2 ტრილიონი დოლარის კრიპტოვალუტის ბაზარი იზიდავს ინვესტორების ინტერესს, აშშ-ს რეგულატორების კონტროლს

კრიპტოვალუტებზე ზედამხედველობა, რომელიც 2009 წელს გამოჩნდა, არის უაზრო. ბაიდენის ადმინისტრაციის მარეგულირებლები მუშაობენ ბაზრის წესების გარკვევაზე, რომელიც დაახლოებით სამჯერ გაიზარდა 2021 წელს $2 ტრილიონ დოლარზე მეტი, მიიზიდავს მილიონობით ამერიკელ ინვესტორს და ზრდის შეშფოთებას ფინანსურ სტაბილურობასთან დაკავშირებით.

აქ მოცემულია რამდენიმე ძირითადი კითხვა ამ რეგულაციების დაწესების შესახებ:

რა განსხვავებაა კრიპტოვალუტასა და სხვა აქტივებს შორის?

ტრადიციული ფინანსური სისტემა აგებულია შუამავლების - ბანკების, ბროკერების, საფონდო ან სასაქონლო ბირჟების და აქტივების მენეჯერების ირგვლივ. მთავრობა და ინდუსტრიის მარეგულირებლები აკონტროლებენ ასეთ ფირმებს, რათა დაიცვან ინვესტორები, ხელი შეუწყონ სამართლიან და მოწესრიგებულ ბაზრებს, დაიცვან ფინანსური ბუშტები და თავიდან აიცილონ ისეთი დანაშაულებები, როგორიცაა ფულის გათეთრება ან გადასახადებისგან თავის არიდება.

ეს ზედამხედველობა თან ახლავს კომპრომისებს. ბანკებსა და ბროკერებს მოეთხოვებათ ფულის გამოყოფა პოტენციური ზარალისთვის და უნდა იცოდნენ ვინ არიან მათი მომხმარებლები; სანაცვლოდ, მათი ანგარიშის მფლობელები დაცული არიან მთავრობის მიერ მხარდაჭერილი დაზღვევით. საჯარო კომპანიებმა უნდა დაიცვან ბუღალტრული აღრიცხვის სტანდარტიზებული პრაქტიკა და გაამჟღავნონ ინფორმაცია თავიანთი ფინანსებისა და ოპერაციების შესახებ; სანაცვლოდ, ისინი იღებენ წვდომას ათობით ტრილიონი დოლარის ლიკვიდობაზე საფონდო და ობლიგაციების ბაზრებზე.

კრიპტოვალუტის დამცველებს შორის მთავარი რწმენაა, რომ ტექნოლოგიას შეუძლია შეცვალოს ასეთი შუამავლები და აღმოფხვრას ნდობის საჭიროება.

აი, როგორ ხდება ასეთი მოწყობა: ბიტკოინი საშუალებას აძლევს ნებისმიერ ორ ადამიანს, მსოფლიოს ნებისმიერ წერტილში ინტერნეტით, განახორციელოს ღირებულების გადაცემა რამდენიმე წუთში შუამავლის გარეშე. ტრანზაქციები აღირიცხება მონაცემთა ბაზაში, რომელსაც ეწოდება blockchain. ის საჯაროდ ჩანს კომპიუტერების ქსელებზე, რომლებიც მუშაობენ იმავე პროგრამის ცალკეულ ასლებზე. ამან უნდა უზრუნველყოს, რომ ქსელში არავინ აყალბებს კრიპტოვალუტას ან ორჯერ ხარჯავს იგივე ბიტკოინებს.

საჭიროა თუ არა კრიპტოვალუტების რეგულირება?

იმის გამო, რომ კრიპტოვალუტის დამცველები ამბობენ, რომ აქტივები ამცირებს ტრადიციული შუამავლების როლს, ზოგი ამტკიცებს, რომ მათ არ სჭირდებათ რეგულირება, როგორიცაა ბანკები, ფასიანი ქაღალდები ან საინვესტიციო ფონდები.

მაგრამ მარეგულირებლები და ექსპერტები ამბობენ, რომ ზედაპირის მიღმა თითქმის ყოველთვის ადამიანი მუშაობს.

