სახაზინო ბაზრის მთავარი საბრძოლო მოედანი მომავალ წელს გადაინაცვლა

(ბლუმბერგი) - აშშ-ს ობლიგაციების ბაზარზე ძირითადი ხარვეზები ხელახლა განთავსდა. განვითარებული კონსენსუსი იმის შესახებ, რომ ფედერალური სარეზერვო სისტემა დაასრულებს საპროცენტო განაკვეთების გაზრდას წელს, ინვესტორებს უბიძგებს იმის თაობაზე, თუ რა მოხდება ამის შემდეგ.

ყველაზე წაკითხული ბლუმბერგიდან

რა თქმა უნდა, საკმაო გაურკვევლობაა იმის შესახებ, თუ რამდენად მაღალი უნდა გაიზარდოს Fed-ის პოლიტიკის განაკვეთი ეკონომიკაში ფასების სტაბილურობის აღსადგენად და როგორ მივა იქ. სწორედ ამ კვირაში დაიწყო შეტაკება იმის თაობაზე, ივლისის შეხვედრა მოიტანს კიდევ სამ მეოთხედ პუნქტით ზრდას თუ პირველი სრული პუნქტით 1980-იანი წლების შემდეგ, მას შემდეგ რაც ივნისის ინფლაცია მოსალოდნელზე მეტად გაიზარდა.

თუმცა, მთავარი ბრძოლის ველი გადავიდა იმაზე, თუ რამდენ ხანს შეიძლება დარჩეს ერთდღიანი საორიენტაციო მაჩვენებელი თავის პიკზე და რამდენად, თუ საერთოდ, შემცირდება მომავალ წელს - კითხვები, რომლებიც დამოკიდებულია იმაზე, თუ როგორ უმკლავდება ეკონომიკა პოლიტიკის განაკვეთს, რომელიც მოსალოდნელია 3.5%-ს მიაღწევს. , მისი ამჟამინდელი დიაპაზონიდან 1.50%-1.75%. ამ კვირის კლება 10 წლიანი შემოსავლიანობის დონემდე 20 საბაზისო პუნქტით უფრო დაბალია, ვიდრე ორწლიანი შემოსავალი, მიუთითებს პესიმიზმზე ამ ფრონტზე.

„რა თქმა უნდა, ჩვენ შეგვიძლია მივაღწიოთ რეცესიას, მაგრამ, როგორც ინვესტორებმა, ჩვენ უნდა ვიფიქროთ იმაზე, თუ როგორი იქნება ეს და რა არის მისი მეორე მხარეს“, - თქვა ენტონი კრესჩენზიმ, პორტფელის მენეჯერმა Pacific Investment Management Co.-ში. მისი პერსპექტივა არის ზომიერი რეცესიის დროს, როდესაც Fed ინარჩუნებს პოლიტიკის განაკვეთს სტაბილურად მის პიკზე, ვიდრე სწრაფად დააბრუნებს მას, და რომ ინვესტორები ყოყმანობენ ობლიგაციებში დაბრუნებას წლევანდელი დიდი დანაკარგების შემდეგ.

”იმ ხსოვნას, რაც მოხდა ობლიგაციების ბაზარზე წელს, გაგრძელდება ერთი თაობის განმავლობაში,” - თქვა კრესჩენზიმ ბლუმბერგის ტელევიზიის ეთერში. ბევრად უფრო ღრმა ეკონომიკური რეცესიის გამორიცხვის შემთხვევაში, ვიდრე ადამიანების უმეტესობა პროგნოზირებს, „ინვესტორები ასე სწრაფად ვერ შეძლებენ შემოსავლების შემცირებას“, თქვა მან.

ამბავი გრძელდება

მოსაზრება, რომ პოლიტიკის განაკვეთი პიკს მიაღწევს ამ წლის ბოლოს ან მომავალი წლის დასაწყისში, აშკარაა სვოპ კონტრაქტებში, რომლებიც დაკავშირებულია Fed-ის შეხვედრების თარიღებთან. 2022 წლის დეკემბრისა და 2023 წლის თებერვლის კონტრაქტები ყველაზე მაღალ მაჩვენებლებს ატარებენ, მხოლოდ 3.5%-ზე მეტს. 2023 წლის ბოლოს განაკვეთები დაახლოებით 3%-ია, რაც ასახავს კონსენსუსის შეხედულებას, რომ განაკვეთების შემცირება მოჰყვება ზრდას, რომელიც დაიწყო მიმდინარე წლის მარტში, როდესაც აშშ-ში ინფლაციის ძირითადი მაჩვენებელი 8%-ს მიუახლოვდა.

