ამიტომ ჩვენ ჯერ არ ვართ რეცესიაში, მაგრამ ეს მხოლოდ დროის საკითხია

ეკონომიკური კვლევების ეროვნული ბიურო (NBER), კერძო არაკომერციული ორგანიზაცია, არის თვითდანიშნული ორგანო, რომელიც უწოდებს ეკონომიკური რეცესიის დაწყებას და დასასრულს. მიჩნეულია, რომ უარყოფითი მშპ ზრდის ზედიზედ ორი კვარტალი საკმარისია რეცესიის გამოწვევისთვის, მაგრამ NBER აკეთებს სუბიექტურ ინტერპრეტაციას სხვადასხვა მონაცემების გამოყენებით. მაგალითად, 2001 წლის რეცესიას არ ჰქონია ზედიზედ ორი უარყოფითი კვარტალი. ჯერჯერობით, NBER დუმს იმაზე, ვართ თუ არა რეცესიაში.

გასაკვირი არ არის, რომ ამ დებატმა ხალხი საპირისპირო კუთხით უბიძგა, ისევე როგორც ამ დღეებში შეერთებულ შტატებში ნებისმიერი სხვა თემა. პრეზიდენტი ბაიდენი და მისი ადმინისტრაციის წევრები ამტკიცებენ, რომ ჩვენ არ ვართ რეცესიაში. ოპოზიცია უარყოფს ამგვარ პრეტენზიებს, როგორც სხვა არაფერი, თუ არა უსირცხვილო „გაზით შუქი“.

სამართლიანობისთვის, ეკონომიკური მონაცემები სხვა არაფერია, თუ არა მკაფიო, რაც ხსნის მას ორივე მხარის ინტერპრეტაციისთვის. მიუხედავად იმისა, რომ არ არსებობს უთანხმოება მშპ-ს უარყოფით ციფრებზე, უფრო დეტალურად რომ შევხედოთ რთულ ეკონომიკურ ლანდშაფტს.

დასაწყისისთვის, პირველი კვარტლის რეალური მშპ-ს 1.6%-იანი შეკუმშვა ძლიერ განპირობებული იყო იმპორტის 20%-იანი მატებით (რომელმაც 2.5% გამოაკლო რეალურ მშპ-ს). იმპორტის მატება ძნელად მიანიშნებს დუნე ეკონომიკაზე, ხოლო სამომხმარებლო ხარჯები, ყველაზე მსხვილი საქონელი, გაიზარდა 1.8%-ით.

ანალოგიურად, მეორე კვარტლის რეალური მშპ არ შემცირდებოდა 0.9%-ით, რომ არ ყოფილიყო მარაგების დიდი ამოწურვა, რომელიც მთლიანი რაოდენობის 2%-ით შემცირდა. ისევ და ისევ, მარაგები იწურება, რადგან ნივთები იყიდება - ეს არ არის რეცესიის მახასიათებელი. და სამომხმარებლო ხარჯები კვლავ დადებითი იყო.

მაშასადამე, ეკონომიკა უფრო ძლიერია ვიდრე მშპ-ს ორი ნეგატიური კვარტალი გვთავაზობს და ქვემოთ ჩამოვთვლი სამ მიზეზს, თუ რატომ არის ეს ასე – და კიდევ სამი მიზეზი იმისა, თუ რატომ იწურება ის ასევე.

1) მზარდი კორპორატიული მოგება

მოგების უარყოფითი ზრდა სულაც არ ნიშნავს, რომ ეკონომიკა რეცესიაშია, მაგრამ პირიქითაა: რეცესიაში მყოფი ეკონომიკა ყოველთვის აჩვენებს მოგების უარყოფით ზრდას. მოგება გაიზარდა ბოლო ხუთ კვარტალში და, როდესაც კომპანიების 75% იტყობინება, ისინი ასევე უფრო მაღალია მეორე კვარტალში. თუმცა უნდა აღინიშნოს, რომ ზრდის ტემპი სწრაფად ეცემა.

2) მყარი შრომის პირობები

ეს შეიძლება იყოს ყველაზე ნათელი მაგალითი იმისა, რომ რასაც არ უნდა განიცდის აშშ-ს ეკონომიკა, რეცესია ეს არ არის - ყოველ შემთხვევაში, ჯერ არა. ივლისის სამუშაო ანგარიში აჩვენებს, რომ შეიქმნა 470,000-ზე მეტი კერძო სამუშაო ადგილი, რაც ორჯერ აღემატება მოლოდინს და წინა თვის მნიშვნელოვან ზრდასთან ერთად. უმუშევრობის მაჩვენებელი მხოლოდ 3.5%-ია. სამუშაო ადგილების რაოდენობა, როგორც მშრომელი მოსახლეობის პროცენტული მაჩვენებელი, უმაღლეს დონეზეა 20 წელზე მეტი ხნის განმავლობაში, მარტის პიკიდან მკვეთრი კლების შემდეგაც კი.

3) ძლიერი მოხმარება

სამომხმარებლო ხარჯები კვლავ იზრდება, როგორც ზემოთ აღინიშნა, და სხვა ზომები კიდევ უფრო ძლიერია. ქარხნული შეკვეთები, მაგალითად, მათი 30-წლიანი დიაპაზონის სათავეშია. საცალო გაყიდვები ყოველთვის ახლოს რჩება რეკორდულ დონესთან, როგორც ეს არის გაზომილი - ნომინალური თვალსაზრისით, მორგებული ინფლაციის მიხედვით ან თუნდაც მშპ-ს პროცენტული მაჩვენებლით.

