დათვების ბაზრებზე, აქციები, როგორც წესი, არ ეცემა სწორი ხაზით.
ბოლო 50 წლის განმავლობაში, თანამედროვე ეპოქის ყველაზე უარეს ფინანსურ კრიზისშიც კი, მოხდა ხანმოკლე აქციები. 6.5 ჯერ საშუალოდ თითო დათვი ბაზარზე.
გასაკვირი არ არის, რომ ეს წელი იყო განსხვავებული არ არის. მაგრამ ყველა გზაშიMorgan Stanley-ის მთავარმა საინვესტიციო ოფიცერმა და აშშ-ის კაპიტალის სტრატეგმა მაიკ უილსონმა გააფრთხილა ინვესტორები არ მოხვდნენ ამ "დათვი ბაზრის ხაფანგში".
და მაშინაც კი, მას შემდეგ რაც წელს S&P 20 500%-ზე მეტი შემცირდა, უილსონმა, რომელმაც აღიარა, როგორც მსოფლიოში საუკეთესო საფონდო სტრატეგი უახლესი ინსტიტუციური ინვესტორი გამოკითხვა - თვლის, რომ აქციები კიდევ უფრო დაეცემა. ინვესტორები ზედმეტად ორიენტირებულნი იყვნენ ფედერალური სარეზერვო განაკვეთების ზრდასა და ინფლაციაზე, ამტკიცებს ის, როდესაც რეალური პრობლემა ეკონომიკური ზრდისა და კორპორატიული შემოსავლების კლებაა.
„მოგების რეცესია თავისთავად შეიძლება იყოს 2008/2009 წლებში მომხდარის მსგავსი“, - წერდა უილსონი ორშაბათის კვლევით ჩანაწერში. ”ჩვენი რჩევა - არ იფიქროთ, რომ ბაზარი აფასებს ასეთ შედეგს, სანამ ეს რეალურად არ მოხდება.”
უილსონი თვლის, რომ S&P 500 3,000 წლის პირველ კვარტალში 3,300-დან 2023-მდე დაიწევს დღევანდელი დაახლოებით 3,800-დან. და მომავალი წლის ბოლოსთვის ის ელოდება, რომ ინდექსი მხოლოდ 3,900-მდე აღდგება, ან თუნდაც 3,500-მდე „დათვის შემთხვევაში“.
მაგრამ უოლ სტრიტის ბოლოდროინდელი ეკონომიკური განკითხვის დღის პროგნოზების მიუხედავად რეცესიის შესახებ, რომელიც არის ”გაორმაგება ნორმალური სიგრძე" ან თუნდაც "სხვა ვარიანტი დიდი დეპრესიის დროს“, უილსონმა თქვა, რომ ეკონომიკა, სავარაუდოდ, გაუმკლავდება საპროცენტო განაკვეთების ზრდას და მაღალ ინფლაციას, ან მინიმუმ თავიდან აიცილებს „ბალანსის რეცესიას“ და „სისტემურ ფინანსურ რისკს“.
ინვესტორებისთვის, მეორეს მხრივ, სტრატეგმა შესთავაზა დამამშვიდებელი გაფრთხილება: „[P]ფასის შემცირება აქციებზე ბევრად უარესი იქნება, ვიდრე ინვესტორების უმეტესობა ელოდება“.
2008 წლის აგვისტოს უკან დაბრუნება?
თავის ორშაბათის ჩანაწერში უილსონმა თქვა, რომ ინვესტორები უშვებენ იმავე შეცდომას, რაც გააკეთეს 2008 წლის აგვისტოში - არ აფასებენ კორპორატიული შემოსავლის შემცირების რისკს.
„ამას ვახსენებთ იმიტომ, რომ კლიენტებისგან ხშირად გვესმის, რომ ყველამ იცის, რომ მომავალ წელს შემოსავალი ძალიან მაღალია და, შესაბამისად, ბაზარმა დააფასა იგი“, - წერს ის და მიუთითებს მოგების ოპტიმისტურ პროგნოზებზე. „თუმცა, გვახსოვს, რომ მსგავსი რამ გავიგეთ 2008 წლის აგვისტოში, როდესაც ჩვენი შემოსავლის მოდელსა და ქუჩის კონსენსუსს შორის გავრცელება ისეთივე ფართო იყო“.
გარკვეული ფონზე, 2008 წლის აგვისტოს შუა რიცხვებისთვის, აშშ-ს ეკონომიკა უკვე რეცესიაში იყო და S&P 500 წელიწადში 20%-ით დაეცა და დაახლოებით 1,300-მდე იყო. ბევრმა ინვესტორმა დაიწყო ფიქრი, რომ დათვების ბაზრის ყველაზე უარესი დასრულდა, მაგრამ შემდეგ ბოლო დაეცა, რადგან კორპორატიული მოგება ჩაიძირა.
მომდევნო წლის მარტისთვის ლურჯი ჩიპების ინდექსი მხოლოდ 683-ზე იყო. ვილსონმა შექმნა დიაგრამა, რომელიც ადარებს რამდენიმე ძირითად საფონდო ბირჟის სტატისტიკას 2008 წლის აგვისტოდან დღემდე თავის ჩანაწერში.
