ამ მოდელმა იწინასწარმეტყველა ბაფეტის ყველაზე დიდი შესყიდვები – აი, რა შეიძლება იყოს შემდეგი

ეს იყო 2016 წელი და Warren Buffett's Berkshire Hathaway-მა გამოაცხადა, რომ დაიწყო ტექნოლოგიური bellwether-ის აქციების ყიდვა. AppleAAPL
. მიუხედავად იმისა, რომ ბევრ ინვესტორს გაუკვირდა Apple-ის წილი (ბაფეტი ტრადიციულად ერიდებოდა ტექნიკურ სექტორს ბიზნეს მოდელებისა და მომგებიანი გაურკვევლობის გამო), მე ასე არ ვიყავი. ეს იმიტომ ხდება, რომ ბაფეტის საფონდო ანალიზის მიდგომაზე დაფუძნებული მოდელი, რომელიც მე ვაწარმოებ, Apple-ს 100%-ით აგროვებდა მინიმუმ ერთი წლით ადრე, სანამ ბაფეტი ყიდვას დაიწყებდა.

მოდელის ნათელმხილველობა ისევ გამახსენდა, როდესაც გასულ კვირას გამოცხადდა, რომ ბერკშირმა 4 მილიარდი დოლარის აქცია დააგროვა. ტაივანის ნახევარგამტარული (TSM). ტაივანი სემი ერთ-ერთი იყო ყველაზე რეიტინგული აქციები მეგა ქუდის სივრცეში კომპიუტერიზებული ბაფეტის მოდელის ლინზაში, რომელზეც მე ვმუშაობ ვალიდეა.

ვფიქრობდი, რომ ეს უკანასკნელი განვითარება კარგ შესაძლებლობას მოგვცემს, გადავხედოთ სტრატეგიაში გამოყენებულ ძირითად ფუნდამენტურ კრიტერიუმებს და ასევე რამდენიმე აქციას, რომელიც შესაძლოა უბრალოდ იყოს ბაფეტის მომავალ „ყიდვის სიაში“.

წამყვანი პოზიცია ბაზარზე

ბაფეტს უყვარს ბაზრის წამყვანი კომპანიები - Apple-დან Bank of America-მდეBAC
შევრონს, კოკა-კოლასKO
და American ExpressAXP
. მისი უმსხვილესი საჯარო საფონდო პოზიციები არის ფირმებში, რომლებიც იმყოფებიან თავიანთი ინდუსტრიის მწვერვალზე ან ახლოს. Taiwan Semi ნამდვილად აკმაყოფილებს კანონპროექტს აქ და ზოგიერთი შეფასების საფუძველზე ფირმა აწარმოებს ნახევარგამტარების გლობალური მიწოდების 50%-ს ჩრდილოეთით. კომპანიების უმეტესობა, რომლებიც ბაზრის ლიდერები არიან, ასევე არის მეგა-კაპიპის კომპანიები, რაც ხელსაყრელია Berkshire-ისა და ბაფეტის გუნდისთვის, რადგან ისინი ცდილობენ მილიარდობით ან ათობით მილიარდის განთავსებას პორტფელის ძირითად პოზიციებზე. ბერკშირის მიერ განსახორციელებელი კაპიტალის რაოდენობა იმდენად დიდია, რომ საჯარო საფონდო სამყარო შემოიფარგლება საფონდო ბირჟის უდიდესი ფირმებით.

მას შემდეგ რაც გავიგებთ, რომ კომპანია ლიდერია და დიდია, შეგვიძლია გადავიდეთ დანარჩენ ნაწილზე, რათა დავინახოთ, არის თუ არა აქციები ბაფეტის ღირსი.

