მსოფლიოში ყველაზე მტკივნეული ვაჭრობა საბოლოოდ მთავრდება დოლარის პიკთან ერთად

(ბლუმბერგი) - მსოფლიოს ზოგიერთი წამყვანი ინვესტორი ფსონს დებს, რომ დოლარის მძვინვარება დასრულდა მას შემდეგ, რაც აღმავლობამ დაარღვია გლობალური ეკონომიკა ისე, როგორც ცოტა პარალელი ჰქონია თანამედროვე ისტორიაში.

ყველაზე წაკითხული ბლუმბერგიდან

გასულ წელს თაობათა მწვერვალებამდე მიაღწია - სიღარიბის გაღრმავება და ინფლაციის ტურბო დამუხტვა პაკისტანიდან განაში - ვალუტა ახლა შევიდა, რასაც ზოგიერთი სინოპტიკოსი მრავალწლიანი კლების დაწყებას უწოდებს.

ინვესტორები ამბობენ, რომ დოლარი კლების გზაზეა, რადგან ფედერალური სარეზერვო განაკვეთის ზრდის ძირითადი ნაწილი დასრულდა და პრაქტიკულად ყველა სხვა ვალუტა გაძლიერდება, რადგან მათი ცენტრალური ბანკები გამკაცრდებიან. მიუხედავად იმისა, რომ უახლესმა მონაცემებმა ტრეიდერები აიძულა გადაეფიქრებინათ რამდენად მაღალი იქნება აშშ-ს განაკვეთები, რისკის აქტივებზე გადასვლა აქციებიდან განვითარებად ბაზრებზე უკვე მიმდინარეობს ფსონებით, რომ დოლარის სიძლიერე შემცირდება. ბევრი ინვესტორი იცავს ამ ფსონებს, მას შემდეგაც კი, რაც მწვანე ვალუტამ ცოტა ხნის წინ აანაზღაურა თავისი წლიური ზარალი, გაზარდა ფსონები დოლარის დათვებისთვის.

"დოლარის პიკი ნამდვილად უკან არის და წინ სტრუქტურულად სუსტი დოლარი გველის", - თქვა ჯორჯ ბუბურასმა, ბაზრის სამი ათწლეულის ვეტერანმა და ჰეჯ-ფონდ K2 Asset Management-ის კვლევის ხელმძღვანელმა. ”დიახ, ინფლაცია შეერთებულ შტატებში ჯიუტია, დიახ, განაკვეთების ბაზარი მიუთითებს აშშ-ს უფრო მაღალ განაკვეთებზე, მაგრამ ეს არ გამორიცხავს იმ ფაქტს, რომ მსოფლიოს სხვა ეკონომიკები ეწევიან აშშ-ს.”

პარასკევს აშშ-ს ინფლაციის საკვანძო მაჩვენებელზე მოსალოდნელზე უფრო ძლიერი მაჩვენებელი აჩვენა, თუ რამდენად მტკივნეული შეიძლება იყოს აშშ დოლარის სიძლიერე. დოლარის კურსი მიაღწია ბოლო წლის მაქსიმუმს, ხოლო უფრო სარისკო აქტივები, როგორიცაა განვითარებადი ბაზრის ვალუტები და აქციები მთელს ბორტზე დაეცა. ავსტრალიური დოლარი და იაპონური იენი 1%-ზე მეტით დაეცა.

ამბავი გრძელდება

შვება, რომელსაც სუსტი დოლარი მოუტანს მსოფლიო ეკონომიკას, არ შეიძლება გადაჭარბებული იყოს. განვითარებადი ქვეყნებისთვის იმპორტის ფასები დაეცემა, რაც ხელს შეუწყობს გლობალური ინფლაციის შემცირებას. ასევე, შესაძლოა გაზარდოს ყველაფრის ფასი, ოქროდან დაწყებული აქციებით და კრიპტოვალუტით დამთავრებული განწყობის გაუმჯობესებით.

