აშშ-ს განაკვეთები შეიძლება უფრო მაღალი იყოს, ვიდრე უოლ სტრიტი ან Fed ფიქრობს

(ბლუმბერგი) - გასულ წელს, აშშ-ს ინვესტორებისა და ცენტრალური ბანკების უმეტესობამ არ შეაფასა, რამდენად მაღალი იქნებოდა ინფლაცია. ახლა ისინი შეიძლება არ აფასებენ რამდენად მაღალი საპროცენტო განაკვეთები უნდა წავიდეს მის დასაბრუნებლად.

ყველაზე წაკითხული ბლუმბერგიდან

უკანასკნელი ოთხი ათწლეულის განმავლობაში ფედერალური სარეზერვო ბანკის ყველაზე აგრესიული საკრედიტო გამკაცრების კამპანიის მიუხედავად, აშშ-ს ეკონომიკამ და ფინანსურმა ბაზრებმა ახალი წელი ძლიერად დაიწყო. გაიზარდა ხელფასები, გაიზარდა საცალო გაყიდვები და გაიზარდა კაპიტალის ფასები.

ინფლაციის მაჩვენებელთან ერთად, რომელიც მყარად ვლინდება და აჭარბებს Fed-ის 2%-იან მიზნებს, ეს არის რეცეპტი ცენტრალური ბანკის თავმჯდომარის ჯერომ პაუელისა და მისი კოლეგების მხრიდან განაკვეთების გაზრდის მიზნით.

„კარგი შანსია, რომ ფედერალური ბანკი იმაზე მეტს გააკეთებს, ვიდრე ბაზრები მოელის“, - თქვა ბრიუს კასმანმა, JPMorgan Chase & Co-ის მთავარმა ეკონომისტმა.

რისკი იმაში მდგომარეობს, რომ უფრო მკაცრ კრედიტს საბოლოოდ დაემთხვევა ეკონომიკა და იწვევს რეცესიას, რადგან მომხმარებლები ამცირებენ ფინანსურ ბუფერებს, რომლებიც მათ შექმნეს პანდემიის დროს. ეს არის ის დამატებითი დანაზოგი – Moody Analytics–ის მთავარი ეკონომისტი მარკ ზანდი მიიჩნევს, რომ ჯერ კიდევ დარჩა $1.6 ტრილიონი – და აქტიური სამუშაო ბაზარი, რომელმაც ოჯახებს საშუალება მისცა, აითვისონ მზარდი ფასები და სესხის აღების ხარჯები.

ინვესტორები უკვე ზრდიან ფსონებს იმაზე, თუ რამდენად გაზრდის Fed განაკვეთებს ამ გამკაცრების ციკლში. ისინი ახლა ხედავენ, რომ ფედერალური ფონდების განაკვეთი ივლისში 5.2%-მდე იზრდება, აშშ-ს ფულის ბაზრებზე ვაჭრობის მიხედვით. ეს ადარებს აღქმულ პიკს 4.9%-ს სულ რაღაც ორი კვირის წინ და ცენტრალური ბანკის ამჟამინდელ 4.5%-დან 4.75%-მდე სამიზნე დიაპაზონს.

"იყავი მზად"

ეკონომისტები აღნიშნავენ თავიანთ შეფასებებს იმის შესახებ, რაც ცნობილია როგორც ტერმინალური განაკვეთი - ყველაზე მაღალი წერტილი, რომელსაც მიაღწევს Fed. Deutsche Bank Securities-ის მთავარმა ამერიკელმა ეკონომისტმა მეთიუ ლუზეტიმ ამ კვირაში თავისი პროგნოზი 5.6%-დან 5.1%-მდე გაზარდა, შრომის სტაბილური ბაზრის, გამარტივებული ფინანსური პირობებისა და ამაღლებული ინფლაციის მოტივით.

ამბავი გრძელდება

Fed-ის პოლიტიკის შემქმნელები ასევე ჟღერს უფრო ქორისტულად.

„ჩვენ მზად უნდა ვიყოთ განაგრძოს განაკვეთების ზრდა ადრე მოსალოდნელი პერიოდის განმავლობაში, თუ ასეთი გზა აუცილებელია ეკონომიკური პერსპექტივის ცვლილებებზე რეაგირებისთვის ან პირობების ნებისმიერი არასასურველი შემსუბუქების ასანაზღაურებლად“, - თქვა დალასის ფედერალური სარეზერვო ბანკის პრეზიდენტმა ლორი ლოგანმა. 14 თებერვალს.

დეკემბრის ბოლო პროგნოზირების რაუნდის დროს, Fed-ის პოლიტიკის შემქმნელებმა მიიღეს პიკური მაჩვენებელი 5.1% წელს, მათი მედიანური პროგნოზის მიხედვით. Fed-ის დამკვირვებლებმა განაცხადეს, რომ მათ არ გაუკვირდებათ უფრო მაღალი რიცხვის დანახვა, როდესაც ცენტრალური ბანკი მომავალ თვეში ახალ პროგნოზებს გამოაქვეყნებს.

