საინვესტიციო პარადიგმა შეიცვალა

თუ თქვენი საინვესტიციო პორტფელი ახლახანს იბრძოდა, შესაძლოა დროა გადახედოთ თქვენს სტრატეგიას. შესაძლოა, ის, რაც ბოლო ათი წლის განმავლობაში მუშაობდა ინვესტიციებში, არის ის, რაც არ იმუშავებს მომდევნო ათი წლის განმავლობაში, ხოლო ინვესტიციები, რომლებიც არ მუშაობდნენ ბოლო ათი წლის განმავლობაში ინვესტიციებში, შეიძლება იყოს ის, რაც უკეთესად იმუშავებს. მომდევნო ათი წელი.

მარტივად რომ ვთქვათ, შეიძლება დადგა დრო, მიჰყვეთ ჯორჯ კოსტანცას რჩევას სეინფელდიდან, რომელმაც ცნობილი თქვა: „თუ ყოველი ინსტინქტი არასწორია, მაშინ პირიქით უნდა იყოს სწორი“.

ღირს იმის შესწავლა, თუ რატომ შეიძლება იყოს ეს დღეს ინვესტიციების შემთხვევაში.

გლობალიზაცია დეგლობალიზაციამდე

როგორც ჩანს, გლობალიზაციამ პიკს მიაღწია და დესგლობალიზაცია დაიწყო, რაც, როგორც ჩანს, მრავალწლიანი ტენდენციაა. კომპანიები აღადგენენ წარმოებას, ხოლო ქვეყნები ცდილობენ გაარკვიონ, როგორ იყვნენ უფრო ენერგომოუკიდებლები. ასევე ხდება კაპიტალის ნაკადების დეგლობალიზაცია. ჩინეთი აღარ აფინანსებს აშშ-ს ბიუჯეტის დეფიციტს აშშ-ს ხაზინის შეძენით, ხოლო შეერთებული შტატები ართულებს ამერიკელ ინვესტორებს არათანმიმდევრულ ქვეყნებში ინვესტირებას. ამავდროულად, რუსეთი და ჩინეთი ქმნიან ქვეყნების კოალიციას ადგილობრივ ვალუტაში ვაჭრობისთვის და არა აშშ დოლარის შუამავალ ვალუტად გამოყენებაში. ყველა ეს ტენდენცია გავლენას მოახდენს საპროცენტო განაკვეთებზე, ვალუტის გაცვლის კურსებსა და ინფლაციაზე.

საქონლის ფასების კლება საქონლის ფასების მატებამდე

ათი წლის წინ საქონლის ფასები უკიდურესად მაღალი იყო და კომპანიები უზარმაზარ თანხებს დებდნენ ამ საქონლის წარმოების გასაზრდელად. როგორც სასაქონლო ბაზრებზე ამბობენ, მაღალი ფასების წამალი მაღალი ფასია. ახალმა მიწოდებამ დატბორა ბაზარი და საქონლის ფასები შემცირდა მანამ, სანამ 2020 წლის მარტში არ მიაღწიეს ძირს. მას შემდეგ, საქონლის ფასებმა დაიწყო ზრდა, მაგრამ ისინი არ გაიზარდა საკმარისად ან საკმარისად დიდი ხნის განმავლობაში, რომ კომპანიებმა განახორციელონ ინვესტიცია ახალ წარმოებაში. თუ საქონელში ინვესტიციები და წარმოება არ გაიზრდება სწრაფად, მომდევნო ათი წელი, სავარაუდოდ, იქნება საქონლის ფასების ზრდის ათწლეული, რაც გავლენას მოახდენს სამომხმარებლო მოთხოვნაზე, კორპორატიული მოგების მარჟაზე და საპროცენტო განაკვეთებზე.