ეს შეიძლება დაეხმაროს ზარალის შემსუბუქებას 2022 წელს, როდესაც უფრო მძლავრმა ლარნაკმა დატოვა განადგურების კვალი: ინფლაცია გაიზარდა საკვებისა და ნავთობის ღირებულების მატებასთან ერთად, ისეთი ქვეყნები, როგორიც განაა, ვალების დეფოლტის ზღვარზე მიიყვანეს. ხოლო აქციებისა და ობლიგაციების ინვესტორებს დიდი ზარალი ჰქონდათ.

King Dollar არღვევს გლობალურ ეკონომიკას და არ ჩანს დასასრული

აშშ-ს ვალუტის სიძლიერე შემცირდება Fed-ის შემოსავლიანობის პრემიასთან ერთად, რადგან სხვა ცენტრალური ბანკები აჩვენებენ მსგავს გადაწყვეტილებას ფასების ზრდის შენელების კუთხით. ევროზონისა და ავსტრალიის პოლიტიკის შემქმნელები მიუთითებენ იმაზე, რომ ინფლაციის დასაძლევად საჭიროა უფრო მეტი განაკვეთის გაზრდა, მაშინ როცა იზრდება ვარაუდები, რომ იაპონიის ბანკი უარს იტყვის თავის ულტრა ფხვიერ პოზიციაზე წელს.

სვოპების მონაცემები აჩვენებს, რომ აშშ-ს სესხების ხარჯები, სავარაუდოდ, პიკს მიაღწევს ივლისში და განაკვეთის შემცირება შეიძლება მოხდეს 2024 წლის Fed-ის პირველი მიმოხილვის შემდეგ, როდესაც ფასების ზრდა დაუბრუნდება აშშ-ს ცენტრალური ბანკის მიზნებს.

ეს ფსონები აშკარაა მწვანე ვალუტის სვლებში, ბლუმბერგის დოლარის ინდექსი დაახლოებით 8%-ით დაეცა მას შემდეგ, რაც სექტემბერში რეკორდულ მაქსიმუმამდე მიაღწია. ტანდემში, ინვესტორებმა გასულ თვეში შეიძინეს განვითარებადი ბაზრის ობლიგაციები და აქციები ყველაზე სწრაფი ტემპით თითქმის ორი წლის განმავლობაში.

დოლარის დათვი

„ჩვენ ვფიქრობთ, რომ დოლარმა პიკს მიაღწია და დაიწყო მრავალწლიანი დაცემის ტენდენცია“, - თქვა სიდჰარტ მათურმა, განვითარებადი ბაზრების კვლევის ხელმძღვანელმა აზიის წყნარი ოკეანეში BNP Paribas SA სინგაპურში. ”ჩვენ სტრუქტურული დოლარის დათვები ვართ და პროექტების სისუსტე 2023 წელს, განსაკუთრებით მეორე ნახევარში.”

ბაზრის ზოგიერთი მონაწილე ხედავს, რომ Fed ირჩევს განაკვეთის ზომიერ ზრდას იმ მოლოდინებით, რომ ფასების ზეწოლა შემცირდება. ეს მოსაზრება გარკვეულწილად ეწინააღმდეგება აშშ-ს ცენტრალური ბანკის შეფასებას, რომ ინფლაცია კვლავ შემაშფოთებელია და საჭიროა შემდგომი ზრდა, რათა ის 2%-იან მიზნამდე დაიწიოს.

„ჯერ კიდევ ბევრია Fed-ის გამკაცრება სისტემაში, რომელიც ჯერ არ განხორციელებულა“, - თქვა ერიკ სტეინმა, საინვესტიციო ოფიცერმა, Morgan Stanley Investment Management-ის ფიქსირებული შემოსავალი. „Fed ამბობს, რომ ისინი აპირებენ ინფლაციის 2%-მდე მიყვანას, მაგრამ რეალურად მე ვიტყოდი, რომ ისინი უფრო მეტს მიაღწევენ 3%-მდე დონემდე. არ მგონია, რომ ისინი განაგრძობენ განაკვეთების 6%-მდე გაზრდას მხოლოდ ამის გამო“.

