შესაძლოა, ის არ შეესაბამებოდეს ევროპის ცენტრალური ბანკის ყოფილი პრეზიდენტის მარიო დრაგის დაპირებას, მაგრამ ხელმძღვანელმა ჯერომ პაუელმა ოთხშაბათს ნათლად თქვა, რომ ფედერალური სარეზერვო სისტემა ანაზღაურებს დაკარგულ დროს საპროცენტო განაკვეთების სტაბილურად გაზრდით და ბალანსის შემცირებით ინფლაციის შესამცირებლად. მუშაობს ოთხი ათწლეულის მაქსიმუმებზე.
ობლიგაციების ბაზარს, როგორც ჩანს, სჯერა, რომ აშშ-ს ცენტრალურ ბანკს შეუძლია ამ მიზნის მიღწევა. გრძელვადიანი სახაზინო შემოსავალი ფაქტობრივად დაეცა ფედერალური ღია ბაზრის კომიტეტის ახალი პროგნოზების შემდეგ, რომელიც მოითხოვდა შემდგომი კვარტალური პუნქტით გაზრდას მისი ფედერალური ფონდების სამიზნე დიაპაზონში ამ წლის დარჩენილ ექვს შეხვედრაზე. ეს ბევრად უფრო მნიშვნელოვანი იყო, ვიდრე FOMC-ის ძირითადი პოლიტიკის განაკვეთის ფაქტობრივი კვარტლის ზრდა, რომელიც გამოცხადდა ორდღიანი შეთანხმების შემდეგ, 0.25%-0.50%-იან დიაპაზონში, რაც მოსალოდნელი იყო მას შემდეგ, რაც პაუელი ამას წინათ დაპირდა ბოლო ჩვენებაში. კონგრესი.
30-წლიანი ხაზინის საპროცენტო განაკვეთი 3.8 საბაზისო პუნქტით (პროცენტული პუნქტის მეასედი) დაეცა 2.442%-მდე. მაგრამ ორწლიანი კუპიურა, კუპონის დაფარვის ვადა ყველაზე მგრძნობიარეა Fed-ის მომავალი პოლიტიკის მოლოდინების მიმართ, გადახტა 6.6 საბაზისო პუნქტით, 1.934%-მდე, რაც ყველაზე მაღალია 2019 წლის ივნისის შემდეგ. 10-წლიანი საორიენტაციო სარგებელი გაიზარდა სამი საბაზისო პუნქტით, 2.18%-მდე. რაც თითქმის უტოლდებოდა ხუთწლიან ნოტას 2.176%-ით, სესიაზე 6.9 საბაზისო პუნქტით მეტი.
სახაზინო ბაზარზე ყველა ეს მოძრაობა ემატება შემოსავლიანობის მრუდის ფერდობის მკვეთრ გაბრტყელებას, რაც კლასიკური სიგნალია, რომ ბაზარი ითვალისწინებს რეალური ზრდის შენელებას ინფლაციის ზეწოლის საბოლოო შემცირებასთან ერთად.
საფონდო ბირჟამ, თავის მხრივ, საოცრად აყვავებულად მიესალმა ფედერაციის პოლიტიკის ამ საკმაოდ აურაცხელ პერსპექტივას. მთავარმა საშუალო მაჩვენებლებმა შეცვალა ადრინდელი დანაკარგები და გაიზარდა FOMC-ის აღმოსავლეთის დროით საღამოს 2 საათზე გამოცხადების შემდეგ და პაუელის შემდგომ პრესკონფერენციაზე. ძირითადი საშუალო მაჩვენებლები 3.77%-მდე დასრულდა
Nasdaq Composite
1.55%-მდე
დოუ ჯონზის სამრეწველო
ხოლო ნიშნული
S&P 500
გაიზარდა 2.24%.
საფონდო ბირჟაზე აღმავლობა ვარაუდობს, რომ Fed-ის მონეტარული გამკაცრება შეძლებს ინფლაციური ზეწოლის შემსუბუქებას ეკონომიკის ზრდასა და მოგებაზე ზიანის მიყენების გარეშე. ასეთი შედეგი ძალიან სასურველია, მაგრამ ნაკლებად სავარაუდოა.
ობლიგაციები და საფონდო ბაზრები წრეებში ტრიალებენ თავიანთი პერსპექტივების შესახებ, შენიშნავს ჯულიან ბრიგდენი, Macro Intelligence Partners-ის პრეზიდენტი და თანადამფუძნებელი. ვალის ბაზარი აგრძელებს FOMC-ის ბოლო პროგნოზებში პროგნოზირებული გამკაცრების ხარისხს.
კომიტეტის ეგრეთ წოდებული წერტილოვანი შეფასებები 2023 წლის ბოლოსთვის მერყეობს 2.4%-დან 3.1%-მდე, ხოლო 2024 წელს 2.4%-დან 3.4%-მდე, მედიანები 2.8%-ით ორივე წლის ბოლოს. ეს აღემატება კომიტეტის შეფასებას გრძელვადიან პერსპექტივაში 2.4%-იანი ბალანსირებული კვებითი სახსრების განაკვეთის შესახებ; თარგმანი, მჭიდრო და არა მარტივი, ფული.
