აშშ-ს ეკონომიკა კვლავ რჩება ჩვენი სასაცილო ფედერალური ვალის ჭერის მძევლად

აშშ-ს ფისკალური პოლიტიკის პასუხისმგებელ პირებს ხშირად თვლიან, რომ მსოფლიოში ყველაზე ფხიზელ ადამიანებს შორის არიან, ამიტომ შეიძლება გაინტერესებთ, რატომ გვესმის მოულოდნელად ისეთი იდეები, როგორიცაა ტრილიონ დოლარიანი პლატინის მონეტის მოჭრა ან 100 დოლარის გაყიდვა. სახაზინო ობლიგაციების ღირებულება 200 დოლარად.

სამწუხაროდ, პასუხი მარტივია: პალატის რესპუბლიკური უმრავლესობის ინფანტილური პოზორები იმუქრებიან ფედერალური ვალის ზღვრის ზრდის დაბლოკვით. ისევ.

რესპუბლიკური შეზღუდვა ვალის ზღვარზე თითქმის ყოველწლიურ საქმედ იქცა. ის რეგულარულად იწვევს ფინანსურ ბაზრებზე შეძრწუნებას და აფრთხილებს, რომ სახაზინო ფასიანი ქაღალდების ფედერალური დეფოლტის პროვოცირება - სავარაუდოდ, გრძელვადიანი დაპირისპირების საბოლოო შედეგი - იქნება საშინელი შედეგები ამერიკელებისთვის ცხოვრების ყველა სფეროში და გლობალურ ეკონომიკურ სტაბილურობაზე.

მაიკლ სტრეინი, American Enterprise Institute

კონგრესის დემოკრატებს ჰქონდათ მრავალი შესაძლებლობა, ამოეღოთ ეს იარაღი რესპუბლიკური პარტიის უცოდინარი პირომანიების არსენალიდან, ყველაზე ბოლოს 2022 წლის ბოლოს გამართულ სესიაზე, როდესაც ისინი აკონტროლებდნენ კონგრესის ორივე სახლს და თეთრ სახლს. აუხსნელად ვერ მოახერხეს და აქ ვართ.

პარასკევს, ხაზინის მდივანი ჯენეტ ლ. იელენმა გააფრთხილა პალატის სპიკერი კევინ მაკკარტი (R-Bakersfield), ისევე როგორც კონგრესის სხვა ლიდერები და ძირითადი კომიტეტის თავმჯდომარეები, რომ აშშ-ის ვალი მიაღწევს ნორმატიულ ზღვარს ხუთშაბათს, თვით ადრე, ვიდრე მოსალოდნელი იყო.

იმ მომენტში, იელენმა თქვა, რომ ხაზინა დაიწყებს „გარკვეული საგანგებო ზომების“ მიღებას დეფოლტის თავიდან ასაცილებლად. ეს მოიცავს მთავრობის თანამშრომლების საპენსიო ფონდებში დაგეგმილი გადახდების შეჩერებას.

ილენმა თქვა, რომ როგორც კი პოლიტიკური ჩიხი დასრულდება, თანხები მთლიანად გაკეთდება. თუმცა, ეს შეიძლება არც ისე ადვილი იყოს.

ამბავი გრძელდება

2003 წელს სამთვიანი დაპირისპირების შედეგად, ერთი ფედერალური საპენსიო ფონდი სამუდამოდ დაკარგა 1 მილიარდი დოლარი პროცენტით რადგან მას უნდა გაეყიდა სახელმწიფო ფასიანი ქაღალდები მათ დაფარვამდე, რათა შეესრულებინა პენსიონერების წინაშე ვალდებულებები.

სანამ ვალის ჭერის შეფერხების შედეგებს და შესაძლო წინააღმდეგობებს ჩავუღრმავდებით, კიდევ ერთხელ გადავხედოთ რა არის საქმე.

ვალის ჭერი არის ფედერალური კანონი, რომელიც ადგენს ლიმიტს, თუ რამდენი ვალის გაყიდვა შეუძლია ხაზინას. ამ დროისთვის ლიმიტი არის $31.381 ტრილიონი, რომელიც დაწესდა კონგრესის მიერ 2021 წლის დეკემბერში.

ცხადია, რასაც კონგრესი ადგენს, კონგრესს შეუძლია გააუქმოს განკარგულება. ვალის ჭერი გაიზარდა კონგრესის ხმებით მეტი 91-ჯერ 1960 წლიდანზოგადად, დისკუსიის გარეშე, დემოკრატიული და რესპუბლიკური უმრავლესობის მიერ და დემოკრატი და რესპუბლიკელი პრეზიდენტების დროს.