Fed მიდრეკილია მეტი ლაშქრობისკენ ინფლაციის შესაჩერებლად, Minutes Show

ეს ყველაფერი ნიშნავს, რომ ვალუტები, რომლებიც დაზარალდნენ უფრო ძლიერი დოლარის წონით, სავარაუდოდ გამყარდება. იენი უკვე გაიზარდა 12%-ზე მეტ ლართან მიმართებაში მას შემდეგ, რაც ოქტომბერში დაეცა სამი ათწლეულის მინიმუმამდე და Bloomberg-ის მიერ გამოკითხული სტრატეგები თვლიან, რომ ის კიდევ 9%-ს მოიმატებს წლის ბოლომდე.

ევრო დაახლოებით 11%-ით გაიზარდა სექტემბერში მიღწეულ დაბალ მაჩვენებელთან შედარებით, მაშინ როცა მწვანე ვალუტამ დაკარგა ადგილი 10 ჯგუფის თანატოლების უმეტესობის მიმართ ბოლო სამი თვის განმავლობაში. Bloomberg JPMorgan აზიის დოლარის ინდექსი 5%-ზე მეტით გაიზარდა ოქტომბერში დაცემის შემდეგ.

”2022 წლის დოლარის მხარდამჭერი მრავალი ფაქტორი შემცირდა”, - თქვა დუიფორ ევანსმა, APAC მაკრო სტრატეგიის ხელმძღვანელმა State Street Global Markets-ში. ”სხვა ცენტრალური ბანკები G-10 სივრცეში ასრულებენ განაკვეთებს და თუ ჩინეთის ხელახალი გახსნის გავლენა არის გლობალური მოთხოვნის პირობების გაზრდა, მაშინ ფრთხილი უსაფრთხო თავშესაფრის ყიდვა უკანა მხარესაა.”

ჩინეთის ხელახალი გახსნა ხელს შეუწყობს გლობალურ ეკონომიკას გადამწყვეტ მომენტში

გამგზავრება მოკლე

ზოგიერთი ინვესტორი უკვე ამოწმებს თეორიას, რომ დოლარის დომინირება დასრულდა. გასული წლის ბოლოს, abrdn-მა ნეიტრალურად აქცია ლონდონის ვალუტაზე ლონდონის პოზიციიდან, ხოლო Jupiter Asset Management-ი აშშ-ს ვალუტას პირდაპირ აკლდება.

K2 Asset Management-მა ოქტომბრიდან შეაჩერა დოლარის გრძელვადიანი ექსპოზიცია და მოელის, რომ სასაქონლო ვალუტა, როგორიცაა კანადური და ავსტრალიური დოლარი, წელს უკეთესი იქნება. ანალოგიურად, ჰეჯ-ფონდების შემცირებული ფსონები დოლარის მიმართ ყველაზე მეტად გაიზარდა 2021 წლის აგვისტოს შემდეგ, იანვრის დასაწყისში და JPMorgan Asset Management-ი იენისა და ევროს შემდგომ წინსვლას მოელის.

”ეს არის აშშ-ს ექსკლუზიურობის შემთხვევა დიდი ხნის განმავლობაში,” - თქვა კერი კრეიგმა, JPMorgan Asset-ის სტრატეგი, რომელიც ზედამხედველობს 2.2 ტრილიონ დოლარს. ”ახლა მოულოდნელად თქვენ გაქვთ ბევრად უკეთესი ხედვა ევროზონაზე. იენი კარგად იქნება მხარდაჭერილი. თქვენ ახლა მიიღეთ ბონუსი, რომ იფიქროთ ჩინეთის ხელახლა გახსნაზე. ”

ზოგიერთი ინვესტორი, როგორიცაა abrdn-ის ჯეიმს ათჰი, თავის დროზე დებს აშშ-ს ვალუტაზე მომდევნო ვარდნის ნაბიჯს. ის ელოდება „რისკის საბოლოო ნაწილს“, სცენარს, როდესაც სუსტი გლობალური პერსპექტივის გაცნობიერება გამოიწვევს დოლარის მოთხოვნის ახალ შეტევას.