მაგრამ, მიუხედავად დღევანდელი კეთილთვისებიანი პირობებისა, მონაცემები სწრაფად უარესდება. ეს მიგვითითებს იმაზე, რომ რეცესია თითქმის გარდაუვალია უახლოეს მომავალში, თუ Fed მოულოდნელად არ დაასრულებს თავის ინფლაციასთან მებრძოლ ომს და არ არსებობს მინიშნებები, რომ ისინი ახლოს არიან ამის გაკეთებასთან. აქ არის სამი ელემენტი, რომელიც მიუთითებს მომავალ რეცესიაზე:

1) მოსავლიანობის მრუდის ინვერსია

განსხვავება აშშ-ს სახაზინო განაკვეთებს შორის 10-წლიან და 2-წლიან განაკვეთებს შორის ივლისის მეორე ნახევარში ღრმად უარყოფითი გახდა, რაც სიგნალი ძლიერ ასოცირდება რეცესიებთან. მკვლევარები ამტკიცებენ, რომ განსხვავება, რომელიც ნამდვილად მნიშვნელოვანია, არის განსხვავება 10-წლიან და 3-თვიან განაკვეთებს შორის, რომელიც ჯერ კიდევ დადებითია, მაგრამ ძლივს აღწევს მხოლოდ 4 საბაზისო პუნქტს, ანუ 0.04%-ს აგვისტოს დასაწყისში. Fed-ის მორიგი ლაშქრობა მას ასევე უარყოფითად გახდის.

2) ფულის მიწოდების კლება

Fed-ის პოლიტიკის გამკაცრების ერთ-ერთი გზა არის ეკონომიკაში არსებული ფულის რაოდენობის შეზღუდვა. ფული არის ლუბრიკანტი და სტიმულირების წლებში ფედერალურმა ფედერაციამ ეკონომიკა გაასუფთავა. ეს ასე აღარ არის. სინამდვილეში, როდესაც ფულის მიწოდება რეგულირდება CPI-ით, „რეალური“ ლიკვიდობა რეალურად იკლებს. ეს ლოგიკურია: თუ ფასები გაიზრდება 10%-ით, მაგალითად, ფიზიკურ პირებს ტრანზაქციებზე 10%-ით მეტი ფული სჭირდებათ. თუ Fed შესაბამისად არ გაზრდის ფულის მიწოდებას, ის ფაქტობრივად იღებს ფულს სისტემიდან და ზღუდავს ეკონომიკურ აქტივობას. საბოლოო, გარდაუვალი შედეგი არის ნელი ეკონომიკა

3) ეკონომიკური აქტივობის შენელება

მიუხედავად იმისა, რომ რეალური მშპ არის სათაური რიცხვი, რომელიც იპყრობს მთელ ყურადღებას, ის დამახინჯებულია იმპორტისა და ექსპორტის ეფექტებით და ინვენტარის რყევებით, როგორც ადრე აღვწერე ამ პოსტში. ეკონომისტები აკლებენ ორივე პუნქტს მშპ-დან, რათა მივიდნენ „საბოლოო გაყიდვები შიდა მყიდველებისთვის“, საზომი, რომელიც აპირებს აჩვენოს, რა ხდება სინამდვილეში ქვეყანაში. ის რეცესიის დაწყებამდე ეცემა და ახლაც აკეთებს და ნეგატიური ტერიტორიისკენ მიდის.

უფრთხილდით აქციების ამოსვლას

ბაზარმა ნუგეში მოიპოვა სასაქონლო ფასების ვარდნით, რადგან ფიქრობდა, რომ ეს არის კარგი მიზეზი, რომ Fed შეამსუბუქოს თავისი ქანქარობა. ამავდროულად, ფედერაციის ჩინოვნიკებმა ნათლად განაცხადეს, რომ ისინი ახლოს არ არიან აზრების შეცვლასთან და ბოლო სამუშაო ადგილების რიცხვი, სავარაუდოდ, გააძლიერებს ამ შეხედულებას, განსაკუთრებით იმიტომ, რომ ხელფასები მოსალოდნელზე მნიშვნელოვნად გაიზარდა. აქედან გამომდინარე, ბაზრის აღდგენა რისკავს, რომ იყოს ხანმოკლე ვარდნა სხვაგვარად დაღმავალი ტენდენციის შუაგულში. მართლაც, Fed-თან ბრძოლა ისტორიულად დამარცხებული სტრატეგია იყო.

ეს არ არის ნორმალური დრო. სქელი ნისლი კვლავ აკრავს მომავალს და რაც არ უნდა მომხდარიყო წარსულში, მცირე მნიშვნელობა აქვს იმის დადგენაში, წავა ბაზარი ამ გზით თუ ისე. ინვესტორებმა დიდი ყურადღება უნდა მიაქციონ მონაცემებს მომავალი თვეების განმავლობაში, ვიდრე დაეყრდნონ ბოლო ვარდნას. აქციების ფასების ზრდა არ არის საკმარისი მტკიცებულება იმისა, რომ ყველა საშიშროება გაქრა და ჯერჯერობით მონაცემები არ არის დამაიმედებელი.