ბერკშირ ჰეთევეი (BRK-A, BRK-B) აღმასრულებელი დირექტორი უორენ ბაფეტი გამოაქვეყნა თავისი ყოველწლიური წერილი აქციონერებისადმი შაბათს, აიღო მისი საყვარელი თემები აქციების ყიდვის, გადასახადების, კორპორატიული აღრიცხვისა და მისი გრძელვადიანი ოპტიმიზმის შესახებ აშშ-ს ეკონომიკის მიმართ.
წერს "ამერიკული კუდის ქარის" თემაზე ბაფეტს აქვს ასე ხშირად მოიხსენიება ბოლო წლებში, 92 წლის მოხუცმა დაწერა: „ბერკშირში ჩვენ იმედი გვაქვს და ველით გადაიხადოს ბევრად მეტი გადასახადები მომდევნო ათწლეულის განმავლობაში. ჩვენ ქვეყანას არანაკლები ვალში ვართ: ამერიკის დინამიზმმა უდიდესი წვლილი შეიტანა იმ წარმატებაში, რასაც ბერკშირი მიაღწია - წვლილი ბერკშირს ყოველთვის დასჭირდება. ჩვენ იმედი ამერიკულ კუდიან ქარზე და, მართალია, დროდადრო ცვიოდა, მისი მამოძრავებელი ძალა ყოველთვის ბრუნდებოდა.
თავის წერილში სხვაგან ბაფეტმა გააკრიტიკა ისინი, ვინც აკრიტიკებდა გაზიარება, გააკრიტიკა უოლ სტრიტის აკვიატება შემოსავლებით და აჩვენა, თუ როგორ იცხოვრებს ბერკშირის სული მას შემდეგ, რაც ის და ვიცე-თავმჯდომარე ჩარლი მანგერი წავიდნენ.
წარმოგიდგენთ შვიდი საუკეთესო საკითხს ბაფეტის ყოველწლიური წერილიდან.
"ბერკშირში ფინიშის ხაზი არ იქნება."
Berkshire Hathaway-ის 2021 წლის ყოველწლიურ შეხვედრაზე ბაფეტი განუცხადეს აქციონერებს რაზეც ბევრს დიდი ხანია ეჭვობდა - გრეგ აბელი, ამჟამად Berkshire Hathaway Energy-ის აღმასრულებელი დირექტორი, ბაფეტს აღმასრულებელი დირექტორის თანამდებობაზე დაიკავებს.
მიუხედავად იმისა, რომ ბაფეტი და მანგერი, რომლებსაც 99 იანვარს 1 წელი შეუსრულდათ, აგრძელებენ მათზე ბევრად ახალგაზრდა მამაკაცების სულისა და ენთუზიაზმის ჩვენებას, ბერკშირ ჰეთევეის ცხოვრება უორენისა და ჩარლის შემდეგ რჩება ინვესტორების მთავარ ყურადღებას.
თავის ბოლო წლიურ წერილში ბაფეტმა აქციონერებს შესთავაზა Berkshire-ის კორპორატიული ისტორიის მოკლე ისტორია, რომელიც დაიწყო 1965 წელს ტექსტილის მწარმოებლის Berkshire Hathaway-ის უბედური შეძენით და დღესაც გრძელდება ბიზნესებისა და ინვესტიციების კოლექციით, რომლებმაც გამოიმუშავეს $30.8 მილიარდი საოპერაციო მოგება. 2022 წელი.
"Berkshire ახლა სარგებლობს ძირითადი საკუთრებით უზარმაზარი და დივერსიფიცირებული ბიზნესების შეუდარებელ კოლექციაში", - წერს ბაფეტი. ბაფეტმა აღნიშნა, რომ 2021 წელს S&P 128-ში იყო 500 კომპანია, რომლებმაც მიიღეს 3 მილიარდ დოლარზე მეტი მოგება - და Berkshire იყო ყველაზე დიდი აქციონერი ამ 8 ბიზნესში: American Express (AXP), ამერიკის ბანკი (BAC), შევრონი (CVX), Კოკა კოლა (KO), HP Inc. (HPQ), Moody's (MCO), Occidental Petroleum (OXY), და Paramount Global (FOR).
დაამატა Berkshire-ის მთლიანად საკუთრებაში არსებული შვილობილი კომპანიები BNSF და Berkshire Hathaway Energy, ბაფეტმა დაწერა: ”ჩვენი 10 კონტროლირებადი და არაკონტროლირებადი ბეჰემოთი ტოვებს Berkshire-ს უფრო ფართოდ შეესაბამება ქვეყნის ეკონომიკურ მომავალს, ვიდრე ეს ხდება ნებისმიერ სხვა ამერიკულ კომპანიაში.”
