შეიძლება დადგა დრო, რომ ინვესტორები დაუბრუნდნენ პორტფელის მართვის ერთ-ერთ უძველეს ინსტრუმენტს, რათა გაუმკლავდნენ ახალ დათვი ბაზარს.
ეს იქნება 60%-იანი აქციებისა და 40%-იანი ობლიგაციების ტრადიციული კომბინაცია, რომელიც წლების განმავლობაში იყო შესანიშნავი რეცეპტი ძლიერი შემოსავლისთვის, შემცირებული რისკით. მოსავლიანობის სტაბილურად კლებამ ხელი შეუწყო აქტივების ორივე კლასს. როდესაც სარისკო აქციები გაუარესდება ეკონომიკის გაუარესების ან ფინანსური შეფერხებების გამო, საპროცენტო განაკვეთები შემცირდება, რაც ზრდის ობლიგაციებს.
მას შემდეგ, რაც ობლიგაციების შემოსავალმა დაიწყო ვარდნა, 60/40 პორტფელის ძირითადი მიზეზი ეჭვქვეშ დადგა, მათ შორის ეს სვეტი სამ წელზე მეტი ხნის წინ. ეს წინააღმდეგობები უფრო მძაფრი გახდა, როდესაც ინფლაციამ მოიმატა ორთქლი, ხოლო ობლიგაციების შემოსავალი დაბალი რჩებოდა. როგორც აღინიშნა აქ გასულ წელს.
მიუხედავად ამისა, ცოტა შოკია იმის დანახვა, თუ რამდენად ცუდად წარიმართა სტრატეგია მას შემდეგ. Bespoke Investment Group-ის კვლევის ჩანაწერის თანახმად, 60/40 პორტფელი განიცადა უარყოფითი მთლიანი შემოსავალი 17.8%-ით 2022 წლის დასაწყისიდან, წლის ყველაზე ცუდი დასაწყისი 1976 წლიდან და მეორე ყველაზე ცუდი ექვსთვიანი მაჩვენებელი მას შემდეგ. 2007-09 წლების ფინანსური კრიზისიც კი არ იყო ისეთი მტკივნეული ასეთი 60/40 პორტფელისთვის, აღნიშნა მრჩეველმა.
ეს იმიტომ, რომ პორტფელის ორივე ნაწილი წელს დამარცხებული იყო. The
iShares Core აშშ მთლიანი ობლიგაცია
საბირჟო ვაჭრობის ფონდს (ტიკერი: AGG), რომელიც წარმოადგენს ფართო დასაბეგრი საინვესტიციო დონის ვალის ბაზარს, ჰქონდა უარყოფითი 11.54% მოგება 2022 წლის დასაწყისიდან 15 ივნისის ჩათვლით, მორნინგსტარის მიხედვით, მაშინ, როცა
SPDR S&P 500
ETF (SPY) დაკარგა 19.92% ამ პერიოდის განმავლობაში.
საპირისპირო მოაზროვნე ინვესტორისთვის, ასეთი საშინელი შედეგები შეიძლება მიუთითებდეს, რომ ტრადიციული 60/40 პორტფელის ბედის შეცვლა შეიძლება მოხდეს.
ადამ ჰეტსისთვის, Janus Henderson Investors-ის პორტფელის მშენებლობისა და სტრატეგიის გლობალური ხელმძღვანელისთვის, დაბალანსებულ პორტფელში ობლიგაციებით უზრუნველყოფილი დაზღვევა ყოველთვის მართებული იყო, მაგრამ ძალიან ძვირი გახდა, როდესაც შემოსავალი ისტორიულ მინიმუმამდე დაეცა. ახლა, როდესაც შემოსავალი მკვეთრად გაიზარდა - 10-წლიანი ხაზინის საორიენტაციო მაჩვენებელი გაორმაგდა პიკამდე, ჯერჯერობით, 3.48%-ზე გასულ სამშაბათს - ეს დაზღვევა იაფი გახდა, თქვა მან სატელეფონო ინტერვიუში.
მოსავლიანობის ზრდამ შეიძლება აიძულოს შინამეურნეობები, გადააბალანსონ თავიანთი პორტფელები, წერს JP Morgan-ის სტრატეგი იან ლოისი კვლევის ანგარიშში. უმნიშვნელო ობლიგაციების შემოსავალი ინფლაციაზე დაბალი ნიშნავდა იმას, რომ მათ ან მეტი უნდა დაზოგონ სამომავლო მიზნების მისაღწევად, როგორიცაა პენსიაზე გასვლა, ან მეტი რისკის აღება აქციებში. ასე რომ, მათ გაზარდეს თავიანთი კაპიტალის განაწილება ბანკის მონაცემების უმაღლეს დონეზე 1952 წლიდან.
როგორც აქციების, ასევე ობლიგაციების ფასების დრამატული ვარდნა ახლა უფრო მაღალ პერსპექტიულ შემოსავალს ქმნის - დაახლოებით 5% 60/40 პორტფელისთვის. ყველა მათგანი ამტკიცებს გადაწონასწორებას ჯერ კიდევ მაღალი კაპიტალის განაწილებიდან უფრო ფიქსირებული შემოსავლის ფასიანი ქაღალდებისკენ, ასკვნის Loeys.