დაბალი ინფლაცია მაღალ ინფლაციამდე

ინფლაცია დიდხანს იძინებს 2021 წლამდე, საშუალო ინფლაციის მაჩვენებელი, როგორც წესი, რჩება 2%-ზე ქვემოთ წლიური ათწლეულის განმავლობაში 2021 წლამდე. დღეს ინფლაცია 40 წლის მაქსიმუმზეა და ამის მოლოდინის დამაჯერებელი მიზეზები არსებობს. ინფლაციის მაღალი მაჩვენებლები სავარაუდოდ შენარჩუნდება. ამ მიზეზებს შორისაა ზემოთ განხილული დეგლობალიზაცია და საქონლის ფასების მზარდი ტენდენციები. მაღალი ინფლაციის პირობებში, საპროცენტო განაკვეთები სავარაუდოდ მოიმატებს და P/E კოეფიციენტები სავარაუდოდ შემცირდება, ისევე როგორც ეს მოხდა 1970-იან წლებში, რაც მნიშვნელოვან გავლენას მოახდენს საფონდო ბაზარზე, ობლიგაციების ბაზარზე და უძრავი ქონების ბაზარზე.

ეს ტენდენციები, სავარაუდოდ, წლების განმავლობაში გაგრძელდება, რაც იმას ნიშნავს, რომ ინვესტიციების შედეგები ასევე გაგრძელდება.

სახაზინო ობლიგაციები, რომლებიც უხდიან ფიქსირებულ შემოსავალს, იყო შესანიშნავი ინვესტიცია ბოლო ათწლეულის განმავლობაში. საპროცენტო განაკვეთების შემცირების გამო, ობლიგაციების ფასები თავის მხრივ გაიზარდა, რაც ობლიგაციების ინვესტორებს საშუალებას აძლევს გამოიმუშაონ მიმზიდველი ანაზღაურება, სანამ ობლიგაციების შემოსავლები 2020 წელს არ დაიწევს. სავარაუდოდ უარყოფა დასჭირდება. გარდა ამისა, ინფლაცია ჯერ კიდევ ბევრად აღემატება საპროცენტო განაკვეთს, რომელსაც სახაზინო ობლიგაციები იხდიან, რაც ნიშნავს, რომ სახაზინო ობლიგაციებში ინვესტორები იღებენ უარყოფით მოგებას ინფლაციის კორექტირების შემდეგ. სახაზინო ობლიგაციები შესაძლოა სასარგებლო იყოს ტაქტიკური ვაჭრობისთვის, მაგრამ, როგორც გრძელვადიანი ინვესტიცია, ეს ცუდი იდეაა.

შეერთებულ შტატებში საფონდო ბაზარი იყო მსოფლიოში ყველაზე წარმატებული საფონდო ბაზარი ბოლო ათწლეულის განმავლობაში, რაც გამოწვეული იყო აქციების ყიდვით და ტექნოლოგიური აქციების ბუშტით. ტექნოლოგიური აქციების ბუშტმა უკვე დაიწყო ვარდნა. აშშ-ს აქციებზე დიდი ზეწოლა უნდა მოხდეს მომავალში უფრო მაღალი საპროცენტო განაკვეთების, მოგების მარჟის შეკუმშვისა და P/E კოეფიციენტების დაცემის გამო. სულაც არ იქნება გასაკვირი იმის დანახვა, რომ აშშ-ის საფონდო ბირჟა სხვა ქვეყნების საფონდო ბირჟებთან შედარებით წარუმატებელია.

პასიური ინვესტიციები და ზრდის ინვესტიციები ალბათ ასევე განპირობებულია ახლებით. პასიური ფონდები, როგორც წესი, ფლობენ იმ კომპანიებს, რომლებიც ყველაზე გადაფასებულია. ამიტომაც S&P 500 ინდექსში დომინირებს გადაფასებული ზრდის აქციები, როგორიცაა Tesla.TSLA
. ამავდროულად, მაღალი ინფლაცია და მზარდი საპროცენტო განაკვეთები შეიძლება იყოს ტოქსიკური მზარდი აქციებისთვის, რომლებსაც აქვთ ამაღლებული P/E კოეფიციენტები, მაშინ როცა ღირებულების აქციები, რომლებსაც უკვე აქვთ შეკუმშული P/E კოეფიციენტები, უფრო მეტად აჯობებენ შედარებით საფუძველზე. ბოლო ათი წლისგან განსხვავებით, შემდეგი ათი წელი კარგი დროა აქტიური მენეჯერებისთვის პასიური ფონდების წინააღმდეგ. შეიძლება ძალიან კარგად აღემატებოდეს ზრდის ინვესტიციებს ათწლეულის ნაკლებობის შემდეგ.

