რამდენიმე სექტორმა შთანთქა იმდენი ტკივილი, როგორც საკრუიზო ინდუსტრიამ პანდემიის დროს, რომელმაც შეაჩერა მცურავი ოპერაციები აშშ-ში 2020 წლის მარტიდან გასულ ივნისამდე. სამი დიდი საკრუიზო ოპერატორის აქციები კვლავ აწუხებს ნაწიბურებს.
მიიღეთ
Carnival
(ticker: CCL), მსოფლიოში ყველაზე დიდი საკრუიზო კომპანია და ინდუსტრიის ერთგვარი წარმომადგენელი. მიუხედავად იმისა, რომ 52 კვირიანი დაბალი მაჩვენებელი აქვს, მისი აქციები დაახლოებით 55%-ით დაბალია, სადაც ისინი ვაჭრობდნენ 2020 წლის იანვრის ბოლოს, პანდემიის დაწყებამდე.
მუდმივი სისუსტის უკან მრავალი ფაქტორი დგას. კარნავალი და მისი მთავარი თანატოლები,
კარიბის ზღვის სამეფო ჯგუფი
(RCL) და
ნორვეგიის საკრუიზო ხაზის ჰოლდინგი
(NCLH), გარკვეული წინააღმდეგობების წინაშე დგანან, რაც გამოწვეულია ინფლაციის მატებით, მათ შორის საწვავის ხარჯების ზრდა და ზეწოლა, რომელიც უფრო მაღალმა ფასებმა შეიძლება მოახდინოს მომხმარებლების დასვენების ხარჯზე. უფრო მეტიც, ზოგიერთი პოტენციური მგზავრი უარს ამბობს Covid-ის ვაქცინაციაზე, რაც უმეტეს შემთხვევაში ხელს უშლის მათ კრუიზირებას და მთელი წლის მომგებიანობას სულ მცირე ერთი წელი აკლდება.
ეს გამოწვევები ძნელად უჭერს მხარს კლასიკურ აღმავალ თეზისს, მაგრამ არსებობს ერთი დიდი მიზეზი, ვირწმუნოთ, რომ სექტორის აქციები შეიძლება ამ ზაფხულს დაიწყოს: ხალხს უყვარს კრუიზები. „ჩვენ ვხედავთ, რომ მოთხოვნა ჯერ კიდევ არსებობს მოგზაურობისთვის“, - ამბობს ჯეიმი კაცი, სააქციო კაპიტალის ანალიტიკოსი.
Ცისკრის ვარსკვლავი
,
რომელიც ფარავს ინდუსტრიას.
ზაფხულის სეზონის მოახლოებასთან ერთად, რომელიც ჩვეულებრივ დროს საკრუიზო კომპანიები გამოიმუშავებენ თავიანთი შემოსავლისა და მოგების უმეტეს ნაწილს, ეს კარგი დროა ინდუსტრიის გასაანალიზებლად.
დადებითი მხარეა, რომ უფრო მეტი საკრუიზო გემი მიცურავს აშშ-ს პორტებიდან და სხვაგან, რადგან გემების დაკავება უმჯობესდება, რაც დაეხმარა ოპერატორის მანდატებს Covid-ის ვაქცინაციისთვის და ტესტირებაზე ჩასხდომამდე.
ბორტზე საკრუიზო ხარჯები რესტორნებში, სპა-სა და სხვა ადგილებში ამ ზამთარსა და გაზაფხულზე კარგი იყო. ამ ზაფხულისთვის და მის ფარგლებს გარეთ ჯავშნები გროვდება.
პატრიკ სქოულზის, ანალიტიკოსის თქმით, ბილეთების ფასი საკმაოდ კარგად ინარჩუნებს პრეპანდემიურ დონეს ზაფხულის სხვადასხვა მიმართულებებში, როგორიცაა ალასკა, ევროპა და კარიბი.
ტრუისტი
ფასიანი ქაღალდები. Truist-ის მონაცემებზე დაყრდნობით, ალასკაზე ზაფხულის ფასები დაეცა დაახლოებით 5%-ით, კარიბის ზღვის საზაფხულო საკრუიზო ფასები უსწრებს დაახლოებით 5%-ით, ხოლო ევროპა 5%-დან 10%-მდე გაიზარდა.
