აშშ-ს სახელმწიფო ობლიგაციებმა ახლახან დაასრულეს ყველაზე ცუდი კვარტალი, სულ მცირე, 1973 წლის შემდეგ, თუმცა ზოგიერთ ინვესტორს, სავარაუდოდ, არ გადაედება ხაზინას ყიდვის ხელახლა შესყიდვა აშშ-ს რეცესიის მზარდი რისკების გათვალისწინებით, მომდევნო რამდენიმე წლის განმავლობაში.
A შექმნილი მოდელი Goldman Sachs-ის მიერ
GS,
პროგნოზირებს ვარდნის 38%-იან შანსს 12-დან 24 თვემდე შემდეგ, რაც ფაქტობრივად არ არის მომავალ წელს. ღამის ინდექსის სვოპების გზა, სახაზინო შემოსავლიანობის ზოგადად ბრტყელ მრუდთან ერთად, რომელიც ინვერსიულია სამშაბათს და პარასკევს, ასევე მიუთითებს ეკონომიკური ვარდნის პერსპექტივაზე მომდევნო ორი წლის განმავლობაში.
ანალიტიკოსების თქმით, ეკონომიკური ვარდნის მზარდი შანსები მხარს უჭერს სახელმწიფო ობლიგაციებს, ისევე როგორც ფულადი სახსრების შენარჩუნებას, ხოლო რისკის შემცველი აქტივები, როგორიცაა აქციები და საქონელი, ნაკლებად მიმზიდველია. ეს მიუთითებს ობლიგაციების ბაზარზე ოთხი ათწლეულის ხარის რბენა, რომელიც ზოგიერთმა ინვესტორმა ჩათვალა, რომ გასულ წელს დასრულდა, შესაძლოა ნელ-ნელა ამოიწუროს ორთქლი.
ერთ დიაგრამაში: "კაშხალი საბოლოოდ დაიშალა": 10-წლიანი სახაზინო შემოსავალი გაიზარდა და 1980-იანი წლების შუა პერიოდის შემდეგ დაღმავალი ტენდენციის არხი დაარღვია
აშშ-ს სახელმწიფო ობლიგაციებმა პირველ კვარტალში 5.6% დაკარგა, რაც ყველაზე ცუდი მაჩვენებელია მას შემდეგ, რაც 1973 წელს დაიწყო ჩანაწერების წარმოება. Bloomberg აშშ სახაზინო მთლიანი შემოსავლის ინდექსი. და 10-წლიანი სახაზინო ობლიგაცია ახლახან დაასრულა მეშვიდე ყველაზე უარესი კვარტალი აშშ-ს სამოქალაქო ომის შემდეგ, ჯიმ რიდის თანახმად, Deutsche Bank-დან, მოჰყავს მონაცემები, რომლებიც მოიცავს 10-წლიანი კუპიურის ეკვივალენტებს 1865 წლიდან.
წაკითხვა: აშშ-ს სახელმწიფო ობლიგაციებს აქვთ ერთ-ერთი ყველაზე ცუდი კვარტალი აშშ-ს სამოქალაქო ომის შემდეგ
წყარო: FHN Financial, Bloomberg-ის მთლიანი ანაზღაურების ინდექსები
”ისტორიულად, როდესაც ჩვენ გვქონდა საშინელი კვარტლები, შემდეგი კვარტალი საკმაოდ კარგია”, - თქვა FHN ფინანსურმა მთავარმა ეკონომისტმა კრის ლოუმ ტელეფონით. „ობლიგაციებთან დაკავშირებით, რაც განსხვავდება აქციებისა და საქონლისგან, არის ის, რომ ობლიგაციების ფასები სამუდამოდ არ შეიძლება დაეცეს. თუ ეს გააკეთეს, ეკონომიკა საბოლოოდ შეწყვეტს ფუნქციონირებას. საბოლოოდ, ისინი თვითგამოსწორდებიან“.
