დივიდენდის მოსავლიანობის ეს ინდიკატორი გვიჩვენებს, რატომ შეიძლება S&P 500-მა ინვესტორები 2022 წელს გაუცრუოს

დივიდენდების შემოსავალი თაობის დაბალ დონეზე და საპროცენტო განაკვეთების მატებასთან ერთად, წარსული ისტორია მიუთითებს, რომ ინვესტორები არ უნდა ელოდონ რაიმეს 27%-იანი მოგების გამეორებას S&P 500 ინდექსისთვის 2021 წელს მოკლევადიან პერიოდში.

როდესაც აშშ-ს სახაზინო ობლიგაციების 10-წლიანი სარგებელი დაეცა 1%-ზე დაბლა 2020 წლის უმეტესი პერიოდის განმავლობაში, ის საკმაოდ დაბალი იყო S&P 500-ის დივიდენდების შემოსავალზე, რაც იმას ნიშნავს, რომ ფრთხილ ინვესტორებსაც კი შეეძლოთ უფრო მეტი შემოსავალი გამოემუშავებინათ აქციებიდან, ვიდრე ობლიგაციებიდან. CFRA კვლევის მონაცემების მიხედვით, რომელიც დაბრუნდა 10 წელს მიმდინარე 1953-წლიანი სარგებელი სერიის დასაწყისამდე, S&P 500 გაიზარდა საშუალოდ 21%-ით კვარტალში მომდევნო 12 თვეში, როდესაც 10-წლიანი შემოსავალი დაიხურა დივიდენდების შემოსავალზე მაღალი. მაგრამ თუ 10-წლიანი შემოსავალი 2%-ით აღემატება დივიდენდის შემოსავალს - 1.75%-იანი ობლიგაციების სარგებელი ახლა თითქმის 0.5%-ით აღემატება S&P 500-ის წლის ბოლოს 1.27%-იან დივიდენდურ შემოსავალს - ეს შემდგომი ანაზღაურება მცირდება 7.1%-მდე.

„ისტორიულად, 10-წლიანმა ნოტამ გადააჭარბა S&P 500-ს, ძირითადად იმიტომ, რომ აქციები გვთავაზობენ ზრდას და შემოსავალს, მაშინ როდესაც ობლიგაციები არსებითად მხოლოდ შემოსავალს გვთავაზობენ“, - ამბობს სემ სტოვალი, CFRA-ს მთავარი საინვესტიციო სტრატეგი. „როგორც 10 წლიანი სარგებელი მოიმატებს და უფრო მიმზიდველი ხდება, მაშინ ის შესაძლოა მოიპაროს ინვესტორების ინტერესი“.

10-წლიანი Treasurys-ის სარგებელი აღემატებოდა S&P 500-ის დივიდენდების შემოსავალს CFRA-ს მონაცემებით მხოლოდ 37 კვარტალში – დროის დაახლოებით 13%-ში – მაგრამ სიხშირე გაიზარდა დიდი რეცესიის შემდეგ. ობლიგაციების სარგებელი უფრო მაღალი იყო ზედიზედ 50 წლის განმავლობაში 2008 წლის სექტემბრამდე, მას შემდეგ, რაც აქციებმა დაიწყეს კრახი, გაზარდა მათი დივიდენდების შემოსავალი სამი კვარტალში. დივიდენდების შემოსავალი კვლავ უფრო დიდი იყო 2011 და 2012 წლებში მას შემდეგ, რაც S&P-მა პირველად შეამცირა შეერთებული შტატების საკრედიტო რეიტინგი, შემდეგ კვლავ 2015-16 და 2020 წლებში. 23 წელს და 2009% გასულ წელს.

ვინაიდან ეს უფრო მაღალი შეფასება იწვევს დივიდენდების შემოსავალს დაცემას, ეს პერიოდები იშვიათად გრძელდება დიდხანს და შარშან ეს ორი მეტრიკა შეიცვალა, თუმცა ობლიგაციების შემოსავალი იანვრის დასაწყისიდან 0.25%-ით გაიზარდა და 1.75%-მდე შეადგინა, რაც ქმნის ყველაზე დიდ ზღვარს ორს შორის. 2019 წლიდან. ეკონომისტები ელიან, რომ წლიური ინფლაცია 7%-ს მიაღწევს ოთხშაბათს დილის სამომხმარებლო ფასების ინდექსის ანგარიშში 2021 წლის დეკემბრისთვის. ფედერალური სარეზერვო სისტემამ ასევე მიანიშნა, რომ წელს სამჯერ გაზრდის საპროცენტო განაკვეთებს, რამაც შესაძლოა 10-წლიანი შემოსავალი გადააჭარბოს. 2%.

დივიდენდების შემოსავალი სხვა მიმართულებით წავიდა, დაეცა 20-წლიანი მინიმუმამდე 1.27%-მდე 2021 წლის ბოლოს, მას შემდეგ, რაც წინა ათწლეულის განმავლობაში დარჩა დაახლოებით 2%, ყოველ კვარტალში გაზომილი S&P მონაცემების მიხედვით. ბოლოს ეს ასე დაბალი იყო დოტკომის ბუშტის დროს საუკუნის დასასრულს, მანამ, სანამ მკვეთრი ვარდნა დაჩქარდა 2001 და 2002 წლებში. S&P 500-ის P/E კოეფიციენტი კვლავ გაიზარდა 30-ზე მეტამდე, რაც დაახლოებით გაორმაგდა მისი გრძელვადიანი საშუალო. და Stovall ამბობს, რომ P/E მრავლობითი ასევე უარყოფითად არის დაკავშირებული 10-წლიან სახაზინო შემოსავალთან. ეს ყველაფერი ამართლებს 2022 წლის მოლოდინს და აქციები იანვარში 1.1%-ით დაეცა.

„ნუ გაგიკვირდებათ, როდესაც 10 წლიანი ნოტა გაიზრდება წელს, როგორც ჩვენ მოველით, ჩვენ ალბათ მოგვიწევს P/E მრავალჯერადი შეკუმშვის ატანა“, - ამბობს სტოვალი. ”ჩვენ ჯერ კიდევ ველოდებით მოგებას, მაგრამ ვფიქრობთ, რომ ეს იქნება უფრო მეტი 5%-ის ბრძანებით, 27%-ის წინააღმდეგ, როგორიც გასულ წელს მივიღეთ.”