დოლარი დაეცემა მხოლოდ მაშინ, როცა ინვესტორები სხვაგან გაიქცნენ

Ტექსტის ზომა

შესახებ ავტორი: დესმონდ ლახმანი არის American Enterprise Institute-ის უფროსი სტიპენდიანტი. ის ადრე იყო დირექტორის მოადგილე საერთაშორისო სავალუტო ფონდის პოლიტიკის განვითარებისა და მიმოხილვის დეპარტამენტში და განვითარებადი ბაზრის ეკონომიკური სტრატეგი Salomon Smith Barney-ში.

თუ გადავხედავთ აშშ-ს ეკონომიკის მისწრაფებას რეცესიისკენ, ძალიან ადვილია საკუთარი თავის დარწმუნება, რომ დოლარი მალე დაიწყებს კლებას. მაგრამ პირველ რიგში კარგია გავიხსენოთ ფედერალური სარეზერვო სისტემის ყოფილი თავმჯდომარე პოლ ვოლკერის სამახსოვრო ნამუშევარი კომენტარები სავალუტო ბაზრის შესახებ. დოლარი რომ დაეცეს, ის სხვა ვალუტასთან მიმართებაში უნდა დაეცეს. ყოველ შემთხვევაში, მომდევნო ერთი წლის განმავლობაში, დოლარის როლის კანდიდატის პოვნა რთული იქნება.

დოლარი დაარტყა ა ივნისში 20 წლის მაქსიმუმი იყო ვალუტების კალათასთან მიმართებაში, რომელიც წარმოდგენილია აშშ დოლარის ინდექსით (ტიკერი: DXY) და ხუთშაბათს 10%-ზე მეტით გაიზარდა წლის დაწყებიდან. ზრდის მთავარ მამოძრავებელ ფაქტორებს შორის იყო აშშ-ს ბევრად უფრო ძლიერი ეკონომიკური აღდგენა პანდემიით გამოწვეული რეცესიიდან, ვიდრე მის მთავარ სავაჭრო პარტნიორებში. მას შემდეგ, რაც აშშ-ს ეკონომიკამ აჩვენა გადახურებისა და ინფლაციის ნიშნები, ფედერალური სარეზერვო სისტემა იძულებული გახდა გადასულიყო მკვეთრი მონეტარული პოლიტიკის პოზიციაზე, რომელიც მოიცავდა საპროცენტო განაკვეთების ზრდის ყველაზე სწრაფ ტემპს ბოლო 30 წლის განმავლობაში. როგორც წარსულში, აშშ-ში უფრო მიმზიდველი საპროცენტო განაკვეთები, ვიდრე საზღვარგარეთ, მოქმედებდა როგორც მაგნიტი უცხოური კაპიტალის შემოდინებისთვის, რამაც აიძულა დოლარის ღირებულება.

აშშ-ს ეკონომიკა ახლა აჩვენებს რეცესიის ზღვარზე ყოფნის ნიშნებს. ფინანსურ ბაზრებს ომისშემდგომი პირველი ტაიმის ყველაზე ცუდი შედეგი ჰქონდა. შედეგად, როგორც ჩანს, მხოლოდ დროის საკითხია, სანამ ფედერალური სარეზერვო სისტემა იძულებული იქნება, უკან დაიხიოს თავისი მიმდინარე მონეტარული პოლიტიკის მიმართ. თუ ეს მოხდებოდა, შეიძლება ვიფიქროთ, რომ ისევე, როგორც აშშ-ს მაღალმა საპროცენტო განაკვეთებმა მოიზიდა კაპიტალის შემოდინება, ნაკლებად მიმზიდველმა შიდა საპროცენტო განაკვეთებმა, ვიდრე საზღვარგარეთ, შეიძლება გამოიწვიოს კაპიტალის სხვა მიმართულებით მოძრაობა.

