ამ ძვირადღირებულ დივიდენდის შეცდომამ შეიძლება გადადოს თქვენი პენსიაზე გასვლა წლების მიხედვით

ამერიკელმა რომანისტმა უილიამ ფოლკნერმა ერთხელ თქვა: "წერით, უნდა მოკლა შენი საყვარელი". ეს იყო გაფრთხილება სხვა მწერლებისთვის, რომ ძალიან არ მიეჯაჭვოთ მათ ხელნაწერებს ან მათ პერსონაჟებს, რადგან თქვენ ყოველთვის უნდა იყოთ მზად თქვენი ნაწარმოების რედაქტირებისა და შემცირების მიზნით, რათა ის მართლაც ბრწყინვალე გახადოთ.

ეს რჩევა ასევე ეხება ინვესტიციებს. მე მინახავს ძალიან ბევრი ინვესტორი, რომელიც ემოციურად არის მიჯაჭვული საკუთარ აქციებთან და ფონდებთან, რაც იწვევს მათ ზედმეტად დიდხანს აკავებს დამარცხებულებს — ან ვერ აცნობიერებენ, რომ სამყარო შეიცვალა. მაგრამ თუ გვინდა, რომ მინიმუმამდე დავიყვანოთ ჩვენი დანაკარგები (და რა თქმა უნდა, ჩვენ ყოველთვის გააკეთე!), ხანდახან გვჭირდება "ჩვენი ძვირფასების მოკვლაც".

ინვესტიციების შეყვარება განსაკუთრებით სახიფათო ხაფანგია მაღალი შემოსავლის მქონე თამაშებით, როგორიცაა დახურული ფონდები (CEF), რადგან ხალხი ისე შეყვარებულია CEF-ების 7%+ დივიდენდებით, რომ ვერ ამჩნევენ (ან შეიძლება თითქოს ვერც) ამჩნევენ, როცა ქარი მოძრაობს და აშკარად გაყიდვის დროა.

CEF-მა დაურეკა PIMCO მაღალი შემოსავლის ფონდი (PHK) იძლევა მაგალითს. PHK ვაჭრობს მაღალი შემოსავლის მქონე კორპორატიულ ობლიგაციებსა და წარმოებულებს, ასევე იპოთეკით მხარდაჭერილ ფასიან ქაღალდებს (MBS).

ათ წელზე ცოტა მეტი ხნის წინ, მე განვახორციელე საპირისპირო ნაბიჯი ამ ფონდში, რომელმაც მაშინ შემოსავალი 12% შეადგინა და დღეს იხდის ჯერ კიდევ დიდ 10.8%-ს, მას შემდეგ, რაც სუბპრაიმ იპოთეკური კრიზისმა ბევრი ძირითადი ინვესტორი ჩამოაშორა MBS-ებს. ეს ხალხი იტანჯებოდა რაღაცით, რასაც „ახალი მიკერძოება“ ჰქვია, მაგრამ სიმართლე ის იყო, რომ MBS-ები რეალურად საკმაოდ უსაფრთხო გახდნენ მას შემდეგ, რაც მათ გამოიწვია აშშ-ს საბინაო ბაზრის (და ეკონომიკის) კოლაფსი.

2009 წლის შემდეგ ნახევარი ათწლეულის განმავლობაში, PHK-მ გამოაქვეყნა შესანიშნავი დაბრუნება!

რა თქმა უნდა, დრო იცვლება და ახლა მე არ ვიყიდი PHK-ს, მაშინაც კი, თუ ის ვაჭრობდა უზარმაზარი ფასდაკლებით წმინდა აქტივების ღირებულებამდე (NAV, ან მის პორტფელში ინვესტიციების ღირებულება). და აქ არის სპოილერის გაფრთხილება: ასე არ არის. ასევე გირჩევთ მოერიდოთ მას. აი რატომ.

გამაფრთხილებელი ნიშანი #1: გადაფასება

მე არასდროს მომწონს CEF-ის ყიდვა NAV-ის პრემიუმზე, მაგრამ 2008/09 წლების კრიზისის შემდეგ, მე გამონაკლისი გავაკეთე PHK-სთვის, რადგან სწორად ვფიქრობდი, რომ მას დადებითი მხარე ჰქონდა, რადგან ნაწიბუროვანი ინვესტორები ზედმეტად უარყოფითად აფასებდნენ MBS-ების პოტენციალს. პრობლემა ის არის, რომ ფონდი კვლავ პრემიით ვაჭრობს. მაგრამ მიუხედავად იმისა, რომ მის პრემიას ოდესღაც აზრი ჰქონდა, ის აღარ აკეთებს (მიზეზების გამო, მე ცოტა ხანში აგიხსნით).

