უორენ ბაფეტის სასურველი კაპიტალი არის 100% და მან ეს სტრატეგია მიიღო როგორც პირადად, ასევე
ბაფეტს არ მოსწონს ობლიგაციები და ეს აშკარად ჩანს კომპანიის სადაზღვევო საინვესტიციო პორტფელში არსებული მცირე ფიქსირებული შემოსავლის წონით.
ის
Berkshire Hathaway
(ტიკერი: BRK.A, BRK.B) აღმასრულებელმა დირექტორმა წლიურ წერილში დაწერა აქციებისადმი მისი მიდრეკილება დიდი ხნის წინ. მან თავისი პირველი ინვესტიცია განახორციელა 1942 წლის მარტში, 11 წლის ასაკში, შეიძინა 114.75 აშშ დოლარი Cities Services-ის პრივილეგირებული აქციებიდან, რაც შეადგენდა მის მთელ დანაზოგს.
იმ დროს Dow Jones Industrial Average-ი 99-ზე დაიხურა, „ფაქტი, რომელიც უნდა გიყვიროთ. არასოდეს დადოთ ფსონი ამერიკის წინააღმდეგ“, - წერს ბაფეტი. Dow ახლა 34,000-ს უახლოვდება.
”ჩემი თავდაპირველი ჩაძირვის შემდეგ, მე ყოველთვის ვინახავდი ჩემი წმინდა ღირებულების მინიმუმ 80%-ს აქციებში. ჩემი ფავორიტი სტატუსი მთელი იმ პერიოდის განმავლობაში იყო 100% - და ახლაც ასეა“, - წერს ბაფეტი. მან აღნიშნა Berkshire-ის „მფლობელის სახელმძღვანელოში“, რომ მას აქვს თავისი წმინდა ღირებულების 98%-ზე მეტი Berkshire აქციაში.
ბაფეტმა სახელმძღვანელოში დაწერა, რომ კომფორტულად გრძნობს თავის ინვესტიციას "კვერცხები ერთ კალათაში" ბერკშირში, "რადგან თავად Berkshire ფლობს მართლაც არაჩვეულებრივი ბიზნესის მრავალფეროვნებას".
„ნამდვილად, ჩვენ [ის და ვიცე-თავმჯდომარე ჩარლი მანგერი] გვჯერა, რომ ბერკშირი ახლოს არის უნიკალური ბიზნესის ხარისხითა და მრავალფეროვნებით, რომლებშიც მას აქვს ან მაკონტროლებელი ან უმცირესობის მნიშვნელოვანი ინტერესი“, - წერს ბაფეტი.
მისი თითქმის 100% კაპიტალის მიდგომა არის ის, რასაც ბევრი ფინანსური მრჩეველი უარყოფს, როგორც ძალიან სარისკო, განსაკუთრებით პენსიონერებისთვის. მას არ უნდა ინერვიულოს, რომ დაეყრდნოს სოციალურ დაცვას, თუ ის დიდ ფინანსურ დარტყმას მიიღებს, იმის გათვალისწინებით, რომ მისი Berkshire ჰოლდინგი 100 მილიარდ დოლარზე მეტია და მას აქვს 1 მილიარდ დოლარზე მეტი სხვა აქტივები.
Berkshire-ის საინვესტიციო სტრატეგია სადაზღვევო ბიზნესთან ერთად განასხვავებს მას პრაქტიკულად ყველა სხვა მსხვილი მზღვეველისგან, მისი მძიმე კაპიტალის ორიენტაციის გათვალისწინებით.
თავის 2021 წლის 10k ანგარიშში, Berkshire-მა გამოავლინა, რომ მის დიდ სადაზღვევო ბიზნესებს ჰქონდათ $335 მილიარდი აქციები, $95 მილიარდი ნაღდი ფული და ეკვივალენტები და მხოლოდ $16 მილიარდი ობლიგაციები წლის ბოლოს. Berkshire-ის სადაზღვევო ვალდებულებები, ანუ float, შეადგინა $147 მილიარდი 2021 წლის ბოლოს.