„როდესაც ეს მოხდა, Fed-მა შეამცირა განაკვეთები და რისკის აქტივებმა მიაღწიეს ბოლოს, ჩვენ ვცდილობთ შევიდეთ პროციკლური დოლარის შორტებში“, - თქვა ლონდონში განაკვეთების მართვის საინვესტიციო დირექტორმა.

Greenback-ის მოყვარულებს ასევე შეუძლიათ ე.წ. დოლარის ღიმილის თეორია პერსპექტივის შესახებ მინიშნებებისთვის. ინვესტორ სტივენ ჯენისა და მისი კოლეგების Morgan Stanley-ის მიერ 2001 წელს შემუშავებული, ის პროგნოზირებს დოლარის მოგებას იმ დროს, როდესაც აშშ-ს ეკონომიკა ან ღრმა ვარდნაშია ან მკვეთრად იზრდება, ხოლო ზომიერი ზრდის დროს დაბალია.

Haven Bids

გასაგებად რომ ვთქვათ, არავინ დადებს ფსონს იმაზე, რომ დოლარის ვარდნა იქნება სწორი ხაზი, რადგან აშშ განაგრძობს ზრდას და გლობალური რეცესიის საფრთხე და გეოპოლიტიკური რისკები ზრდის მოთხოვნას თავშესაფრებზე.

”დოლარმა პიკს მიაღწია, მაგრამ ჩვენ არ ველით დოლარის სიმტკიცის სრულ შეცვლას, რაც ვნახეთ ბოლო ორი წლის განმავლობაში,” - თქვა ომარ სლიმმა, აზიის ყოფილი იაპონიის ფიქსირებული შემოსავლის თანახელმძღვანელმა PineBridge Investments-ში სინგაპურში. Fed, სავარაუდოდ, შეინარჩუნებს მაღალ განაკვეთებს, რადგან ინფლაცია ამაღლებულ დონეზე რჩება და ეს ხელს შეუწყობს „დოლარის სისუსტის შერბილებას“.

სხვები ერთი ნაბიჯით წინ მიდიან და ამტკიცებენ, რომ აშშ-ს ამაღლებული შემოსავალი, სავარაუდოდ, განაგრძობს ინვესტორების მოზიდვას და ხელს შეუწყობს დოლარის გაძლიერებას.

„ჩვენი საბაზისო საქმეა დოლარის აღდგენა წლის ბოლომდე“, - წერს ელზა ლიგნოსი, RBC Capital Markets-ის FX სტრატეგიის ხელმძღვანელი ამ თვეში. "დოლარი რჩება ყველაზე მაღალ შემოსავლიანად G-10-ში და უფრო მაღალშემოსავლიანად, ვიდრე რამდენიმე განვითარებად ბაზარზე."

ისეთი ინვესტორებისთვის, როგორიც არის Deutsche Bank AG-ის სტეფანი ჰოლც-ჯენი, იმის აღიარება, რომ Fed, სავარაუდოდ, შეანელებს განაკვეთების ზრდის ტრაექტორიას, არის გასაღები 2023 წლისთვის დოლარის გზის შედგენისას. ასევე, თანაბრად მნიშვნელოვანია გავითვალისწინოთ დოლარის სტატუსი, როგორც მსოფლიოში დომინანტური სარეზერვო აქტივი. .

”მას მიაღწია პიკს,” - თქვა ჰოლც-ჯენმა, აზიის წყნარი ოკეანის მთავარი საინვესტიციო ოფიცერი Deutsche-ს კერძო საბანკო ფილიალში სინგაპურში. მაგრამ დოლარი "დარჩება მხარდაჭერილი იმ უსაფრთხო თავშესაფრის გამო, რომლითაც ის ჯერ კიდევ სარგებლობს".

-ლიზ მაკკორმიკისა და გარფილდ რეინოლდსის დახმარებით.

(განახლებები პარასკევის მაჩვენებლებით Bloomberg Dollar Spot Index-იდან.)

ყველაზე წაკითხული Bloomberg Businessweek– დან

© Bloomberg LP