(ბლუმბერგი) - რვა წლის წინ გრეგ ბეკერმა ვაშინგტონში კანონმდებლებს უხეში მესიჯი მიაწოდა: ბანკი, რომელსაც ის მართავდა, არ ჰგავდა უოლ სტრიტს.
ყველაზე წაკითხული ბლუმბერგიდან
როგორც SVB Financial Group-ის აღმასრულებელი დირექტორი, მან მოუწოდა კონგრესს მიეღო კანონმდებლობა, რომელიც მის ფირმის მუშაკებს საშუალებას მისცემს თავიდან აიცილონ ყოველწლიურად ათასობით საათი სტრეს ტესტების გავლისა და გადაწყვეტის გეგმების მომზადებაში. ის იყო უბრალო კრედიტორი, არა ისეთი, როგორიც გლობალური სისტემურად მნიშვნელოვანი ბანკები იყო, რომლებზეც მარეგულირებლები უნდა იყვნენ ორიენტირებული.
”მტკიცებულება აშკარაა, რომ დოდ-ფრენკის აქტის ჩარჩო G-SIB-ებისთვის არ არის შესაბამისი SVB-სთვის და ჩვენი თანატოლებისთვის”, - თქვა ბეკერმა სენატის საბანკო კომიტეტის კომენტარებში. ”ფასები მაღალია არა მხოლოდ ჩვენთვის, არამედ ჩვენი მომხმარებლებისთვის.”
ბეკერი ძლივს იყო მარტო. სხვა მცირე და საშუალო ზომის ბანკების აღმასრულებელთა ლეგიონიები, რომლებიც ერთობლივად ცნობილია როგორც რეგიონული კრედიტორები, აკეთებდნენ მსგავს შემთხვევას. საბოლოოდ, ყველამ მიაღწია სურვილს.
2018 წელს - ათწლეულის შემდეგ კრიზისიდან, რომელმაც თითქმის დაანგრია გლობალური ფინანსური სისტემა - მაშინდელმა პრეზიდენტმა დონალდ ტრამპმა ხელი მოაწერა ეკონომიკურ ზრდას, მარეგულირებელ დახმარებას და მომხმარებელთა დაცვის აქტს. მან გაათავისუფლა საშუალო ზომის ფირმები, როგორიცაა SVB ზოგიერთი ყველაზე მკაცრი პოსტკრიზისული რეგულაციებისგან და შეამცირა მათი შესაბამისობის ხარჯები.
„ერთი ზომა ყველასთვის ჯდება – ეს წესები უბრალოდ არ მუშაობს“, – თქვა ტრამპმა თეთრ სახლში, „დამშლელი“ წესების მოხსნაზე. „ისინი არ უნდა დარეგულირდნენ ისე, როგორც მსხვილი კომპლექსური ფინანსური ინსტიტუტები და ასეც მოხდა და ისინი სათითაოდ ათავისუფლებდნენ საქმიანობას“.
ათზე მეტი დემოკრატი სენატორი შეუერთდა რესპუბლიკელებს ამ ღონისძიების მხარდაჭერით.
ხუთი წლის წინ: სამი რეგიონალური ბანკი, მათ შორის SVB-ის Silicon Valley Bank, დაინგრა გასულ კვირას და ზოგიერთი ამტკიცებს, რომ უფრო მსუბუქი შეხება, რომელიც ბეკერს ასე უნდოდა, რეალურად დააჩქარა მათი დაღუპვა.
დებატები მძვინვარებს
პარასკევს სილიკონ ველი ბანკის ვარდნა იყო აშშ-ს ბანკების ყველაზე დიდი მარცხი ათწლეულზე მეტი ხნის განმავლობაში. მან შოკისმომგვრელი ტალღები გაგზავნა მთელ მსოფლიოში. იმ დროისთვის, როდესაც მარეგულირებელი ორგანოები წამოვიდნენ ორი დღის შემდეგ და თქვეს, რომ ყველა მეანაბრე დადგებოდა, მშვიდი შიშით და სხვა რეგიონალური კრედიტორის, Signature Bank-ის ხელში ჩაგდებაზე, 2018 წლის უკან დაბრუნებას კრიტიკოსები ელოდნენ.
