საბინაო ბაზარი უბრალოდ კედელს შეეჯახა. რა არის შემდეგი ფასების, ბროკერებისა და აღმაშენებლის აქციებისთვის.

უახლესი მოსმენა ქვეყნის მასშტაბით ფასების შესახებ მოდის ჯერ კიდევ მარტში. მას შემდეგ, 30-წლიანი იპოთეკური განაკვეთები თითქმის 6%-მდე გაიზარდა, ხოლო მყიდველების განაცხადები შენელდა. გასულ კვირას, წყვილი ონლაინ ბროკერი კარგად კითხულობდა სახლის ჩხრეკას,

Redfin

(ტიკერი: RDFN) და

კომპასი

(COMP), გამოაცხადა თანამდებობიდან გათავისუფლება.

იმავდროულად, Redfin-ის აქციები პიკიდან დაახლოებით 90%-ით დაეცა. მშენებლებიც დაიღალნენ. მეგობრები არ აძლევენ მეგობრებს უფლებას ჰქონდეთ ბირჟაზე ვაჭრობის ბერკეტები მსგავსი სახელებით

Direxion Daily Homebuilders & Supplies Bull 3X Shares
(NAIL), განსაკუთრებით მაშინ, როდესაც საპროცენტო განაკვეთები იზრდება, მაგრამ თუ გაინტერესებთ, მან დაკარგა 45% ხუთი სავაჭრო დღის განმავლობაში.

უნდა იყიდონ თუ არა ინვესტორებმა სახლის მშენებლების აქციები აქ? ბროკერები? რა ელის შემდეგ სახლების ფასებს? და როდის დაბრუნდება საფონდო ბაზარი? ნება მომეცით მათ ვუპასუხო უახლოესი ნდობის დაქვეითების თანმიმდევრობით, დაწყებული იფიიდან.

დიახ, იყიდეთ მშენებლები. ურჩევნია

ლენარი

(LEN) და

ძვირადღირებული ძმები

(TOL), ამბობს ჯეიდ რაჰმანი, რომელიც აშუქებს ჯგუფს KBW-სთვის. ის აღნიშნავს, რომ მშენებლის აქციები ვაჭრობენ პროგნოზირებული საბალანსო ღირებულების 60%-ით, რაც არის ის, სადაც ისინი ბოლოში იკლებს რეცესიის დროს, 2008 წლის ფინანსური კრიზისის იგნორირებას. Lennar ისარგებლებს უძრავი ქონების ტექნოლოგიური ერთეულის მომლოდინე გაყიდვით, ხოლო Toll ყურადღებას ამახვილებს შეძლებულ მყიდველებზე, რომელთა დაახლოებით 30% იხდის ნაღდი ფულით და, შესაბამისად, არ გადადებს მაღალი იპოთეკური განაკვეთები.

ფასი/მოგების კოეფიციენტები ჯგუფში გასაოცრად დაბალია, მაგრამ უგულებელყავით ისინი. ისინი წარმოიქმნება ორი პირობიდან, რომელიც მალე აღარ განმეორდება: მიწის ღირებულების 30% ან მეტი გადახტომა იმ დროიდან, როდესაც კომპანიები იყიდეს ჰექტარი სახლების გაყიდვამდე და ტრანზაქციების მკვეთრად მაღალი ტემპი პანდემიის დროს. მშენებელი, რომელიც ვაჭრობს ოთხჯერ მეტი მოგებით, შეიძლება მართლაც რვაჯერ იყოს ნორმალიზებული პირობების გათვალისწინებით - ჯერ კიდევ იაფი, მაგრამ დიდი განსხვავება.

მარტში სახლების ფასები 20%-ზე მეტით გაიზარდა წინა წელთან შედარებით, მაგრამ რაჰმანი ელოდება, რომ ეს მაჩვენებელი წლის ბოლომდე 2%-მდე დაიკლებს. მისი ძირითადი შეხედულებაა, რომ მომავალ წელს მოაქვს ბინა ფასები. მისი რეცესიის სცენარი, რომელიც დაფუძნებულია წარსულში გაყიდვების მოცულობის შესწავლაზე, მომავალ წელს ფასები 5%-ით დაეცა - შესაძლოა უფრო მეტი, თუ იპოთეკური განაკვეთები 7%-მდე გაიზრდება. ეს შეიძლება არ ჟღერდეს, მაგრამ ბოლო მყიდველებისთვის ტიპიური იპოთეკური სესხით, 5%-იანი ფასის ვარდნამ შეიძლება შეამციროს კაპიტალი 25%-ით.

სახლის მესაკუთრეთა უმეტესობას არ აქვს იპოთეკური განაკვეთები ბოლოდროინდელთან ახლოს; ზოგიერთი ორი მესამედი ჩაკეტილია 4%-ზე დაბლა. ეს მყიდველები ნაკლებად სავარაუდოა, რომ გადავიდნენ და აიღონ ახალი სესხები, თუ არ მოუწევთ, ეს არის ერთ-ერთი მიზეზი იმისა, რომ მიწოდება შეიძლება წლების განმავლობაში დარჩეს დაბალი. მეორე ის არის, რომ იპოთეკური სესხები გაცილებით მაღალი ხარისხისაა, ვიდრე ეს იყო ბოლო საბინაო ბუშტის დროს, ამიტომ ნაკლებად სავარაუდოა, რომ დეფოლტის ტალღა და პანიკური გაყიდვები იყოს.