FHN-ის ბევრ კლიენტს აქვს „არაჩვეულებრივი, თუ არა რეკორდული თანხები, ნაღდი ფული“ პირველი კვარტლის ობლიგაციების ხოცვა-ჟლეტის შემდეგ, თქვა ლოუმ. მიუხედავად იმისა, რომ შესაძლოა ობლიგაციებზე მოთხოვნის გარკვეული ვარდნა მოხდეს, Treasurys-ში „ძალადობრივი“ გაყიდვა არ შეაკავებს პორტფელის მენეჯერებს ინსტიტუციონალურ, საპენსიო და სადაზღვევო ფონდებში, რომლებიც იმყოფებიან ზეწოლის ქვეშ, რათა შეესაბამებოდეს საორიენტაციო ინდექსებს და ვერ დგანან. ძალიან ბევრი ნაღდი ფული დიდი ხნის განმავლობაში, თქვა მან.
ობლიგაციები, ტრადიციული უსაფრთხო თავშესაფარი, არის აქტივების კლასი, რომელიც ყველაზე მეტად დაზარალდება მაღალი ინფლაციის გამო, რომელიც არღვევს ფიქსირებულ შემოსავალს. ასე რომ, პირველ კვარტალში მთავრობის ვალების აგრესიული გაყიდვა არც ისე გასაკვირია, თუ გავითვალისწინებთ აშშ-ს ინფლაციას. ოთხი ათეული წლის მაღალი.
რაც გასაკვირია ის არის, რომ პერსპექტიულმა მყიდველებმა შესაძლოა სულაც არ შეაჩერონ ეს ფაქტი ან ბოლო გაყიდვები, ამბობენ ანალიტიკოსები. მიუხედავად იმისა, რომ გაყიდვამ დაარღვია არსებული ობლიგაციების მფლობელები, ის პოტენციურ ინვესტორებს სთავაზობს შანსს დაუბრუნდნენ შედარებით დაბალ ფასებს და უფრო მაღალ შემოსავალს, ვიდრე ნებისმიერ სხვა დროს ბოლო რამდენიმე წლის განმავლობაში.
"საჭიროა მოსავლიანობა", - თქვა რობ დალიმ, Glenmede Investment Management-ის ფიქსირებული შემოსავლის დირექტორმა. „ობლიგაციების ბაზარი სულაც არ იძლევა ინფლაციის მიხედვით მორგებულ ანაზღაურებას - სინამდვილეში, რეალური ანაზღაურება საკმაოდ უარყოფითია, რადგან ინფლაცია მაღალი რჩება - მაგრამ არსებობს დაბალანსება, რომელიც უნდა განხორციელდეს რისკსა და უსაფრთხო აქტივებს შორის.
”დადგება მომენტი, როდესაც მყიდველები უბრუნდებიან ობლიგაციებს, მაგრამ რამდენად სერიოზულად დაბრუნდებიან ისინი კითხვის ნიშანია”, - თქვა დალიმ სატელეფონო ინტერვიუში. ”ბაზარი ცდილობს თითი დაადოს იმაზე, თუ როდის და რატომ იყიდოს ობლიგაციების ბაზარი.”
ობლიგაციების პირველი კვარტლის რეკორდულ გაყიდვას თან ახლდა საბაზრო საპროცენტო განაკვეთების მნიშვნელოვანი ზრდა, რაც ხელს უწყობს საბინაო სექტორის შენელებას და გავლენას ახდენს აქციებსა და საქონელზე. სამივე ძირითადი საფონდო ინდექსი DJIA SPX COMP პირველი მეოთხედი მათით დაასრულეს ყველაზე დიდი პროცენტული კლება ორ წელიწადში ხუთშაბათს.
Მოთხოვნა იპოთეკური რეფინანსირება დაშრა, სახლის გაყიდვების მომლოდინე მცირდება და საბინაო საქონლის კომპანიები, როგორიცაა ლეიბების მწარმოებელი Tempur Sealy International Inc.
TPX,
გასცეს გაყიდვების გაფრთხილებები. იმავდროულად, „დაფინანსების ღირებულება იზრდება, აფუჭებს პოტენციურ შემოსავალს და გავლენას ახდენს ზრდაზე“ - ეს ყველაფერი გავლენას ახდენს აქციებზე - ხოლო ნაღდი ფული რჩება „ღირებულ აქტივად, რადგან ახლა უსაფრთხო ადგილი არ არის“, - თქვა გლენმედის დალიმ.
