დიდი ბრიტანეთის ეკონომიკა დნებას განიცდის. რატომ გაუარესდება.

ბაზრის მოულოდნელმა რეაქციამ ახალ პრემიერ მინისტრ ლიზ ტრუსს და ინგლისის ბანკის გუბერნატორს ენდრიუ ბეილის რამდენიმე კარგი ვარიანტი დაუტოვა.

გადაუდებელი განაკვეთების ზრდა, მთავრობის წინააღმდეგ აჯანყება და საერთაშორისო სავალუტო ფონდის ჩარევაც კი განიხილება, როგორც კრიზისიდან გამოსავლის შესაძლო გზა. 

იმის გასაგებად, თუ როგორ აღმოჩნდება მსოფლიოს სიდიდით მეექვსე ეკონომიკა ასეთ მძიმე ვითარებაში, ღირს გადახედოთ მის წარსულს გაჭირვებულ პერიოდს.

როგორც ფუნტის სიმტკიცით არის დადასტურებული, დიდი ბრიტანეთის ქონება დაეცა და იწყება 15 წლის განმავლობაში. 2007 წლის ბოლოს ფუნტმა 2 დოლარზე მეტი იყიდა. სტრატეგიები ახლა ვარაუდობენ, რომ ის მალე პარიტეტზე დაბალი იქნება.

მისი დაცემა დაიწყო ფინანსური კრიზისით, რომელმაც განსაკუთრებით მძიმე დარტყმა მიაყენა ბრიტანეთს და მის დიდ საბანკო სექტორს. თითქმის ერთ ღამეში ქვეყანა პროდუქტიულობის ზრდის ერთ-ერთი ყველაზე ძლიერი ტემპიდან - მთლიანი ეკონომიკური ექსპანსიის მთავარი მამოძრავებელი ფაქტორიდან - გახდა ერთ-ერთი ყველაზე სუსტი მოწინავე ქვეყნებს შორის. 26 წელს ფუნტი 2008%-ით დაეცა და დაახლოებით 1.50 დოლარამდე დაეცა.

შემდგომში, ბრიტანეთმა ექსპერიმენტი ჩაატარა დოქტრინაზე „ექსპანსიონალური სიმკაცრის“ შესახებ, ანუ იმ იდეით, რომ სახელმწიფო ხარჯების შემცირება ეკონომიკური ვარდნის სიღრმეში საბოლოოდ გაზრდის ზრდას ნდობის გაზრდით. ეს არ მუშაობდა და ბრიტანეთის გამოჯანმრთელება კრიზისიდან უფრო ნელი იყო, ვიდრე უმეტესობა.

2016 წელს ვალუტა კიდევ 16%-ით დაეცა 1.23 დოლარამდე მას შემდეგ, რაც დიდმა ბრიტანეთმა მხარი დაუჭირა ევროკავშირის თავისუფალი სავაჭრო ზონის დატოვებას. საინვესტიციო ხარჯები შემცირდა წლების განმავლობაში, რადგან კომპანიები უმკლავდებოდნენ გაურკვევლობას იმის შესახებ, თუ რამდენად დიდი იქნებოდა ახალი ბარიერები მის უდიდეს კომერციულ პარტნიორთან.

ამან ასევე გამოიწვია მთავრობების სწრაფი შერყევა, თუმცა ყველა მათგანს ხელმძღვანელობდა მმართველი კონსერვატიული პარტია. მაშინდელმა პრემიერ მინისტრმა დევიდ კამერონმა ბრექსიტის კენჭისყრის შემდეგ ახალ ლიდერ ტერეზა მეის გადასცა.

ის 2019 წელს შეცვალა ბორის ჯონსონმა, რომელმაც დანიშნა ვადამდელი არჩევნები და მოიპოვა უფრო დიდი უმრავლესობა ბრექსიტის დასრულების მარტივი კამპანიის ფონზე. Brexit-ის ჯონსონის ვერსიამ პირობა დადო, რომ განსხვავდებოდა ევროპული რეგულაციებისგან, რაც ნიშნავს ვაჭრობის ბარიერების დიდ ზრდას.