| კომპანია / ტიკერი | ბოლო ფასი | YTD მთლიანი ანაზღაურება | 1-წ. მთლიანი დაბრუნება | 1/31/20-4/25/22 Total Return |
|---|---|---|---|---|
| კარნავალი / CCL | $18.88 | -6.2% | -30.8% | -56.1% |
| Royal Caribbean Group / RCL | 82.38 | 7.1 | -4.0 | -28.8 |
| Norwegian Cruise Line Holdings / NCLH | 21.24 | 2.4 | -28.8 | -60.6 |
| S&P 500 ინდექსი | -9.5 | 4.2 | 38.0 |
მონაცემები 4/25/22
წყარო: ფაქტები
მიუხედავად ამისა, სქოულზი შეშფოთებულია, რომ ფასები შეიძლება დაეცეს, თუ ოპერატორები უფრო მეტ ფასდაკლებას გააკეთებენ გამგზავრების თარიღებთან, რასაც ის ხედავს წელს. ”კუმულაციური ჯავშნები, რომლებიც აისახება დაკავებულობის დონეებზე გაზაფხულზე და ზაფხულში, კვლავ არსებითად ჩამორჩება 2019 წლის წინა Covid-ის დონეს,” - ამბობს ის. მაგრამ „გასული თვის განმავლობაში დაჯავშნის გაზრდის გათვალისწინებით, გაზაფხულზე და ზაფხულში დასაქმების დონე უნდა იყოს უკეთესი, ვიდრე პირველი კვარტალი“.
აშშ-ში დაფუძნებული სამი ძირითადი საკრუიზო კომპანიისგან, კარნავალი იყო ყველაზე ბოლო, რომელმაც შემოსავლები გამოაცხადა. თებერვალში დასრულებულ კვარტალში, მგზავრების დაკავება იყო 54%, წინა კვარტალთან შედარებით 58%-დან, რაც დიდწილად Omicron-ის ვარიანტის გავლენის გამო იყო, მაგრამ მარტში ის 70%-ს მიუახლოვდა.
მთელი ინდუსტრიისთვის, „მარტის შუა რიცხვებში ჩვენ დავიწყეთ დაჯავშნის მნიშვნელოვანი ზრდა. რა თქმა უნდა, ეს დადებითია“, - ამბობს სქოულზი, რომელსაც მაინც აქვს გაყიდვის რეიტინგი კარნავალზე და Hold რეიტინგები დანარჩენ ორზე.
კრის ვორონკა, რომელიც ფარავს ინდუსტრიას
Deutsche Bank
,
აქვს Hold რეიტინგი სამივე აქციაზე, რაც მიუთითებს სკეპტიციზმზე იმ ანალიტიკოსთა შორისაც კი, რომლებიც თავდაყირა ხედავენ. "ეს ჯერ კიდევ კარგი აღდგენის ამბავია, მაგრამ ინვესტორები მაინც ცოტათი ფრთხილები არიან," ამბობს ის. "რაც ჩვენ ვხედავთ არის ის, რომ ეს ზაფხული შეიძლება იყოს პიკი და მომავალი წელი ჯერ კიდევ ძალიან ბევრია გასარკვევი."
ეს "არ ნიშნავს, რომ აქციები უნდა შემცირდეს", დასძენს ვორონკა. ”ეს უბრალოდ ნიშნავს, რომ რისკის ჯილდო არ არის საკმარისად მიმზიდველი იმისათვის, რომ გარანტირებული იყოს ყიდვა.”
გასათვალისწინებელი კიდევ ერთი ფაქტორია ის, რომ პანდემიის გადარჩენისთვის, ამ კომპანიებმა - კერძოდ, ნორვეგიულმა და კარნავალმა - მილიარდობით დოლარის კაპიტალი შეაგროვეს ვალის ბაზრების მეშვეობით და მეტი აქციების გამოშვებით. მიუხედავად იმისა, რომ არცერთ ოპერატორს არ დაუმატებია ახალი კაპიტალი ვალში ან აქციების გაყიდვაში გასული წლის შემდეგ, მეტი კაპიტალი ამცირებს ან ამცირებს არსებული მფლობელების მფლობელობის წილს, ხოლო ბალანსებზე მეტი ბერკეტის დადება ამცირებს მოგებას უფრო მაღალი პროცენტის გადახდის გამო. .
