უოლ სტრიტის ფავორიტი ვაჭრობა დაფიქსირდა ბანკის საფონდო დნობის დროს

(ბლუმბერგი) - ინვესტორები, რომლებიც დაგროვდნენ ფინანსურ აქციებში, რათა გაეტარებინათ ფედერალური სარეზერვო სისტემის გამკაცრების ყველაზე მკაცრი ციკლი ბოლო ოთხი ათწლეულის განმავლობაში, იღებენ შეხსენებას, რომ საპროცენტო განაკვეთების ზრდა ყოველთვის არ არის კურთხევა.

ყველაზე წაკითხული ბლუმბერგიდან

კრედიტორების ფლობა, როდესაც შემოსავალი იზრდება, არის სტანდარტული უოლ სტრიტის ტარიფი - უფრო მაღალი განაკვეთები ხშირად ნიშნავს უფრო მაღალ საპროცენტო შემოსავალს, რაც კარგია ფინანსური ფირმის შემოსავლისთვის. მაგრამ გამოთვლები იცვლება, რადგან ფულის ბაზარზე მზარდი განაკვეთები აიძულებს მეანაბრეებს სხვაგან უკეთესი გარიგებების მოთხოვნით, ხოლო ბანკებს აწუხებს ზარალი ობლიგაციების მფლობელობაში, რომლის გაყიდვაც ინვესტორებს ახლა შიშობენ.

შედეგი: ფინანსური კომპანიები, რომლებმაც მცირე თავშესაფარი უზრუნველყოფდნენ 2022 წლის დათვი ბაზარზე, იღებენ სერიოზულ სიმსივნეებს აშშ-ს აქციების სხვაგვარად გაზრდილ წელს. კასკადურმა ზარალმა ხუთშაბათს დაასწრო ჯგუფი, რომელიც ურთიერთდახმარების ფონდების მენეჯერებისთვის იყო ყველაზე ხელსაყრელ გარიგებებს შორის წელს.

ბანკები ყველგან დაეცა ხუთშაბათს, აიძულა S&P 500-ის კოჰორტა 4%-ზე მეტით დაეცა, რაც ყველაზე ცუდი ვარდნაა 2020 წლის ივნისის შემდეგ. ზარალი გადიოდა დიდიდან პატარამდე, JPMorgan Chase & Co.-ით 5.4%-ით, ხოლო SVB Financial Group - რომლის ფასიანი ქაღალდები. ლიკვიდობის შესანარჩუნებლად ცეცხლსასროლი იარაღის გაყიდვამ პარანოია გამოიწვია - დაეცა 60%.

„დღევანდელი სიახლე ხაზს უსვამს რისკს, რომელიც სავარაუდოდ არ იყო ინვესტორების უმეტესობის რადარში“, - თქვა ადამ ფილიპსმა, EP Wealth Advisors-ის პორტფელის სტრატეგიის მმართველმა დირექტორმა. ”ეს შეიძლება იყოს იზოლირებული მოვლენა, მაგრამ შეშფოთება ის არის, რომ ის გაუხსნის კარს სხვა ბანკებისთვის მსგავსი საკითხების მოხსენებისთვის.”

ხუთშაბათის სისხლდენა, სავარაუდოდ, დარტყმა იყო ურთიერთდახმარების ფონდების მენეჯერებისთვის, რომლებიც Goldman Sachs Group Inc. კვლევის თანახმად ფლობდნენ ფინანსურ აქციებს 138 საბაზისო პუნქტით მეტი, ვიდრე ეს იქნებოდა ნაკარნახევი საორიენტაციო ინდექსის შეწონებით ამ წლის დასაწყისში, საშუალოდ. მიუხედავად იმისა, რომ ჰეჯ-ფონდებს, ზოგადად, ინდუსტრიაში დაბალი წონა ჰქონდათ, ისინი მაინც თვლიდნენ Wells Fargo & Co. მათ საუკეთესო არჩევანს, Goldman-ის სტრატეგების მიერ შედგენილი მონაცემების მიხედვით, დევიდ კოსტინის ხელმძღვანელობით. Wells Fargo-ს აქციები მეოთხე დღეა დაეცა და 6%-ზე მეტი დაეცა.

ამბავი გრძელდება

გარღვევის გამოწვევა იყო ორი მცირე კრედიტორის ცუდი ამბების ორმაგი გასროლა. SVB Financial-მა, სილიკონის ველზე დაფუძნებულმა ბანკმა, გადადგა ნაბიჯები ლიკვიდურობის გასაძლიერებლად ფასიანი ქაღალდების გაყიდვით და კაპიტალის მოზიდვით. იმავდროულად, Silvergate Capital Corp.-მა გამოაცხადა ოპერაციების შეწყვეტისა და ლიკვიდაციის გეგმები მას შემდეგ, რაც კრიპტო ინდუსტრიის დანგრევამ შეარყია კომპანიის ფინანსური სიძლიერე.

მიუხედავად იმისა, რომ ფინანსური რეალობის გაყიდვა ასახავს ტექტონიკურ ძალებს, რომლებიც მოქმედებდნენ ეკონომიკაში თვეების განმავლობაში, მისი მოსვლა განსაცვიფრებელი იყო მისი მოულოდნელობით. ჯგუფი ჯერ კიდევ გასულ კვირას ფუნქციონირებდა იმ ისტორიების ფონზე, რომ კომერციული დეპოზიტები დაეცა 2022 წელს პირველად 1948 წლის შემდეგ.