შემდეგ პანდემიამ დაარტყა, რამაც ეკონომიკა კიდევ ერთხელ დაარღვია. 2017-დან 2021 წლამდე ფუნტი 1.42 დოლარამდე გაიზარდა და 1.15 დოლარამდე.

როდესაც ჯონსონი გადააყენეს პრემიერ-მინისტრის პოსტიდან წელს მრავალი წარუმატებლობის გამო - მათ შორის კოლეგებთან ერთად სასმელის დალევისას თავის ოფისში, სანამ ქვეყანა ჩაკეტილი იყო - მისმა მემკვიდრემ ლიზ ტრუსმა და ფინანსთა კანცლერმა კვასი კვარტენგმა გადაწყვიტეს, რომ ეკონომიკური სტაგნაციის წლები ბოლომდე უნდა მისულიყო.

”ჩვენ გვქონდა საშინელი ზრდის 10-დან 15 წლამდე,” - თქვა დუნკან უელდონმა, ეკონომისტმა და წიგნის ავტორის წიგნის ორასი წელი აურზაური: ბრიტანეთის ეკონომიკის გასაკვირი ამბავი. „მათ ჰქონდათ კარგი არგუმენტი, რომ ჩვენ უნდა შევცვალოთ ტაქტი, ვიდრე გავაგრძელოთ იგივე საქმეები და მივიღოთ იგივე შედეგები.

თანამდებობის დაკავებიდან რამდენიმე კვირაში კვარტენგმა განაცხადა გადასახადების შემცირების ყველაზე დიდი ნაკრები 1972 წლიდან როგორც ქვეყნის სიმდიდრის აღდგენის გზა. თეორია არის ის, რომ რეფორმების ტალღა გაათავისუფლებს პროდუქტიულ შესაძლებლობებს და უფრო სწრაფად გაზრდის გამომუშავებას.

მიუხედავად ამისა, ბაზრები შეშინებული იყო, რადგან შემცირება უფრო დიდი იყო, ვიდრე მოვაჭრეები ელოდნენ გაჟონვის სერიიდან და არ არის ნათელი, რომ აქამდე გამოცხადებული ზომები ბევრს გააკეთებს ეკონომიკის მიწოდების მხარის ასამაღლებლად.

ტრუსი შესაძლოა ცდილობდეს გაჰყვეს ყოფილი პრემიერ-მინისტრის მარგარეტ ტეტჩერისა და აშშ-ს ყოფილი პრეზიდენტის რონალდ რეიგანის იდეოლოგიურ კვალს, მაგრამ მთავრობის გადასახადების შემცირებას არაერთგვაროვანი შედეგი აქვს ეკონომიკური ზრდის მხრივ.

”თუ გადავხედავთ განვითარებულ ქვეყნებს, ნამდვილად არ არის კარგი კორელაცია ერთ სულზე გამომუშავებასა და სახელმწიფოს ზომას შორის”, - თქვა ტონი იეტსმა, ინგლისის ბანკის ყოფილმა წარმომადგენელმა. „ამერიკა უკიდურესად მდიდარია და საკმაოდ პატარა სახელმწიფო აქვს. მაგრამ ეს არ ნიშნავს იმას, რაც ჩვენ უნდა გავაკეთოთ“.

მეორე პრობლემა არის ის, რომ თუნდაც გადასახადების შემცირება ეფექტური იყოს მიწოდების გაზრდისთვის, ზემოქმედებას დრო დასჭირდება და მათი უშუალო ეფექტი არის მოთხოვნის გაზრდა. გადასახადების შემცირება ასევე მოჰყვა Truss-ის გეგმას, შეზღუდოს ენერგეტიკული გადასახადები შინამეურნეობებისა და ბიზნესებისთვის ამ ზამთარში, რაც კიდევ უფრო მეტ ფისკალურ სტიმულს წარმოადგენს.