„რაც შეეხება მომავალს, ბერკშირი ყოველთვის ინახავს ნაღდი ფულით და აშშ-ს სახაზინო კუპიურებით, ბიზნესების ფართო სპექტრთან ერთად“, - წერს ბაფეტი. „ჩვენ ასევე თავიდან ავიცილებთ ქცევას, რამაც შეიძლება გამოიწვიოს ფულადი სახსრების არასასიამოვნო საჭიროება არასასიამოვნო დროს, მათ შორის ფინანსური პანიკები და უპრეცედენტო სადაზღვევო ზარალი. ჩვენი აღმასრულებელი დირექტორი ყოველთვის იქნება რისკების მთავარი ოფიცერი - დავალება, რომლის დელეგირებაც უპასუხისმგებლოა. გარდა ამისა, ჩვენს მომავალ აღმასრულებელ დირექტორებს ექნებათ მათი წმინდა ღირებულების მნიშვნელოვანი ნაწილი Berkshire-ის აქციებში, შეძენილი საკუთარი ფულით. დიახ, ჩვენი აქციონერები გააგრძელებენ დაზოგვას და აყვავებას მოგების შენარჩუნებით.
"ბერკშირში ფინიშის ხაზი არ იქნება."
ყიდვისას, "მათემატიკა არ არის რთული"
2022 წელს, Berkshire Hathaway-მა გამოისყიდა თავისი აქციების 1.2%, ნაბიჯი ბაფეტმა უთხრა აქციონერებს: ”პირდაპირ გაზარდა თქვენი ინტერესი ჩვენი უნიკალური ბიზნესების კოლექციით”.
ბაფეტმა ასევე აღნიშნა შესყიდვები AmEx-სა და Apple-ში (AAPL) — Berkshire-ის ყველაზე დიდი პოზიცია გასული წლის ბოლოს — გაზარდა კომპანიის მფლობელობა თითოეულ ფირმაში.
"მათემატიკა არ არის რთული: როდესაც აქციების რაოდენობა მცირდება, თქვენი ინტერესი ჩვენი მრავალი ბიზნესის მიმართ იზრდება", - წერს ბაფეტი. ”ყოველი მცირე ნაწილი ეხმარება, თუ ხელახალი შესყიდვები განხორციელდება ღირებულების მზარდი ფასებით.”
ბოლო თვეების განმავლობაში, როგორც არასდროს, აქციების ყიდვა რჩება მწვავე პოლიტიკურ საკითხად, აქციების ყიდვაზე ახალი 1%-იანი გადასახადით. იანვარში ამოქმედდება და პრეზიდენტმა ჯო ბაიდენმა ამ აქტივობაზე 4%-იანი გადასახადი გამოაცხადა წლის დასაწყისში.
ქმედებები და კრიტიკა, რომლისთვისაც ბაფეტს კეთილი სიტყვები არ ჰქონდა.
„როცა ამას გეტყვიან ყველა შესყიდვები საზიანოა აქციონერებისთვის or ქვეყანას, or განსაკუთრებით სასარგებლოა აღმასრულებელი დირექტორებისთვის, თქვენ უსმენთ ან ეკონომიკურ გაუნათლებელს ან ვერცხლის ენაზე დემაგოგს (პერსონაჟები, რომლებიც არიან არ ურთიერთგამომრიცხავი)“ - წერს ბაფეტი.
დივიდენდები და ბერკშირის "საიდუმლო სოუსი"
ინვესტორები ათწლეულების განმავლობაში ცდილობდნენ ბაფეტის ნაწერებს, ეძებდნენ გზებს, რომ მიბაძონ მისი საინვესტიციო პროცესი და გამოიმუშავონ ისეთი ანაზღაურება, როგორიც ბერკშირის აქციონერებს აქვთ სამი თაობის განმავლობაში.
წლევანდელ წერილში ბერკშირის „საიდუმლო სოუსის“ შესახებ წერისას, ბაფეტმა მიუთითა მარტივი ცვლადი: დრო.
მოჰყავს Berkshire-ის დიდი ხნის ინვესტიციები Coca-Cola-სა და American Express-ში, ბაფეტმა აღნიშნა, რომ პოზიციებმა ორივე კომპანიაში თითქმის 30 წლის წინ დაასრულა, 2022 წელს Berkshire-ის დივიდენდები გამოიმუშავა 1 მილიარდ დოლარზე მეტი ღირებულების.
”ეს დივიდენდის მოგება, თუმცა სასიამოვნოა შორს სანახაობრივიდან“, - წერს ის. ”მაგრამ მათ მოაქვთ მნიშვნელოვანი მოგება აქციების ფასებში. წლის ბოლოს, ჩვენი Coke-ის ინვესტიცია 25 მილიარდ დოლარად იყო შეფასებული, ხოლო Amex დაფიქსირდა 22 მილიარდ დოლარად. თითოეული ჰოლდინგი ახლა შეადგენს Berkshire-ის წმინდა ღირებულების დაახლოებით 5%-ს, რაც მისი დიდი ხნის წინანდელი წონის მსგავსია.
