ობლიგაციები და აქციები შეიძლება დაუბრუნდნენ ჩვეულ ურთიერთობას, რაც პლუსია ინვესტორებისთვის, რომლებსაც აქვთ აქტივების ტრადიციული ნაზავი მათ პორტფელებში, იმის შიშით, რომ აშშ წელს რეცესიის წინაშე დგას.
”ძირითადი ხაზი არის ის, რომ კორელაცია ახლა გადავიდა უფრო ტრადიციულთან, სადაც აქციები და ობლიგაციები სულაც არ მოძრაობენ ერთად”, - თქვა კეტი ჯონსმა, ჩარლზ შვაბის მთავარმა სტრატეგიმ ფიქსირებული შემოსავლის მქონე სტრატეგი, სატელეფონო ინტერვიუში. ”ეს კარგია 60-40 პორტფელისთვის, რადგან ამის მიზანი დივერსიფიკაციაა.”
კლასიკური პორტფელი, რომელიც შედგებოდა 60% აქციებისა და 40% ობლიგაციებისგან, 2022 წელს შედგა. უჩვეულოა როგორც აქციებისთვის, ასევე ობლიგაციებისთვის. ტანკი ასე ნაჩქარევად, მაგრამ მათ ეს გააკეთეს გასულ წელს, როდესაც ფედერალურმა რეზერვმა სწრაფად გაზარდა საპროცენტო განაკვეთები შეერთებულ შტატებში მზარდი ინფლაციის შესამცირებლად.
მიუხედავად იმისა, რომ ინფლაცია მაღალია, მან აჩვენა შემცირების ნიშნები, რაც ინვესტორებს აჩენს იმედებს, რომ ფედერაციამ შეიძლება შეანელოს მონეტარული გამკაცრების აგრესიული ტემპი. და როდესაც საპროცენტო განაკვეთების დიდი ნაწილი პოტენციურად დასრულდა, ობლიგაციები, როგორც ჩანს, უბრუნდებიან თავიანთ როლს, როგორც უსაფრთხო თავშესაფრად ინვესტორებისთვის, რომლებსაც ეშინიათ სიბნელის.
”ნელი ზრდა, ნაკლები ინფლაცია, ეს კარგია ობლიგაციებისთვის,” - თქვა ჯონსმა და მიუთითა გასულ კვირაში გამოქვეყნებულ ეკონომიკურ მონაცემებზე, რომლებიც ასახავს ამ ტენდენციებს.
კომერციის დეპარტამენტმა 18 იანვარს განაცხადა, რომ საცალო გაყიდვები შეერთებულ შტატებში დეკემბერში მკვეთრად დაეცა 1.1%, ხოლო ფედერალურმა რეზერვმა იმავე დღეს გამოაქვეყნა მონაცემები. აშშ სამრეწველო წარმოება დეკემბერში მოსალოდნელზე მეტად დაეცა. ასევე 18 იანვარს, აშშ-ს შრომის სტატისტიკის ბიურომ განაცხადა, რომ მწარმოებლის ფასის ინდექსი, საბითუმო ინფლაცია, დაეცა გასულ თვეში.
აქციების ფასები მკვეთრად დაეცა იმ დღეს ეკონომიკის შენელების შიშის ფონზე, მაგრამ სახაზინო ობლიგაციები გაიზარდა, რადგან ინვესტორები ეძებდნენ უსაფრთხო აქტივებს.
”ეს ნეგატიური კორელაცია სახაზინო და აშშ-ს აქციებს შორის ძლიერ ეწინააღმდეგება იმ ძლიერ პოზიტიურ კორელაციას, რომელიც ჭარბობდა 2022 წლის უმეტესი ნაწილის განმავლობაში,” - თქვა ოლივერ ალენმა, Capital Economics-ის ბაზრის უფროსმა ეკონომისტმა. 19 იანვრის შენიშვნა. "ამერიკის საფონდო ობლიგაციების კორელაციაში ცვლილება შეიძლება დარჩეს."
მის ჩანაწერში მოცემული დიაგრამა გვიჩვენებს, რომ ყოველთვიური შემოსავალი აშშ-ს აქციებიდან და 10-წლიანი სახაზინო ობლიგაციებიდან ხშირად უარყოფითად იყო დაკავშირებული ბოლო ორი ათწლეულის განმავლობაში, 2022 წლის ძლიერი დადებითი კორელაცია შედარებით უჩვეულო იყო ამ დროის განმავლობაში.