შეიძლება ასევე ვიფიქროთ, რომ აშშ-ს დაბალი საპროცენტო განაკვეთების შეთავაზებით, ინვესტორებმა შეიძლება აღარ დახუჭონ თვალი დოლარის გრძელვადიან ფუძემდებლურ სისუსტეებზე. კერძოდ, მათ შესაძლოა ყურადღება გაამახვილონ აშშ-ს სავაჭრო დეფიციტზე და იმ არაჯანსაღ გზაზე, რომელზეც ახლა იმყოფება ქვეყნის სახელმწიფო ვალი. თუ ეს მოხდებოდა, დოლარმა შეიძლება დაიწყოს ვარდნა, რადგან ინვესტორებმა დაიწყეს გაქცევა დოლარისგან.

მაგრამ რომელ ვალუტაში გაიქცნენ ინვესტორები? მიუხედავად იმისა, რომ დოლარს აქვს თავისი სისუსტეები, როგორც ჩანს, მსოფლიოს სხვა ვალუტებს განიცდიან უფრო დიდი გამოწვევები, ვიდრე დოლარი ყოველ შემთხვევაში, უახლოეს მომავალში.

მინიმუმ მომდევნო წლის განმავლობაში, ევრო ძნელად გამოიყურება უფრო მიმზიდველი, ვიდრე დოლარი. მართლაც, როგორც ჩანს, ყველა პერსპექტივა არსებობს ევროპის ეკონომიკის განიცდის ბევრად უფრო ღრმა ეკონომიკურ რეცესიას, ვიდრე სავარაუდოა შეერთებულ შტატებში. რუსეთი ახლა გაწყვეტით იმუქრება გაზის ექსპორტი, რომელსაც ევროპელები ასე დიდად ეყრდნობიან თავიანთ ენერგეტიკულ საჭიროებებს. იმავდროულად, განახლებულმა პოლიტიკურმა არასტაბილურობამ იტალიაში შეიძლება მოგვიტანოს ევროზონის სუვერენული ვალის კრიზისის კიდევ ერთი რაუნდი.

ჩინური რენმინბიც ახლა სერიოზულ პრობლემებს განიცდის. პრეზიდენტის სი ძინპინის ნულოვანი ტოლერანტობის Covid-ის სტრატეგიამ უკვე გამოიწვია ჩინეთის ეკონომიკის შეჩერება. ეს, თავის მხრივ, ხაზს უსვამს ჩინეთს დიდი ვალის პრობლემებს ქონების სექტორი. თუ წარსული რაიმე სახელმძღვანელოა, ჩინეთის მთავრობა ამ პრობლემებს უპასუხებს ეკონომიკაში კრედიტის ხელახლა გადატუმბვით, რაც აუცილებლად მძიმედ აისახება რენმინბიზე.

თუ ევრო და რენმინბი ნაკლებად სავარაუდოა, რომ რაიმე სერიოზულ კონკურენციას შესთავაზონ დოლარს, იგივე უნდა ითქვას ზოგადად დიდად დავალიანებულ განვითარებად ბაზრის ეკონომიკებზე. მსოფლიო ბანკის მონაცემებით, მხოლოდ დროის საკითხია, როდის დავინახავთ ტალღას განვითარებადი ბაზარი დეფოლტები გამოწვეულია ნავთობისა და სურსათის ფასების საერთაშორისო შოკით.

ყოველივე ეს არ ნიშნავს იმას, რომ აშშ-ს ეკონომიკური პოლიტიკის შემქმნელები უნდა იყვნენ თვითკმაყოფილი დოლარის გრძელვადიანი გამოწვევებით. უფრო სწორად, უნდა ითქვას, რომ სულ მცირე უახლოეს მომავალში დოლარის შეცვლა ნაკლებად სავარაუდოა, რადგან დანარჩენი მსოფლიო ეკონომიკა ჩვენზე უარეს მდგომარეობაშია.

სტუმრების მსგავსი კომენტარები დაწერილია ავტორების მიერ Barron- ისა და MarketWatch- ის ნიუსრუმის გარეთ. ისინი ასახავენ ავტორთა პერსპექტივას და მოსაზრებებს. კომენტარის წინადადებებისა და სხვა გამოხმაურებების გაგზავნა [ელ.ფოსტით დაცულია].