ინვესტორები ამბობენ, რომ ხაზინა ევროპის ობლიგაციებს მტვერში დატოვებს

(ბლუმბერგი) - ევროპაში ინფლაციის ბრძოლა იმდენად დიდხანს გაჭიანურდება, რომ წელს რეგიონის ვალის მიმზიდველობას შელახავს, ​​აჩვენა ინვესტორების გამოკითხვა.

ყველაზე წაკითხული ბლუმბერგიდან

ევროპის ცენტრალური ბანკის სადეპოზიტო განაკვეთი 3.5%-ს მიაღწევს კიდევ 1.5 პროცენტული პუნქტის ზრდის შემდეგ, ნათქვამია MLIV Pulse-ის უახლეს გამოკითხვაში 201 ინვესტორიდან მესამედზე მეტზე. დამატებითი 15% თვლის, რომ ის 4% ან მეტისკენ მიდის, რაც რეკორდული დონე იქნება. ეს ეხმარება რესპონდენტთა მტკიცე რწმენის ახსნას, რომ ევროზონის ობლიგაციები ამ წელს აშშ-ს ხაზინას გაუფასურდება.

ფედერალური სარეზერვო სისტემა „როგორც ჩანს, უფრო ახლოს არის ციკლის დასრულებასთან, ვიდრე ECB“ და ასევე არის „დიდი გაურკვევლობა“ იმის შესახებ, თუ სად აღწევს პიკს ევროზონის განაკვეთები, თქვა როჰან ხანამ, UBS Group AG-ის განაკვეთების სტრატეგი. ამ წლის ბოლოს Fed-ის შესაძლო შემცირებით და ევროპული მთავრობების მიწოდების ტალღით, სახაზინო ვალდებულებების მაჩვენებლები ბანდების წინააღმდეგ ერთ-ერთი მთავარი ვაჭრობაა.

საბაზრო ფსონები ECB-ის პიკურ განაკვეთზე ბოლო დღეებში შემცირდა და ივლისისთვის 3.5%-ზე დაბლა დაეცა, ცენტრალური ბანკის შეხვედრებთან დაკავშირებული სვოპების მიხედვით. გამოკითხვის რესპონდენტთა ნახევარზე მეტი ხედავს, რომ მაჩვენებელი არ აღწევს პიკს მესამე კვარტალამდე ან უფრო გვიან.

პოლიტიკის შემქმნელებისგან ინვესტორებისთვის გაფრთხილებების ნაკლებობა არ ყოფილა: ECB-ის მმართველი საბჭოს წევრები ოლი რენი და პაბლო ერნანდეს დე კოსი უკანასკნელნი არიან, ვინც განაცხადეს, რომ ჯერ კიდევ არსებობს განაკვეთების „მნიშვნელოვანი“ ზრდა.

მათი შეშფოთების საფუძველია ევროზონის ინფლაციის ძირითადი საზომი, რომელიც ართმევს საკვებს და ენერგიას. დეკემბერში ის რეკორდულ მაჩვენებლამდე 5.2%-მდე გაიზარდა, მიუხედავად იმისა, რომ სათაური მაჩვენებელი 9.2%-მდე შემცირდა.

იმავდროულად, შეერთებულ შტატებში, ინფლაციის შენელება აძლიერებს მოლოდინს, რომ Fed აპირებს შეაჩეროს ლაშქრობების აგრესიული ციკლი. ბაზრები ახლა მიდრეკილია თებერვალში 25 საბაზისო პუნქტის ზრდისკენ, რაც ყველაზე მცირე იქნება თითქმის ერთი წლის განმავლობაში. იუპიტერის აქტივების მენეჯმენტი ხედავს, რომ 10-წლიანი სახაზინო შემოსავალი მცირდება 2%-მდე, ახლა დაახლოებით 3.40%-თან შედარებით, რადგან გლობალური ვარდნა უბიძგებს ინვესტორებს თავშესაფრის აქტივებისკენ.

ამბავი გრძელდება

აფეთქების რისკი

ECB-ის შემდგომი მნიშვნელოვანი გამკაცრების მოლოდინი ეხმარება MLIV-ის კვლევაზე კიდევ ერთი პასუხის ახსნას: ინვესტორების დაახლოებით 72% ფიქრობს, რომ ძალიან სავარაუდოა ან გარკვეულწილად სავარაუდოა, რომ ცენტრალურ ბანკს მოუწევს გამოიყენოს გადაცემის დაცვის ინსტრუმენტი, ობლიგაციების შესყიდვის ინსტრუმენტი ფინანსური სტრესის შესამცირებლად. .

ECB-ის ოფიციალური პირების კომენტარებისგან განსხვავებით, რომლებმაც თქვეს, რომ იმედოვნებენ, რომ TPI არ იქნება გამოყენებული და რომ მხოლოდ მისი არსებობა საკმარისი იქნება რეგიონის უფრო სარისკო სუვერენული ობლიგაციების გაუმართლებელი გაყიდვების თავიდან ასაცილებლად.

„ვფიქრობ, რომ TPI გამოყენებული იქნება არა ტრივიალური ალბათობა, თუ ფიქრობთ განაკვეთების ამაღლებაზე და მასიურ მიწოდებაზე“, - თქვა გრეგ პიტერსმა, PGIM Fixed Income-ის თანამთავარმა ინვესტიციების ოფიცერმა. ”მათ არ შეუძლიათ იტალიური სპრედის აფეთქება.”

