(Bloomberg) - ფონდის უნიკალური სტრუქტურა, რომელმაც დაეხმარა Vanguard Group-ის გადაქცევას მსოფლიოში სიდიდით მეორე ETF მენეჯერად, შესაძლოა გაცილებით ნაკლებად უნიკალური გახდეს.
ყველაზე წაკითხული ბლუმბერგიდან
მულტიბუტიკის აქტივების მენეჯერმა ამ კვირაში შეიტანა ნებართვა, შექმნას ETF-ები, როგორც მისი აშშ ერთობლივი ფონდების წილის კლასი, მიზნად ისახავს გაიმეოროს გეგმა, რომელსაც Vanguard იყენებს ექსკლუზიურად ორ ათწლეულზე მეტი ხნის განმავლობაში.
მარტივი სიტყვებით რომ ვთქვათ, ეს სტრუქტურა პორტირებს ETF-ის ცნობილ საგადასახადო ეფექტურობას ურთიერთდახმარების ფონდში, რაც მეტწილად ასუფთავებს ამ უკანასკნელს დასაბეგრი მოგებისგან. ინდუსტრიის გარეთ მას მცირე ყურადღება მიექცა, მაგრამ Vanguard-მა გამოიყენა დიზაინი - მთლიანად ლეგალურად - მისი ფონდების მიერ დაფიქსირებული კაპიტალის მოგების შესამცირებლად 20 წელზე მეტი ხნის განმავლობაში.
ჯეკ ბოგლის მიერ დაარსებულ ფირმას აქვს პატენტი 2001 წლიდან, რაც ართულებს კონკურენტებს მის გამეორებას - დაცვის ვადა მაისში იწურება.
წაიკითხეთ მეტი: ავანგარდმა მიიღო პატენტი, რომელიც ასუფთავებს მის ერთობლივ ფონდებს გადასახადებისგან
პატენტის ვადის მოახლოებასთან ერთად, ფონდების ინდუსტრია გაჟღენთილია სპეკულაციებით იმის შესახებ, თუ რომელი ფირმები შეიძლება შეეცადონ დაიცვას ავანგარდის სათამაშო წიგნი. PGIA, ავსტრალიური აქტივების მენეჯერის შპს Perpetual-ის აშშ-ის შეიარაღება, ერთ-ერთ პირველს ჰგავს.
სამშაბათს დათარიღებულ განცხადებაში მან სთხოვა ფასიანი ქაღალდებისა და ბირჟის კომისიას მოქმედი წესებისგან განთავისუფლება, რათა დაემატებინა ETF-ები მისი აქტიურად მართული ურთიერთდახმარების ფონდების აქციების კლასებში. ეს ოდნავ განსხვავდება ავანგარდისგან, რომელმაც გამოიყენა სტრუქტურა მხოლოდ ინდექსების მიმდევარ ფონდებში.
თუ დამტკიცდება, შეღავათი შესაძლოა გავრცელდეს 20 პროდუქტზე, დაახლოებით 10 მილიარდი დოლარით განაწილებული PGIA-ს ხუთი აშშ შვილობილი კომპანიის მასშტაბით - Barrow Hanley Global Investors, JO Hambro Capital Management, Regnan, Trillium Asset Management და Thompson, Siegel & Walmsley.
"Vanguard-ს აქვს 70 სტრატეგია და $2 ტრილიონი აქტივები" თავის ETF-ებში, თქვა რობერტ კენიონმა, PGIA-ს დირექტორმა, ინტერვიუში ETF Exchange კონფერენციაზე მაიამიში, ფლორიდა. „ამ ეტაპზე მხოლოდ მათ შეუძლიათ ამის გაკეთება. ასე რომ, ის ხსნის შესაძლებლობას, რომელიც მიმზიდველია დანარჩენი მსოფლიოსთვის“, თქვა მან, თუ PGIA წარმატებული იქნება.
ავანგარდმა არ უპასუხა კომენტარის მოთხოვნას.
ტექნიკურად, ETF-in-in-in-In-In-In-Found-Fund-ის სტრუქტურა ყოველთვის ხელმისაწვდომია სხვა ემიტენტებისთვის - იმ პირობით, რომ ისინი შეთანხმდნენ ლიცენზირების შეთანხმებაზე Vanguard-თან ერთად SEC-ისგან გათავისუფლებული შეღავათების მიღებასთან ერთად. თუმცა, არცერთ მენეჯერს არ განუხორციელებია ის, რაც იმაზე მეტყველებს, რომ მათ ვერ მოახერხეს ერთ ან ორივე საფეხურზე.