Ახალი ამბების გამოსაწერი რეგისტრაცია
ბარონის გადახედვა
მიიღეთ შაბათ-კვირის ბარრონის ჟურნალის საუკეთესო მოთხრობების მიმოხილვა. პარასკევი საღამოობით ET.
სხვა სტრატეგიები რეკომენდაციას უწევენ პორტფელებში ტაქტიკურ ცვლილებებს ობლიგაციებისკენ, მზარდი რისკების საფუძველზე, რომლებიც ბოლო დროს მტკივნეულად აშკარა გახდა.
Guggenheim Partners-ის გლობალური მთავარი საინვესტიციო ოფიცერი სკოტ მინერდი შიშობს, რომ ფედერალური სარეზერვო სისტემა „სერიოზულ შეცდომას“ უშვებს პოლიტიკის ზედმეტად გამკაცრებაში. შედეგი შეიძლება იყოს „რისკის აქტივების მკვეთრი კოლაფსი“, როგორიცაა აქციები და სპეკულაციური კორპორატიული ვალი. როგორც ჰეჯირება, ფირმის პორტფელის განაწილება შეიცვალა, რათა ხაზი გაუსვას გრძელვადიან ხაზინას, რომელიც მოსალოდნელია გაძლიერდეს ფინანსურ სისტემაში ბზარების გაუარესების შემთხვევაში.
დევიდ ა. ლევიმ, რომელიც ჯერომ ლევის პროგნოზირების ინსტიტუტს ხელმძღვანელობს, განუცხადა კლიენტებს გასულ კვირას, რომ „არ გაგიკვირდებათ“, თუ სამშაბათის მაღალი შემოსავალი სახაზინოებისთვის შეიძლება იყოს პიკი ბიზნეს ციკლისთვის. როგორც ჩანს, სახაზინო ბაზარმა უკვე მოახდინა დისკონტირება Fed-ის მიერ მოსალოდნელი განაკვეთების ზრდაზე და ასევე გახდა გადაჭარბებული გაყიდვა უწესრიგო ვაჭრობაში, დასძინა მან კვლევის ჩანაწერში. არაჩვეულებრივად, რისკის გარეშე სახელმწიფო ფასიანი ქაღალდებმა ასევე ვერ ისარგებლეს რისკის ბაზრების არეულობისგან, რაც მას არ ეგონა, რომ გაგრძელდებოდა.
უფრო აგრესიული და სწრაფი მონეტარული პოლიტიკა შეიძლება ნიშნავს, რომ ობლიგაციების ფასები დაიკლებს (და მაქსიმუმს მიაღწევს) აქციების მაჩვენებელზე წინ, ამტკიცებს ჯონ ჰიგინსი Capital Economics-დან. გამკაცრებულმა მონეტარულმა პოლიტიკამ შეიძლება გამოიწვიოს მომგებიანობის პიკი, მაგრამ ასევე შეიძლება გამოიწვიოს უფრო სუსტი ეკონომიკური ზრდა და, თავის მხრივ, კორპორატიული მოგება, რომელიც ჩამოუვარდება ანალიტიკოსთა კონსენსუსის მოლოდინებს. ეს სცენარი დააზარალებს აქციებს, მაგრამ სავარაუდოდ გაზრდის ობლიგაციებს.
იანუს ჰენდერსონის ჰეტსი ამბობს, რომ 60/40 პორტფელის წილობრივი მხარე ხაზს უსვამს ხარისხს, რომელსაც შეიძლება ჰქონდეს ზრდის ან ღირებულების ფაქტორები (ისევე როგორც სტრატეგების უმეტესობა, ის არ გვთავაზობს ინდივიდუალურ სახელებს). რეცესიის რისკის მიუხედავად, მას ასევე მოსწონს ციკლური კომპანიები, მაგრამ სეკულარული უპირატესობებით, პლუს ტექნოლოგიებით, გარდა იმისა, ვინც მოგებას მოკლებულია და დაფინანსების დაკარგვის რისკის ქვეშ იმყოფება.
ფიქსირებული შემოსავლის მხრივ, ჰეტსი ხაზს უსვამს იპოთეკით მხარდაჭერილ ფასიან ქაღალდებს, სადაც შემოსავალი მკვეთრად გაიზარდა. ეს ამცირებს MBS-ის ჩვეულ რისკს - წინასწარ გადახდა. სახლის მესაკუთრეები ნაკლებად სავარაუდოა, რომ განაახლონ ძველი 3%-იანი სესხები, ხოლო ახლის ხარჯები გაორმაგდა წელს და 6%-მდე გაიზარდა.
ჰეტსი დასძენს, რომ ობლიგაციებისა და საფონდო პორტფოლიოების განადგურებაში ვერცხლის ხაზი არსებობს. პორტფელების გადანაწილება და რებალანსირება იძლევა საგადასახადო ზარალის აღრიცხვის შესაძლებლობას ჰოლდინგის განახლებისას.
ეს შეიძლება მოიცავდეს პატივცემული 60/40 დაბალანსებული პორტფელის გადახედვას.
დაწერეთ Randall W. Forsyth ზე [ელ.ფოსტით დაცულია]