მას შემდეგ, რაც რესპუბლიკელებმა 2011 წელს წარმომადგენლობითი პალატის უმრავლესობა აიღეს, ვალის ზღვარი გადაიქცა ნედლეულად პოლიტიკური პოზიციისთვის. როგორც წესი, GOP აღწერს ვალის ჭერის ამაღლებას, როგორც უსარგებლო ხარჯების წახალისებას.

ეს ასეა ახლა, როდესაც პალატის რესპუბლიკური უმრავლესობის წევრები, რომლებიც იმუქრებოდნენ, რომ დაბლოკავთ ვალის ჭერის ზრდას, თუ ეს არ იქნება დაწყვილებული ხარჯების შემცირებასთან, ისე აგრძელებენ, თითქოს ჭერის ზრდის ბლოკირება იგივეა, რაც ზრდის შეჩერება. ფედერალური ბიუჯეტიდან.

ეს ტყუილია. ის ყოველთვის ყალბი იყო. პოლიტიკოსებმა, რომლებიც ამ განცხადებებს აკეთებენ, იციან, რომ ეს მცდარია, რაც მათ მატყუარას ხდის.

ვალის ზღვარი მხოლოდ გავლენას ახდენს იმაზე, თუ როგორ იხდის მთავრობა იმ ხარჯებს, რომლებიც კონგრესმა უკვე დაამტკიცა. თუ პოლიტიკოსებს არ სურდათ ფულის დახარჯვა, მხოლოდ მათ უნდა გაეკეთებინათ უარი მის მითვისებაზე. მათ ეს არ გაუკეთებიათ.

ამის ნაცვლად, ისინი იქცევიან, როგორც საკრედიტო ბარათის მფლობელები, რომლებმაც უფრო მეტი შესყიდვა გააკეთეს ბარათზე, ვიდრე მათ სურთ გადაიხადონ, და ამით გადაწყვიტეს გააძლიერონ ბარათის გამცემი იმ რწმენით, რომ ეს შეამცირებს მათ ბალანსს.

რატომ გადის აშშ ამ სულელურ ვარჯიშს, ყოველ ცხრა თვეში საშუალოდ?

As ბევრჯერ ავუხსენი, ვალის ზღვარი თავდაპირველად არ იგულისხმებოდა როგორც ხაზინის უფლებამოსილების შეზღუდვა ფედერალური ვალის გაცემის შესახებ, არამედ როგორც მისი მიცემის საშუალება. მეტი გრძედი სესხება.

ვალის ჭერი შეიქმნა 1917 წელს, როდესაც კონგრესი დაიღალა ყოველი შემოთავაზებული ობლიგაციების გამოშვებაზე ხმის მიცემით, რაც კისერზე ტკივილად მიიჩნია. ასე რომ, მან არჩია მიენიჭებინა ხაზინის სრული უფლებამოსილება ობლიგაციების ცურვისთვის, რაც ექვემდებარება გაჩერების შეზღუდვას.

სხვა სიტყვებით რომ ვთქვათ, ლიმიტი არასოდეს ყოფილა შექმნილი იმისთვის, რომ კონგრესს არ მოეხდინა რაიმე ხარჯების გადასახადები ან დეფიციტის მშენებლობის საგადასახადო შეღავათები, რაც მას სურდა. ცხადია, მას არასდროს ჰქონია ასეთი ეფექტი, რადგან კონგრესი რეგულარულად ამტკიცებს ხარჯებს, რომლებიც მან იცის, რომ მარტივი მათემატიკისთვის მეტი სესხება დასჭირდება.

ყოველ ჯერზე, როცა რესპუბლიკელები გამოსყიდვისთვის ვალის ზღვარს იკავებენ (ეს არასდროს აკეთებენ დემოკრატებს), ზოგიერთი ექსპერტი აფრთხილებს, რომ ამჯერად მძევლები შეიძლება სერიოზულები იყვნენ, ზოგი კი დარწმუნებულია, რომ ეს ყოველთვის ასე ჩანს, მაგრამ ყველამ იცის, რომ სიტუაცია საბოლოოდ მოგვარდება. მაშ, რატომ ინერვიულოთ?