ეს დაკრედიტება, სავარაუდოდ, შენელდებოდა, რადგან ეკონომიკა იკუმშებოდა Fed-ის ინფლაციის წინააღმდეგ ბრძოლის კამპანიის პირობებში, ასევე აშკარა იყო ამ კვირის ვარდნამდე. ინვესტორები ასევე არ ეთანხმებიან პარასკევის თებერვლის სამუშაოს ანგარიშს, რომელიც აცნობებს ოფიციალური პირების აზროვნებას ცენტრალური ბანკის შემდეგი პოლიტიკის გადაწყვეტილების შესახებ. მცირე გამსესხებლების პრობლემებმა ვერაფერი დაამშვიდა ნერვები.

„თქვენ ორ მათგანს იღებთ ერთმანეთის მიყოლებით საკმარისად შიშით იმის შესახებ, თუ რამდენად აგრესიული შეიძლება აღმოჩნდეს ფედერალური ბანკი ხვალინდელი სამუშაო ადგილების ნომრით ისეთ გარემოში, სადაც ბაზრები მაინც მღელვარეა, იყო საკმაოდ კარგი საბაბი რისკის გარეშე დღისთვის“, - თქვა არტმა. ჰოგანი, ბაზრის მთავარი სტრატეგი B. Riley Wealth-ში. ”არავინ აპირებდა ამ სატვირთო მატარებლის წინ გადადგმას.”

2008 წლის ფინანსური კრიზისის შემდეგ ფინანსური აქციების უეცარი გაყიდვები ნაკლებად სავარაუდოა, რომ კარგად მოერგოს ინვესტორებს. მათი, როგორც კაპიტალის პროვაიდერების როლის გამო, ხშირად ვარაუდობენ, რომ ბანკის აქციები ფლობენ სიგნალებს უფრო ფართო ბაზრისთვის და ამ კვირის დრამატული იქნება გაამხნევოს რეცესიის მსჯავრდებულები, რომლებიც აფრთხილებდნენ S&P 500-ში ნოემბრიდან მოყოლებული, თავს დანებდებოდა.

ბანკების გრავიტაციის მსგავსი ძალა აშკარა იყო ხუთშაბათის ვაჭრობაში, როდესაც რეგიონულ ბანკებში სპირალური დანაკარგები ძირითადად იგნორირებული იყო კაპიტალის სესიის პირველ ნახევარში, მაგრამ ძირითადი კრიტერიუმები ერთ თვეში ყველაზე დიდ ვარდნამდე მიიყვანა, რადგან ინდუსტრიის შესახებ ნერვიულობა გავრცელდა.

”მე არ ვფიქრობ, რომ ეს არის კანარის მომენტი ნახშირის მაღაროში, მაგრამ მე ნამდვილად ვგრძნობ, თითქოს ბაზარი მას ასე კითხულობს”, - თქვა ჰოგანმა.

აშშ ბანკების ობლიგაციები ასევე დასუსტდა ხუთშაბათს მას შემდეგ, რაც SVB გაყიდა კაპიტალი თავისი კაპიტალის პოზიციის გასამყარებლად. სვლები, ზოგადად, ყველაზე მკვეთრი იყო რამდენიმე თვეში, მაგრამ ჯერ არ იყო საკმარისად დიდი, რომ სერიოზული შიშის ნიშანი იყოს. სპრედები ან დამატებითი სარგებელი, რომელსაც ობლიგაციები იხდიან Treasuries-თან შედარებით, გაფართოვდა 0.08 პროცენტული პუნქტით, ანუ 8 საბაზისო პუნქტით, Bank of America Corp.-ის 5.015%-იანი ობლიგაციებისთვის 2033 წლის ივლისის ვადაგადაცილებული.

ინვესტორებს შორის ოპტიმიზმი იმის თაობაზე, რომ ბანკებს შეუძლიათ საპროცენტო შემოსავალი მოიტანონ, ჩანს ინდუსტრიის მოგების მოლოდინში. კომპანიები S&P 500 Financials Index-ში ანალიტიკოსების მიერ, რომელსაც ბლუმბერგი თვალყურს ადევნებს, 9.4 წელს 2023%-ით გაიზრდება, რაც მეორე ყველაზე მაღალია ნებისმიერ ინდუსტრიულ ჯგუფს შორის. ეს ასევე ჩანს მათ შეფასებებში, ჯგუფის ფასი-წიგნის თანაფარდობა ორ ათწლეულში უმაღლეს დონეზეა.

JonesTrading-ის ბაზრის მთავარი სტრატეგის მაიკლ ო'რურკის თქმით, ეს ოპტიმიზმი ახლა გამოცდაა.

”ფართო ლენტი მუდმივად იგნორირებას უკეთებს იმ რეალობას, რომ უფრო მაღალი საპროცენტო განაკვეთის გარემო შექმნის წინააღმდეგობას ბიზნესისთვის მომავალში,” - თქვა მან. ”მე ვიტყოდი, რომ ეს ასახავს, ​​რომ საპროცენტო განაკვეთების ზრდას აქვს მნიშვნელობა.”

ყველაზე წაკითხული Bloomberg Businessweek– დან

© Bloomberg LP