”ჩვენ 2008 წლიდან ვიცით, რომ უფრო მკაცრი რეგულაციებია საჭირო ზუსტად ამ ტიპის კრიზისის თავიდან ასაცილებლად,” - თქვა დემოკრატიულმა წარმომადგენელმა რო ხანამ, რომელიც წარმოადგენს რაიონს კალიფორნიაში, რომელიც მოიცავს სილიკონის ველის ნაწილებს. „კონგრესი უნდა გაერთიანდეს, რათა შეცვალოს დერეგულაციის პოლიტიკა, რომელიც ტრამპის დროს დაინერგა, რათა თავიდან აიცილოს მომავალი არასტაბილურობა“.
უოლ სტრიტის გიგანტები ჯუჯა კრედიტორები, როგორიცაა SVB, Signature და Silvergate Capital Corp., რომლებმაც განაცხადეს, რომ გასულ კვირას ნებაყოფლობით ლიკვიდაციას აპირებდნენ. მაგრამ, ერთობლივად, რეგიონალური კრედიტორები სწრაფად გაიზარდა და ახლა ტრილიონ დოლარს ითვლიან აქტივებში. ისინი ასრულებენ კრიტიკულ როლებს აშშ-ს ეკონომიკაში, უზრუნველყოფენ ინდუსტრიების დაფინანსებას ღვინის ქარხნებიდან ტექნოლოგიურ სტარტაპებამდე.
SVB-ის დაშლის შემდეგ, ფედერალური სარეზერვო მარეგულირებლები - კერძო მსჯელობებში ინდუსტრიის ტოპ აღმასრულებლებთან - აფასებდნენ 2018 წლის მარეგულირებელ უკან დახევას.
უმსხვილესი ბანკები ცდილობენ გააუქმონ ის არგუმენტი, რომელიც ბეკერმა და სხვა რეგიონული ბანკის აღმასრულებლებმა წარმატებით წარმოადგინეს გასულ ათწლეულში. იმის მტკიცებით, რომ უოლ სტრიტის გიგანტებზე ხრახნები უფრო მკაცრი სტრეს-ტესტებით გაამკაცრონ, მარეგულირებლებმა უფრო მეტი დრო უნდა დახარჯონ იმ მცირე ფირმებზე, რომლებსაც ისინი დიდწილად უგულებელყოფდნენ ბოლო წლებში.
ზოგიერთი აღმასრულებელი მიუთითებს Fed-ის ვიცე-თავმჯდომარის ზედამხედველობის საკითხებში მაიკლ ბარის კომენტარზე გასულ კვირას, რომ მარეგულირებელი ამუშავებს ყველაზე პატარა კრედიტორებს, რომლებიც ცნობილია როგორც საზოგადოების ბანკები „ძალიან მსუბუქი მიდგომით“. რა თქმა უნდა, Silicon Valley Bank იყო მე-16 უმსხვილესი აშშ-ს კრედიტორი მის წარუმატებლობამდე და არ განიხილებოდა საზოგადოების ბანკად.
Fed-ის წარმომადგენელმა კომენტარის გაკეთებაზე უარი თქვა.
საპროცენტო განაკვეთები
ოფიციალურ პირებთან პირად დისკუსიებში მსხვილი ბანკის აღმასრულებლებმა ასევე მიუთითეს ფედერაციის, ვალუტის კონტროლის ოფისისა და დეპოზიტების დაზღვევის ფედერალური კორპორაციის ნაბიჯებზე 2019 წელს – როდესაც მათ 700 მილიარდ დოლარზე ნაკლები აქტივების მქონე ბანკებს უფლება მისცეს უარი თქვან. მათ მარეგულირებელ კაპიტალში ე.წ. დაგროვილი სხვა ყოვლისმომცველი შემოსავალის რყევების ამოცნობის შესახებ.