Berkshire-ს ჰქონდა მთლიანი ფულადი პოზიცია მის ყველა ბიზნესში $147 მილიარდი და აქციები $351 მილიარდი, სადაც სადაზღვევო ოპერაციები წარმოადგენს ორივეს ძირითად ნაწილს.
Berkshire-ის სადაზღვევო აქტივების განაწილება არის დაახლოებით 75% აქციები, 21% ნაღდი ფული და 4% ობლიგაციები. ეს არის საინტერესო ალტერნატივა აქციებისა და ობლიგაციების სტანდარტული 60/40 მიქსისა და წარმოადგენს უფრო მაღალი რისკის აქციებისა და დაბალი რისკის მქონე ნაღდი ფულის „შტანგის“ სტრატეგიას.
ფინანსური მრჩევლებისთვის გასათვალისწინებელია ობლიგაციებში არსებული რისკის გათვალისწინებით, ღრმად უარყოფითი რეალური საპროცენტო განაკვეთებით და უფრო მაღალი ფულადი ანაზღაურების პერსპექტივით, თუკი ფედერალური სარეზერვო სისტემა დაიწყებს საპროცენტო განაკვეთების გაზრდას უახლოეს თვეებში. ნაღდი ფული შეიძლება იყოს 2% წელიწადში, თითქმის ნულიდან.
აღსანიშნავია, რომ Berkshire-ის ობლიგაციების ძირითადი ნაწილი საგარეო სახელმწიფო ვალშია - დაახლოებით $11 მილიარდი $16 მილიარდიდან. ეს მიუთითებს იმაზე, თუ როგორ ფიქრობს პატარა ბაფეტი Treasuries-ზე, როგორც ინვესტიციაზე.
Berkshire-ს აქვს მცირე ან საერთოდ არ აქვს მუნიციპალური ობლიგაციები, განსხვავებით მზღვეველების უმეტესობისგან. ცალკეული პირები დიდი ხანია მხარს უჭერენ მუნისს. Berkshire-ს მოსწონს სახაზინო გადასახადები, ულტრაუსაფრთხო მთავრობის მოკლევადიანი ვალდებულებები წარმოადგენს მისი ფულადი სახსრებისა და ეკვივალენტების ძირითად ნაწილს. ბაფეტს უნდა ჰქონდეს მაქსიმალური ლიკვიდობა, თუკი ბერკშირს ეს ოდესმე დასჭირდება.
თუმცა, ბაფეტი ნაკლებად არის შეყვარებული აქციებით და ასე იყო ერთ წელზე მეტი ხნის განმავლობაში. მან თავის წერილში დაწერა, რომ აქციების ბაზრებზე „მცირეა რაც გვაღელვებს“. Berkshire იყო აქციების წმინდა გამყიდველი 2020 და 2021 წლებში
ბაფეტის მიდგომამ უზარმაზარი დივიდენდები გადაიხადა ბერკშირისთვის, გასული ათწლეულის საფონდო ბირჟის რალის გათვალისწინებით. ის ობლიგაციებს განიხილავს, როგორც ცუდ ფსონს ისტორიულად დაბალი შემოსავლების გამო. Berkshire-ის კაპიტალზე ორიენტაცია უფრო ექსტრემალური გახდა. Berkshire-მა 2010 წლიდან გაანახევრა ობლიგაციების პორტფელი, მაშინ როცა მისი კაპიტალის პორტფელი ექვსჯერ გაიზარდა და ნაღდი ფული ოთხჯერ მეტია.
At
Chubb
(CB), უძრავი ქონების და მსხვერპლის დამზღვევის ერთ-ერთი უმსხვილესი კომპანია, ობლიგაციებმა შეადგინა მისი საინვესტიციო პორტფელის დაახლოებით 90% 2021 წლის ბოლოს, ხოლო აქციები და ნაღდი ფული დაახლოებით 5% თითოეული. ეს აქტივების განაწილება ხშირია მზღვეველებს შორის.
