ფედერალური სარეზერვო კათედრა ჯერომ პაუელი მკაფიო მესიჯი გაუგზავნა ფინანსურ ბაზრებს ამ კვირაში: საპროცენტო განაკვეთები დარჩება მაღალი მანამ, სანამ ინფლაცია არ დაიწევს და არ დარჩება დაბალი.
პაუელის მესიჯი იყო წარმოთქმული მოკლე, პირდაპირი სიტყვით ჯექსონ ჰოლის ეკონომიკურ სიმპოზიუმზე პარასკევს, გლობალური ცენტრალური ბანკების წლის პრემიერ შეკრებაზე. აქციები პაუელის გამონათქვამების საპასუხოდ ტანკირებული იყო, ვარაუდობს, რომ ინვესტორებმა მიიღეს შეტყობინება.
მაგრამ პაუელმა პარასკევს მარტო ჯექსონის ტბის ლოჯის პოდიუმს არ მიუახლოვდა - ფედერაციის სკამმა თან მოიტანა გარდაცვლილი პოლ ვოლკერის სული და გაკვეთილები.
ვოლკერი, რომელიც გარდაიცვალა 2019 წლის დეკემბერში, 1979 წლიდან 1987 წლამდე იყო Fed-ის თავმჯდომარე. მისი მოღვაწეობა ახსოვს ერთი დაგვირგვინებული მიღწევით: გატეხა ინფლაცია, რომელიც აწუხებდა აშშ-ს ეკონომიკას 1970-იან წლებში და 80-იანი წლების დასაწყისში.
თუმცა, ეს მცდელობები სწორხაზოვნად არ მიიწევდა წინ.
79 წლის აგვისტოდან 1980 წლის აპრილამდე ვოლკერმა გაზარდა საპროცენტო განაკვეთები დაახლოებით 11%-დან 17.5%-მდე. ამ პერიოდში ინფლაცია 11.8%-დან 14.5%-მდე გაიზარდა. 1980 წლის ზაფხულში ინფლაციის ზეწოლის პაუზამ აიძულა ვოლკერი დაუშვა შეცდომა - ფედერაციამ შეამცირა საპროცენტო განაკვეთები - რომელიც პაუელმა პირობა დადო, რომ არ დაუშვა.
1980 წლის ივლისისთვის საორიენტაციო განაკვეთები 9%-ზე დაბალი იყო, ყველაზე დაბალი ბოლო ორი წლის განმავლობაში. ინფლაცია კლებულობდა, მაგრამ მაინც მიდიოდა ჩრდილოეთით 12%. დაიწყო კიდევ ერთი ტარიფის ციკლი.
82 წლის ზამთრისთვის, ბოლო სამი წლის განმავლობაში პირველად, ინფლაცია საიმედოდ იყო 10%-ზე დაბალი. Fed სახსრების განაკვეთი კვლავ ჩრდილოეთით 14% იყო. საორიენტაციო განაკვეთები არ დაეცემა 9%-ზე ქვემოთ იმავე წლის დეკემბრამდე. მხოლოდ 1985 წელს Fed-ის სახსრების განაკვეთი 8%-ზე დაბლა დაეცა.
როდესაც ვოლკერმა ფიცი დადო Fed-ის თავმჯდომარედ, აშშ-ს ეკონომიკა ექვს წელიწადში მეორე ინფლაციური მწვერვალში იყო. "სტაგფლაცია”შიშები, რომლებიც წარმოიშვა ინფლაციასთან ჩვენი ამჟამინდელი შეტაკების დროს, გაცნობიერებული იქნა ჯერ კიდევ 70-იანი წლების ბოლოს და 80-იანი წლების დასაწყისში.
დრამატული ქმედება იყო საჭირო ფედერაციის მხრიდან - მაგრამ ასევე საჭირო იყო მოთმინება და დაჟინება ინფლაციის საბოლოოდ დასაძლევად.
„ისტორია გვიჩვენებს, რომ ინფლაციის შემცირების დასაქმების ხარჯები სავარაუდოდ გაიზრდება დაგვიანებით, რადგან მაღალი ინფლაცია უფრო დამკვიდრდება ხელფასებსა და ფასებში“, - თქვა პაუელმა პარასკევს.
81 წლის ივლისიდან უმუშევრობის პიკამდე 82 წლის დეკემბერში, უმუშევრობის დონე აშშ-ში გაიზარდა 7.2%-დან 10.8%-მდე, დონე, რომელიც აღარ იქნებოდა პანდემიით გამოწვეულ ვარდნამდე, რამაც უმუშევრობის დონე ამაღლდა. 14.7% 2020 წლის აპრილში.
”ვოლკერის წარმატებული დეზინფლაცია 1980-იანი წლების დასაწყისში მოჰყვა ინფლაციის შემცირების მრავალ წარუმატებელ მცდელობას წინა 15 წლის განმავლობაში”, - თქვა პაუელმა. „საბოლოოდ, საჭირო იყო ძალიან შემზღუდავი მონეტარული პოლიტიკის ხანგრძლივი პერიოდი, რათა შეჩერებულიყო მაღალი ინფლაცია და დაწყებულიყო ინფლაციის იმ დაბალ და სტაბილურ დონემდე ჩამოყვანის პროცესი, რაც ნორმა იყო გასული წლის გაზაფხულამდე. ჩვენი მიზანია თავიდან ავიცილოთ ეს შედეგი ახლავე გადამწყვეტი მოქმედებით. ”
ზაფხულის უმეტესი პერიოდის განმავლობაში ჩვენ ვიხილეთ საფონდო ბირჟის რალი და ობლიგაციების შემოსავალი მცირდება, რადგან ზოგიერთმა ინვესტორმა დადო ფსონები, რომ Powell Fed არ ჩამოუვარდებოდა ამ ისტორიული პარალელის ერთ მთავარ ასპექტს: „ხანგრძლივ პერიოდს“.
