ბოლო დრომდე, მოკლევადიანი ობლიგაციები უსარგებლო მიწა იყო: ორწლიანი სახაზინო ობლიგაცია ერთი წლის წინ 0.21%-ით იყო და იანვარში მხოლოდ 1%-ით. დღეს, საპროცენტო განაკვეთი 3.8%-ს აღემატება და შესაძლოა მალე 4%-საც შეადგინოს, ფედერალური სარეზერვო ბანკის საპროცენტო განაკვეთების ზრდის აგრესიული კამპანიის წყალობით.
მაგრამ ეს შეიძლება იყოს კარგი შესვლის წერტილი მოკლევადიანი ობლიგაციებისთვის: ისინი შეიძლება უფრო მეტად არ დაეცეს და შემოსავალი ახლა საკმარისად მაღალია, რათა გაუძლოს ფასების გარკვეულ ზეწოლას. „ჩვენ რეალურად კომფორტულად ვფლობთ მოსავლიანობის მრუდის წინა ნაწილს აქ“, ამბობს ბობ მილერი, ამერიკის ფუნდამენტური ფიქსირებული შემოსავალი BlackRock-ში.
მართალია, ეს ა უცნაური დრო ობლიგაციებისთვის. შემოსავლიანობის მრუდი ახლა ინვერსიულია: მოკლევადიანი ობლიგაციების უმეტესობა უფრო მეტს იძლევა, ვიდრე გრძელვადიან ობლიგაციებს, როგორიცაა 30-წლიანი ხაზინა 3.47%. შედეგი არის ის, რომ ინვესტორები არ იღებენ კომპენსაციას გრძელვადიანი ობლიგაციების შენახვისთვის. პირიქით: მოსავლიანობა უფრო დაბალია და ხანგრძლივობის რისკი - ან მგრძნობელობა მაჩვენებლების მიმართ - უფრო მაღალია გრძელვადიან პერიოდში.
მოკლევადიანმა სახსრებმა წელს ზარალი მიაყენეს. iShares 1-3 წლიანი სახაზინო ობლიგაციების საბირჟო ვაჭრობის ფონდი (ტიკერი: SHY), მარიონეტული Treasuries, მცირდება 3.85%-ით პროცენტის შემდეგ.
მიუხედავად ამისა, ზოგიერთი ანალიტიკოსი ფიქრობს, რომ მოკლევადიანი შემოსავალი ახლა შეიძლება ახლოს იყოს ფასთან, დანარჩენი Fed-ის განაკვეთის ზრდის შემთხვევაში. სარგებელი თითქმის 4%-ით, გაცილებით მეტი შემოსავლის ბალიშია ფასების კლების წინააღმდეგ. ინვესტორებს ასევე შეუძლიათ მიიღონ ცოტა მეტი შემოსავალი, ვიდრე ნაღდი ფულის მარიონეტული საშუალებებით, როგორიცაა ფულის ბაზრის ფონდები, ახლა დაახლოებით 2% -ს მოაქვს.
„როდესაც თქვენ გაქვთ 3.75% სარგებელი, ეს ბევრად უფრო მართვადია“, ამბობს კერი ფიცჯერალდი, JP Morgan Asset Management-ის მოკლევადიანი ფიქსირებული შემოსავლის ხელმძღვანელი.
რისკი ჯერ კიდევ არსებობს ფედერალური ფონდების "ტერმინალური" განაკვეთი - წერტილი, როდესაც Fed აჩერებს მის ზრდას.
ამჟამად 2.25%-დან 2.5%-მდე დიაპაზონში, მოსალოდნელია, რომ სასესხო სახსრების განაკვეთი იქნება. მკვეთრად აწევა აქედან. ფიუჩერსების ბაზარი ხედავს 75%-იან შანსს სამი მეოთხედი პუნქტით გაზრდის, როდესაც Fed-ის წარმომადგენლები მომავალ კვირას შეხვდებიან. ნოემბერში მოსალოდნელია განაკვეთის კიდევ ერთი ზრდა, რაც დეკემბერში დაახლოებით 4%-ს შეადგენს.