კრიპტოვალუტის ახალი ინვესტორების უმეტესობა ბაზარზე წვდება სავაჭრო პლატფორმების საშუალებით, როგორიცაა

Coinbase Global იმეილი

ან შპს Gemini Trust Co. ეს კომპანიები იღებენ ინვესტორების დოლარებს და გარდაქმნიან მათ ბიტკოინში, ეთერში ან ათობით სხვა ციფრულ ტოკენში. ისინი ახდენენ გადასახადებს, იცავენ აქტივებს და აწარმოებენ პროდუქტებს, რომლებიც ზოგჯერ ინვესტორებს ანაზღაურებას სთავაზობენ.

კრიპტოვალუტის აპლიკაციების სწრაფად მზარდი ნაკრები, რომელიც ცნობილია როგორც „დეცენტრალიზებული ფინანსები“, როგორც წესი, გარკვეულ მომხმარებლებს საშუალებას აძლევს ხმის მიცემაზე, თუ როგორ მუშაობენ. მათ ხშირად უჭერენ მხარს პროგრამული უზრუნველყოფის შემქმნელები და იხდიან ტრანზაქციის საფასურს.

და მიუხედავად იმისა, რომ ბიტკოინის მსგავს ქსელებს შეუძლიათ ტრანზაქციების შესრულება შუამავლის გარეშე, მაინც არის პროგრამისტების მცირე ჯგუფი, რომლებიც ცნობილია როგორც შემსრულებლები, რომლებსაც აქვთ უნარი შეცვალონ ძირითადი კოდი შეცდომების გაჩენის შემთხვევაში.

პოლიტიკის შემქმნელები ამბობენ, რომ ადამიანების ყოფნა ყველა ამ სისტემაში ქმნის ინტერესთა კონფლიქტის პოტენციალს და საჭიროებს ზედამხედველობას.

მრავალი კრიპტოვალუტის ტრანზაქციის შეუქცევადობა და ანონიმურობა მათ პოპულარულს ხდის თაღლითებისა და კრიმინალებისთვის და ამ აქტივებმა გამოიწვია გამოსასყიდი პროგრამების შეტევების ზრდა, როგორიცაა ის, რაც დაატყდა თავს Colonial Pipeline Ltd.-ში 2021 წელს. კრიპტოვალუტის ბაზრის სწრაფი ზრდა, მისი თვითმმართველობა. მმართველობამ და მისმა ბუნდოვანმა კავშირებმა უფრო ფართო ფინანსურ სისტემასთან ასევე გააჩინა შეშფოთება სტაბილურობის შესახებ. მიუხედავად იმისა, რომ სლოკინები ძირითადად კრიპტო-ბაზრის ფარგლებშია დაცული, რეალურ სამყაროში გავრცელების ეფექტების პოტენციალი შეიძლება გაიზარდოს, რადგან უფრო მეტი ადამიანი ინვესტირებას ახდენს თავისი დანაზოგის აქტივების კლასში.

„ისტორიაში, ანტიკურ დროიდან მოყოლებული, რამდენიმე ტექნოლოგია შეიძლება გაგრძელდეს ხანგრძლივი დროის განმავლობაში საჯარო პოლიტიკის ჩარჩოების მიღმა“, - ფასიანი ქაღალდებისა და ბირჟის კომისიის თავმჯდომარე

გარი გენსლერი

განაცხადა დეკემბერში Wall Street Journal-ის აღმასრულებელი დირექტორის საბჭოზე.

ვინ იქნებოდა პასუხისმგებელი?

აშშ-ში ფედერალური და სახელმწიფო სააგენტოების ანბანის წვნიანი ზედამხედველობს ფინანსურ ინსტიტუტებსა და ბაზრებს.

ბანკებს არეგულირებს ფედერალური სარეზერვო სისტემა, ვალუტის კონტროლის ოფისი და სახელმწიფო საბანკო კომისიები. ბროკერებს, აქტივების მენეჯერებს და საფონდო ბირჟებს ზედამხედველობას უწევს SEC, რომელიც ასევე აწესებს საჯარო ვაჭრობის მქონე კომპანიების გამჟღავნების მოთხოვნებს. ფიუჩერსებითა და სხვა წარმოებულებით ვაჭრობის ადგილებს არეგულირებს სასაქონლო ფიუჩერსების სავაჭრო კომისია.

ფულის გადაცემის სერვისები, როგორიცაა

დასავლეთის გაერთიანება,

ლიცენზირებულია სახელმწიფო მთავრობების მიერ.