უძრავი ქონების და უბედური შემთხვევის ტიპიურ მზღვეველს აქვს თავისი ინვესტიციული აქტივების დიდი ნაწილი ობლიგაციებში, აქციების უფრო დიდი ცვალებადობისა და საკრედიტო რეიტინგის მქონე ფირმების პოლიტიკის გამო, რომლებიც ხელს უწყობენ ობლიგაციების ფლობას.
Berkshire-ს შეუძლია გაატაროს ასეთი მძიმე კაპიტალი, რადგან მისი სადაზღვევო ოპერაციები გადაჭარბებულია კაპიტალიზებული და Berkshire აქვს მნიშვნელოვანი შემოსავალი სადაზღვევო ბიზნესის გარეთ. ბაფეტმა თქვა, რომ Berkshire-ის კონგლომერატის სტრუქტურის ერთ-ერთი მნიშვნელოვანი უპირატესობაა მისი სადაზღვევო ოპერაციებში აქტივების დიდი ნაწილის არსებობის შესაძლებლობა.
აი, რას წერდა ბაფეტი თავის 2020 წლის ყოველწლიურ წერილში Berkshire-ის სადაზღვევო საინვესტიციო მიდგომის შესახებ:
”საერთო ჯამში, სადაზღვევო ფლოტი მუშაობს ბევრად მეტი კაპიტალით, ვიდრე არის განლაგებული მისი რომელიმე კონკურენტის მიერ მთელ მსოფლიოში. ეს ფინანსური სიძლიერე, ფულადი სახსრების უზარმაზარ ნაკადთან ერთად, რომელსაც ბერკშირი ყოველწლიურად იღებს თავისი არასადაზღვევო ბიზნესებიდან, საშუალებას აძლევს ჩვენს სადაზღვევო კომპანიებს უსაფრთხოდ დაიცვან კაპიტალის მაღალი ინვესტიციების სტრატეგია, რომელიც შეუძლებელია მზღვეველთა აბსოლუტური უმრავლესობისთვის.
„ეს კონკურენტები, როგორც მარეგულირებელი, ასევე საკრედიტო რეიტინგის მიზეზების გამო, ყურადღება უნდა გაამახვილონ ობლიგაციებზე. და ობლიგაციები ამ დღეებში არ არის ადგილი. შეგიძლიათ დაიჯეროთ, რომ შემოსავალი, რომელიც ახლახან ხელმისაწვდომი იყო აშშ-ს სახაზინო ობლიგაციიდან - სარგებელი იყო 10% წლის ბოლოს - 0.93% -ით დაეცა 94 წლის სექტემბერში არსებული 15.8%-დან? ზოგიერთ დიდ და მნიშვნელოვან ქვეყნებში, როგორიცაა გერმანია და იაპონია, ინვესტორები იღებენ ნეგატიურ შემოსავალს ტრილიონ დოლარის სუვერენულ ვალზე. ფიქსირებული შემოსავლის მქონე ინვესტორებს მთელ მსოფლიოში - იქნება ეს საპენსიო ფონდები, სადაზღვევო კომპანიები თუ პენსიონერები - ბნელი მომავლის წინაშე დგანან.
ბაფეტი მართალი იყო: 10-წლიანი სახაზინო ობლიგაციები ახლა თითქმის 2%-ს იძლევა და ობლიგაციების ინვესტორებს უარყოფითი შემოსავალი ჰქონდათ გასულ წელს.
მისწერეთ ენდრიუ ბარის [ელ.ფოსტით დაცულია]
წყარო: https://www.barrons.com/articles/warren-buffetts-preferred-equity-allocation-is-100-why-the-berkshire-ceo-hates-bonds-51646062775?siteid=yhoof2&yptr=yahoo
უორენ ბაფეტის სასურველი კაპიტალის განაწილება არის 100%
უორენ ბაფეტის სასურველი კაპიტალი არის 100% და მან ეს სტრატეგია მიიღო როგორც პირადად, ასევე
Berkshire Hathaway
ისე, რომ რადიკალურად განსხვავდება სადაზღვევო ბიზნესის სხვა კომპანიებისგან.