| კომპანია / ტიკერი | ფისკალური 2019 წლის ბოლო | ბოლო კვარტალი |
|---|---|---|
| კარნავალი / CCL | ||
| მთლიანი დავალიანება (ბილ) | $10.7 | $32.2 |
| განზავებული აქციები (მლ) | 688 | 1,137 |
| Royal Caribbean Group / RCL | ||
| მთლიანი დავალიანება (ბილ) | $9.6 | $21.1 |
| განზავებული აქციები (მლ) | 210 | 255 |
| Norwegian Cruise Line Holdings / NCLH | ||
| მთლიანი დავალიანება (ბილ) | $6.8 | $12.4 |
| განზავებული აქციები (მლ) | 215 | 392 |
მთლიანი დავალიანება უდრის გრძელვადიან ვალს პლუს გრძელვადიანი ვალის მიმდინარე ნაწილს
წყაროები: FactSet; იუწყება კომპანია
სტივენ ვიეჩინსკი, ანალიტიკოსი Stifel-ში, ამბობს, რომ ზოგიერთი ინვესტორი არ იყიდის ამ აქციებს მანამ, სანამ კომპანიები ან ფულადი ნაკადების კუთხით არ დაარღვევენ ან არ გახდებიან პოზიტიური ფულადი სახსრების ნაკადის მიმართ, რადგან მათ „არ სურთ რისკზე წასულიყვნენ, რომ ეს მოხდება. იყოს სხვა კაპიტალის აწევა ან დამატებითი დავალიანება“.
მოსალოდნელია, რომ კომპანიები 2023 წლამდე არ დაუბრუნდებიან მთელი წლის მომგებიანობას, მაგრამ ისინი სწორი მიმართულებით მიდიან. მაგალითად, Carnival-მა განაცხადა 26 აპრილს გამოქვეყნებულ განცხადებაში, რომ ის ელოდება, რომ ყოველთვიური კორექტირებული შემოსავალი პროცენტის, გადასახადების, ცვეთა და ამორტიზაციამდე, ანუ Ebitda, დადებითად გახდება ზაფხულის სეზონის დასაწყისში.
ვიეჩინსკის აქვს ყიდვა კარნავალზე, სამეფო კარიბის ზღვის აუზის კუნძულებზე და ნორვეგიაში. ”ჯავშნები ამ წლის ბოლო ნახევარში და 23-ში იყო წარმოუდგენლად ძლიერი, ამიტომ მოთხოვნა არსებობს,” - ამბობს ის. ”თუ ამ კომპანიებს შეუძლიათ მხოლოდ თავიანთი გემის წყალში დაბრუნება, ისინი საკმაოდ კარგად უნდა შეიქმნას.” რა თქმა უნდა, ეს ხელს უშლის კოვიდისგან კიდევ ერთ დიდ წარუმატებლობას.
ამ აქციების შეზღუდვა არ არის მარტივი, მომხმარებელთა განსხვავებული ბაზებისა და სიძლიერის სფეროების გათვალისწინებით.
ნორვეგიული, სამი კომპანიადან ყველაზე პატარა, უფრო მაღალი დონის და ძვირადღირებული მომხმარებლებისკენ არის მიმართული, ვიდრე დანარჩენი ორი. „მათი კონკურენტული უპირატესობა ის არის, რომ ბიზნესის დაახლოებით მესამედი აქვთ სუპერ მაღალი კლასის, ძვირადღირებული კრუიზებიდან“, - ამბობს Truist's Scholes. მაგრამ პანდემიის დროს კაპიტალის მოზიდვისას ნორვეგიამ გაზარდა თავისი აქციების საერთო რაოდენობა. მათ მიაღწიეს დაახლოებით 390 მილიონს 2021 წლის ბოლოს, რაც 81%-ით აღემატება 215 მილიონს ორი წლის წინ.
ნორვეგიამ არ უპასუხა კომენტარის თხოვნას, მაგრამ კომპანიამ ამის შესახებ განაცხადა მეოთხე კვარტალში მოგება თებერვალში დაასახელეთ, რომ მან დაასრულა რამდენიმე ტრანზაქცია, რამაც შეამცირა მისი წლიური საპროცენტო ხარჯი და „შეიძლება შეამციროს განზავებული აქციები“.
კარნავალს ასევე მოუწია საგრძნობლად გაეზარდა თავისი აქციების რაოდენობა. ამ წლის ფისკალურ პირველ კვარტალში კარნავალს ჰქონდა დაახლოებით 1.1 მილიარდი აქცია, რაც დაახლოებით 65%-ით მეტია 2019 წლის ნოემბრის შემდეგ. კომპანიამ განაცხადა, რომ მისი საპროცენტო ხარჯი წელს იქნება დაახლოებით 1.5 მილიარდი დოლარი. ეს ადარებს დაახლოებით 200 მილიონ დოლარს ფისკალურ 2019 წელს.
კარნავალის სპიკერი როჯერ ფრიზელი აღნიშნავს, რომ საკრუიზო ხაზმა გადააფინანსა 9 მილიარდ დოლარზე მეტი ვალი, შეამცირა სამომავლო წლიური საპროცენტო ხარჯი 400 მილიონი აშშ დოლარით და რომ მან "ძალიან კარგად იმოქმედა გასულ ინფლაციურ პერიოდებში".
