აშშ-ში ინფლაცია მზად არის "გაბრუნდეს და დაიწვას"

ბოლოს და ბოლოს, ბაზრები კვლავ გააქტიურდა, როდესაც ფედერალური სარეზერვო სისტემა 1 თებერვალს განაკვეთის კვარტალურ მატებამდე შეამსუბუქა.

როგორც მემფის რეინსმა თქვა, "შამპანური ჩამოვარდება ზეციდან, კარები გაიღება და ხავერდის სამოსი გაიყოფა".

ის S&P 500 ს დახურვა 6 თვის მაქსიმუმს მიუახლოვდა განცხადების მომდევნო დღეს.

მაგრამ ხალისი ხანმოკლე უნდა ყოფილიყო.

პირადი მოხმარების ხარჯები (PCE)

ამ შემთხვევაში, პარასკევი დიდი ხნის ნანატრია PCE მოხსენება იყო დიდი მარცხი.

ინფლაციის (ძირითადად) კონტროლის ქვეშ მყოფი ნარატივის საპირისპიროდ, მონაცემებმა აჩვენა, რომ Fed-ის მიერ მოწონებული ინფლაციის მაჩვენებელი მნიშვნელოვნად აღემატებოდა 5.4%-ს წლიური წლის განმავლობაში, დეკემბრის 5.0%-ზე ბევრად მეტი.

ყოველთვიურადაც, ეს რიცხვი გაიზარდა 0.6%-ით, რაც ყველაზე მაღალია 2022 წლის მარტის შემდეგ, რაც იყო რუსეთ-უკრაინის ომის დასაწყისში.

რეალური საქონლის ინფლაცია, რომელიც უარყოფითად იქცა ზედიზედ ორი თვის განმავლობაში, 2.2%-მდე გაიზარდა 2023 წლის იანვარში.

ანალოგიურად, რეალური სერვისების ინფლაცია, რომელიც წინა ანგარიშში უცვლელი იყო, მკვეთრად გაიზარდა 0.6%-ით.

სამომხმარებლო ხარჯები დაფიქსირდა არამდგრად მაღალ დონეზე 1.8%, შედარებით ბაზრის შეფასებით, რომელიც დაახლოებით 1.4% იყო და ბევრად აღემატებოდა ივლისში დაფიქსირებულ მომდევნო ყველაზე მაღალ მაჩვენებელს (0.8%).

საქონლისა და სერვისის ასეთი სასტიკი მატება, სავარაუდოდ, კატასტროფს გამოიწვევს დაბალი შემოსავლის მქონე ოჯახებისთვის, რადგან დასაქმების მონაცემები კვლავ აჩვენებს ნეგატიურ რეალური ხელფასის ზრდას.

მადის გაზრდის მიუხედავად, კომპანიებს არ ჰქონდათ ნდობა მოხმარების პროგნოზებში, რადგან მეგა-ჯაჭვებმა, როგორიცაა Walmart და Home Depot, გასულ კვირას ნახეს აქციების ფასების ღრმა შემცირება.

ევრო წყნარი ოკეანის კაპიტალის აღმასრულებელი დირექტორისა და მთავარი გლობალური სტრატეგის, პიტერ შიფის აზრით, Fed-ის განაკვეთების ზრდა დიდწილად არაეფექტური იყო, რადგან საკრედიტო სესხება ამაღლებული დარჩა და დაზოგვის განაკვეთები უკიდურესად დაბალია.

სამომხმარებლო ფასების ინდექსი (CPI)

PCE მონაცემები მოჰყვა იმედგაცრუებულ CPI ბეჭდვას, რომელიც დაფიქსირდა 6.4% წელიწადში, ძლივს ჩამოშორდა 6.5 წლის დეკემბრის 2022%-ს.

მაღალი რიცხვი იყო ჯიუტად წებოვანი თავშესაფარი ხარჯები და მატება საკვები ხარჯები.

იანვარში კვერცხის ფასი წარმოუდგენლად გაიზარდა 71%-ით.

სიბნელეს რომ დაემატოს, შიფი თვლის, რომ CPI უხეშად აფასებს მიმდინარე ინფლაციას. სადაც ნათქვამია,,

ვფიქრობ, თუ გააორმაგებთ ოფიციალურ CPI-ს, ეს ალბათ ახლოსაა სიზუსტესთან.

ShadowStats-ის ეკონომისტებმა კომენტარი გააკეთეს ამ აღქმულ განსხვავებაზე, წერა,

ანეკდოტურმა მტკიცებულებებმა და პერიოდულმა გამოკითხვებმა აჩვენა, რომ ფართო საზოგადოებას სჯერა, რომ ინფლაცია ბევრად აღემატება ოფიციალურ ანგარიშგებას... აღქმის მზარდი განსხვავება რეალობის მიმართ, პირველ რიგში, განპირობებულია ათწლეულების განმავლობაში განხორციელებული ცვლილებებით, თუ როგორ არის CPI გამოთვლილი და განსაზღვრული მთავრობის მიერ. კონკრეტულად, ბოლო ათწლეულების განმავლობაში CPI-ს განმარტებასა და მასთან დაკავშირებულ მეთოდოლოგიაში განხორციელებულმა ცვლილებებმა აისახა აკადემიური წრეების მიერ შემოთავაზებული თეორიული კონსტრუქციები, რომლებიც მცირე კავშირშია ფართო საზოგადოების მიერ CPI-ის რეალურ სამყაროში გამოყენებასთან.