„ერთი მიზეზი ის არის, რომ შესაძლოა ძნელი იყოს ავანგარდისგან პატენტის გამოყენება“, - ამბობს ნიკ ელვარდი, Natixis Investment Managers-ის ინსტიტუციური პროდუქტებისა და ETF-ების ხელმძღვანელი. ”მეორე მიზეზი შეიძლება იყოს ის, რომ ჩნდება კითხვა, დაამტკიცებს თუ არა SEC ოდესმე ამ აქტიურობას.”
Vanguard-ის ამჟამინდელი შეღავათი ვრცელდება მხოლოდ გაზიარების კლასის ETF-ებზე პასიური ფორმით. აქტივების მართვის გიგანტმა თავად მოითხოვა შეღავათები სტრუქტურის აქტიურ სტრატეგიებში გამოსაყენებლად 2015 წელს, მაგრამ ვერ მიიღო SEC-ისგან დამტკიცება.
ავანგარდის სავარაუდო მიმბაძველებისთვის მწარე ირონია, ეს არ არის მხოლოდ აქტიური ფონდები, რომლებიც ეხება SEC-ს. მას შემდეგ, რაც მთელი იმ წლების წინ, პენსილვანიის შტატში დაფუძნებულ მალვერნში დაფუძნებულ ფირმას გადაეცა შეღავათები, მარეგულირებელმა შეშფოთება გამოიწვია აქციების კლასებს შორის ინტერესთა კონფლიქტთან დაკავშირებით.
2012 და 2015 წლებში VanEck-მა მოითხოვა შეღავათი, რათა შესთავაზოს ინდექსის ETF აქციების კლასები, მაგრამ ეს არასოდეს მიენიჭა. და 2019 წელს შემოღებულ წესებში ყოვლისმომცველ ცვლილებებში, რათა გაეადვილებინათ ETF-ების გაშვება, SEC-მა განზრახ შეინარჩუნა ემიტენტების საჭიროება, მიმართონ გამონაკლისს, თუ მათ სურდათ ETF-ების განხორციელება მრავალი აქციის კლასის სტრუქტურაში.
„SEC-ს არ აქვს ვალდებულება გასცეს მოთხოვნილი შეღავათი“, - თქვა ჯერემი სენდეროვიჩმა, იურიდიული ფირმა Vedder Price-ის აქციონერი. „ის, რომ ეს განცხადება შეტანილია, არ ნიშნავს, რომ უსკო აპირებს მის დაკმაყოფილებას.
წარდგენის ერთ ნაწილში, PGIA ცდილობს გადახედოს „კომისიის და მისი თანამშრომლების მიერ გამოხატულ შეშფოთებას“. ეს მოიცავს იმის უზრუნველყოფას, რომ ფონდის ერთი კლასის მიერ გაწეული ნებისმიერი ხარჯი მხოლოდ ამ კლასზე იქნება განაწილებული, ვიდრე ტვირთის გადატანა ან გავრცელება ყველა კლასზე.
„ძალიან გამიკვირდება, თუ ჩვენ ვნახავთ ამ საკითხს, განსაკუთრებით მომდევნო რამდენიმე თვის განმავლობაში, სანამ SEC-ის პერსონალი განიხილავს მას“, - თქვა მაიკლ ბაროლსკიმ, აშშ-ს ბანკის გლობალური ფონდის სერვისების მარეგულირებელი სერვისების ხელმძღვანელმა. ”მაგრამ ნებისმიერ შემთხვევაში, მას შეუძლია გარკვეული სასარგებლო დარწმუნება მოუტანოს ინდუსტრიას აქციების კლასის ETF-ების სამომავლო როლზე.”
(განახლებები დიაგრამის დასამატებლად. ადრინდელმა ვერსიამ შეასწორა მთლიანი აქტივები PGIA პროდუქტების მენეჯმენტის ქვეშ, რომლებიც შეიძლება ისარგებლონ შეღავათით)
ყველაზე წაკითხული Bloomberg Businessweek– დან
© Bloomberg LP
წყარო: https://finance.yahoo.com/news/vanguard-one-kind-fund-design-220509350.html