კომპანია, რომლის დიდი ხნის აღმასრულებელი დირექტორი, არნოლდ დონალდი, აგვისტოში გადადგომას გეგმავს, გააკეთა სხვა ჭკვიანური ნაბიჯები. მათ შორისაა 22 გემის გადადგომა მისი ფლოტიდან, ხოლო მისი მოდერნიზება ახალი გემებით, რათა მისი ოპერაციები უფრო ეფექტური გახადოს, რაც პოტენციურად გაზრდის Ebitda-ს მინდვრებს წინა პანდემიურ დონემდე, ამბობს Morningstar's Katz.
თუმცა, პოტენციური შეშფოთება არის ის, რომ კომპანია დიდწილად ეყრდნობა მასობრივი ბაზრის მოგზაურებს. თუ ეს სეგმენტი „ინფლაციას ან რეცესიას აფუჭებს“, ეს ზეწოლას მოახდენს კარნავალზე, ამბობს კაცი. აქცია, 17 დოლარად და ცოტა ხნის წინ შეიცვალა, ვაჭრობდა 25 დოლარზე დაბლა, რასაც მისი ფირმა სამართლიან ღირებულებად თვლის.
მას შემდეგ, რაც პანდემია დაიწყო, Royal Caribbean-მა საუკეთესო შედეგი გამოიღო საკრუიზო სამ ოპერატორს შორის. მისმა აქციებმა თითქმის 30% დაკარგა 2020 წლის იანვრის ბოლოდან, აჯობა ნორვეგიას, რომელიც დაახლოებით 60% -ით დაეცა და კარნავალს, რომელიც დაახლოებით 55% -ით დაეცა. გასულ კვირას დაახლოებით 80 დოლარი შეადგინა, Royal Caribbean-ის აქცია შეესაბამება სამართლიან ფასს, რომელსაც Morningstar აყენებს მასზე.
„ბიზნესის ხარისხთან დაკავშირებით პრემია დაფიქსირდა“, - ამბობს კაცი და დასძენს, რომ კომპანია განიხილება, როგორც „ნამდვილად პრაგმატულ ოპერატორად“.
მისი დიდი ხნის აღმასრულებელი დირექტორი, რიჩარდ ფეინი, იანვარში დატოვა და მისი ადგილი დაიკავა ვეტერანმა ფინანსურმა დირექტორმა ჯეისონ ლიბერტიმ. ფეინი თავმჯდომარედ რჩება. ის სტრატეგიული იყო კომპანიის ფლოტის განახლებაში და დიდ ხარჯებს ხარჯავდა Perfect Day-ზე CocoCay-ზე, კუნძულზე ბაჰამის კუნძულებზე, რომელსაც Royal Caribbean ფლობს და რომელიც პოპულარული იყო მომხმარებლებში.
FactSet-ის თანახმად, კომპანიის საწარმოს ღირებულება ცოტა ხნის წინ დაახლოებით 10-ჯერ აღემატებოდა 2023 წლის სავარაუდო Ebitda-ს, რაც გაცილებით დაბალი იყო მის ხუთწლიანი საშუალოზე, დაახლოებით 12-ჯერ. Royal Caribbean-მა უარი თქვა კომენტარის გაკეთებაზე, მისი მომავალი შემოსავლის გამოქვეყნების მოტივით.
შენიშნავს Stifel's Wieczynski: „თქვენ არ შეგიძლიათ იგნორირება გაუკეთოთ, თუ რამდენად ცოტა ამცირებდა როიალმა თავისი აქციონერთა ბაზა დანარჩენ ორთან შედარებით“ საკრუიზო ოპერატორებთან შედარებით. 2019 წლის ბოლოდან გასული წლის 31 დეკემბრის ჩათვლით Royal Caribbean-მა გაზარდა თავისი აქციები დაახლოებით 255 მილიონამდე, რაც 21%-ით გაიზარდა, რაც ყველაზე მცირეა საკრუიზო ოპერატორებიდან სამიდან.
საბოლოოდ, მაშინ, როცა სამი მსხვილი საკრუიზო ოპერატორი, როგორც ჩანს, თავდაყირა დგას, Royal Caribbean-ის შედარებით შეზღუდული განზავება შეიძლება გახდეს ბილეთი საკრუიზო აქციების ინვესტორებისთვის აღდგენის ამ ეტაპზე.
დაწერეთ ლოურენს C. შტრაუსი at [ელ.ფოსტით დაცულია]
წყარო: https://www.barrons.com/articles/cruise-stocks-51651184517?siteid=yhoof2&yptr=yahoo