CAPITAL ECONOMICS შენიშვნა დათარიღებული იან. 19, 2023 წელი
„ინფლაციის უკან დახევას კიდევ ბევრი აქვს გასავლელი“, მაშინ როცა აშშ-ს ეკონომიკა შესაძლოა „უარესისკენ წავიდეს“, თქვა ალენმა. ”ეს გვამცნობს ჩვენს მოსაზრებას, რომ ხაზინაები მოიპოვებენ შემდგომ მოგებას უახლოეს თვეებში, მიუხედავად იმისა, რომ აშშ-ის აქციები იბრძვიან.”
iShares 20+ წლიანი სახაზინო ობლიგაციების ETF
TLT,
გაიზარდა 6.7%-ით ამ წელს პარასკევის ჩათვლით, S&P 3.5-ის 500%-თან შედარებით.
SPX,
FactSet მონაცემების მიხედვით. iShares 10-20 წლიანი სახაზინო ობლიგაციების ETF
TLH,
ამავე პერიოდში 5.7%-ით გაიზარდა.
ჯონსის თქმით, ჩარლზ შვაბს აქვს „საკმაოდ პოზიტიური შეხედულება ფიქსირებული შემოსავლის ბაზრებზე ახლა“, ობლიგაციების ბაზრის ბოლოდროინდელი აქციის შემდეგაც კი. ”შეგიძლიათ ჩაკეტოთ მიმზიდველი სარგებელი რამდენიმე წლის განმავლობაში ძალიან დაბალი რისკით,” - თქვა მან. ”ეს არის ის, რაც აკლია ათი წლის განმავლობაში.”
ჯონსის თქმით, მას მოსწონს აშშ-ს ხაზინა, საინვესტიციო დონის კორპორატიული ობლიგაციები და საინვესტიციო ხარისხის მუნიციპალური ობლიგაციები მაღალი საგადასახადო ფრჩხილების მქონე ადამიანებისთვის.
კეიტ ლერნერი, Truist Advisory Services-ის თანამთავარი საინვესტიციო ოფიცერი, აქვს ჭარბი წონა ფიქსირებული შემოსავალი აქციებთან შედარებით, რადგან რეცესიის რისკები ამაღლებულია.
„იყავი მარტივი, დაიცავი მაღალი ხარისხის“ აქტივები, როგორიცაა აშშ-ს სახელმწიფო ფასიანი ქაღალდები, თქვა მან სატელეფონო ინტერვიუში. ინვესტორები იწყებენ „გრავიტაციას“ გრძელვადიანი ხაზინისკენ, როდესაც მათ აქვთ შეშფოთება ეკონომიკის ჯანმრთელობაზე, თქვა მან.
ობლიგაციების ბაზარი თვეების განმავლობაში გამოხატავდა შეშფოთებას პოტენციური ეკონომიკური შეკუმშვის შესახებ ინვერსიისა აშშ-ს სახაზინო ბაზრიდან გამოიღო მრუდის. ეს მაშინ, როდესაც მოკლევადიანი განაკვეთები უფრო მაღალია გრძელვადიან შემოსავალზე, რაც ისტორიულად განიხილება, როგორც გამაფრთხილებელი ნიშანი იმისა, რომ აშშ შესაძლოა რეცესიისკენ მიემართოს.
მაგრამ ახლახანს, ორწლიანი სახაზინო შემოსავალია
TMUBMUSD02Y,
მიიპყრო ჩარლზ შვაბის ჯონსის ყურადღება, რადგან ისინი გადავიდნენ ფედერალური სარეზერვო საპროცენტო განაკვეთის ქვემოთ. როგორც წესი, ”თქვენ მხოლოდ ხედავთ, რომ ორწლიანი სარგებელი მცირდება კვებითი სახსრების განაკვეთზე, როდესაც თქვენ მიდიხართ რეცესიაში”, - თქვა მან.
Dow Jones Market Data-ის თანახმად, ორწლიანი სახაზინო ობლიგაციების სარგებელი დაეცა 5.7 საბაზისო პუნქტით გასულ კვირას და 4.181%-მდე პარასკევს შეადგინა. რომ ადარებს ა ფედერალური სახსრების ეფექტური განაკვეთი 4.33%-დან, Fed-ის მიზნობრივ დიაპაზონში 4.25%-დან 4.5%-მდე.