ივლისის ბოლოს, ბაზრებზე ფასები იყო საპროცენტო განაკვეთების შემცირება Fed-ის მხრიდან უკვე მომავალ წელს. ეს როგორც ფედერაციის ივნისის საკუთარი პროგნოზები გვთავაზობს ამ წლის ბოლომდე განაკვეთები კიდევ 100 საბაზისო პუნქტით გაიზრდება.
და პაუელი, როგორც ჩანს, სწორედ ამ კონკრეტულ ეჭვს აინტერესებს უკან დახევის წინააღმდეგ.
„Fed-ის თავმჯდომარის პაუელის ჯექსონ ჰოლის სიმპოზიუმზე გამოსვლის წინ, ბაზრის მონაწილეებს შორის გაჩნდა მზარდი განწყობილება იმისა, რომ Fed მალე მოაგვარებს მუდმივ მოძრაობას, როგორც თავმჯდომარე პაუელმა აღნიშნა [27 ივლისს] FOMC-ის პოსტ-კონფერენცია რომ „რაღაც მომენტში“ მიზანშეწონილი იქნება განაკვეთების გამკაცრების ტემპის შენელება“, - წერს Oxford Economics-ის წამყვანი ამერიკელი ეკონომისტი ლიდია ბუსური პარასკევს ჩანაწერში.
„იმ რისკის გათვალისწინებით, რომ ფინანსური პირობების ნაადრევმა შემსუბუქებამ შეიძლება შეარყიოს Fed-ის ინფლაციის წინააღმდეგ ბრძოლის ძალისხმევა და სანდოობა“, დასძინა ბუსურმა, „Fed-ის თავმჯდომარე პაუელი დაეყრდნო უფრო მწარე ნარატივს და წარმოადგინა ქორისტული გზავნილი [პარასკევს], რომ პოლიტიკის შემქმნელები „დაიცავენ მანამ, სანამ [ისინი] არ იქნებიან დარწმუნებული, რომ სამუშაო დასრულებულია.'“
ინტერვიუში პოლ ვოლკერი ერთხელ თქვა: „ინფლაცია განიხილება, როგორც სასტიკ და, შესაძლოა, ყველაზე სასტიკ გადასახადად, რადგან ის ბევრ სექტორში, დაუგეგმავად ხვდება და ყველაზე ძლიერად ურტყამს ხალხს ფიქსირებულ შემოსავალზე“.
ამ სენტიმენტის პაუელის თანამედროვე გამოძახილი იყო მისი განმეორებითი მოწოდება იმის შესახებ, რომ მაღალი ინფლაციის ტვირთი ყველაზე მეტად ეკისრება მათ, ვინც ნაკლებად უძლებს მათ: ღარიბებს, უმუშევრებს, მოხუცებს.
”ფასის სტაბილურობის გარეშე ეკონომიკა არავისთვის არ მუშაობს”, - თქვა პაუელმა პარასკევს. „ფასის სტაბილურობის აღდგენას გარკვეული დრო დასჭირდება და მოითხოვს ჩვენი ინსტრუმენტების ძლიერ გამოყენებას, რათა მოთხოვნა და მიწოდება უკეთეს ბალანსში მოვიყვანოთ. ინფლაციის შემცირება, სავარაუდოდ, მოითხოვს ტრენდზე დაბალი ზრდის მდგრად პერიოდს. მეტიც, დიდი ალბათობით იქნება შრომის ბაზრის პირობების გარკვეული შერბილება“.
სხვა სიტყვებით რომ ვთქვათ, ინფლაციის შესამცირებლად, Fed მოელის ეკონომიკის შენელებას.
ხალხი სამუშაოს დაკარგავს. ბევრი უკვე მაქვს.
ხელფასის მატება, რომელიც ასე მყარად იყო ბოლო წლებში, შეიძლება შენელდეს.
”ეს არის ინფლაციის შემცირების სამწუხარო ხარჯები”, - თქვა პაუელმა. ”მაგრამ ფასების სტაბილურობის მარცხი გაცილებით დიდ ტკივილს ნიშნავს.”
ეს ის ფასებია, რომელსაც ცენტრალური ბანკი სურს გადაიხადოს ინფლაციის შესამცირებლად. გადახდა, რომელიც ფედერაციამ ვერ განახორციელა დროულად ადრე. და ერთი ის აღარ იქნება გვიან.
გაკვეთილი, რომელიც ისწავლა Fed-ის ყოფილმა თავმჯდომარემ, რომლის ყოფნაც დიდი იყო ამ კვირაში ვაიომინგში.
-
ეს სტატია წარმოდგენილი იყო Morning Brief-ის შაბათის გამოცემაში 27 წლის 2022 აგვისტოს. მიიღეთ დილის მოკლე ინფორმაცია პირდაპირ თქვენს საფოსტო ყუთში ყოველ ორშაბათიდან პარასკევის ჩათვლით 6:30 საათზე ET. გამოწერა
წაიკითხეთ უახლესი ფინანსური და საქმიანი სიახლეები Yahoo Yahoo Finance– დან
ჩამოტვირთეთ Yahoo Finance აპლიკაცია Apple or Android
დაიცავით Yahoo ფინანსები Twitter, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedInდა YouTube
წყარო: https://finance.yahoo.com/news/paul-volcker-jerome-powell-jackson-hole-morning-brief-103113768.html