ამ კვირის კამათი ივლისის შეხვედრის შესახებ დროებით მოგვარდა კიდევ ერთი სამი მეოთხედი პუნქტის გაზრდის სასარგებლოდ, ვიდრე უფრო დიდი, რადგან ფედერალური ფედერალური პოლიტიკის ორმა პოლიტიკოსმა მხარი დაუჭირა ამ არჩევანს წინასწარ დაწესებულ წყნარ პერიოდამდე. მაგრამ სულ მცირე სამი ბანკი პროგნოზირებს სრულფასოვან მოძრაობას და სვოპის განაკვეთები ანიჭებს ამ შედეგის ცვლილებას ექვსიდან ერთში.

მიუხედავად იმისა, რომ ივნისის მაჩვენებელი სამომხმარებლო ფასების ინდექსისთვის ამ კვირაში იყო 9.1% - ახალი თაობის მაღალი მაჩვენებელი - არსებობს მინიშნებები, რომ უფრო მკაცრი პოლიტიკა იწყება. ნავთობის ხელმძღვანელობით, საქონლის ფასების ფართო ინდექსი დაუბრუნდა იმ დონეს, რომელიც ჭარბობდა თებერვალში უკრაინაში რუსეთის შეჭრამდე, რამაც მკვეთრი მატება გამოიწვია.

აშშ-ში ბენზინის საშუალო ეროვნული ფასი ივნისის შუა რიცხვებიდან ყოველდღიურად იკლებს და 8.8%-ით შემცირდა ამ პერიოდის განმავლობაში. ამასთან, ინფლაციისგან დაცული ხაზინის რეალური სარგებელი, რომელიც მწიფდება ორ წელიწადში, 0%-ს აჭარბებს, პირველად 2020 წლის მაისის შემდეგ. Fed-ის თავმჯდომარემ ჯერომ პაუელმა ივნისის შეხვედრის შემდეგ პრესკონფერენციაზე განაცხადა, რომ პოზიტიური მოკლევადიანი რეალური შემოსავალი იყო. თითქმის ნეიტრალური პოლიტიკის მაჩვენებელი, არც მასტიმულირებელი და არც შემზღუდველი.

Fed-ის დამატებითი განაკვეთების ზრდა, სავარაუდოდ, კიდევ უფრო დახურავს უფსკრული ორწლიან რეალურ განაკვეთებს შორის ჯერ კიდევ 0.2%-ს და 10-წლიან რეალურ განაკვეთებს შორის დაახლოებით 0.6%.

„პოზიტიური რეალური ორწლიანი სარგებელი სწორი მიმართულებით მიდის“, - თქვა სტივენ ბლიცმა, აშშ-ს მთავარმა ეკონომისტმა TS Lombard-ში. მაგრამ ის ამბობს, რომ მან უნდა გადააჭარბოს 10-წლიან რეალურ შემოსავალს, რათა საკმარისად გამკაცრდეს ფინანსური პირობები ინფლაციის შესამცირებლად და რომ სახსრების განაკვეთმა უნდა მიაღწიოს მინიმუმ 4%-ს, რომ ეს მოხდეს.

ათი წლის რეალური შემოსავალი დაახლოებით 30 საბაზისო პუნქტით შემცირდა ივნისის შუა რიცხვების პიკიდან 0.88%. 20 ივლისს გამართული სახაზინო ინფლაციისგან დაცული ახალი 10-წლიანი ფასიანი ქაღალდების აუქციონი მოგაწვდით ინფორმაციას იმის შესახებ, თუ რამდენად შემცირდა მოთხოვნა საქონლის ფასების გაციების გამო.

მომდევნო კვირის სხვა მნიშვნელოვანი აუქციონი, 20-წლიანი ობლიგაციების ხელახალი გახსნა 19 ივლისს, არის პოტენციური დაბრკოლება ფართო ბაზრისთვის. ხელახლა შემოღებული 2020 წელს, ტენორი კვლავ იბრძვის მიმღებლობის მოსაპოვებლად, რაც დასტურდება მისი სარგებელი, რომელიც ოქტომბრის შემდეგ 30-წლიანი ობლიგაციების უფრო მაღალია.

რა უყურეთ?

• ეკონომიკური კალენდარი:

  • 18 ივლისი: NAHB საბინაო ბაზრის ინდექსი, TIC ნაკადები

  • 19 ივლისი: იწყება საცხოვრებელი

  • 20 ივლისი: MBA იპოთეკური განაცხადები, არსებული სახლის გაყიდვები

  • 21 ივლისი: ფილადელფიის ფედერაციის ბიზნეს პერსპექტივა, ყოველკვირეული უმუშევრობის პრეტენზიები

  • 22 ივლისი: S&P Global US წარმოებისა და მომსახურების PMI-ები

• ცენტრალური ბანკის კალენდარი:

• აუქციონის კალენდარი:

  • 18 ივლისი: 13 და 26 კვირიანი გადასახადები

  • 20 ივლისი: 20 წლიანი ობლიგაციები

  • 21 ივლისი: 10 წლიანი სახაზინო ინფლაციით დაცული ფასიანი ქაღალდები, 4 და 8 კვირიანი კუპიურები

ყველაზე წაკითხული Bloomberg Businessweek– დან

© Bloomberg LP