სახაზინო ორწლიანი შემოსავალი პიკს მიაღწია ორ თვეზე მეტი ხნის წინ, დაახლოებით 4.7%-ით ნოემბერში, „და მას შემდეგ კლებულობს“, - თქვა ნიკოლას კოლასმა, DataTrek Research-ის თანადამფუძნებელმა, წერილში 19 იანვარს. „ეს კიდევ უფრო ადასტურებს, რომ ბაზრებს მტკიცედ სჯერა, რომ Fed განაკვეთების გაზრდას ძალიან მალე გააკეთებს.
რაც შეეხება გრძელვადიან განაკვეთებს, 10-წლიანი სახაზინო ობლიგაციების სარგებელი
TMUBMUSD10Y,
დასრულდა პარასკევი 3.483%-ით, ასევე დაეცა ზედიზედ სამი კვირის განმავლობაში, Dow Jones Market-ის მონაცემებით. ობლიგაციების შემოსავალი და ფასები საპირისპირო მიმართულებით მოძრაობს.
"ცუდი ნიშანი აქციებისთვის"
იმავდროულად, 20 წელზე მეტი ხნის განმავლობაში ვადაგასული Treasuries "უბრალოდ გაიზარდა 2-ზე მეტი სტანდარტული გადახრით ბოლო 50 დღის განმავლობაში", - თქვა კოლასმა DataTrek-ის ნოტაში. ”ბოლო შემთხვევა, როდესაც ეს მოხდა 2020 წლის დასაწყისში, პანდემიის რეცესიაში შევიდა.”
გრძელვადიანი Treasury არის „კრიტიკულ წერტილში ახლა და ბაზრებმა ეს იციან“, დაწერა მან. "მათი ბოლო აქცია ეწინააღმდეგება სტატისტიკურ ზღვარს საერთო რეცესიის შიშებსა და რეცესიის პროგნოზირებას შორის. ”
iShares 20+ წლიანი სახაზინო ობლიგაციების ETF-ის შემდგომი აქცია იქნება „ცუდი ნიშანი აქციებისთვის“, თანახმად DataTrek.
„ინვესტორს შეუძლია მართებულად ეჭვქვეშ დააყენოს ობლიგაციების ბაზრის რეცესიის მოწოდება, მაგრამ იმის ცოდნა, რომ ის იქ არის, უკეთესია, ვიდრე არ იცოდეს ამ მნიშვნელოვანი სიგნალის შესახებ“, - თქვა კოლასმა.
აშშ საფონდო ბაზარი პარასკევს მკვეთრად მაღლა დასრულდა, მაგრამ Dow Jones Industrial Average
DJIA,
და S&P 500-მა დაჯავშნა ყოველკვირეული ზარალი, რათა დაეწყო ორკვირიანი მოგების სერია. ტექნოლოგიურად მძიმე Nasdaq Composite-მა წაშალა თავისი ყოველკვირეული ზარალი პარასკევს, რათა დაასრულა ზედიზედ მესამე კვირა მოგებით.
მომავალ კვირაში ინვესტორები აწონ-დაწონებენ ახალი ეკონომიკური მონაცემების ფართო სპექტრს, მათ შორის წარმოებისა და მომსახურების აქტივობას, უმუშევრობის პრეტენზიებს და სამომხმარებლო ხარჯები. ისინი ასევე მიიღებენ კითხვას პირადი მოხმარება-დანახარჯები-ფასის ინდექსიდან, Fed-ის მიერ სასურველი ინფლაციის მრიცხველი.
"ქარიშხლის უკანა მხარე"
Vanguard Group-ის პირველი კვარტლის ანგარიშის მიხედვით აქტივების კლასის შესახებ ფიქსირებული შემოსავლის ბაზარი არის „ქარიშხლის უკანა მხარეს“.
„ქარიშხლის ზედა მარჯვენა კვადრატს მეტეოროლოგები „ბინძურ მხარეს“ უწოდებენ, რადგან ის ყველაზე საშიშია. მას შეუძლია მოიტანოს ძლიერი ქარი, ქარიშხალი და ტორნადოები, რომლებიც იწვევენ მასიურ განადგურებას, როგორც ქარიშხალი ხმელეთზე ჩამოდის“, - ნათქვამია ვანგარდში მოხსენებაში.
