ტრანზიტული ინფლაციის შესახებ საუბარი დაბრუნდა. მაგრამ ეკონომისტები ამბობენ, რომ აქ უფრო მაღალი ფასებია

გლობალურმა ბაზრებმა ბოლო კვირების განმავლობაში გული აიტანა იმ მონაცემებმა, რომლებიც მიუთითებდნენ, რომ ინფლაცია შესაძლოა პიკს მიაღწია, მაგრამ ეკონომისტები აფრთხილებენ ინფლაციის „გარდამავალი“ ნარატივის დაბრუნებას.

აქციები გაიზარდა, როდესაც ოქტომბრის აშშ-ში სამომხმარებლო ფასების ინდექსი მოლოდინს ქვემოთ ჩამოვიდა ამ თვის დასაწყისში, რადგან ინვესტორებმა დაიწყეს ფსონის დადება ფედერალური სარეზერვო სისტემის აგრესიული საპროცენტო განაკვეთის ზრდაზე.

დაკავშირებული საინვესტიციო სიახლეები

Goldman Sachs-ის Currie ამბობს, რომ ნავთობის აქციები გრძელვადიან ტენდენციებზე გაცილებით დაბალია

მიუხედავად იმისა, რომ ეკონომისტების უმეტესობა 2023 წელს მთლიანი ინფლაციის მაჩვენებლების მნიშვნელოვან ზოგად შემცირებას ელის, ბევრს ეჭვი ეპარება, რომ ეს ფუნდამენტური დეზინფლაციური ტენდენცია იყოს.

პოლ ჰოლინგსვორთმა, BNP Paribas-ის მთავარმა ევროპელმა ეკონომისტმა, გააფრთხილა ინვესტორები ორშაბათს, რომ სიფრთხილით მოვეკიდოთ "Team Transitory"-ს დაბრუნებას.

თავად Fed იყო ამ მოსაზრების მომხრე და თავმჯდომარემ ჯერომ პაუელმა საბოლოოდ გამოსცა mea culpa და აღიარა, რომ ცენტრალურმა ბანკმა არასწორად გაიგო სიტუაცია.

„გარდამავალი“ ინფლაციის ნარატივის აღორძინება შეიძლება მაცდური ჩანდეს, მაგრამ ძირითადი ინფლაცია, სავარაუდოდ, დარჩება ამაღლებული წარსული სტანდარტებით“, - თქვა ჰოლინგსვორტმა კვლევის ჩანაწერში და დასძინა, რომ მომავალ წელს სათაური მაჩვენებლის აღმავალი რისკები კვლავ არსებობს, მათ შორის პოტენციური აღდგენა. ჩინეთში.

„ინფლაციის დიდი რყევები ხაზს უსვამს გლობალური რეჟიმის ცვლილების ერთ-ერთ მთავარ მახასიათებელს, რომელიც, ჩვენი აზრით, მიმდინარეობს: ინფლაციის უფრო დიდი ცვალებადობა“, დასძინა მან.

ფრანგული ბანკი მომავალ წელს მოსალოდნელია მთლიანი ინფლაციის მაჩვენებლების „ისტორიულად დიდ“ ვარდნას, თითქმის ყველა რეგიონში 2022 წელთან შედარებით დაბალი ინფლაცია იქნება, რაც ასახავს საბაზისო ეფექტების ერთობლიობას - წლიური ინფლაციის მაჩვენებელზე უარყოფითი წვლილი ყოველთვიური ცვლილებებით. შემცირება - და დინამიკა მიწოდებასა და მოთხოვნას შორის ცვლა.

ჰოლინგსვორთმა აღნიშნა, რომ ამან შეიძლება გააცოცხლოს "გარდამავალი" ნარატივი მომავალ წელს, ან მინიმუმ რისკი იმისა, რომ ინვესტორებმა "გააკეთონ ინფლაციური ტენდენციები, რომლებიც მომავალ წელს გამოჩნდება, როგორც ნიშანი იმისა, რომ ინფლაცია სწრაფად უბრუნდება "ძველ" ნორმალურ მდგომარეობას".

ეს ნარატივები შეიძლება გადაიზარდოს მთავრობებისა და ცენტრალური ბანკების ოფიციალურ პროგნოზებში, მან შესთავაზა, გაერთიანებული სამეფოს ბიუჯეტის პასუხისმგებლობის ოფისი (OBR) 2025-26 წლებში აშკარა დეფლაციას აპროექტებს „ამჟამინდელი ბაზრის RPI დაფიქსირებებისგან“ და ინგლისის ბანკი. საშუალოვადიანი ინფლაციის სამიზნეზე მნიშვნელოვნად დაბალი პროგნოზით.

სკეპტიციზმი ინფლაციის ნორმალურ დონეზე დაბრუნების შესახებ გამოეხმაურა Deutsche Bank-მა. ინვესტიციების მთავარმა ოფიცერმა კრისტიან ნოლტინგმა გასულ კვირას განუცხადა CNBC-ს, რომ ბაზრის ფასები ცენტრალური ბანკის შემცირებისთვის 2023 წლის მეორე ნახევარში ნაადრევი იყო.

„ჩვენს მოდელებს რომ ვუყურებთ, ვფიქრობთ, დიახ, არის რბილი რეცესია, მაგრამ ინფლაციის თვალსაზრისით“, ვფიქრობთ, რომ არსებობს მეორე რაუნდის ეფექტები“, - თქვა ნოლტინგმა.