ფიუჩერსული ბაზარი ელოდება, რომ Fed-funds განაკვეთი პიკს მიაღწევს 4.4%-ს პირველ კვარტალში, სამომხმარებლო ფასების ინფლაციის მაჩვენებლის შემდეგ. უფრო ცხელი ვიდრე მოსალოდნელი იყო აგვისტოში.
ტერმინალური განაკვეთები 4.75% ან თუნდაც 5% არ არის შეუძლებელი, თუმცა, სხვადასხვა სცენარებში: ინფლაცია რჩება ცხელი, ომი უკრაინაში განაგრძობს ენერგიის ფასების დარღვევას, ან მიწოდების ჯაჭვები არ უბრუნდება ნორმალურ მდგომარეობას. ზეწოლა ფასებზე. „ნამდვილად, საქმე იმაზეა დამოკიდებული, თუ როგორი იქნება სასესხო სახსრების საშუალო განაკვეთი მომდევნო ორი წლის განმავლობაში“, - ამბობს ფიცჯერალდი.
Ახალი ამბების გამოსაწერი რეგისტრაცია
ბარონის გადახედვა
მიიღეთ შაბათ-კვირის ბარრონის ჟურნალის საუკეთესო მოთხრობების მიმოხილვა. პარასკევი საღამოობით ET.
ობლიგაციების მათემატიკა ხელსაყრელი ჩანს მოკლევადიანი შენიშვნებისთვის. მაგალითად, ორი წლის განმავლობაში, ორწლიანი სახაზინო ობლიგაცია დაკარგავს 40 საბაზისო პუნქტს, ანუ 0.4%-ს ფასში, Fed-ის მიერ განაკვეთის კიდევ 20 საბაზისო პუნქტით გაზრდის შემთხვევაში. (საბაზისო წერტილი არის პროცენტული პუნქტის 1/100.) მაშინაც კი, თუ ფედერალური ბანკი განაკვეთებს კიდევ 175 საბაზისო პუნქტით გაზრდის, ობლიგაციებს შეუძლიათ დადებითი ანაზღაურება გამოიმუშაონ თავიანთი სიცოცხლის განმავლობაში.
ინფლაციის მონაცემები არ არის პროგნოზირებადი, რა თქმა უნდა, მაგრამ ზოგიერთი ობლიგაციების მენეჯერი ამბობს, რომ ბაზარი დიდწილად ფასდება ტერმინალური Fed-funds განაკვეთით. BlackRock's Miller-ის აზრით, სახაზინო ორწლიანი შემოსავალი 4.3 წლის პირველ კვარტალში დაახლოებით 2023%-ს აღწევს. „ორწლიანი კუპიურა გონივრულ აქტივად გამოიყურება“, ამბობს ის. „ძალიან იაფია? არა. მაგრამ ის აღარ არის ისეთი სასაცილოდ მდიდარი, როგორც ერთი წლის წინ იყო“.
ტომ ციცურისი, Strategas-ის ფიქსირებული შემოსავლის კვლევის ხელმძღვანელი, ამბობს, რომ მოკლევადიანი შემოსავალი ასევე ახლა ტერმინალის ბალპარკშია. თუ ეს ასეა, დასძენს ის, ”თქვენ ძირითადად აპირებთ თქვენი კუპონების დაჭერას ორწლიან ხაზინაში, რადგან ბაზარს უკვე აქვს ფასის გამკაცრება.”
მოკლევადიანი ობლიგაციების შესაძლებლობები არ შემოიფარგლება მხოლოდ ხაზინაში. ჯონ ბელოუსს, Western Asset Management-ის პორტფელის მენეჯერს, მოსწონს საინვესტიციო დონის კორპორატიული ვალი, რომელიც შეიცავს როგორც შემოსავლიანობის კომპონენტს, ასევე გარკვეულ შემოსავალს ობლიგაციებში ჩადებული საკრედიტო რისკიდან.
”ჩვენ გვაქვს საკრედიტო სპრედების გაფართოება მრუდის წინა მხარეს,” - ამბობს ის. ერთიდან სამ წლამდე საინვესტიციო კლასის კორპორაციებზე სპრედი ბოლო დროს იყო დაახლოებით 75 საბაზისო პუნქტი შესაბამის ხაზინასთან შედარებით, რაც სარგებელი 4.5%-ს მიუახლოვდა. ”სამი წლის განმავლობაში, ბევრი პოტენციური მთლიანი ანაზღაურებაა,” - ამბობს ის.