მასში მან მიუთითა იმ ფაქტზე, რომ S&P 500, ამჟამად, კვლავ უხვად არის დაფასებული ინვესტორების მიერ. 2008 წლის აგვისტოში ის ვაჭრობდა დაახლოებით 13-ჯერ მეტი მოგებით, მაგრამ დღეს ეს 16.8-ჯერ გაიზარდა.
მაშინ, ფედერალურმა რეზერვმა ასევე უკვე შეამცირა საპროცენტო განაკვეთები 3.25%-ით, რათა გადაერჩინა აშშ-ს ეკონომიკა, რასაც მოგვიანებით ეწოდა დიდი ფინანსური კრიზისი.
დღეს ის გეგმავს განაგრძოს განაკვეთების აწევა და მათი მაღალი შენარჩუნება ინფლაციის წინააღმდეგ საბრძოლველად. უილსონმა თქვა, რომ ამჯერად „ფედერაციის ხელები შეიძლება უფრო მიბმული იყოს“ მაღალი ინფლაციის გამო, რაც იმას ნიშნავს, რომ მას ნაკლებად შეუძლია აქციების გადარჩენა განაკვეთების შემცირების გზით, თუ რეცესია მოხდება.
სამომხმარებლო ფასების ინდექსით გაზომილი წლიური ინფლაცია 5.3 წლის აგვისტოში 2008% იყო, დღევანდელი 7.1%-ის შედარებით.
უილსონს არ სჯერა, რომ აქციები ისეთივე ვარდნას განიცდიან, როგორც ეს მოხდა 2008 წელს, რადგან საბინაო ბაზარი და საბანკო სისტემა უკეთეს მდგომარეობაშია, მაგრამ ის მაინც ელის, რომ S&P 500 დაეცემა ახალ დაბალ ნიშნულზე ამ ვარდნის გამო.
და თუნდაც რეცესიის თავიდან აცილება, ეს შეიძლება არ იყოს კარგი ინვესტორებისთვის.
„მიუხედავად იმისა, რომ ზოგიერთმა ინვესტორმა შეიძლება ამ ფაქტმა ნუგეში მიიღო, როგორც სიგნალი, რომ ჩვენ შეიძლება თავიდან ავიცილოთ ეკონომიკური რეცესია მომავალ წელს, ანუ „რბილი დაშვება“, ჩვენ გავფრთხილდებით ამ შედეგის წინააღმდეგ კაპიტალის ინვესტორებისთვის, რადგან ჩვენი აზრით, ეს უბრალოდ ნიშნავს, რომ არ არსებობს შვება. მოდის Fed-დან, მაშინაც კი, როდესაც მოგების პროგნოზი შემცირებულია, ”- წერს უილსონი.
2022 წლის განმავლობაში ბევრი კაპიტალის ინვესტორი იმედოვნებდა, რომ ინფლაცია შემცირდებოდა, რაც საშუალებას მისცემს ფედერაციას შეაჩეროს საპროცენტო განაკვეთების ზრდა ან თუნდაც მიმართოს განაკვეთების შემცირებას. მაგრამ უილსონი ამტკიცებს, რომ შემოსავალი დაზარალდება ინფლაციის კლებასთან ერთად, რადგან ამერიკულმა კორპორაციებმა შეძლეს თავიანთი მოგების გაზრდა ფასების გაზრდით და დამატებითი ხარჯების მომხმარებლებზე გადაცემით.
„შესაძლოა განაკვეთებმა და ინფლაციამ პიკს მიაღწია, მაგრამ ჩვენ ვხედავთ, რომ როგორც მომგებიანობის გამაფრთხილებელი ნიშანი, რეალობა, რომელიც ჩვენ გვჯერა, ჯერ კიდევ არ არის დაფასებული, მაგრამ მისი იგნორირება აღარ შეიძლება“, დაწერა მან ორშაბათს და დასძინა, რომ „შემოსავლების პერსპექტივა გაუარესდა“ ბოლო თვეები.
ეს ამბავი თავდაპირველად იყო წარმოდგენილი fortune.com
მეტი Fortune-დან:
ადამიანები, რომლებმაც გამოტოვეს COVID-ის ვაქცინა, საგზაო ინციდენტების უფრო მაღალი რისკის ქვეშ არიან
ელონ მასკი ამბობს, რომ დეივ ჩაპელის თაყვანისმცემლების მიერ გაჩუმება „პირველი იყო ჩემთვის რეალურ ცხოვრებაში“, რაც იმაზე მეტყველებს, რომ მან იცოდა, რომ მზარდი რეაქცია იყო
გენერალმა Z-მა და ახალგაზრდა მილენიალებმა იპოვეს ახალი გზა ძვირადღირებული ჩანთებისა და საათების შესაძენად - დედასთან და მამასთან ერთად ცხოვრება
მეგან მარკლის ნამდვილი ცოდვა, რომელსაც ბრიტანელი საზოგადოება ვერ აპატიებს – ამერიკელები კი ვერ იგებენ
წყარო: https://finance.yahoo.com/news/world-top-stock-strategist-says-183122497.html