ეს სააგენტოები წერენ წესებს და რეგულაციებს, აკონტროლებენ ფინანსურ ბაზრებს, აგზავნიან ინსპექტორებს, რათა შეამოწმონ ფირმების შესაბამისობა კანონთან და მიიღონ სააღსრულებო ზომები კომპანიების ან აღმასრულებლების წინააღმდეგ, რომლებიც ეჭვმიტანილია მათ დარღვევაში.

გადაწყვეტილების მიღება, თუ რომელმა უნდა დაარეგულიროს კრიპტოვალუტები და როგორი იქნება მათი უფლებამოსილება, მიმდინარეობს მუშაობა. ზოგიერთმა მაღალჩინოსანმა თქვა, რომ არსებობს ხარვეზები არსებულ წესდებაში და მოუწოდეს კონგრესს შეავსოს ისინი. იმავდროულად, SEC და CFTC ლიდერობენ კრიპტოვალუტის პროექტების ან სავაჭრო პლატფორმების ჩახშობაში, რომლებსაც ისინი თვლიან, რომ არღვევენ კანონს ან ატყუებენ ინვესტორებს.

რომელი სააგენტო არეგულირებს ბიტკოინს?

ჯერჯერობით, არცერთ სააგენტოს არ აქვს სრული იურისდიქცია, რათა გააკონტროლოს ორი უდიდესი კრიპტოვალუტა, ბიტკოინი და ეთერი, რომლებიც ერთად წარმოადგენენ მთელი ბაზრის 60%-ზე მეტს.

ეს იმის გამო ხდება, რომ CFTC-ს არ აქვს იურიდიული უფლებამოსილება საქონლის ფულადი ბაზრების რეგულირებისთვის, რაც არის აქტივების კლასი, ზოგიერთი მარეგულირებელი და სასამართლო ვარაუდობს, რომ ბიტკოინი და ეთერი მოხვდება. ნაღდი ფულის ბაზრებს, ან ბაზარს, სადაც საქონელს ან ფასიან ქაღალდს იხდიან და მიიღებენ გაყიდვის პუნქტში, არ გააჩნიათ ყოვლისმომცველი ფინანსური მარეგულირებელი.

კონგრესს, სავარაუდოდ, მოუწევს კანონის მიღება CFTC-სთვის ასეთი უფლებამოსილების მოსაპოვებლად. 

სახაზინო დეპარტამენტი თვლის, რომ პლატფორმები, რომლებსაც ბევრი ინვესტორი იყენებს ბიტკოინის შესაძენად და გასაყიდად, არის ფულის გადაცემის ბიზნესი. ამ ფირმებს, ზოგადად, სჭირდებათ ლიცენზიების მიღება სახელმწიფო მთავრობებისგან იმისთვის, რომ იმუშაონ, იცოდნენ ვინ არიან მათი მომხმარებლები და მიიღონ გარკვეული ნაბიჯები ფულის გათეთრების თავიდან ასაცილებლად. მაგრამ მათ აქვთ ბევრად ნაკლები მოთხოვნები და ნაკლები ზედამხედველობა, ვიდრე ტრადიციული საფონდო ან სასაქონლო ბირჟები.

თუმცა, CFTC-ს აქვს უფლება გააკონტროლოს თაღლითობა ბიტკოინის ბაზრებზე. ის ასევე აკონტროლებს გაცვლებს, როგორიცაა

ჩიკაგოში სასაქონლო ბირჟის იმეილი,

სადაც ჩამოთვლილია ბიტკოინისა და ეთერის ფიუჩერსული კონტრაქტები.

როგორ უყურებენ სხვა ტიპის კრიპტოვალუტებს მარეგულირებლები?

ეს დამოკიდებულია მათ ატრიბუტებზე.

მაგალითად, ბაიდენის ადმინისტრაცია გეგმავს სტაბილკოინების ემიტენტების რეგულირებას - კრიპტოვალუტების სწრაფად მზარდი ქვეჯგუფი, რომელიც მათ ღირებულებას ანიჭებს ეროვნულ ვალუტას, როგორიცაა დოლარი, ისევე როგორც ბანკებს, თუმცა მარეგულირებლებმა სთხოვეს კონგრესს, პირველად მიეწოდებინა ყოვლისმომცველი კანონმდებლობა. 

