუალოდ არსებითად უფრო მაღალი იქნება მომდევნო წლებში, ბლანშარდი უფრო ფრთხილობდა იმაზე, თუ სად დასახლდებიან ისინი ინფლაციის დამარცხების შემდეგ.
ორი უმაღლესი დონის ეკონომისტი - და ზოგჯერ კვლევის თანამშრომელი - ისაუბრეს პეტერსონის საერთაშორისო ეკონომიკის ინსტიტუტის მიერ დაფინანსებულ ვებინარზე. ისინი შეთანხმდნენ, რომ მაჩვენებლები ნაკლებად სავარაუდოა, რომ დაბრუნდეს პანდემიამდე დაფიქსირებულ დაბალ დონეზე, როდესაც ისინი იყვნენ ნულთან ან ახლოს, ან თუნდაც ამ დონემდე ზოგიერთ ქვეყანაში. ეს ნაწილობრივ გამოწვეულია სახელმწიფო ვალისა და დეფიციტის გაზრდით.
იქ, სადაც განაკვეთები დროთა განმავლობაში რეგულირდება, აქვს ფართო შედეგები ყველაფერზე, საფონდო და საბინაო ბაზრებიდან დაწყებული მონეტარული და ფისკალური პოლიტიკით დამთავრებული.
დებატების არსი არის ის, რასაც ეკონომისტები უწოდებენ R*-ს - გამოითქმის "r-star" - ეს არის ინფლაციის მიხედვით მორგებული მოკლევადიანი მაჩვენებელი, რომელიც ნეიტრალურია ეკონომიკისთვის, არც წინ უბიძგებს და არც აკავებს მას.
პაუელის მიღება
ფედერალური სარეზერვო განყოფილების თავმჯდომარე ჯერომ პაუელი თავად შეეხო ნეიტრალურ კურსს სამშაბათს სენატის საბანკო კომიტეტში გამართულ მოსმენაზე.
”ის იცვლება დროთა განმავლობაში - ეს არის ამ მნიშვნელოვანი ცვლადების შესახებ ეკონომიკაში”, - თქვა პაუელმა. ნეიტრალური მაჩვენებლების წლების შემცირების შემდეგ მთელ მსოფლიოში, ახლა „ჩვენ გვაქვს ეს შოკი - შოკების სერია - დაკავშირებულია პანდემიასთან“, - თქვა მან. „ის ბადებს კითხვას, სად არის ნეიტრალური კურსი? - პატიოსნად, ჩვენ არ ვიცით.
მათ კვარტალურ პროგნოზებში ჩართული, Fed-ის ოფიციალური პირების პროგნოზები მოიცავს ნეიტრალური განაკვეთის იმპლიციტურ შეფასებას, ადარებს მათ პროგნოზებს გრძელვადიანი პოლიტიკის საორიენტაციო განაკვეთისა და გრძელვადიანი ინფლაციის მაჩვენებლის შესახებ.
პოლიტიკის შემქმნელები ამჟამად ამ რეალურ განაკვეთს მხოლოდ ნახევარ პროცენტულ პუნქტად აფასებენ, 2007-09 წლების ფინანსური კრიზისის შემდეგ ათწლეულის შემდეგ, როდესაც ეკონომიკური ზრდა ძირითადად ნელი იყო სესხის აღების დაბალი ხარჯების მიუხედავად.
უფრო მაღალი განაკვეთები გაზრდის სესხის ხარჯებს სახლის მყიდველებისთვის და ფედერალური მთავრობისთვის და შეამცირებს აქციების მფლობელობის მიმზიდველობას ობლიგაციებისგან განსხვავებით.
მიუხედავად იმისა, რომ სამერსი და ბლანშარდი ყველანაირად ცდილობდნენ თავიანთი განსხვავებების შესამცირებლად, გარკვეული განსხვავებები წარმოიშვა.
ბლანშარდი, რომელიც არის პეტერსონის უფროსი თანამშრომელი, ამტკიცებდა, რომ ხანდაზმული მოსახლეობა, რომელიც უფრო მეტხანს ცხოვრობს, დაზოგავს მეტს, რაც განაპირობებს საპროცენტო განაკვეთებზე დაღმავალ ზეწოლას. ჰარვარდის უნივერსიტეტის პროფესორი სამერსი არ იყო დარწმუნებული, რომ ასე იქნებოდა.
სამერსმა, რომელიც არის ბლუმბერგის ტელევიზიის ფასიანი კონტრიბუტორი, ასევე დაინახა უფრო მეტი შესაძლებლობა, ვიდრე ბლანჩარდი მომავალში გაზრდილი სახელმწიფო სესხებისთვის, ნაწილობრივ თავდაცვისთვის გაზრდილი ხარჯების დასაფინანსებლად. ეს გამოიწვევს საპროცენტო განაკვეთების ამაღლებას.
სამერსმა ერთ მომენტში თქვა, რომ რეალური ნეიტრალური განაკვეთი შეიძლება იყოს 1.5%-დან 2%-მდე დიაპაზონში მომავალში – წინადადება, რომელზეც ბლანშარმა განსაკუთრებით არ მოაწერა ხელი, როცა სთხოვეს პასუხის გაცემას.
ყველაზე წაკითხული Bloomberg Businessweek– დან
© Bloomberg LP
წყარო: https://finance.yahoo.com/news/summers-blanchard-spar-over-long-212757205.html