„არსებობს მნიშვნელოვანი რისკები, რომ ისინი ალბათ გააგრძელებენ ლაშქრობას ივნისისა და ივლისის შეხვედრებზე“, - თქვა ბლერინა ურუჩიმ, T. Rowe Price Associates-ის მთავარმა ამერიკელმა ეკონომისტმა. თუ ვივარაუდებთ, რომ Fed ასევე მოიმატებს მარტში და მაისში, როგორც ეს ფართოდ არის მოსალოდნელი, ეს გამოიწვევს სახსრების განაკვეთის სამიზნე დიაპაზონს 5.5%-დან 5.75%-მდე.

საერთაშორისო სავალუტო ფონდის ყოფილმა მთავარმა ეკონომისტმა კენ როგოფმა ამ კვირაში Bloomberg TV-ს განუცხადა, რომ მას არ გაუკვირდება, თუ განაკვეთები 6%-მდე იქნება ინფლაციის შესამცირებლად.

'Ბევრად უკეთესი'

სებასტიან მალაბი, საგარეო ურთიერთობათა საბჭოს უფროსი თანამშრომელი, აინტერესებს, შეიძლება თუ არა პოლიტიკამ როლი შეასრულოს ფედერალური ბანკის განაკვეთების გაზრდისკენ, ვიდრე 2024 წელს, როდესაც ამერიკელები ხმას მისცემენ პრეზიდენტს.

„თუ ფედერაციამ უნდა გააკეთოს გარკვეული გამკაცრება, ბევრად უკეთესია ეს არ გააკეთოს საარჩევნო წელს“, - თქვა მან.

ყველა არ ეთანხმება უფრო მაღალი ტარიფების საჭიროებას. Pantheon Macroeconomics-ის მთავარი ეკონომისტი იან შეფერდსონი ეკონომიკის ადრეული წლის სიძლიერეს უკავშირებს ჩვეულებრივზე თბილ ზამთრის ამინდს და ამტკიცებს, რომ შემდგომი ზრდა არასაჭირო რეცესიის საშიშროებას გამოიწვევს.

თუმცა, ეს არ არის მხოლოდ იანვრის ძლიერი მონაცემები, რაც ზოგიერთ ეკონომისტს აწუხებს. ეს არის ასევე მონაცემების გადასინჯვები, რომლებიც ვარაუდობენ, რომ დასაქმების ბაზარს და ინფლაციას 2022 წლის ბოლოსთვის უფრო მეტი ტემპი ჰქონდა, ვიდრე ადრე ეგონათ.

„ინფლაცია უარესდება“, - თქვა თეთრი სახლის ყოფილმა მთავარმა ეკონომისტმა და ჰარვარდის უნივერსიტეტის პროფესორმა ჯეისონ ფურმანმა 14 თებერვალს ბრუკინგსის ინსტიტუტის დისკუსიაში, მას შემდეგ, რაც გასულ თვეში სამომხმარებლო ფასები გაიზარდა 0.5%-ით - დეკემბერში 0.1%-დან.

ფურმანი აფიქსირებს ძირითადი ინფლაციის მაჩვენებელს ახლა 3.5%-დან 4%-მდე. მიუხედავად იმისა, რომ ეს მნიშვნელოვნად შემცირდა ექვსი თვის წინანდელთან შედარებით, ის მაინც ბევრად მაღლა დგას, სადაც Fed-ს სურს, რომ იყოს.

"ადრე დასვენება"

პაუელმა განაცხადა, რომ დეზინფლაციური პროცესი დაწყებულია, მაგრამ ის ასევე გააფრთხილა, რომ Fed-ის მიზნისკენ მიმავალი გზა იქნება გრძელი და ბუნდოვანი.

Fed-ის თავმჯდომარემ შრომის ბაზარზე შეადგინა, როგორც პოტენციური ინფლაციური ზეწოლის წყარო, ამტკიცებს, რომ მუშებზე მოთხოვნა აჭარბებს მიწოდებას და რომ ხელფასები ძალიან სწრაფად იზრდება იმისთვის, რომ შეესაბამებოდეს Fed-ის 2%-იანი ფასის მიზანს.

ხელფასები გაიზარდა თვეში საშუალოდ 356,000-ით ბოლო სამი თვის განმავლობაში - დაახლოებით 100,000-ზე მეტი, რომელიც პაუელმა თქვა, რომ შეესაბამება წონასწორობას - ხოლო უმუშევრობა დაეცა ყველაზე დაბალ დონემდე 1969 წლის შემდეგ.

კომპანიებს არ სურდათ თანამშრომლების გათავისუფლება მას შემდეგ, რაც გაუჭირდათ პერსონალის დაკომპლექტება, რადგან ეკონომიკა გამოვიდა პანდემიური ჩაკეტვისგან. შრომის ბაზარს ასევე ემუქრება გრძელვადიანი სტრუქტურული დაძაბულობა, რადგან უფრო და უფრო მეტი თანამშრომელი პენსიაზე გადის უზარმაზარი Baby Boom თაობიდან.

„ძალიან ნაადრევია იმის თქმა, რომ Fed-ს აქვს რაიმე მიზეზი, რომ დამშვიდდეს“, - თქვა იენს ნორდვიგმა, Exante Data-ის დამფუძნებელმა.

– ავგუსტა სარაივას და კატარინა სარაივას დახმარებით.

ყველაზე წაკითხული Bloomberg Businessweek– დან

© Bloomberg LP