ეს გამიზნული იყო, რომ ძირითადი კაპიტალის კოეფიციენტები ნაკლებად ცვალებადი ყოფილიყო, მაგრამ შესაძლოა დაეხმარა მცირე კრედიტორებს უფრო კომფორტულად აეღოთ რისკი თავიანთ ობლიგაციების პორტფელებში, რადგან იქ დანაკარგები ნაკლებად სავარაუდოა, რომ დაუყონებლივ საფრთხე შეუქმნას აქციების ყიდვას და დივიდენდებს.
ეს, რა თქმა უნდა, ითამაშა SVB-ზე. 2020 წლის ბოლოს, ფირმის აქტივ-პასივების კომიტეტმა მიიღო შიდა რეკომენდაცია უფრო მოკლევადიანი ობლიგაციების შესაძენად, რადგან უფრო მეტი დეპოზიტი შემოდიოდა, ბლუმბერგის მიერ ნანახი დოკუმენტების თანახმად. ეს ცვლილება შეამცირებს დიდი დანაკარგების რისკს, თუ საპროცენტო განაკვეთები სწრაფად მოიმატებს. მაგრამ ამას ექნებოდა ხარჯი: შემოსავლის სავარაუდო შემცირება 18 მილიონი დოლარით, 36 მილიონი დოლარის დარტყმით.
აღმასრულებლები თავს იკავებდნენ. სამაგიეროდ, კომპანიამ განაგრძო ფულადი სახსრების გადატანა უფრო მაღალშემოსავლიან აქტივებში. ამან ხელი შეუწყო მოგების 52%-ით გადახტომას 2021 წელს რეკორდულ ნიშნულამდე და დაეხმარა ფირმის შეფასებას 40 მილიარდ დოლარს გადააჭარბოს. მაგრამ როდესაც განაკვეთები გაიზარდა 2022 წელს, ფირმამ დააგროვა $16 მილიარდზე მეტი არარეალიზებული ზარალი მის ობლიგაციებზე.
გასული წლის განმავლობაში, ზოგიერთი თანამშრომელი ითხოვდა კომპანიის ბალანსის გადანაწილებას უფრო მოკლე ხანგრძლივობის ობლიგაციებში. საუბრების მცოდნე პირის თქმით, კითხვებზე არაერთხელ იქნა უარყოფილი. ფირმამ გასული წლის ბოლოს დაიწყო ჰეჯირების და აქტივების გაყიდვა, მაგრამ ეს ნაბიჯები ძალიან გვიან აღმოჩნდა.
არც ბეკერმა და არც SVB-ის წარმომადგენელმა არ უპასუხეს კომენტარის თხოვნას.
”მე ეჭვი არ მეპარება, რომ ეს ბანკი დაექვემდებაროს ბევრად უფრო მკაცრ რეგულაციას, რომ მათ არ მიეცათ უფლება ეყიდათ გრძელვადიანი ხაზინა და გრძელვადიანი სავალო ინსტრუმენტები, რომლებიც დაზღვეულია ფედერალური მთავრობის მიერ - ძირითადად, იპოთეკური ფასიანი ქაღალდები. ბრედ შერმანმა, დემოკრატიული კონგრესმენმა ასევე კალიფორნიიდან, განაცხადა კვირას. ”მათ უბიძგებდნენ მოკლევადიანი ინსტრუმენტების ყიდვას და ჩვენ არ გვექნებოდა ეს საუბარი,” დასძინა მან.
დიდი დანაკარგები
დიდი დანაკარგები არ იყო მხოლოდ SVB-სთვის: საერთო ჯამში, აშშ-ს ბანკებმა გააფორმეს 620 მილიარდი დოლარის არარეალიზებული ზარალი გასაყიდად ხელმისაწვდომ და დაფარვამდე შენახულ პორტფელებზე გასული წლის ბოლოს, FDIC-ში შეტანილი დოკუმენტების მიხედვით. მაგრამ SVB-ის საინვესტიციო პორტფელი მისი მთლიანი აქტივების 57%-მდე გაიზარდა. აშშ-ს 74 მსხვილ ბანკს შორის არცერთ სხვა კონკურენტს არ ჰყავდა 42%-ზე მეტი.