Berkshire-ის საწყისი წილი ორივე კომპანიაში კომპანიას $1.3 მილიარდი დაუჯდა.
"გაკვეთილი ინვესტორებისთვის: სარეველა ხმება, როგორც ყვავილები ყვავილობენ", - წერს ბაფეტი. „დროთა განმავლობაში, მხოლოდ რამდენიმე გამარჯვებულს სჭირდება სასწაულების მოხდენა. დიახ, ეს ხელს უწყობს ადრეულ დაწყებას და 90 წლამდე ცხოვრებას. ”
"გაბედული წარმოსახვითი აღრიცხვა" როგორც "კაპიტალიზმის ერთ-ერთი სირცხვილი"
უოლ სტრიტის ანალიტიკოსებისთვის და ბიზნეს მედიისთვის, კვარტალური შემოსავალი ყველაზე კალენდარული მაჩვენებელია ნებისმიერი კომპანიის თვალყურის დევნებისთვის.
მაგრამ ეს ოთხჯერ წელიწადში ბიზნესის მიმოხილვა - და ინვესტორების მიერ ხშირად მიღებული გადაწყვეტილებები - არ გვთავაზობს იმ გრძელვადიან პერსპექტივას, რომელსაც ბაფეტი ხედავს წარმატებული ინვესტიციის ჩარჩოს ჩამოყალიბებაში.
უფრო მეტიც, ამჟამინდელი ფოკუსირება იმაზე, გადააჭარბა თუ არა კომპანიის შედეგებმა მოლოდინს, თუ არა გადაიქცევა თამაშად, რომელიც არის ეს - თამაში.
2022 წელს Berkshire Hathaway-მა 30.8 მილიარდი დოლარის საოპერაციო მოგება გამოაცხადა. მისმა GAAP-ის შემოსავალმა, რომელიც საჭიროა მისი საფონდო პორტფელის ღირებულების რყევების გათვალისწინებით, აჩვენა, რომ Berkshire-მა გასულ წელს $22.8 მილიარდი დაკარგა.
ბაფეტმა GAAP-ის ამ დანაკარგებს უწოდა „100% შეცდომაში შეყვანილი“ და აღნიშნა, რომ მომავალ წლებში ის ელის, რომ შედეგები დადებითი იქნება, თუმცა მესიჯი იგივე რჩება: „მათი კვარტალ-კვარტალური მორევები, რეგულარულად და უაზროდ სათაურებით მედიის მიერ, სრულიად დეზინფორმაციას უწევს ინვესტორებს. ”
„საოპერაციო მოგებასაც“ კი ბაფეტი ურჩევნია შეხედოს, თუმცა, არ შესთავაზოს ინვესტორებს ისეთი სუფთა ხედვა კომპანიის შედეგების შესახებ, რომელიც ინვესტორებმა თავად უნდა შექმნან.
და ბოლოს, მნიშვნელოვანი გაფრთხილება: თუნდაც ფუნქციონირებს მოგების რიცხვი, რომელსაც ჩვენ ვანიჭებთ უპირატესობას, ადვილად შეიძლება მანიპულირებდეს მენეჯერების მიერ, რომელთაც სურთ ამის გაკეთება, ”- წერს ბაფეტი. „აღმასრულებელი დირექტორები, დირექტორები და მათი მრჩევლები ხშირად მიიჩნევენ, რომ ასეთი ხელყოფა დახვეწილია. რეპორტიორები და ანალიტიკოსები ასევე ეთანხმებიან მის არსებობას. „მოლოდინების“ დამარცხება მენეჯმენტის ტრიუმფად არის ნახსენები.
„ეს აქტივობა ამაზრზენია. რიცხვებით მანიპულირებისთვის ნიჭი არ არის საჭირო: საჭიროა მხოლოდ მოტყუების ღრმა სურვილი. „გაბედული წარმოსახვითი აღრიცხვა“, როგორც ერთხელ აღმასრულებელმა დირექტორმა აღწერა თავისი მოტყუება, კაპიტალიზმის ერთ-ერთ სირცხვილად იქცა.
გადასახადები, დეფიციტი და "შედეგები"
წლევანდელ ყოველწლიურ წერილში აქციონერებისადმი ბაფეტმა ხაზი გაუსვა ბერკშირის მიერ აშშ-ს მთავრობას წლების განმავლობაში გადახდილ გადასახადებს - და გადასახადებს ბერკშირი, რომელსაც ბერკშირი მომავალში ელის.