პროგნოზირებადი მოგება

მოდელში ერთ-ერთი ყველაზე მნიშვნელოვანი კრიტერიუმია მოგების პროგნოზირებადობა. ბაფეტს სურს ჰქონდეს ნდობა ფირმის შესაძლებლობებში, შეინარჩუნოს და გაიზარდოს თავისი მოგების ძალა დროთა განმავლობაში. თუ მოგება თანმიმდევრულია და იზრდება, ეს მნიშვნელოვანი ინგრედიენტია საფონდო ფასის მომავალი დადებითი მაჩვენებლისთვის.

მოდელს სურს, რომ ბოლო ათწლეულის განმავლობაში მოგება იყოს პროგნოზირებადი და მზარდი. ათი წლის უმეტესი პერიოდის მოგების დათვალიერებით, თქვენ ჩვეულებრივ შეძლებთ დააკვირდეთ, როგორ მუშაობდა კომპანია ვარდნის ან ეკონომიკური სისუსტის პერიოდებში და თუ კომპანიას შეუძლია მოგების მიწოდება, ეს კარგი ნიშანია სხვადასხვა პროდუქტებისა და სერვისების შესახებ. ეკონომიკური რეჟიმების ტიპები.

თხრილის პოვნა

უორენის მიდგომის დამახასიათებელი ნიშანია კომპანიების პოვნა, რომლებსაც აქვთ გარკვეული ტიპის დამცავი თხრილი მათი ბიზნესისა და მომგებიანობის გარშემო. თხრილები შეიძლება წარმოიშვას მრავალი ფორმით, მაგრამ, როგორც წესი, თხრილი განვითარებულია და დაცულია გარკვეული სახის კონკურენტული უპირატესობით, რომელსაც ფირმა აქვს ბაზარზე. თხრილები რიცხვებში „რაოდენობრივად“ ვლინდება საშუალოზე მაღალი გრძელვადიანი მომგებიანობა. მოდელი, რომელსაც მე ვმართავ, იყენებს ორ განსხვავებულ მეტრიკას არაფინანსური ფირმებისთვის - 10 წლიან უკუგებას კაპიტალზე (ROE) და ათი წლის უკუგებას მთლიან კაპიტალზე (ROTC) - იმის დასადგენად, არის თუ არა თხრილი. ROE-სა და ROTC-ის ათწლეულის განმავლობაში დათვალიერებით და იმის დანახვით, არის თუ არა მომგებიანობა მუდმივად საშუალოზე მაღალი, ეს გვაძლევს ძლიერ მითითებას, რომ თხრილი არსებობს და დაცულია კონკურენტებისგან.

ამერიკულმა ბიზნესებმა გამოიმუშავეს სადღაც 13%-დან 15%-მდე ROE და ცოტა უფრო დაბალი ROTC-ისთვის, ამიტომ კომპანიები, რომლებსაც შეუძლიათ დიდი ხნის განმავლობაში აწარმოონ ბევრად მეტი, მიმზიდველია. ქვემოთ თქვენ იხილავთ ROE და ROTC ბოლო ათი წლის განმავლობაში Taiwan Semi-სთვის. საშუალოდ მოდის 23.8% და 20.9%, შესაბამისად.

- ROE ბოლო ათი წლის განმავლობაში, ადრეულიდან ბოლომდე, არის 22.0%, 21.7%, 25.2%, 25.1%, 24.0%, 22.5%, 21.0%, 21.3%, 28.0%, 27.5%და საშუალო ROTC ბოლო სამი წლის განმავლობაში არის 25.6% მდე 23.8% ბოლო ათი წლის განმავლობაში.

- ROTC ბოლო ათი წლის განმავლობაში, ადრეულიდან უახლესამდე, არის 19.7%, 17.4%, 20.9%, 21.7%, 21.7%, 21.3%, 20.3%, 20.8%, 24.4%, 21.3%და საშუალო ROTC ბოლო სამი წლის განმავლობაში არის 22.1% მდე 20.9% ბოლო ათი წლის განმავლობაში.