„მსგავსად, გასული წლის ფიქსირებული შემოსავლის ბაზარი ქარიშხლის შედეგად მოხვდა“, - აცხადებენ ფირმაში. „დაბალმა თავდაპირველმა განაკვეთებმა, საოცრად მაღალმა ინფლაციამ და ფედერალური სარეზერვო ბანკის განაკვეთების ზრდის კამპანიამ გამოიწვია ობლიგაციების ბაზრის ისტორიული ზარალი“.
ახლა, ავანგარდის თანახმად, განაკვეთები შეიძლება არ იყოს "ბევრად მაღალი", მაგრამ ეკონომიკის შესახებ შეშფოთება გრძელდება. ”რეცესია ახლოვდება, საკრედიტო სპრედი რჩება არასასიამოვნოდ ვიწრო, ინფლაცია კვლავ მაღალია და რამდენიმე მნიშვნელოვანი ქვეყანა ფისკალური გამოწვევების წინაშე დგას”, - თქვა აქტივების მენეჯერმა.
წაკითხვა: Fed-ის უილიამსი ამბობს, რომ "ძალიან მაღალი" ინფლაცია რჩება მის ნომერ 1 პრობლემად
"თავდაცვითი"
თუ გავითვალისწინებთ აშშ-ს ეკონომიკის შესუსტებას წელს, კორპორატიული ობლიგაციები, სავარაუდოდ, არ ექნება მთავრობის ფიქსირებულ შემოსავალს, თქვა კრის ალვაინმა, Vanguard-ის გლობალური საკრედიტო ხელმძღვანელმა, სატელეფონო ინტერვიუში. და რაც შეეხება კორპორატიულ ვალს, „ჩვენ თავდაცვითი ვართ ჩვენს პოზიციონირებაში“.
ეს ნიშნავს, რომ ავანგარდს უფრო დაბალი ექვემდებარება კორპორატიული ობლიგაციების მიმართ, ვიდრე ჩვეულებრივ, მაშინ როდესაც ცდილობს „ჩვენი პორტფელის საკრედიტო ხარისხის განახლებას“ უფრო მაღალი საინვესტიციო დონის მქონე, ვიდრე მაღალი სარგებელი, ან ე.წ. უსარგებლო ვალი. გარდა ამისა, Vanguard მხარს უჭერს არაციკლურ სექტორებს, როგორიცაა ფარმაცევტული ან ჯანდაცვა, თქვა ალვაინმა.
Vanguard-ის პერსპექტივა განაკვეთებზე რისკებს შეიცავს.
”მიუხედავად იმისა, რომ ეს არ არის ჩვენი საბაზისო შემთხვევა, ჩვენ შეგვიძლია დავინახოთ Fed, რომელიც ხელფასების მუდმივი ინფლაციის წინაშე დგას, რომელიც იძულებულია გაზარდოს ფედერაციის სახსრების განაკვეთი 6%-მდე,” - გააფრთხილა Vanguard-მა თავის ანგარიშში. ბაზარზე უკვე ნანახი ობლიგაციების შემოსავლების ზრდა „დაეხმარება ტკივილის შემსუბუქებას“, თქვა ფირმამ, მაგრამ „ბაზარმა ჯერ არ დაწყებულა ასეთი შესაძლებლობის დაფასება“.
ალვაინმა თქვა, რომ ის მოელის, რომ ფედერალური ბანკი 5%-დან 5.25%-მდე გაზრდის საორიენტაციო განაკვეთს, შემდეგ კი დატოვებს მას ამ დონეზე დაახლოებით ორი კვარტლის განმავლობაში, სანამ დაიწყებს მონეტარული პოლიტიკის შემსუბუქებას.
„გასულ წელს ობლიგაციები არ იყო აქციების კარგი დივერსიფიკატორი, რადგან Fed აგრესიულად ზრდიდა განაკვეთებს ინფლაციის პრობლემების გადასაჭრელად“, - თქვა ალვაინმა. "ჩვენ გვჯერა, რომ უფრო ტიპიური კორელაციები ბრუნდება."
წყარო: https://www.marketwatch.com/story/us-treasurys-at-critical-point-stocks-bonds-correlation-shifts-as-fixed-income-market-flashes-recession-warning-11674307083?siteid= yhoof2&yptr=yahoo