(ბლუმბერგი) - საფონდო ბირჟაზე ფსონი ყოველთვის შორს იყო. ახლა ეს მწველ ფსონს ჰგავს.
ყველაზე წაკითხული ბლუმბერგიდან
მიუხედავად იმისა, რომ მოსალოდნელზე უფრო ცხელი ინფლაციის ხელახალი გაჩენა იყო უახლესი დაცემის მიზეზი, მაისის შემდეგ ყოველკვირეული ვარდნის მეორე ყველაზე გრძელი სერია ასევე მოქმედებს სხვა ძალაზე: მაღალი შეფასება. ერთი ობიექტივი, რომელიც ითვალისწინებს S&P 500-ის შემოსავლის მოსალოდნელ მზარდ ანემიურ ზრდას, აჩვენებს აქციებს ისეთივე მდიდრულ ფასებში, როგორიც იყო თითქმის სამი ათწლეულის მონაცემებში.
მოდელი, Fidelity Investments-ის ლეგენდის პიტერ ლინჩის ინსტრუმენტი ერთი თაობის წინ, არის PEG კოეფიციენტი, ბაზრის ფასი-მოგება მრავლობითი გაყოფილი მისი პროგნოზირებული ზრდის ტემპზე. რაც უფრო მაღალია ის, მით უფრო ძვირია აქციები - და ახლა, გრძელვადიანი შეფასებით, დაახლოებით 1.8-ზე, ინდიკატორის შეტყობინება ბევრს აზარტულს ხდის.
გაჭიმული მრავლობითი იმ დროს, როდესაც ფედერალური სარეზერვო სისტემა გამკაცრდა, გადაწყვეტს, რომ ინფლაცია შეასუსტოს ახლა არის კოქტეილი, რომელიც ინვესტორებს არ სურდათ თებერვალში. არდადეგებით შემცირებულ კვირაში, რომელიც დასრულდა ცენტრალური ბანკის სასურველი ინფლაციის ლიანდაგის მოულოდნელი აჩქარებით, S&P 500 დაიკლო 2.7%-ით, გაახანგრძლივა დაღმავალი დრაფტი, რომელიც რისკავს 2023 წლის ყველა მოგების წაშლას.
„შეფასებები, როგორც ჩანს, გადაჭიმულია მოგების უმეტესობის ჯერადებზე, მაგრამ როდესაც თქვენ ჩასვამთ ზრდის დონეს და იმ ფაქტს, რომ ზრდა შენელებულია, ისინი კიდევ უფრო დაჭიმულები გამოიყურებიან“, - თქვა პიტერ ვან დოიჯვეერტმა, Man Solutions-ის მრავალ აქტივების გადაწყვეტილებების ხელმძღვანელმა ტელეფონით. . „ან ფედერაციას უნდა გადატრიალდეს და განაკვეთები უნდა დაიწიოს, ან როცა ფედერაცია ტრიალდება, მოგება განაახლებს ზრდის ძალიან ძლიერ ტრაექტორიას. ეს არის საკმაოდ დიდი სურვილები. ”
მას შემდეგ, რაც ამ თვის დასაწყისში პიკს მიაღწია, S&P 500-მა წაშალა წელიწადის თარიღის მატების ნახევარზე მეტი, რომელიც ერთ მომენტში თითქმის 10%-ს მიაღწია. Dow Jones Industrial Average-მა უკვე გაანადგურა 2023 წლის წინსვლა ზედიზედ ოთხი კვირის დაცემის შემდეგ.
უკან დახევა არის ანგარიშსწორების მომენტი იმ ხარებისთვის, რომლებიც არ არღვევდნენ მოგების ვარდნას და მზარდი განაკვეთებს, აქციების შეთავაზებისთვის. 18-ჯერ მეტი მოგებით, S&P 500 ვაჭრობს მის 10-წლიან საშუალოზე ოდნავ ზემოთ. მიუხედავად ამისა, როდესაც მოგების შემცირების ტალღის გვერდით დგას, სურათი ნაკლებად დამამშვიდებელია.
ეკონომიკური რეცესიის გამო მზარდი შეშფოთების ფონზე, უოლ სტრიტის ანალიტიკოსები ამცირებენ მოგების პროგნოზს. შემოსავლების ზრდის მოსალოდნელი ტემპი 2023 წლისთვის უარყოფითი აღმოჩნდა ივნისის პოზიტიური პროგნოზის თითქმის 10%-დან, გვიჩვენებს Bloomberg Intelligence-ის მიერ შედგენილი მონაცემები.
ეს არ არის მხოლოდ ამ წლისთვის, რომ მოგების განწყობა მძაფრდება. „Yardeni Research“-ის მიერ შედგენილი მონაცემების მიხედვით, მომდევნო სამიდან ხუთ წლამდე საპროგნოზო მოგებამ დაინახა ფართო შემცირება, გაფართოების ტემპი განახევრდა 2022 წლის დასაწყისიდან.
შემცირების ცენტრში არის შეშფოთება, რომ პოსტ-პანდემიური ბუმი, რომელიც გამოწვეულია მთავრობის უპრეცედენტო სტიმულით და ონლაინ ხარჯვაზე სწრაფი გადასვლით, არამდგრადია.