და ზოგიერთმა ბანკმა დაინახა ეს მოახლოება. JPMorgan Chase & Co-ს თავდაპირველად შეექმნა ინვესტორების უკანდახევა, როდესაც მან მაშინვე არ ჩაყარა ჭარბი დეპოზიტები ფასიან ქაღალდებში, მაგრამ ფირმის აღმასრულებლებმა განაცხადეს, რომ მათ ურჩევნიათ მეტი ნაღდი ფული ჰქონოდათ ხელთ, საჭიროების შემთხვევაში.
JPMorgan-ს ჰქონდა სანდოობა, ნაწილობრივ გაეკეთებინა ასეთი მოწოდება, რადგან მისი 2021 წლის 48 მილიარდი დოლარის ოდენობა იყო ყველაზე მომგებიანი წელი აშშ-ს ნებისმიერ ბანკში ისტორიაში. და ეს საუბრობდა შეშფოთებაზე, რამაც გამოიწვია ზოგიერთი მარეგულირებელი უკანდახევა: მომხმარებლები მიზიდულნი იყვნენ ციფრული ბანკინგისკენ, და JPMorgan და მისი გიგანტური კონკურენტები ყოველწლიურად ათეულობით მილიარდს ხარჯავენ ტექნოლოგიაზე, არსებობდა შიში, რომ პატარა ფირმები უბრალოდ ვერ შეძლებდნენ ამის გაკეთებას. . მათი შესაბამისობის ხარჯების შემცირებით, ფიქრი წავიდა, ყოველ შემთხვევაში, მათ უკეთესი დარტყმა მისცეს რბოლაში.
FDIC აუქციონი
გასული კვირის წარუმატებლობის შემდეგ, FDIC ჯერ კიდევ არკვევს, რა უნდა გააკეთოს SVB-ს დარჩენილი ნაწილისგან. მარეგულირებელი ცდილობდა მოეწყო ბანკის გაყიდვა და მოითხოვა შეთავაზებები პოტენციური მყიდველებისგან. მაგრამ მარეგულირებლებმა გააცნობიერეს, რომ ორშაბათს ბაზრების გახსნამდე გრაფიკი ძალიან მჭიდრო იყო და მათ ნაცვლად გამოიყენეს ეგრეთ წოდებული სისტემური რისკის გამონაკლისი, რაც FDIC-ს საშუალებას აძლევდა შეეჩერებინა SVB-ის დაუზღვევი დეპოზიტები. ამ ნაბიჯმა შეამსუბუქა მღელვარება ბაზარზე და სააგენტომ შესაძლოა კვლავ განიხილოს SVB-ის მთლიანად ან ნაწილების გაყიდვის ვარიანტები.
გაჩნდა განცდა, რომ JPMorgan-ის ზომით რომელიმე ბანკი მე-17-ში რომ შემცირდეს, ეს არ იქნებოდა კატასტროფული. მაგრამ ტექნოლოგიური ინდუსტრიის არეულობა და დაინფიცირების შიში ეჭვქვეშ აყენებს ამ ლოგიკას.
2022 წლის დეკემბერში, 12 წელზე მეტი ხნის შემდეგ, რაც დოდ-ფრენკის აქტი კანონი გახდა, SVB-მ წარადგინა თავისი პირველი გადაწყვეტის გეგმა FDIC-ში. არავინ იცოდა, რომ რამდენიმე კვირის შემდეგ გამოიყენებდნენ.
– კრეიგ ტორესის, ალისონ ვერსპრილის და ედ ლადლოუს დახმარებით.
ყველაზე წაკითხული Bloomberg Businessweek– დან
© Bloomberg LP
წყარო: https://finance.yahoo.com/news/svb-failure-sparks-blame-game-093000186.html