მარკ ფრიმენს, Socorro Asset Management-ის მთავარ საინვესტიციო ოფიცერს, ასევე მოსწონს მოკლევადიანი კორპორატიული ვალი. „უსაფრთხო განაკვეთები 3.75% დიაპაზონში და მაღალი ხარისხის კორპორაციები, რომლებიც შემოსავალს 4.25%-დან 4.75%-მდე დიაპაზონში იღებენ, ეს არ არის ცუდი ადგილი არასტაბილურ საინვესტიციო გარემოში ყოფნა“, ამბობს ის.
სხვადასხვა ურთიერთდახმარების ფონდები და ETF-ები გვთავაზობენ შემოსავლიანობის მრუდის უფრო მოკლე დასასრულს. წმინდა Treasuries-ისთვის, $26 მილიარდი iShares 1-3 წლიანი სახაზინო ობლიგაციების ETF გთავაზობთ ფართო დივერსიფიკაციას დაბალი საფასურით. მას აქვს SEC სარგებელი 3.31% და ხარჯების კოეფიციენტი 0.15%.
კორპორატიული ობლიგაციებისთვის განიხილეთ 43 მილიარდი დოლარი
ავანგარდის მოკლევადიანი კორპორატიული ბონდი
ETF (VCSH), ინდექსური ფონდი, რომელიც მოიცავს ფართო ბაზარს. მას აქვს SEC სარგებელი 4.22% და ხარჯების კოეფიციენტი 0.04%. ფონდი წელს 5.85%-ით შემცირდა, პროცენტის გადახდის შემდეგ, თანატოლების 78%-ს ჩამორჩება. მორნინგსტარის თანახმად, ბოლო 90 წლის განმავლობაში, მისი ხარჯების წვრილმა თანაფარდობამ ხელი შეუწყო მას კონკურენტების თითქმის 10%-ზე წინ გასვლას. მისი ჰოლდინგი 31 ივლისის მდგომარეობით მოიცავდა ვალს, რომელიც გაცემულია ბლუ-ჩიპური სახელებით, როგორიცაა
JPMorgan Chase
(JPM),
ბანკი ამერიკის
(BAC) და
Goldman Sachs Group
(GS)
მოკლევადიანი საინვესტიციო ხარისხის ობლიგაციებს შორის, რომლებსაც ფრიმენი ფლობს კლიენტთა პორტფელებში, არის ერთი გამოშვებული
მთავარი დეპოს
(HD), რომელიც მწიფდება 2025 წელს და აქვს 4.25%-იანი სარგებელი. ფრიმენი მოჰყავს საცალო ვაჭრობის „დომინანტური ბაზრის წილი, ლოიალური კლიენტების ბაზა და წინდახედული აღმასრულებელი მენეჯმენტის გუნდი“.
ასევე მის პორტფელშია ა
Phillips 66
(PSX) ობლიგაციები დაფარვამდე 4.5%-ის საპროცენტო განაკვეთით და გამოშვებული ობლიგაციების მიერ
სამიზნე
(TGT) მწიფდება 2025 წელს, სარგებელი ვადამდე 4.2%.
თუ ვივარაუდებთ, რომ ფედერალური ბანკი არ იქნება ბევრად უფრო თავხედური, ეს განაკვეთის ციკლი ექვს თვეში ან ნაკლებ დროში უნდა შემცირდეს. როგორც ეს მოსავლიანობა აჩვენებს, მრუდის მოკლე ბოლო ყოველთვის არ უტოლდება ჯოხის მოკლე ბოლოს.
დაწერეთ ლოურენს C. შტრაუსი at [ელ.ფოსტით დაცულია]
წყარო: https://www.barrons.com/articles/this-is-a-good-time-to-buy-short-term-bonds-51663256438?siteid=yhoof2&yptr=yahoo
ეს კარგი დროა მოკლევადიანი ობლიგაციების შესაძენად
ბოლო დრომდე, მოკლევადიანი ობლიგაციები უსარგებლო მიწა იყო: ორწლიანი სახაზინო ობლიგაცია ერთი წლის წინ 0.21%-ით იყო და იანვარში მხოლოდ 1%-ით. დღეს, საპროცენტო განაკვეთი 3.8%-ს აღემატება და შესაძლოა მალე 4%-საც შეადგინოს, ფედერალური სარეზერვო ბანკის საპროცენტო განაკვეთების ზრდის აგრესიული კამპანიის წყალობით.