მან მიუთითა სამოცდაათიან წლებზე, როგორც შესადარებელ პერიოდზე, როდესაც დასავლური სამყარო შეძრა ენერგეტიკული კრიზისით, რაც ვარაუდობს, რომ ინფლაციის მეორე რაუნდი გაჩნდა და ცენტრალური ბანკები „ძალიან ადრე შემცირდა“.

”ასე რომ, ჩვენი გადმოსახედიდან, ვფიქრობთ, რომ ინფლაცია იქნება უფრო დაბალი მომავალ წელს, მაგრამ ასევე უფრო მაღალი, ვიდრე წინა წლებთან შედარებით, ამიტომ ჩვენ დავრჩებით უფრო მაღალ დონეზე და ამ პერსპექტივიდან, მე ვფიქრობ, რომ ცენტრალური ბანკები დარჩებიან ადგილზე და არ შემცირდებიან. სწრაფად“, - დასძინა ნოლტინგმა.

სიფრთხილის მიზეზები

Covid-19-ის პანდემიის დროს ფასების ზოგიერთი მნიშვნელოვანი მატება ფართოდ განიხილებოდა არა "ინფლაცია", არამედ შედარებითი ცვლილებების შედეგი, რომელიც ასახავს სპეციფიკურ მიწოდებასა და მოთხოვნის დისბალანსს, და BNP Paribas თვლის, რომ იგივე ხდება პირიქით.

როგორც ასეთი, ეკონომიკის ზოგიერთ სფეროში დეზინფლაცია ან პირდაპირი დეფლაცია არ უნდა იქნას მიღებული, როგორც ძველი ინფლაციის რეჟიმის დაბრუნების ინდიკატორი, მოუწოდა ჰოლინგსვორთი.

უფრო მეტიც, მან თქვა, რომ კომპანიებმა შეიძლება უფრო ნელა დაარეგულირონ ფასები, ვიდრე გაზარდონ, გასული 18 თვის განმავლობაში მარჟაზე გაზრდილი ხარჯების გავლენის გათვალისწინებით.

მიუხედავად იმისა, რომ საქონლის ინფლაცია სავარაუდოდ შენელდება, BNP Paribas თვლის, რომ სერვისების ინფლაცია უფრო წებოვანია, ნაწილობრივ ხელფასების ზეწოლის გამო.

„შრომის ბაზრები ისტორიულად მჭიდროა და - იმდენად, რამდენადაც სავარაუდოდ იყო ამის სტრუქტურული ელემენტი, განსაკუთრებით დიდ ბრიტანეთში და შეერთებულ შტატებში (მაგ. უმოქმედობის ზრდა გრძელვადიანი ავადმყოფობის გამო დიდ ბრიტანეთში) - ჩვენ ველით ხელფასების ზრდას. დარჩით შედარებით ამაღლებული წარსული სტანდარტებით, ”- თქვა ჰოლინგსვორტმა.

ჩინეთის Covid პოლიტიკამ დაიბრუნა სათაურები ბოლო დღეებში, ხოლო მარაგები ჰონგ კონგსა და მატერიკზე სამშაბათს გაიზარდა მას შემდეგ, რაც ჩინეთის ჯანდაცვის ხელისუფლებამ გამოაცხადა ვაქცინაციის მაღალი მაჩვენებლების ბოლოდროინდელი ზრდა, რასაც ექსპერტები თვლიან, როგორც გადამწყვეტი მნიშვნელობა ეკონომიკის ხელახლა გახსნისთვის.

BNP Paribas-ის პროგნოზით, ჩინეთის ნულოვანი Covid-ის პოლიტიკის თანდათანობითი შემსუბუქება შეიძლება ინფლაციური იყოს დანარჩენი მსოფლიოსთვის, რადგან ჩინეთი ბოლო თვეებში მცირე წვლილი მიუძღვის გლობალურ მიწოდების შეზღუდვაში და შეზღუდვების შემსუბუქება "სავარაუდოა, რომ მატერიალურად გაზარდოს მიწოდება".

”საპირისპიროდ, ჩინეთის მოთხოვნის უფრო ძლიერი აღდგენა, სავარაუდოდ, გლობალურ მოთხოვნაზე (კერძოდ, საქონელზე) ზეწოლას მოახდენს და, შესაბამისად, ყველა სხვა თანაბარი, გაზრდის ინფლაციურ ზეწოლას”, - თქვა ჰოლინგსვორტმა.

შემდგომი წვლილი არის დეკარბონიზაციისა და დეგლობალიზაციის ტენდენციების დაჩქარება და აქცენტირება, რომელიც გამოწვეულია უკრაინის ომის შედეგად, დასძინა მან, რადგან ორივე, სავარაუდოდ, გაზრდის საშუალოვადიან ინფლაციურ ზეწოლას.

BNP ამტკიცებს, რომ ინფლაციის რეჟიმის ცვლილება არ არის მხოლოდ იმაზე, თუ სად წყდება ფასების ზრდა, არამედ ინფლაციის ცვალებადობა, რომელიც ხაზგასმული იქნება დიდი რყევებით მომდევნო ერთი-ორი წლის განმავლობაში.

„რა თქმა უნდა, ჩვენ ვფიქრობთ, რომ ინფლაციის მერყეობა მაინც შემცირდება მისი ამჟამინდელი უკიდურესად მაღალი მაჩვენებლებიდან. თუმცა, ჩვენ არ ველით, რომ ის დაუბრუნდება იმ დონეებს, რომლებიც ახასიათებდა „დიდი ზომიერების“ დონეს“, - თქვა ჰოლინგსვორტმა.