თვითკმაყოფილების ნაკლებობა წარმოიქმნება მოსაზრებიდან, რომ აშშ-ს არასდროს განუცდია ვალის ჭერის დარღვევის საშინელი შედეგები. ეს იდეა ყველაზე ლაკონურად გამოაცხადა მიკ მულვენიმ, ფისკალურმა აჯანყებულმა მაშინდელმა პრეზიდენტმა ტრამპმა, რომელიც დაინიშნა ბიუჯეტის დირექტორად, რომელმაც ერთხელ თქვა აშშ-ს მთავრობის ვალების დეფოლტის შედეგებზე: „მე მომისმენია, რომ ადამიანები ამბობენ, რომ თუ ჩვენ არ გავაკეთებთ ამას. ეს იქნება სამყაროს დასასრული. მე ჯერ არ შემხვედრია ვინმე, ვისაც შეუძლია უარყოფითი შედეგების გამოხატვა. ”

მიუხედავად ამისა, უარყოფითი შედეგები ყოველთვის იყო და აშკარა იყო ყველასთვის, ვინც მომწიფდა იმ წერტილის მიღმა, სადაც ისინი თითებით თამაშობენ.

ხაზინის მაშინდელმა მდივანმა ტიმოთი გეიტნერმა ეს გააკეთა 2011 წლის იანვარში, როდესაც დაასახელა მკვეთრად მაღალი საპროცენტო განაკვეთები სახელმწიფო და ადგილობრივი ხელისუფლების სესხებზე, საკრედიტო ბარათებზე, სახლის იპოთეკაზე; საპენსიო ბუდის კვერცხების და სახლის ღირებულებების ეროზია; სამხედრო ოჯახებისა და სამოქალაქო ხელისუფლების თანამშრომლებისთვის სოციალური უზრუნველყოფის, მედიქერის და ვეტერანთა შეღავათების გადახდის შეჩერება; დოლარისა და სახაზინო ფასიანი ქაღალდების მიმართ გლობალური ნდობის განადგურება.

„ძალიან მოკლევადიანი ან შეზღუდული დეფოლტიც კი ექნება კატასტროფული ეკონომიკური შედეგები, რომელიც გაგრძელდება ათწლეულების განმავლობაში”, - განუცხადა გეიტნერმა კონგრესის ლიდერებს.

გეიტნერი წინასწარ საუბრობდა ვალის ჭერის ჩიხზე, რომელიც გაგრძელდა 2011 წლის ზაფხულამდე და საბოლოოდ მოგვარდა აგვისტოში. თუმცა ეკონომიკური ეფექტები კარგად გაგრძელდა 2012 წელს. სამომხმარებლო ნდობა დაეცა 22%-ით დაპირისპირების დროს და Standard & Poor's 500 საფონდო ბირჟის ინდექსი, 17%. ოჯახის ქონება 2.4 ტრილიონი დოლარით შემცირდახაზინამ გამოთვალა.

ჩიხს დაასრულა სამარცხვინო სეკვესტერი, რომელმაც მთავრობას 10 წლის განმავლობაში მკვეთრი ხარჯების შემცირება დაუწესა. უნდა გვახსოვდეს, რომ სეკვესტერი იმდენად მკაცრი იყო, რომ კონგრესს და თეთრ სახლს უბიძგებდა მიაღწიონ გონივრული ბიუჯეტის კომპრომისს, რათა არ გამოეყენებინათ იგი.

არანაირი გარიგება არ მომხდარა, ამიტომ სეკვესტერი ძალაში შევიდა, მთელი გამოცდილება დაემსგავსა დატენილი თოფის ლულაში ჩახედვას და ჩახმახის აწევას, რომ ნახოთ მუშაობს თუ არა. ხარჯების შემცირება აუცილებლად ყველაზე მეტად დაეცა ყველაზე დაუცველ ამერიკელებზე.

ათასობით დაბალშემოსავლიანი საზოგადოებრივი საცხოვრებელი სახლებიდან გააძევეს. ათიათასობით 3 და 4 წლის მოზარდს აეკრძალა Head Start, რამაც გააგრძელა სიღარიბის მანკიერი ციკლი და ცუდი საგანმანათლებლო მიღწევები ამ ოჯახების წინაშე. უმუშევრობის შემწეობა საშუალოდ 15%-ით შემცირდა.

კონსერვატორებსაც კი აღელვებთ პოზირების ამჟამინდელი დონე.

„ვალების ზღვრის აწევა მხოლოდ სესხის აღების საშუალებას იძლევა, რომელიც საჭიროა იმ ვალდებულებების შესასრულებლად კონგრესმა თავად შექმნა”, - წერდა მაიკლ სტრეინმა American Enterprise Institute, ბიზნეს ანალიტიკური ცენტრიდან გასულ კვირას. „რაბოხის აღმძვრელი რესპუბლიკელები, რომლებმაც გაახანგრძლივეს პალატის ხელმძღვანელობის არჩევნები ცხადყო რომ „სუფთა“ ვალის ჭერის ზრდა - როდესაც სესხის აღების ლიმიტის მოხსნა არ არის დაკავშირებული სხვა ზომებთან ერთად - არც კი უნდა იყოს მაგიდაზე.