2012-2021 წლებში ბაფეტმა თქვა, რომ ბერკშირმა გადაიხადა დაახლოებით 32 მილიარდი დოლარის გადასახადები, რაც მან აღნიშნა, რომ არის სახაზინო დეპარტამენტის მიერ იმ დროის განმავლობაში მიღებული ყველა გადასახადის თითქმის ზუსტად 0.1%.
„ბერკშირში ჩვენ ვიმედოვნებთ და ველით, რომ მომდევნო ათწლეულის განმავლობაში გადასახადებში ბევრად მეტს გადავიხდით“, - წერს ბაფეტი. „ჩვენ ქვეყანას არანაკლები ვალში ვართ: ამერიკის დინამიზმმა დიდი წვლილი შეიტანა იმ წარმატებაში, რასაც ბერკშირმა მიაღწია - წვლილი ბერკშირს ყოველთვის დასჭირდება“.
ბაფეტმა ასევე აღნიშნა, რომ ამ პერიოდში აშშ-ს მთავრობამ მიიღო დაახლოებით 32 ტრილიონი დოლარის საგადასახადო ქვითრები, ხოლო დახარჯა 44 ტრილიონი დოლარი.
და მიუხედავად იმისა, რომ ბაფეტმა დაწერა, რომ ის და მანგერი „უგულებელყოფენ“ ქვეყნის ფისკალური დისბალანსის საკითხს, ბაფეტმა გააფრთხილა: „უზარმაზარ და ფესვგადგმულ ფისკალურ დეფიციტს აქვს შედეგები“.
მანგერის სიბრძნე
მიუხედავად იმისა, რომ ისინი 40 წელზე მეტი ხნის განმავლობაში იყვნენ საქმიანი პარტნიორები, ბაფეტი რჩება ჩარლი მანგერის მახვილგონიერების გულშემატკივარი, ისევე როგორც ბევრი დანარჩენი ჩვენგანი.
წლევანდელ ყოველწლიურ წერილში ბაფეტმა გამოიყენა სრული გვერდი, რათა ამოეღო Munger ერთი ლაინერი ბოლო პოდკასტიდან:
„მსურს ვიცოდე, სად მოვკვდები, ამიტომ იქ არასოდეს წავალ. და დაკავშირებული აზრი: ადრე დაწერეთ სასურველი ნეკროლოგი - და შემდეგ მოიქეცით შესაბამისად.
„მკვდარი ადამიანებისგან ბევრი რამის სწავლა შეგიძლია. წაიკითხეთ გარდაცვლილის შესახებ, რომელიც თქვენ აღფრთოვანებული ხართ და გეზიზღებით. ”
”ინვესტიციის დროს 100% დარწმუნებული არ არის.”
ყოველთვის იყიდება
როგორც ყოველთვის, ბაფეტმა აიღო წლევანდელი წერილის ბოლო ნაწილი, რათა მოიწვიოს აქციონერები ომაჰაში, ნებრასკაში, აქციონერთა ყოველწლიურ შეხვედრაზე - და ურცხვად შეერთოს Berkshire-ის ზოგიერთი პორტფოლიო კომპანია, რომლებიც შაბათ-კვირას ატარებენ საქონელი აქციონერებს, რომლებსაც სურთ თავიანთი ფულის დახარჯვა. მათ ჩადეს ინვესტიცია.
"მე და ჩარლი უსირცხვილოები ვართ", - წერს ბაფეტი. ”შარშან, სამი წლის განმავლობაში ჩვენს პირველ აქციონერთა შეკრებაზე, ჩვენ მოგესალმეთ ჩვენი ჩვეული კომერციული აურზაურით.”
გასულ წელს, Berkshire-ის ყოველწლიურ შეხვედრაზე See's Candies-ის ჯიხურზე დასრულდა თითქმის 7,000 ტრანზაქცია, რაც კარგია წუთში 10 გაყიდვის ტემპისთვის.
ბაფეტმა დაწერა, რომ See's ყიდის პროდუქტებს, რომლებიც 101 წლის განმავლობაში მატერიალურად არ შეცვლილა. ის, რაც See's-ში მუშაობდა ჰენრი ფორდის მოდელის T-ის დღეებში, მუშაობს ახლა“.
5-6 მაისს ბაფეტი აქციონერებს კიდევ ერთხელ მიესალმება.
წაიკითხეთ უახლესი ფინანსური და საქმიანი სიახლეები Yahoo Yahoo Finance– დან
ჩამოტვირთეთ Yahoo Finance აპლიკაცია Apple or Android
დაიცავით Yahoo ფინანსები Twitter, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedInდა YouTube
წყარო: https://finance.yahoo.com/news/warren-buffett-berkshire-hathaway-will-be-no-finish-line-144737030.html