ვერსიებს

ძირითადი შეშფოთება იმის თაობაზე, რომ CPI შეიძლება არასაკმარისად იყოს მოხსენებული, მეთოდოლოგიური ცვლილებების ან კვლევის საკითხების გამო, მხოლოდ გასულ თვეებში მონაცემების გადახედვის მაღალმა ხარისხმა განაპირობა, რამაც გააქარწყლა დეფლაციური ცნებები.

პროდიუსერული ფასების ინდექსი (PPI)

PPI იანვარში ყოველწლიურად 6.0%-ით მეტი იყო და მიაღწია ყველაზე დაბალ დონეს 2021 წლის მარტის შემდეგ.

თუმცა, ესეც ოდნავ დაბალი იყო 6.2 წლის დეკემბერში დაფიქსირებულ 2022%-ზე და ბევრად აღემატებოდა 5.4%-ის მოლოდინს.  

Core PPI დაფიქსირდა 0.5% თვის განმავლობაში, რაც ასევე აღემატება მოლოდინს.

ინფლაციის პერსპექტივა

თითქმის ერთი წლის განმავლობაში, Fed გამკაცრდა დაჩქარებული ტემპით, რომელიც მოიცავდა ზედიზედ ოთხ ზრდას 75 bps-ით.

ამის საპასუხოდ, CPI და სხვა მაჩვენებლები მნიშვნელოვნად შემცირდა.

თუმცა, ამ განტოლებაში გამკაცრების წვლილის ხარისხი გაურკვეველია იმის გათვალისწინებით, რომ იმ დროისთვის მიწოდების შეფერხებამ პოლიტიკოსები ყველა კუთხიდან, მათ შორის რუსეთ-უკრაინის ომის, ცაში იმატა. წიაღისეული საწვავის ფასები, ზაფხულის მართვის სეზონის დაწყება აშშ-ში და გადაზიდვის შეფერხება.

შიფმა აღნიშნა,

…(ინფლაციის შერბილება) აუცილებლად მოხდებოდა, როდესაც გქონდათ 9.1%-მდე მაღალი მაჩვენებელი (2022 წლის ივნისში)…

მას შემდეგ, რაც Fed-მა შეამცირა განაკვეთები 25 bps-მდე იანვრის ინფლაციის ანაბეჭდებამდე, ჩვენ შეიძლება ვიხილოთ აღდგენის თამაში მომდევნო თვეში.

როგორც ჩანს, მონეტარულ ხელისუფლებას შესაძლოა იმაზე რთული დრო გაუჩნდეს, ვიდრე მოსალოდნელი იყო პანდემიის ფონზე გახანგრძლივებული ულტრა დაბალი საპროცენტო განაკვეთების, მდგრადი რაოდენობრივი შემსუბუქების და უზარმაზარი ექსპანსიური ფისკალური პოლიტიკის ისტორიის შერყევა.

ამ მიქსს რომ დაემატოს, ადმინისტრაცია აპირებს ვალის ჭერის კიდევ უფრო გაზრდას, ხოლო ენდი სექტმანი, Miles Franklin Precious-ის პრეზიდენტი. ლითონები, შიში,

და თუ ისინი ყველა (სხვა ქვეყნები) დაიწყებენ გადაყრას დოლარიდა ვფიქრობ, ეს სწრაფად მოხდებოდა, თქვენ გექნებათ ინფლაციის ცუნამი დასავლეთის სანაპიროებზე.

დამატებითი კონტექსტისთვის, მკითხველს შეუძლია შეამოწმოს ეს ცალი დედოლარიზაციის მომხრე ტენდენციებზე.

მოკლევადიანი დეფლაციური ტენდენცია შესაძლოა დასასრულს უახლოვდება, ინფლაციას კი განაპირობებს Fed-ის გადაწყვეტილება შეამსუბუქოს განაკვეთების ზრდა და მთავრობის მიერ დამატებითი ხარჯების მოლოდინი.

მზარდი PPI განსაკუთრებით შემაშფოთებელია, იმის გათვალისწინებით, რომ ის ხშირად მოქმედებს როგორც ინფლაციის საიმედო წამყვანი ინდიკატორი ფართო სისტემაში.

თუ ანგარიშები გადაინაცვლებს უფრო მაღლა მომავალ თვეში, equities ისინი უნდა დაიწიონ დაბლა, რადგან ბაზრებს დამატებითი გამკაცრების ეშინიათ.