აქციები გაიზარდა გასულ კვირას, როდესაც ინვესტორები ფსონს დებდნენ, რომ ფედერალური სარეზერვო სისტემა მიაღწია მწვერვალი ქორი. ეს არის სურვილი.
თუმცა ეს იყო უცნაური კვირა სადღესასწაულო. აშშ-ს ეკონომიკაში 2022 წლის პირველ ნახევარში რეალური მთლიანი შიდა პროდუქტის კვარტლებით კლება დაფიქსირდა, Fed-ის მიერ შერჩეული ინფლაციის მაჩვენებელი ჯიუტად მაღალი რჩებოდა და ცენტრალურმა ბანკმა საპროცენტო განაკვეთები კიდევ სამი მეოთხედი პუნქტით გაზარდა. ეს არის ერთ-ერთი ყველაზე სწრაფი ლაშქრობის ციკლი ბოლო 40 წლის განმავლობაში.
რაც შეიცვალა არის მოლოდინი სამომავლო განაკვეთების მატებასთან დაკავშირებით, რაც დიდწილად დამოკიდებულია Fed-ის თავმჯდომარის ჯერომ პაუელის ორ წინადადებაზე. პრესკონფერენცია.
”მიუხედავად იმისა, რომ კიდევ ერთი უჩვეულოდ დიდი ზრდა შეიძლება იყოს მიზანშეწონილი ჩვენს მომავალ შეხვედრაზე, ეს არის გადაწყვეტილება, რომელიც დამოკიდებული იქნება იმ მონაცემებზე, რომლებსაც მივიღებთ ამ დროიდან”, - თქვა მან. „როგორც მონეტარული პოლიტიკის პოზიცია კიდევ უფრო გამკაცრდება, სავარაუდოდ მიზანშეწონილი გახდება ზრდის ტემპის შენელება“. პაუელმა ისიც თქვა, რომ საპროცენტო განაკვეთები, ახლა 2.25%-დან 2.5%-მდე დიაპაზონშია, სავარაუდოდ, "ნეიტრალურია", რაც ნიშნავს, რომ ისინი არც აკომოდირებულია და არც შემზღუდველი.
ბაზარმა ეს გზავნილი გულთან ახლოს მიიღო. ექვსი კვირის წინ, საპროცენტო განაკვეთის ფიუჩერსები ფასდებოდა ფედერალური ფონდების მიზნობრივი განაკვეთის პიკური დიაპაზონში 3.75%-დან 4%-მდე 2023 წლის დასაწყისში. დღეს ეს პიკი იგულისხმება 3.25-დან 3.5%-მდე დეკემბერში, რაც მხოლოდ ერთი პუნქტით აღემატება მიმდინარე სამიზნეს. . გარდა ამისა, ფიუჩერსების ფასი ახლა გულისხმობს განაკვეთის ორ კვარტალ-პუნქტიან შემცირებას 2023 წლის თებერვლიდან ივლისამდე. სხვა სიტყვებით რომ ვთქვათ, ბაზარი დებს ფსონს, რომ Fed შეანელებს მისი განაკვეთის ზრდის ტემპს ამ წლის ბოლომდე, შემდეგ კი სწრაფად გადადის შემსუბუქების პოლიტიკაზე. .
პაუელის კომენტარებმა ნეიტრალურ კურსზე ასევე გამოიწვია ზოგიერთი ცნობილი ეკონომისტისა და ინვესტორის აღშფოთება. ხაზინის ყოფილი მდივანი ლარი შმერსი პაუელის კომენტარს ნეიტრალურ მაჩვენებელზე „დაუცველი“ უწოდა, ხოლო პერშინგ სკვერის ბილ აკმენმა ამ თემაზე გვიან ღამით ტვიტშტორმი წამოიწყო. „მიუხედავად იმისა, რომ 2.25-დან 2.25%-მდე შეიძლება იყოს ნეიტრალური მაჩვენებელი 2%-იანი ინფლაციის პირობებში, ეს არის უკიდურესად დამამშვიდებელი მაჩვენებელი 9%-იანი ინფლაციის შემთხვევაში“, დაწერა მან ხუთშაბათს გვიან ღამით, კოვიდ-19-თან იზოლაციისას.
ნაგულისხმევი განაკვეთის გზა ასევე ძალიან ნაკლებად სავარაუდოა - და თითქმის არ არის კარგი საფონდო ბაზრისთვის. იმისათვის, რომ ის განვითარდეს, ფედერალურმა ფედერაციამ უნდა გამოაცხადოს გამარჯვება ფასების ზრდასთან ბრძოლაში - ელის ვინმეს ინფლაციის ჯადოსნური კოლაფსი 2%-მდე წლის ბოლომდე? - ან საერთოდ უარი თქვას ბრძოლაზე სწრაფი ეკონომიკის გადასარჩენად. რეცესიაში ჩაძირვა. ასე რომ, მიუხედავად იმისა, რომ გამკაცრების ტემპი შეიძლება იყოს ზომიერი და ინფლაციამ შეიძლება მიაღწიოს პიკს - ცნობილი ბოლო სიტყვები, ჩვენ ვიცით - ეს შორს არის ინვესტორებისთვის მწვანე შუქისგან.
შენელებული ეკონომიკის, ჯერ კიდევ მზარდი საპროცენტო განაკვეთების, აქციებისა და ობლიგაციების ინდექსების გათვალისწინებით, მოკლევადიანი ზედმეტად შესყიდვის დონეზე, შესაძლოა დადგა დრო, რომ გაყიდოთ აქცია და გადააბალანსოთ უფრო მაღალი ხარისხის ან თავდაცვით სფეროებში.
„საკრედიტო სპრედები უფრო მჭიდროდ იწევს… ბაზრის ნარატივიზე, რომ მდოგვის საყრდენი შეიძლება იყოს გარანტირებული“, - წერს Goldman Sachs-ის მთავარი საკრედიტო სტრატეგი, ლოტფი კაროუი, ხუთშაბათს. „ჩვენ არ ვეთანხმებით ინფლაციის სავარაუდო წინსვლის გზის გათვალისწინებით და გავაგრძელებთ რალის გაქრობას, გამოვიყენებთ მას, როგორც რისკის შესამცირებლად და ხარისხობრივად კიდევ უფრო როტაციის შესაძლებლობას“.
ჯერ კიდევ ნაადრევია გამოვაცხადოთ ფედერაციის საყრდენი და აყვავებული ინვესტორებისთვის სრულიად ნათელი. ინფლაციის ეს მატება, სავარაუდოდ, ასე მარტივად არ მოგვარდება.
დაწერეთ ნიკოლოზ იასინსკი [ელ.ფოსტით დაცულია]