და აქ არის საკითხის არსი. ინგლისის ბანკი უიმედოდ ცდილობს გაზარდოს საპროცენტო განაკვეთები, რათა 40 წლის განმავლობაში ყველაზე სწრაფი ინფლაცია კონტროლის ქვეშ მოექცეს. ეს ნიშნავს, რომ მთავრობა და ცენტრალური ბანკი ეკონომიკას სხვადასხვა მიმართულებით უბიძგებს და ეს არასდროს მთავრდება კარგად. ბაზრები ახლა მოელის, რომ ცენტრალურ ბანკს მოუწევს განაკვეთების გადატანა უფრო მაღალი, ვიდრე ზომების გამოცხადებამდე.

მოვაჭრეებმა უპასუხეს ფუნტისა და დიდი ბრიტანეთის სახელმწიფო ობლიგაციების მასიური გაყიდვით. ორშაბათს ვალუტა რეკორდულად დაბალ 1.03 დოლარამდე დაეცა, სანამ დაახლოებით 1.08 დოლარს დაადგენდა. აგვისტოს ბოლოს 1.17 დოლარი იყიდა ფუნტმა. 10-წლიანი მოოქროვილი მოსავლიანობა გაიზარდა ნახევარი პუნქტით, ხოლო ხუთწლიანი მოოქროვილი მოსავლიანობა კიდევ უფრო მაღალი იყო, ვიდრე 10-წლიანი.

ამან ახლა გადაანაცვლა მოლოდინი იმაზე, თუ როგორ შეიძლება განვითარდეს კრიზისი.

ამან ტრეიდერებს უბიძგა, რომ გადაუდებელი განაკვეთების ამაღლება მოახდინონ მომდევნო დაგეგმილ შეხვედრამდე. თუ ეს მოხდება, ეს იქნება პირველი მას შემდეგ, რაც ცენტრალურმა ბანკმა დამოუკიდებლობა მოიპოვა 1997 წელს.

ჯორჯ სარაველოსი, Deutsche Bank-ის სტრატეგი, ამბობს, რომ მოვაჭრეები ელიან BoE-ს 2 პროცენტული პუნქტით მოხსნას 3 ნოემბერს დაგეგმილ ტარიფების დადგენის შეხვედრამდე, ტერმინალური განაკვეთი 6%. ამჟამინდელი მაჩვენებელი, რომელიც მიღწეულია აგვისტოში ნახევარ პუნქტიანი ზრდის შემდეგ, არის 2.25%.

„თუ ეს არ იქნა მიწოდებული, ის საფრთხეს უქმნის ვალუტის შემდგომ შესუსტებას, შემდგომ იმპორტირებულ ინფლაციას და შემდგომ გამკაცრებას, მანკიერ ციკლს“, - წერს სარაველოსი შენიშვნაში. მაგრამ BoE-ს ციცაბო ზრდა ნაკლებად სავარაუდოა, რომ მოხდეს, რადგან „ეს ეკონომიკას ძალიან ღრმა რეცესიაში გადააყენებს“.

ინტენსიური არეულობის პერიოდში BoE და ხაზინა იძულებული გახდნენ უპასუხონ ზეწოლას და გაათავისუფლონ კოორდინირებული განცხადებები ორშაბათს. ცენტრალურმა ბანკმა განაცხადა, რომ არ დააყოვნებს განაკვეთების გადაადგილებას საჭიროებისამებრ. ხაზინამ წამოაყენა გეგმები ნოემბრისთვის რეფორმების უფრო დიდი პაკეტის გამოცხადების შესახებ და განაცხადა, რომ ისინი გაანალიზდება და დაჯდება დამოუკიდებელი სააგენტოების მიერ.

მაგრამ ზიანი მიაყენა მათ სანდოობას და Truss-ს და BoE's Bailey-ს ახლა რამდენიმე კარგი ვარიანტი აქვთ. პოლიტიკურად, ტრუსს არ შეუძლია უკან დაიხიოს თავისი გეგმები, მაგრამ ნებისმიერი შემდგომი გაბედული ნაბიჯი შეიძლება შეხვდეს მისი პარტიის წინააღმდეგობას პირველი ტურის არაპოპულარობის შემდეგ.