ფედერაციის მუშაობა - ცდილობს დაწყნარდი ეკონომიკა და მუდმივი მაღალი ინფლაციის მოთვინიერება - დასასრულამდე არ არის. მოსალოდნელია, რომ განაკვეთები გაიზრდება 2023 წლის დასაწყისში. როგორც წესი, ეს ზეწოლას ახდენს ობლიგაციების ფასებზე, რაც საპირისპიროდ გადადის შემოსავლებზე.
მაგრამ ეს შეიძლება იყოს კარგი შესვლის წერტილი მოკლევადიანი ობლიგაციებისთვის: ისინი შეიძლება უფრო მეტად არ დაეცეს და შემოსავალი ახლა საკმარისად მაღალია, რათა გაუძლოს ფასების გარკვეულ ზეწოლას. „ჩვენ რეალურად კომფორტულად ვფლობთ მოსავლიანობის მრუდის წინა ნაწილს აქ“, ამბობს ბობ მილერი, ამერიკის ფუნდამენტური ფიქსირებული შემოსავალი BlackRock-ში.
მართალია, ეს ა უცნაური დრო ობლიგაციებისთვის. შემოსავლიანობის მრუდი ახლა ინვერსიულია: მოკლევადიანი ობლიგაციების უმეტესობა უფრო მეტს იძლევა, ვიდრე გრძელვადიან ობლიგაციებს, როგორიცაა 30-წლიანი ხაზინა 3.47%. შედეგი არის ის, რომ ინვესტორები არ იღებენ კომპენსაციას გრძელვადიანი ობლიგაციების შენახვისთვის. პირიქით: მოსავლიანობა უფრო დაბალია და ხანგრძლივობის რისკი - ან მგრძნობელობა მაჩვენებლების მიმართ - უფრო მაღალია გრძელვადიან პერიოდში.
მოკლევადიანმა სახსრებმა წელს ზარალი მიაყენეს. iShares 1-3 წლიანი სახაზინო ობლიგაციების საბირჟო ვაჭრობის ფონდი (ტიკერი: SHY), მარიონეტული Treasuries, მცირდება 3.85%-ით პროცენტის შემდეგ.
მიუხედავად ამისა, ზოგიერთი ანალიტიკოსი ფიქრობს, რომ მოკლევადიანი შემოსავალი ახლა შეიძლება ახლოს იყოს ფასთან, დანარჩენი Fed-ის განაკვეთის ზრდის შემთხვევაში. სარგებელი თითქმის 4%-ით, გაცილებით მეტი შემოსავლის ბალიშია ფასების კლების წინააღმდეგ. ინვესტორებს ასევე შეუძლიათ მიიღონ ცოტა მეტი შემოსავალი, ვიდრე ნაღდი ფულის მარიონეტული საშუალებებით, როგორიცაა ფულის ბაზრის ფონდები, ახლა დაახლოებით 2% -ს მოაქვს.
„როდესაც თქვენ გაქვთ 3.75% სარგებელი, ეს ბევრად უფრო მართვადია“, ამბობს კერი ფიცჯერალდი, JP Morgan Asset Management-ის მოკლევადიანი ფიქსირებული შემოსავლის ხელმძღვანელი.
რისკი ჯერ კიდევ არსებობს ფედერალური ფონდების "ტერმინალური" განაკვეთი - წერტილი, როდესაც Fed აჩერებს მის ზრდას.
ამჟამად 2.25%-დან 2.5%-მდე დიაპაზონში, მოსალოდნელია, რომ სასესხო სახსრების განაკვეთი იქნება. მკვეთრად აწევა აქედან. ფიუჩერსების ბაზარი ხედავს 75%-იან შანსს სამი მეოთხედი პუნქტით გაზრდის, როდესაც Fed-ის წარმომადგენლები მომავალ კვირას შეხვდებიან. ნოემბერში მოსალოდნელია განაკვეთის კიდევ ერთი ზრდა, რაც დეკემბერში დაახლოებით 4%-ს შეადგენს.