Societe Generale SA-ს სტრატეგების აზრით, ECB-ის მუდმივმა ქურთუკურმა პოზიციამ შეიძლება შეაფერხოს გერმანიის ვალში მიღებული მოგება ამ წელს და აამაღლოს 10-წლიანი შემოსავალი ამ კვარტალში 3%-მდე, ამჟამად დაახლოებით 2.2%-დან. შედეგად, გამოკითხულთა სამ მეოთხედზე მეტმა წელს მხარი დაუჭირა Treasuries-ს ევროზონის ობლიგაციებთან შედარებით.

მიუხედავად იმისა, რომ ევროპის საერთო ინფლაცია შეიძლება იყოს წებოვანი, ის მაინც დაღმასვლის გზაზეა. ზომიერმა ამინდმა ბუნებრივი აირის ფასი დაეცა, რადგან საწვავის მოხმარება იკლებს და მარაგი უფრო სავსეა, ვიდრე ჩვეულებრივ წელიწადის ამ დროისთვის. ეს აიძულებს MLIV კვლევის მონაწილეთა 60%-ზე მეტს ფიქრობს, რომ ენერგეტიკული კრიზისის თავიდან აცილება შესაძლებელია ევროპაში 2023 წელს.

ეკონომიკური პერსპექტივა იმდენად გამოჯანმრთელდა, რომ Goldman Sachs Group Inc.-ის ეკონომისტები აღარ ვარაუდობენ ევროზონის რეცესიას 2023 წელს. ისინი ახლა ელიან მთლიანი შიდა პროდუქტის 0.6%-ით ზრდას წელს, წინა პროგნოზთან შედარებით 0.1%-ით შემცირების შესახებ.

გარდა ამისა, ჩინეთის მთავარი გადახვევა Covid Zero პოლიტიკისგან, სავარაუდოდ, გაზრდის მსოფლიოს სიდიდით მეორე ეკონომიკის მოთხოვნას ევროპულ საქონელზე. არ არის გასაკვირი, რომ გამოკითხვის რესპონდენტები ხედავენ ევროპის ფუფუნების და სხვა დისკრეციული სამომხმარებლო აქციებს, როგორც ყველაზე დიდ ბენეფიციარებს, რასაც მოჰყვება მოგზაურობა და ტურიზმი.

მეოთხე კვარტალში ევროპული აქციები აშშ-ის ანალოგიურ მაჩვენებელთან შედარებით საუკეთესოდ ითვლებოდა დოლარში; ეს შესამჩნევი წარმატებები გაგრძელდა 2023 წელს. შედარებით იაფი შეფასებები დაეხმარა. Stoxx Europe 600 Index ვაჭრობს 12 თვის წინსვლის ფასი-მოგების თანაფარდობით 12-ჯერ მეტი, S&P 500-თან შედარებით დაახლოებით 17. აშშ-ს აქციების პრემია ისტორიულად ძვირია.

ჩინეთის ხელახალი გახსნა ასევე დადებითი ფაქტორია. გამოკითხვის გამოკითხულთა დაახლოებით მესამედმა თქვა, რომ ფუფუნება და სხვა დისკრეციული სექტორები ყველაზე მეტად ისარგებლებენ ჩინეთის ხელახალი გახსნით, ხოლო კიდევ 23%-მა თქვა ტურიზმი და მოგზაურობა. ევროპაში არის რამდენიმე ფუფუნების ბეჰემოთი, მათ შორის LVMH და Gucci მფლობელი Kering SA. MSCI Europe Textiles Apparel & Luxury Goods Index-მა წელს ორჯერ მეტი მოიპოვა, ვიდრე Stoxx 600. ძვირადღირებული აქციების ფასების დონეები ანალიტიკოსების მიზნებზე მაღლა ვაჭრობს.

მიუხედავად იმისა, რომ აშშ-ს აქციები და სახაზინო ბიუროები იანვარში აგრძელებენ ვარდნას, პროფესიონალი და საცალო ინვესტორების უმრავლესობა ფიქრობს, რომ ობლიგაციების მფლობელებს უკეთესი ანაზღაურება ექნებათ მომდევნო თვეში. აქციების გრძელვადიანი პერსპექტივა ასევე რთულია, მარიჯა ვეიტმანის, სახელმწიფო ქუჩის უფროსი მრავალ აქტივის სტრატეგის მიხედვით.

”აშშ-ს ეკონომიკის ამჟამინდელი მდგომარეობა საკმაოდ ძლიერია და ეს ქმნის ინფლაციურ ზეწოლას”, - თქვა მან პარასკევს Bloomberg TV-სთან ინტერვიუში. „ფედერაციას მოუწევს საკმაოდ აგრესიული დარჩენა უფრო დიდხანს, ყოველგვარი შემცირების გარეშე და ეს ნიშნავს შემდგომში უფრო ღრმა რეცესიას. ამ სამყაროში თქვენ უპირატესობას ანიჭებთ ობლიგაციებს, ვიდრე აქციებს.”

MLIV Pulse ისტორიების გამოსაწერად დააწკაპუნეთ აქ. ბაზრების მეტი ანალიზისთვის იხილეთ MLIV ბლოგი.

- საიმონ უაითის, ჰეზერ ბურკის და ალისია დიაზის დახმარებით.

ყველაზე წაკითხული Bloomberg Businessweek– დან

© Bloomberg LP