ბიზნესის ხარისხი

მას შემდეგ, რაც დაფუძნებულია ფირმას აქვს თანმიმდევრული მოგება და ძლიერი კონკურენტუნარიანი თხრილი, მოდელი გადადის ხარისხის ფაქტორებზე. დავალიანების დონე მოგებასთან, ფულადი ნაკადებთან, გაუნაწილებელი მოგების მენეჯმენტის გამოყენებასთან და აქციების ყიდვასთან მიმართებაში, ყველაფერი შედის საბოლოო ანალიზში. ხარისხის ზომების შესწავლით, ეს აძლევს ბაფეტს ნდობას, რომ ფირმა კარგად მართავს და მენეჯმენტი გრძელვადიან პერსპექტივაში მოქმედებს აქციონერების საუკეთესო ინტერესებში.

ფასი სწორია?

ზოგიერთი ადამიანი ფიქრობს ბაფეტზე, როგორც ღირებულების ინვესტორად. მისი კარიერის დასაწყისში ბენ გრეჰემის მეურვეობის გათვალისწინებით, ვფიქრობ, ღირებულების ინვესტიცია ყოველთვის იქნება ბაფეტის ნაწილი. თუმცა, იმის ნაცვლად, რომ შევხედოთ P/E კოეფიციენტებს და სხვა შეფასების მალსახმობებს, ჩვენი ბაფეტის მოდელი უყურებს შემოსავალს, ზრდის ტემპს და მომგებიანობას და ცდილობს მოიფიქროს აქციებზე მოსალოდნელი ანაზღაურება – რადგან აქციების ფასები მაღლა და ქვევით მოძრაობს მოსალოდნელ ანაზღაურებაზე მომავალში. ასევე იცვლება. როდესაც კარგი აქციები ეცემა და ნაგულისხმევი სამომავლო ანაზღაურება იზრდება, სწორედ მაშინ, როდესაც ბაფეტი აჩქარებს და პოულობს შესაძლებლობას, ისევე, როგორც ეს გააკეთა ახლახან Taiwan Semi-სთან დაკავშირებით, იმის გათვალისწინებით, რომ აქცია 40%-ზე მეტით დაეცა 52-კვირიანი მაჩვენებელზე. სტრატეგია ხელს უწყობს აქციებს, რომლებსაც შეუძლიათ ყოველწლიურად 12%-დან 15%-მდე დაბრუნება გრძელვადიან პერიოდში.

ასე რომ, გადახედვისთვის, ჩვენი ბაფეტის მოდელი ეძებს:

• წამყვანი პოზიცია ბაზარზე
• პროგნოზირებადი მოგება ათი წლის განმავლობაში
• საშუალოზე მაღალი გრძელვადიანი ROE და ROTC, რაც მიუთითებს ბიზნესის გარშემო არსებულ თხრილზე
• ხარისხის და ლურჯი ჩიპის კომპანიის მახასიათებლები
• საშუალოზე მაღალი მოსალოდნელი შემოსავალი

ახლა, როდესაც მე დავაზუსტე კრიტერიუმები, ჩვენ შეგვიძლია ვეძიოთ სხვა საინტერესო შესაძლებლობები, რომლებსაც ბაფეტი ან მისი ლეიტენანტები ბერკშირში აკვირდებიან იმ სახელების სკრინინგით, რომლებსაც მაღალი ქულა აქვთ. ქვემოთ მოყვანილი სია შემოიფარგლებოდა იმ კომპანიებით, რომლებსაც აქვთ მინიმუმ 50 მილიარდი დოლარის საბაზრო კაპიტალი, ასე რომ, ისინი არიან მსხვილი ფირმები, რომლებსაც აქვთ ისეთი თვისებები, როგორიცაა Apple და Taiwan Semi, რომლებიც შეიძლება იყოს ბაფეტის საყიდლების სიაში - და მაშინაც კი, თუ ისინი არ არიან, თქვენ იცით, რომ მათ ქულები აქვთ. უაღრესად ეფუძნება ფუნდამენტურ მეტრიკას, რომელიც მან გამოიყენა ისტორიულად.