ობლიგაციებისადმი მუდმივი ინტერესი მომავალში ზეწოლას მოახდენს შემოსავლებზე და ხელს უშლის მათ ზრდას იმაზე მეტად, ვიდრე ეს ჩვეულებრივ ხდება. საბოლოო შედეგი იქნება ყიდვასა და გაყიდვას შორის ურთიერთდაპირისპირება - მსგავსი რამ, რაც ამ კვირაში იყო - რაც აიძულებს ინვესტორებს შეეგუონ უფრო მაღალ საპროცენტო განაკვეთებს და აფერხებს შემოსავალს ძალიან შორს.
MarketWatch-ისთვის გაგზავნილ ელფოსტაში, განაკვეთების სტრატეგი ბრუნო ბრაიზინჰამ A. Securities-ის B.-ში განაცხადა, რომ შეიძლება დადგეს შემთხვევა, რომ 10-წლიანი ხაზინა.
TMUBMUSD10Y,
მიაღწევს "შედარებით დაბალ" პიკს მიმდინარე ბიზნეს ციკლში დაახლოებით, ან ოდნავ აღემატება 2.5%-ს - არც ისე შორს, სადაც არის ახლა.
ეს დაბალია, თუ გავითვალისწინებთ ფედერალური სარეზერვო უწყების ჩინოვნიკებს, როგორც ჩანს, მაისში საპროცენტო განაკვეთის ნორმაზე მეტი ნახევარი პროცენტული პუნქტის მატებასთან ერთად, 2023 წლის ჩათვლით, ასევე შეეცდებიან ცენტრალური ბანკის ბალანსის შემცირებას. ტრეიდერები ფასს აფასებენ, მცირე შანსია, რომ Fed-ის ძირითადი პოლიტიკის სამიზნე 3%-ს აჭარბებს წლის ბოლომდე მიმდინარე დონიდან 0.25%-დან 0.5%-მდე.
„თუ გჯერათ, რასაც გეუბნებათ მრუდი და OIS ბილიკები, უნდა ველოდოთ, რომ პორტფელი იქნება უფრო კონსერვატიული, როგორც ტაქტიკურ, ასევე სტრატეგიულ აქტივების განაწილების პროფილებში“, თქვა ბრაიზინამ. ეს ნიშნავს, რომ Treasurys „სავარაუდოდ დარჩება მხარდაჭერა“ მაშინაც კი, როდესაც ფედერალური სარეზერვო სისტემა გამოდის ობლიგაციების ბაზრიდან, როგორც მყიდველი.
მიუხედავად ამისა, მაღალი ინფლაცია „ცვლის Treasurys-ის სარგებლობას, როგორც პორტფელებისთვის რისკის გამომყოფი ჰეჯის, ამიტომ PM-ები (პორტფელის მენეჯერები) უფრო კრეატიულები უნდა იყვნენ იმაში, თუ როგორ იცავენ კუდის რისკებს“, - თქვა მან. ”ჩვენ გირჩევთ გამოიყენოთ ოფციები, როგორც გადაფარვა ტრადიციული ხანგრძლივი ჰეჯირებისთვის.”
მომავალი კვირის აშშ-ს ეკონომიკური კალენდარი მსუბუქია, მაგრამ ხაზგასმულია ოთხშაბათს გამოქვეყნებული ოქმებით ფედერაციის 15-16 მარტის შეხვედრიდან. ორშაბათს მოაქვს თებერვლის ქარხნის შეკვეთები და ძირითადი კაპიტალის აღჭურვილობის შეკვეთები. სამშაბათს გამოქვეყნდა მონაცემები თებერვლის საგარეო ვაჭრობის დეფიციტზე, S&P Global-ის მიერ მარტის მომსახურების სექტორის შესყიდვების მენეჯერების ინდექსისა და მარტის მომარაგების მენეჯმენტის მომსახურების ინდექსის შესახებ.
ხუთშაბათს მოაქვს ყოველკვირეული უმუშევრობის პრეტენზიები და თებერვლის სამომხმარებლო კრედიტის მონაცემები, რასაც მოჰყვება თებერვლის საბითუმო მარაგების ანგარიში პარასკევს.
წყარო: https://www.marketwatch.com/story/us-government-bonds-just-suffered-their-worst-quarter-of-the-past-half-century-heres-why-some-investors-may- not-be-fazed-11648859211?siteid=yhoof2&yptr=yahoo