მაგრამ კრიპტოვალუტის ინდუსტრიის წინაშე დგას ყველაზე დიდი კითხვა, არის თუ არა აქტივი შეესაბამება ფასიანი ქაღალდის კანონიერ განმარტებას, თუ „ფულის ინვესტიცია საერთო საწარმოში მოგების გონივრული მოლოდინით, რომელიც მიღებული იქნება სხვების ძალისხმევით“. თუ განმარტება დაკმაყოფილებულია, მაშინ მისი ემიტენტი ვალდებულია დარეგისტრირდეს SEC-ში, ნებისმიერ სავაჭრო პლატფორმასთან ერთად, რომელიც გვთავაზობს ასეთ აქტივებს და ბროკერებს, რომლებიც ყიდიან მათ.

რამდენად მარტივია ეს SEC ტესტი?

ბატონი გენსლერი, SEC-ის ხელმძღვანელი ამბობს, რომ კანონი უკვე ნათელია. ფასიანი ქაღალდის იდენტიფიცირებისთვის გამოყენებული სამართლებრივი ტესტი დაარსდა უზენაესი სასამართლოს მიერ 1946 წელს და SEC-მა მისცა მითითებები მისი გამოყენების შესახებ კრიპტოვალუტებზე 2019 წელს. სააგენტომ ასევე გაიმარჯვა ათობით სარჩელში ბრალდებულების წინააღმდეგ, რომლებმაც გაყიდეს დაურეგისტრირებელი ფასიანი ქაღალდები ე.წ. მონეტების შეთავაზება.

ბ-ნმა გენსლერმა უარი თქვა დაკონკრეტებაზე, თუ რომელი კრიპტოვალუტა არ არის ფასიანი ქაღალდები და, შესაბამისად, სცილდება სააგენტოს უფლებამოსილებას. მაგრამ მან არაერთხელ მოუწოდა კრიპტოვალუტის ძირითად ბირჟებს დარეგისტრირდნენ სააგენტოში და თქვა, რომ დიდი ალბათობით ისინი სთავაზობენ ფასიან ქაღალდებს თავიანთ პლატფორმებზე.

კრიპტო პლატფორმებმა აითვისეს იგი?

SEC-ში ბირჟის სახით რეგისტრაცია ნელი, ძვირი და ბიუროკრატიულია. კრიპტოვალუტით ვაჭრობის არცერთ მთავარ პლატფორმას ეს არ გაუკეთებია.

ამის ნაცვლად, ზოგი ცდილობდა შეეწყვიტა აშშ-ს მომხმარებლების მომსახურება. სხვები განსხვავებულ მიდგომას ატარებენ. მაგალითად, Coinbase ამბობს, რომ ის მხოლოდ აქტივებით ვაჭრობის საშუალებას იძლევა, „რისთვისაც ჩვენ განვსაზღვრავთ, რომ არსებობს საკმაოდ ძლიერი არგუმენტები, რომ დავასკვნათ, რომ კრიპტო აქტივი არ არის უსაფრთხოება“.

სიტუაცია ხსნის კრიპტოვალუტებით ვაჭრობის ძირითად პლატფორმებს SEC-ის აღსრულების მოქმედებების შესაძლებლობისთვის, რამაც შეიძლება აიძულოს ისინი გადაიხადონ ჯარიმები, ამოიღონ პოპულარული ტოკენები ან აუნაზღაურონ კლიენტებს ზარალი. ეს არის რისკი, რომ ისინი მზად იყვნენ აწარმოონ შესაძლებლობა მიიღონ სწრაფი მოგება ცხელ ბაზარზე.

„ძალიან მომგებიანია ისეთი ნივთების ჩამოთვლა, რომლებიც შეიძლება იყოს ფასიანი ქაღალდები, მაგრამ მათ არ ვუწოდოთ ფასიანი ქაღალდები“, ამბობს დუგლას ბორთვიკი, INX Ltd.-ის მთავარი ბიზნეს ოფიცერი, კრიპტოვალუტის ფირმა, რომელიც ამბობს, რომ მუშაობდა SEC-თან რეგისტრირებული სავაჭრო პლატფორმის შექმნაზე.

დაწერეთ პოლ კიერნანი ზე [ელ.ფოსტით დაცულია]