სტრეინმა თითი მაკ-კარტისკენ გაიშვირა, რომელმაც მოახერხა პალატის სპიკერის სპიკერამდე გასვლა და საკუთარი ცეცხლგამჩენი უმცირესობისთვის რაიმე ნარჩენი ხასიათის დათმობით.

ეს მიგვიყვანს შესაძლო საშუალებებამდე. ერთი განმეორებადი იდეა არის ხაზინას შეკვეთა 1 ტრილიონი დოლარის პლატინის მონეტა აშშ-ს ზარაფხანიდან, შეიტანეთ იგი ფედერალურ რეზერვში და გადაიტანეთ ღირებულება საკუთარ წიგნებში, რითაც შექმნით სავარაუდო $1 ტრილიონი ჭარბი თანხას, როგორც ბალიში დეფოლტის წინააღმდეგ.

იურიდიული და ფისკალური ექსპერტები თანმიმდევრულად ადასტურებენ, რომ ეს პროცედურა კანონიერია, თუმცა ეს იყო ილენისა და პრეზიდენტი ბაიდენის დაცინვის სამიზნე ჯერ კიდევ მაშინ, როდესაც ის სენატორი და პრეზიდენტ ობამას ვიცე პრეზიდენტი იყო. მაგრამ მათი წინააღმდეგობები, როგორც ჩანს, უფრო მიზნად ისახავს იდეის ძირითად ხრიკს და არა მის კანონიერებას ან ფისკალურ ეფექტურობას.

კიდევ ერთი იდეა არის ხაზინამ შესთავაზოს "პრემიუმ" ობლიგაციები. ვალის ზღვარი ვრცელდება დავალიანების ნომინალურ ღირებულებაზე, მაგრამ ტექნიკურად არაფერი უშლის ხაზინას, გამოუშვას, ვთქვათ, ობლიგაციები 100 დოლარის ნომინალური ღირებულებით, მაგრამ გაყიდოს ისინი 200 დოლარად, ვთქვათ მათი პროცენტის კუპონების ორჯერ ან მეტი გაზრდით.

მყიდველებისთვის, ეკონომიკური ეფექტი იგივე იქნება, რაც ორი 100$-იანი ობლიგაციების ყიდვა და ორივეს მიმდინარე კურსით პროცენტის დაგროვება. მაგრამ ვალის ჭერის თვალსაზრისით, ხაზინა შეაგროვებს $200-ს, მაგრამ მხოლოდ $100-ს გამოსცემს ახალ ვალს.

Ed Buyers შეიძლება შეიძინონ $100 ნომინალური ღირებულების ერთწლიანი სახაზინო ობლიგაციები, მაგრამ იმის ნაცვლად, რომ დაპირდნენ 4.66% პროცენტს (მიმდინარე განაკვეთი, როგორც მე ვწერ), მათ დაჰპირდებოდნენ დაახლოებით 9.32%, რისთვისაც გადაიხდიან $200. მაგრამ მხოლოდ $100 დაირიცხება სახაზინო წიგნებზე, როგორც გაცემული დავალიანება.

გავრცელებული ინფორმაციით, რესპუბლიკელები მუშაობდნენ საკუთარ ანტი-დეფოლტის სქემაზე, რაც ხაზინას უბრძანებს. ხარჯების "პრიორიტეტი".ვთქვათ, დავალიანების პროცენტის დაცვით და სოციალური უზრუნველყოფისა და მკურნალი გადახდების გარანტიით.

მაგრამ ეს ბევრ რამეს ტოვებს, როგორიცაა Medicaid, სკოლის ლანჩები და სურსათის უსაფრთხოების ინსპექტირება. კიდევ ერთხელ, ყველაზე გაჭირვებული ამერიკელები არიან GOP-ის წინააღმდეგ.

ერთია შემოთავაზებული საშუალებების, როგორც ხრიკების უარყოფა, მაგრამ თავად ვალის ჭერი ხრიკად გადაიქცა. ჩვენ ადრეც ვიკითხეთ, არის თუ არა ეს რაიმე გზა მსოფლიოს წამყვანი ეკონომიკის მართვისთვის. კითხვის დასმა ნიშნავს მასზე პასუხის გაცემას. დადგა დრო, შევწყვიტოთ ფისკალური პოლიტიკა, როგორც კაბარე და ერთხელ და სამუდამოდ დავასრულოთ ვალის ჭერი.

ეს ამბავი თავიდან გაჩნდა Los Angeles Times.