როგორც ჩანს, საფონდო ბირჟა ზედმეტად განწყობილია ამ ქორისტული პერსპექტივის მიმართ, დასძენს ბრიგდენი სატელეფონო ინტერვიუში. პაუელმა თავის პრესკონფერენციაზე აღნიშნა, რომ Fed უყურებს სხვადასხვა ინდიკატორებს ფინანსური მდგომარეობის შესაფასებლად. სანამ კაპიტალის ბაზარი ინარჩუნებს აქტიურობას, ბრიგდენი ამბობს, რომ ფედერალური ბანკი გააგრძელებს გამკაცრებას.
გარდა წერტილოვანი ნაკვეთებისა, რაც გულისხმობს, რომ Fed გაზრდის Fed-ფონდების განაკვეთს 25 საბაზისო პუნქტით ამ წლის ყოველ შეხვედრაზე, პაუელმა დასძინა თავის პრესზე, რომ თუ ინფლაცია ვერ ჩაცხრება ისე, როგორც მოსალოდნელია, სანამ ეკონომიკა ძლიერი იქნება, ცენტრალურ ბანკს შეუძლია. უფრო აწიეთ განაკვეთები. თითქოს ხაზგასმით აღვნიშნო ფედერაციის ოკუპაცია, ოთხშაბათს კენჭისყრა განაკვეთების გაზრდის თაობაზე მოიცავდა სენტ-ლუის ფედ-ის პრეზიდენტის ჯეიმს ბულარდის უთანხმოებას, რომელიც ამჯობინებდა ნახევარ პუნქტით გაზრდას.
ბრიგდენმა ასევე აღნიშნა, რომ Fed-ს არც უკრაინაზე რუსეთის ომის ზემოქმედებით დაეწყო განაკვეთების გაზრდა. და თავის პრესკონფერენციაზე დასმულ კითხვაზე პაუელმა აღიარა, რომ სასურველი იქნებოდა პოლიტიკის ნორმალიზაცია ადრე დაწყებულიყო, რადგან ისეთი ფაქტორები, როგორიცაა მიწოდების ჯაჭვის პრობლემები, არ შემსუბუქებულა ისე სწრაფად, როგორც Fed ელოდა.
და ბოლოს, პაუელს ასევე სურდა აღენიშნა, რომ Fed მზად იყო გამოეცხადებინა ფასიანი ქაღალდების მფლობელობაში მყოფი სახსრების გადინების დაწყება. ცენტრალურმა ბანკმა გააორმაგა თავისი ბალანსის ზომა თითქმის 8.9 ტრილიონ დოლარამდე 2020 წლის მარტში Covid-19 პანდემიის დაწყების შემდეგ, რამაც გავლენა მოახდინა ფინანსურ სისტემაში ლიკვიდობის მასიურად გაფართოებაზე.
პაუელმა თქვა, რომ FOMC-ს შეუძლია გამოაცხადოს მისი ბალანსის შემცირების გეგმები უკვე მომდევნო შეხვედრაზე, 3-4 მაისს. მან მიუთითა, რომ ბალანსის ჩამონადენი უფრო სწრაფი იქნება და უფრო ადრე დაიწყება, ვიდრე წინა ეპიზოდი 2017-2018 წლებში, როდესაც ცენტრალურმა ბანკმა მისცა ფასიანი ქაღალდების დაფარვის შემდეგ. რაოდენობრივი დატოვებით 2008-2009 წლების ფინანსური კრიზისის საპასუხოდ. ფასიანი ქაღალდების ფლობის შემცირება ამჯერად შეიძლება ექვივალენტური იყოს კიდევ ერთი ან ორი Fed-funds განაკვეთის ზრდის.
პაუელმა ხაზგასმით აღნიშნა, რომ ცენტრალური ბანკი ყურადღებას აქცევს საბაზრო პირობებს და მხარს დაუჭერს ფინანსურ სტაბილურობას, როდესაც ცენტრალური ბანკი ახდენს პოლიტიკის ნორმალიზებას. ისტორია გვიჩვენებს, როდესაც Fed ამკაცრებს პოლიტიკას, დათვების ბაზრებს და რეცესიას მოჰყვება.
თუ გავითვალისწინებთ საფონდო ბირჟის მღელვარე რეაქციას ოთხშაბათის პოლიტიკის განცხადებაზე, ის აშკარად თვლის, რომ ყველაზე უარესი უკვე ფასდაკლებულია მოკრძალებული უკანდახევით ძირითად საშუალო მაჩვენებლებში მათი ბოლო მაჩვენებლებიდან. ან რომ ამჯერად განსხვავებულია.
დაწერეთ Randall W. Forsyth ზე [ელ.ფოსტით დაცულია]