CEF მდგრადი პრემიით სულაც არ არის ცუდი შესყიდვა, თუმცა თქვენ ზოგადად მოგინდებათ შეიძინოთ ფონდი, რომელიც ჩვეულებრივ ვაჭრობს პრემიით იმ იშვიათ მომენტებში, როდესაც ის ფასდაკლებით არის (ან ყოველ შემთხვევაში, როდესაც მისი პრემია მცირდება მისი გრძელვადიანი -საშუალო ვადა).

რაც არ გინდათ არის ფონდი, რომელიც ოდესღაც მაღალი პრემიით ვაჭრობდა და ხედავს, რომ მისი პრემია მუდმივად ეცემა დროთა განმავლობაში. ეს, როგორც წესი, იმის ნიშანია, რომ ჯიუტი ინვესტორები არ სურთ უარი თქვან ოდესღაც ბაზრის ვარსკვლავზე, რომელიც გადაქცეულია სულელად. და ეს არის ზუსტად ის, რაც ახლა არის PHK, რომელსაც ჩვენ ნათლად ვხედავთ, როდესაც ვუყურებთ…

გამაფრთხილებელი ნიშანი #2: დივიდენდის კლება

PHK-ის წარმატების საიდუმლო ათწლეულის წინ იყო მისი ანაზღაურება, რომელიც, როგორც აღვნიშნე წამის წინ, მაშინდელი 12% (ან მეტი) იყო. მაგრამ შემდეგ PHK-მ პირველად შეამცირა დივიდენდი 2015 წელს, რამაც შოკში ჩააგდო CEF-ის მსოფლიო, რადგან ფონდის ანაზღაურება ათი წლის განმავლობაში სტაბილური იყო და დიდი რეცესიის წინა დღეებშიც მასიური სპეციალური გადახდებით იყო გამყარებული.

მას შემდეგ, PHK-მ რამდენჯერმე შეამცირა ანაზღაურება, რადგან მან არაერთხელ ვერ შეძლო მისი მასიური შემოსავლის შენარჩუნება. და მისი ამჟამინდელი 10.8%-იანი ანაზღაურება ასევე არამდგრად გამოიყურება, რადგან ფონდი არ იღებს საკმარის შემოსავალს იმისთვის, რომ განაგრძოს ეს გადახდები თავის პორტფელში ინვესტიციების გაყიდვის გარეშე (ამით აზიანებს მის ღირებულებას და ამცირებს შემოსავალს).

რაც მიგვიყვანს…

გამაფრთხილებელი ნიშანი #3: ბოლოდროინდელი ცუდი შესრულება

PHK-ის დიდი დაბრუნება ათი წლის წინ მშვენიერი იყო, მაგრამ ბოლო დროს ისინი სულ სხვა ამბავია.

ეს არ არის მხოლოდ ის, რომ PHK არასაკმარისია, არამედ ის, რომ ის არსად მიდის! მაღალი შემოსავლის მქონე ობლიგაციების პორტფელის ფლობა, ძირითადად ნულოვანი მოგების მისაღებად წლების განმავლობაში მიუღებელია, განსაკუთრებით მაშინ, როდესაც არის ათობით ობლიგაციების CEF, რომლებიც ანაზღაურებენ 7%+, რომლებიც კარგად მუშაობდნენ იმავე პერიოდში და ბევრად უკეთესი პოტენციალი აქვთ მომავალ წლებში. .

მაიკლ ფოსტერი არის წამყვანი კვლევის ანალიტიკოსი კონტრარაული მსოფლმხედველობა. უფრო დიდი შემოსავლის იდეებისთვის, დააწკაპუნეთ აქ, ჩვენი უახლესი ანგარიშისთვის ”ურღვევი შემოსავალი: 5 გარიგების ფონდი უსაფრთხო 8.4% დივიდენდით."

გამჟღავნება: არცერთი