ფიუჩერსული ბაზარი ელოდება, რომ Fed-funds განაკვეთი პიკს მიაღწევს 4.4%-ს პირველ კვარტალში, სამომხმარებლო ფასების ინფლაციის მაჩვენებლის შემდეგ. უფრო ცხელი ვიდრე მოსალოდნელი იყო აგვისტოში.
ტერმინალური განაკვეთები 4.75% ან თუნდაც 5% არ არის შეუძლებელი, თუმცა, სხვადასხვა სცენარებში: ინფლაცია რჩება ცხელი, ომი უკრაინაში განაგრძობს ენერგიის ფასების დარღვევას, ან მიწოდების ჯაჭვები არ უბრუნდება ნორმალურ მდგომარეობას. ზეწოლა ფასებზე. „ნამდვილად, საქმე იმაზეა დამოკიდებული, თუ როგორი იქნება სასესხო სახსრების საშუალო განაკვეთი მომდევნო ორი წლის განმავლობაში“, - ამბობს ფიცჯერალდი.
Ახალი ამბების გამოსაწერი რეგისტრაცია
ბარონის გადახედვა
მიიღეთ შაბათ-კვირის ბარრონის ჟურნალის საუკეთესო მოთხრობების მიმოხილვა. პარასკევი საღამოობით ET.
ობლიგაციების მათემატიკა ხელსაყრელი ჩანს მოკლევადიანი შენიშვნებისთვის. მაგალითად, ორი წლის განმავლობაში, ორწლიანი სახაზინო ობლიგაცია დაკარგავს 40 საბაზისო პუნქტს, ანუ 0.4%-ს ფასში, Fed-ის მიერ განაკვეთის კიდევ 20 საბაზისო პუნქტით გაზრდის შემთხვევაში. (საბაზისო წერტილი არის პროცენტული პუნქტის 1/100.) მაშინაც კი, თუ ფედერალური ბანკი განაკვეთებს კიდევ 175 საბაზისო პუნქტით გაზრდის, ობლიგაციებს შეუძლიათ დადებითი ანაზღაურება გამოიმუშაონ თავიანთი სიცოცხლის განმავლობაში.
ინფლაციის მონაცემები არ არის პროგნოზირებადი, რა თქმა უნდა, მაგრამ ზოგიერთი ობლიგაციების მენეჯერი ამბობს, რომ ბაზარი დიდწილად ფასდება ტერმინალური Fed-funds განაკვეთით. BlackRock's Miller-ის აზრით, სახაზინო ორწლიანი შემოსავალი 4.3 წლის პირველ კვარტალში დაახლოებით 2023%-ს აღწევს. „ორწლიანი კუპიურა გონივრულ აქტივად გამოიყურება“, ამბობს ის. „ძალიან იაფია? არა. მაგრამ ის აღარ არის ისეთი სასაცილოდ მდიდარი, როგორც ერთი წლის წინ იყო“.
ტომ ციცურისი, Strategas-ის ფიქსირებული შემოსავლის კვლევის ხელმძღვანელი, ამბობს, რომ მოკლევადიანი შემოსავალი ასევე ახლა ტერმინალის ბალპარკშია. თუ ეს ასეა, დასძენს ის, ”თქვენ ძირითადად აპირებთ თქვენი კუპონების დაჭერას ორწლიან ხაზინაში, რადგან ბაზარს უკვე აქვს ფასის გამკაცრება.”
მოკლევადიანი ობლიგაციების შესაძლებლობები არ შემოიფარგლება მხოლოდ ხაზინაში. ჯონ ბელოუსს, Western Asset Management-ის პორტფელის მენეჯერს, მოსწონს საინვესტიციო დონის კორპორატიული ვალი, რომელიც შეიცავს როგორც შემოსავლიანობის კომპონენტს, ასევე გარკვეულ შემოსავალს ობლიგაციებში ჩადებული საკრედიტო რისკიდან.