მაგრამ რაღაც უნდა მისცეს ხელმისაწვდომობას. ახალ იპოთეკურ სესხებზე ტიპიურმა გადახდებმა გადააჭარბა ერთჯერადი შემოსავლის 23%-ს, რაც ბოლო ბუშტის დროს მათ 26%-ს მიუახლოვდა. მაგრამ შემოსავალი ყოველწლიურად 6%-ით იზრდება, ამიტომ სახლის ფასების ხანგრძლივი პაუზა ხელს შეუწყობს ხელმისაწვდომობის აღდგენას. ყოველ შემთხვევაში, პანდემიამ ხალხი უფრო მეტ დროს ატარებს საკუთარ სახლებში, ამიტომ ისინი მზად უნდა იყვნენ, გადაიხადონ ცოტა მეტი საცხოვრებლისთვის, როგორც მათი შემოსავლის პროცენტი, მიიჩნევს რაჰმანი.

ნუ იჩქარებთ ბროკერების აქციების შეძენას, ამბობს უილიამ ბლერის ანალიტიკოსი სტივენ შელდონი. მას აქვს Market Perform რეიტინგი სამ მათგანზე: Redfin,

RE/MAX Holdings

(RMAX) და

eXp World Holdings

(EXPI). გასულ კვირას ბლოგ პოსტში Redfin-ის აღმასრულებელმა დირექტორმა გლენ კელმანმა დაწერა, რომ მაისის მოთხოვნა 17%-ით დაბალი იყო მოლოდინს და რომ კომპანია გაათავისუფლებს თანამშრომლების 8%-ს. Redfin ქირაობს აგენტებს პირდაპირ, მაშინ როცა ბევრი ბროკერი იყენებს დამოუკიდებელ კონტრაქტორებს.

კელმანი წერდა, რომ გაყიდვების ვარდნა შეიძლება გაგრძელდეს წლები და არა თვეები. უფრო მეტ აგენტს შეეძლო დამოუკიდებლად წასვლა. რეალტორთა ეროვნული ასოციაციის წევრობა, რომელიც ასახავს სახლების გამყიდველთა რაოდენობას, გასულ წელს 1.6 მილიონს მიაღწია, 2012 წელს დაახლოებით მილიონიდან.

შელდონი უილიამ ბლერში ამბობს, რომ ის გაოცებულია იმით, თუ რამდენად დაეცა ბროკერის შეფასებები, მაგრამ სენტიმენტები დაძაბულია და ის ელოდება სტაბილიზაციის ნიშნებს. Redfin მიდის გასული წლის დასაწყისში მისი პიკური საფონდო ბირჟის ღირებულების მეათედზე ნაკლებზე, მიუხედავად იმისა, რომ შემოსავალი დაახლოებით გაორმაგდა. ეს აყენებს აქციებს შემოსავლის დაახლოებით მესამედზე. მოსალოდნელი იყო, რომ ფულადი სახსრების თავისუფალი ნაკადები მუდმივად პოზიტიური გახდებოდა 2024 წლიდან. ახლა ვნახოთ.

რაც შეეხება საფონდო ბირჟას, კარგი ამბავი მაქვს და ცუდი, არც ერთი არ არის სანდო. S&P 500 გასულ კვირას დაეცა 15-ჯერ ქვემოთ მომავალი წლის სავარაუდო მოგებაზე, რაც იმაზე მეტყველებს, რომ ფასები დაუბრუნდა ისტორიულ საშუალო მაჩვენებლებს. მაგრამ არაფერია იმის თქმა, რომ ბაზარი არ გადააჭარბებს მის საშუალო შეფასებას იაფისკენ მიმავალ გზაზე. და

Goldman Sachs

ამბობს, რომ პროგნოზები 10%-იანი შემოსავლის ზრდის შესახებ წელს და მომავალ წელს ძალიან მაღალია.

გოლდმანის თქმით, მოსალოდნელია უფრო ნელი ზრდა, და თუ რეცესია იქნება, შემოსავალი შეიძლება მომავალ წელს დაეცეს გასული წლის დონემდე დაბლა. ბანკის შეფასებით, ამ სცენარის მიხედვით, S&P 500 დღეს ვაჭრობს 18-ჯერ მეტს, ვიდრე მომავალი წლის მოგება. გოლდმანი პროგნოზირებს, რომ ინდექსი გაიზრდება 17%-ით ხუთშაბათის დონიდან წლის ბოლომდე რეცესიის გარეშე, ან დაეცემა 14%-ით. გთხოვთ, მიიღოთ ჩემი მილოცვა ან სამძიმარი.

არ ინერვიულოთ, ამბობს Credit Suisse. სტატისტიკურად, კომპანიის შემოსავლების ინდივიდუალური პროგნოზები მჭიდროდ არის დაჯგუფებული. ეს არის საპირისპირო იმისა, რაც ხდება მოგების ტანკამდე.

მე მომისმენია, რომ ადამიანები საფონდო ბირჟას „ტოტალურ კლასტერად“ უწოდებდნენ ადრე, მაგრამ წარმოდგენა არ მქონდა, რომ ისინი საუბრობდნენ შეფასების დისპერსიაზე.

დაწერეთ ჯეკ ჰაუ [ელ.ფოსტით დაცულია]. მიყევით მას Twitter- ზე და გამოიწეროთ მისი Barron's Streetwise პოდკასტი.