BoE, რომელიც მომავალ თვეში გამოაქვეყნებს ახალ პროგნოზებს, რისკავს, თითქოს დაკარგა კონტროლი, თუ განაკვეთებს ამაღლებს დაგეგმილ თარიღამდე. და რაც არ უნდა დიდი მატებაც არ უნდა იყოს, ის ალბათ ბაზრებს მეტის სურვილს დატოვებს.

შეხვედრების შეწყვეტა „მეტ ზიანს მიაყენებს, ვიდრე კარგს“, თქვა იიტსმა, რომელიც ცენტრალურ ბანკში მუშაობდა 20 წლის განმავლობაში.

უელდონის თქმით, სავალუტო ინტერვენციები იმის მიხედვით, თუ რა გააკეთა იაპონიამ იენის სისუსტის შესაჩერებლად, ასევე გამორიცხულია. გაერთიანებულ სამეფოს არა მხოლოდ არ აქვს საკმარისი რეზერვები ასეთი ძალისხმევით შორს წასასვლელად, არამედ 1992 წელს ევროპული გაცვლითი კურსის მექანიზმიდან გაძევების გამოცდილებამ - ბოლო დროს, როდესაც მთავრობა ცდილობდა ფუნტის გაზრდას შესყიდვებით - ნაწიბურები დატოვა. განაცხადა.

ცენტრალური ბანკის შემდეგ გადაწყვეტილებამდე რამდენიმე კვირაა ლოდინი, გორგლები და ფუნტი იგრძნობა ფხვნილის კასრში, რომელიც ელოდება ნაპერწკალს.

ლოურენს სამერსმა, ბილ კლინტონის დროს ფინანსთა მინისტრმა, სამშაბათს ტვიტერების სერიით იწინასწარმეტყველა საშინელი მომავალი.

მისი თქმით, ფუნტი დოლართან და ევროსთან შედარებით დაბალი იქნება, ხოლო გაერთიანებული სამეფოს მოკლევადიანი საპროცენტო განაკვეთები სამჯერ გაიზრდება და 7%-ზე მეტს შეადგენს. ბრიტანეთში კრიზისი დააზარალებს ლონდონს, როგორც ფინანსურ ცენტრს და საერთაშორისო სავალუტო ფონდს შესაძლოა დასჭირდეს ჩართვა სხვა ქვეყნებში გადაცემის თავიდან ასაცილებლად, დაწერა მან ტვიტერზე.

ეს იქნება საბოლოო დამცირება.

გაერთიანებულ სამეფოს ბოლოს 1976 წელს დასჭირდა სავალუტო ფონდის დახმარების სესხი. ძნელი წარმოსადგენია, რომ სიტუაცია ისევ ასე ცუდად განვითარდეს. ასეთი მოვლენა ოპოზიციური ლეიბორისტული პარტიის გამარჯვებას მომავალ არჩევნებზე ორ წელიწადში თითქმის გარდაუვალს გახდის.

ტრუსის თანაპარტიელებმა შეიძლება აჯანყდნენ, თუ ბაზრები განაგრძობენ მის დღის წესრიგის უარყოფას. პარლამენტის წევრები ასევე შეიძლება აიძულონ მოქმედებისკენ იმის შიშით, რომ სწრაფად მზარდი საპროცენტო განაკვეთები სახლის მესაკუთრეთა ერისთვის მიუწვდომელს გახდის იპოთეკის გადახდას.

”დიდი ყურადღება ეთმობა სტერლინგის არასტაბილურობას, მაგრამ ის, რაც ხდება საპროცენტო განაკვეთებთან დაკავშირებით, უფრო მნიშვნელოვანია,” - თქვა უელდონმა.

დაწერეთ [ელ.ფოსტით დაცულია]