”ჩვენ გვაქვს საკრედიტო სპრედების გაფართოება მრუდის წინა მხარეს,” - ამბობს ის. ერთიდან სამ წლამდე საინვესტიციო კლასის კორპორაციებზე სპრედი ბოლო დროს იყო დაახლოებით 75 საბაზისო პუნქტი შესაბამის ხაზინასთან შედარებით, რაც სარგებელი 4.5%-ს მიუახლოვდა. ”სამი წლის განმავლობაში, ბევრი პოტენციური მთლიანი ანაზღაურებაა,” - ამბობს ის.
მარკ ფრიმენს, Socorro Asset Management-ის მთავარ საინვესტიციო ოფიცერს, ასევე მოსწონს მოკლევადიანი კორპორატიული ვალი. „უსაფრთხო განაკვეთები 3.75% დიაპაზონში და მაღალი ხარისხის კორპორაციები, რომლებიც შემოსავალს 4.25%-დან 4.75%-მდე დიაპაზონში იღებენ, ეს არ არის ცუდი ადგილი არასტაბილურ საინვესტიციო გარემოში ყოფნა“, ამბობს ის.
სხვადასხვა ურთიერთდახმარების ფონდები და ETF-ები გვთავაზობენ შემოსავლიანობის მრუდის უფრო მოკლე დასასრულს. წმინდა Treasuries-ისთვის, $26 მილიარდი iShares 1-3 წლიანი სახაზინო ობლიგაციების ETF გთავაზობთ ფართო დივერსიფიკაციას დაბალი საფასურით. მას აქვს SEC სარგებელი 3.31% და ხარჯების კოეფიციენტი 0.15%.
კორპორატიული ობლიგაციებისთვის განიხილეთ 43 მილიარდი დოლარი
ავანგარდის მოკლევადიანი კორპორატიული ბონდი
ETF (VCSH), ინდექსური ფონდი, რომელიც მოიცავს ფართო ბაზარს. მას აქვს SEC სარგებელი 4.22% და ხარჯების კოეფიციენტი 0.04%. ფონდი წელს 5.85%-ით შემცირდა, პროცენტის გადახდის შემდეგ, თანატოლების 78%-ს ჩამორჩება. მორნინგსტარის თანახმად, ბოლო 90 წლის განმავლობაში, მისი ხარჯების წვრილმა თანაფარდობამ ხელი შეუწყო მას კონკურენტების თითქმის 10%-ზე წინ გასვლას. მისი ჰოლდინგი 31 ივლისის მდგომარეობით მოიცავდა ვალს, რომელიც გაცემულია ბლუ-ჩიპური სახელებით, როგორიცაა
JPMorgan Chase
(JPM),
ბანკი ამერიკის
(BAC) და
Goldman Sachs Group
(GS)
მოკლევადიანი საინვესტიციო ხარისხის ობლიგაციებს შორის, რომლებსაც ფრიმენი ფლობს კლიენტთა პორტფელებში, არის ერთი გამოშვებული
მთავარი დეპოს
(HD), რომელიც მწიფდება 2025 წელს და აქვს 4.25%-იანი სარგებელი. ფრიმენი მოჰყავს საცალო ვაჭრობის „დომინანტური ბაზრის წილი, ლოიალური კლიენტების ბაზა და წინდახედული აღმასრულებელი მენეჯმენტის გუნდი“.
ასევე მის პორტფელშია ა
Phillips 66
(PSX) ობლიგაციები დაფარვამდე 4.5%-ის საპროცენტო განაკვეთით და გამოშვებული ობლიგაციების მიერ
სამიზნე
(TGT) მწიფდება 2025 წელს, სარგებელი ვადამდე 4.2%.
თუ ვივარაუდებთ, რომ ფედერალური ბანკი არ იქნება ბევრად უფრო თავხედური, ეს განაკვეთის ციკლი ექვს თვეში ან ნაკლებ დროში უნდა შემცირდეს. როგორც ეს მოსავლიანობა აჩვენებს, მრუდის მოკლე ბოლო ყოველთვის არ უტოლდება ჯოხის მოკლე ბოლოს.
დაწერეთ ლოურენს C. შტრაუსი at [ელ.ფოსტით დაცულია]
წყარო: https://www.barrons.com/articles/this-is-a-good-time-to-buy-short-term-bonds-51663256438?siteid=yhoof2&yptr=yahoo