ალტერნატიული ინვესტიციები გასული ათწლეულის განმავლობაში ძალიან პოპულარული იყო. სარისკო კაპიტალმა, გამოსყიდვის ფონდებმა და უძრავი ქონების ფონდებმა მოიზიდეს უზარმაზარი კაპიტალი და კარგად იმუშავეს დაბალი ინფლაციის, საპროცენტო განაკვეთების შემცირებისა და ტექნოლოგიების აქციების მზარდი ბუშტის გამო. მაღალი ინფლაციის, მზარდი საპროცენტო განაკვეთების და ტექნოლოგიური მარაგების დეფლაციული ბუშტის პირობებში, ეს ალტერნატიული საინვესტიციო სტრატეგიები, როგორც წესი, იბრძვიან ისეთი შემოსავლის შესაქმნელად, როგორიც ინვესტორებმა გამოიმუშავეს ისტორიულად.

იაპონიის საფონდო ბირჟამ გამოიმუშავა S&P 500 ინდექსის დაახლოებით ნახევარი ბოლო ათი წლის განმავლობაში. მაგრამ იაპონური აქციები არის იაფი, კარგად კაპიტალიზებული და გააჩნიათ გაცილებით ნაკლები კაპიტალდახარჯვის მოთხოვნები, რომლებიც დაკავშირებულია განახლებასთან შედარებით ამერიკულ კომპანიებთან შედარებით. გარდა ამისა, იაპონია, ალბათ, ერთ-ერთი ყველაზე სტაბილური პოლიტიკურად ქვეყანაა მსოფლიოში და, სავარაუდოდ, ასე დარჩება. იაპონური აქციები, როგორც ჩანს, კარგი ფსონია აშშ-ს აქციებზე მომდევნო ათწლეულის განმავლობაში.

ათი წლის წინ განვითარებადი ბაზრის აქციები გადაჭარბებული იყო და, შედეგად, განვითარებადი აქციები არსად წასულა ბოლო ათი წლის განმავლობაში. თუმცა, არც ერთი განვითარებადი ბაზრის აქციები არ არის შეფასებული. როგორც ჩანს, აზია აჭარბებს დანარჩენ მსოფლიოს წინსვლაში, ხოლო სამხრეთ ამერიკა სავსეა საქონლით, რომელიც მსოფლიოს სჭირდება. მიუხედავად იმისა, რომ განვითარებადი ბაზრის აქციები იყო საშინელი ინვესტიცია გასული ათწლეულის განმავლობაში, ეს ტენდენცია, როგორც ჩანს, მომავალში შეიცვლება.

ოქროს ფასი ასევე არსად წასულა ბოლო ათი წლის განმავლობაში. მომდევნო ათი წლის განმავლობაში ოქროს ფუნდამენტური გარემო საკმაოდ მიმზიდველად გამოიყურება. ინფლაცია იზრდება, საქონლის ფასები იზრდება და აქციები და ობლიგაციები, სავარაუდოდ, გამოიმუშავებენ ბევრად უფრო დაბალ შემოსავალს მომავალში. იმავდროულად, აშშ-ს დეფიციტი, სავარაუდოდ, გაგრძელდება და უცხოური ცენტრალური ბანკები აგროვებენ ოქროს, როგორც უცხოური ვალუტის რეზერვები. გასული ათი წლისგან განსხვავებით, მომდევნო ათი წელი კარგი დროა ოქროსთვის მნიშვნელოვანი გამოყოფისთვის.

რაც მთავარია, საინვესტიციო გარემო მარტივიდან მძიმეზე გადავიდა. ის, რაც ადრე მუშაობდა, სულაც არ არის ის, რაც იმუშავებს მომავალში. მნიშვნელოვანია გვესმოდეს, თუ როგორ შეიცვალა მაკროეკონომიკური გარემო და რას ნიშნავს ეს თქვენი საინვესტიციო პორტფელისთვის მომავალში.

ეს სტატია მხოლოდ საინფორმაციო მიზნებისთვისაა და არ არის კონკრეტული სტრატეგიის რეკომენდაცია. შეხედულებები ადამ შტრაუსის შეხედულებებია გამოქვეყნების თარიღისთვის და ექვემდებარება ცვლილებას პეკინის ჰარდი სტრაუსის სიმდიდრის მენეჯმენტის უარყოფა.