ზრდის პერსპექტივის გაუარესებამ გამოიწვია PEG კოეფიციენტის დაუნდობელი ზრდა. როგორც ახლა დგას, გრძელვადიანი მოგების პროგნოზებზე დაყრდნობით, S&P 500 დაახლოებით 20%-ით უფრო ძვირია, ვიდრე ოდესმე იყო ინტერნეტის ბუშტის დროს.
„აშშ-ს PEG კოეფიციენტში შეფასებების ამჟამინდელი ცხვირიდან სისხლდენის დონე არის შედეგი იმისა, რომ „ზრდის“ გრძელვადიანი EPS ხალიჩა ინვესტორებისგან ამოიღეს“, - წერს ალბერტ ედვარდსი, Societe Generale-ის ცნობილი გლობალური სტრატეგი. ამ კვირაში. ”ეს ყველაფერი ნიშნავს, რომ ამჟამინდელი PE დაახლოებით 18x არის ძალიან დაუცველი და არა მხოლოდ მკვეთრად მაღალი ფულადი/ობლიგაციების შემოსავალის მიმართ (TINA მკვდარია და დამარხულია),” - თქვა მან და მიუთითა აბრევიატურაზე “არ არსებობს ყიდვის ალტერნატივა”. აქციები.
შეფასების მრავალი მოდელის მსგავსად, PEG არ არის დროის საუკეთესო ინსტრუმენტი. მისმა ადრინდელმა მაქსიმუმმა, რომელიც 2020 წლის შუა რიცხვებში დაფიქსირდა, აგრძელებდა აქციების ზრდას ერთ წელზე მეტი ხნის განმავლობაში. კოეფიციენტმა ასევე მიაღწია პიკს 2009 და 2016 წლებში, არცერთი მათგანი არ აღმოჩნდა დაუყოვნებლივი სიკვდილის ზარი ხარებისთვის.
თეორიულად, გადაჭიმული შეფასებები არ არის დაბრკოლება აქციებისთვის, სანამ კორპორატიული მოგება შეძლებს დაეწიოს. განმეორდება თუ არა ეს ამჯერად, ეს არის ყველაზე დიდი კითხვა, რომელიც დღეს კაპიტალის ინვესტორებს აწყდებათ.
ედ იარდენის, მისი მსგავსი ფირმის დამფუძნებლის თვალში, PEG კოეფიციენტი ასახავს ორ მეომარ ნარატივს - ერთი აჩვენებს ინვესტორებს მზადყოფნას გადახედონ ნებისმიერ მოკლევადიან გზაზე და გადაიხადონ აქციები, ხოლო მეორე ასახავს მზარდ სკეპტიციზმს ზრდის მიმართ.
”ეს არის სიფრთხილის ნიშანი, რადგან თქვენ შეძლეს ბრძოლა ანალიტიკოსთა შედარებით პესიმიზმსა და ინვესტორთა შედარებით ოპტიმიზმს შორის,” - თქვა იარდენმა. ”შეიძლება უბრალოდ აღმოჩნდეს, რომ ეს არის ომი, სადაც არც ერთი მხარე არ მიაღწევს პროგრესს, რაც შეიძლება იყოს ცოტა ხნით.”
ივნისიდან მოყოლებული, S&P 500 ძირითადად 800-ქულიან ზოლშია ჩარჩენილი, რაც თავის ტკივილს უქმნის ხარებს და დათვებს. ამ მონაკვეთზე, ინდექსის დახურვის ფასები საშუალოდ 3,939 იყო - დაახლოებით 30 პუნქტით დაშორებით, სადაც ის დასრულდა პარასკევს.
როდესაც საორიენტაციო მაჩვენებელი გაიზარდა 17%-ით ოქტომბრის დაბალი მაჩვენებელთან შედარებით, ბაზრის ზოგიერთმა დამკვირვებელმა აღმასვლა განიხილა, როგორც ახალი ხარის ბაზრის დასაწყისი. დავით დონაბედიანს, CIBC Private Wealth US-ის მთავარ საინვესტიციო ოფიცერს, ჯერ კიდევ ნაადრევია იმის გამოთქმა, რომ სრულიად ნათელი მოცემული აქციები ჯერ არ დაწყებულა გარიგების მსგავსი.
„ეს არც ოქტომბერში იყო ნათქვამი, როცა ამ ბაზრის აქციის დასაწყისი გვქონდა“, - თქვა დონაბედიანმა. ”ასე რომ, ჩემთვის, ჩვენ არ გვინახავს ის კაპიტულაციის ფაზა, რომელიც აქვს ყველა დათვი ბაზარს, სადაც ინვესტორები ხელს უშლიან, იმედოვნებენ და თქვენ მიიღებთ ბაზარს, რომელიც გამოიყურება ობიექტურად იაფი. ჩვენ ჯერ იქ არ ვართ.”
– ვილდანა ჰაირიჩის დახმარებით.
ყველაზე წაკითხული Bloomberg Businessweek– დან
© Bloomberg LP
წყარო: https://finance.yahoo.com/news/warnings-stock-market-bubble-finally-211445323.html