ბაფეტს არ მოსწონს ობლიგაციები და ეს აშკარად ჩანს კომპანიის სადაზღვევო საინვესტიციო პორტფელში არსებული მცირე ფიქსირებული შემოსავლის წონით.
ის
Berkshire Hathaway
(ტიკერი: BRK.A, BRK.B) აღმასრულებელმა დირექტორმა წლიურ წერილში დაწერა აქციებისადმი მისი მიდრეკილება დიდი ხნის წინ. მან თავისი პირველი ინვესტიცია განახორციელა 1942 წლის მარტში, 11 წლის ასაკში, შეიძინა 114.75 აშშ დოლარი Cities Services-ის პრივილეგირებული აქციებიდან, რაც შეადგენდა მის მთელ დანაზოგს.
იმ დროს Dow Jones Industrial Average-ი 99-ზე დაიხურა, „ფაქტი, რომელიც უნდა გიყვიროთ. არასოდეს დადოთ ფსონი ამერიკის წინააღმდეგ“, - წერს ბაფეტი. Dow ახლა 34,000-ს უახლოვდება.
”ჩემი თავდაპირველი ჩაძირვის შემდეგ, მე ყოველთვის ვინახავდი ჩემი წმინდა ღირებულების მინიმუმ 80%-ს აქციებში. ჩემი ფავორიტი სტატუსი მთელი იმ პერიოდის განმავლობაში იყო 100% - და ახლაც ასეა“, - წერს ბაფეტი. მან აღნიშნა Berkshire-ის „მფლობელის სახელმძღვანელოში“, რომ მას აქვს თავისი წმინდა ღირებულების 98%-ზე მეტი Berkshire აქციაში.
ბაფეტმა სახელმძღვანელოში დაწერა, რომ კომფორტულად გრძნობს თავის ინვესტიციას "კვერცხები ერთ კალათაში" ბერკშირში, "რადგან თავად Berkshire ფლობს მართლაც არაჩვეულებრივი ბიზნესის მრავალფეროვნებას".
„ნამდვილად, ჩვენ [ის და ვიცე-თავმჯდომარე ჩარლი მანგერი] გვჯერა, რომ ბერკშირი ახლოს არის უნიკალური ბიზნესის ხარისხითა და მრავალფეროვნებით, რომლებშიც მას აქვს ან მაკონტროლებელი ან უმცირესობის მნიშვნელოვანი ინტერესი“, - წერს ბაფეტი.
მისი თითქმის 100% კაპიტალის მიდგომა არის ის, რასაც ბევრი ფინანსური მრჩეველი უარყოფს, როგორც ძალიან სარისკო, განსაკუთრებით პენსიონერებისთვის. მას არ უნდა ინერვიულოს, რომ დაეყრდნოს სოციალურ დაცვას, თუ ის დიდ ფინანსურ დარტყმას მიიღებს, იმის გათვალისწინებით, რომ მისი Berkshire ჰოლდინგი 100 მილიარდ დოლარზე მეტია და მას აქვს 1 მილიარდ დოლარზე მეტი სხვა აქტივები.
Berkshire-ის საინვესტიციო სტრატეგია სადაზღვევო ბიზნესთან ერთად განასხვავებს მას პრაქტიკულად ყველა სხვა მსხვილი მზღვეველისგან, მისი მძიმე კაპიტალის ორიენტაციის გათვალისწინებით.
თავის 2021 წლის 10k ანგარიშში, Berkshire-მა გამოავლინა, რომ მის დიდ სადაზღვევო ბიზნესებს ჰქონდათ $335 მილიარდი აქციები, $95 მილიარდი ნაღდი ფული და ეკვივალენტები და მხოლოდ $16 მილიარდი ობლიგაციები წლის ბოლოს. Berkshire-ის სადაზღვევო ვალდებულებები, ანუ float, შეადგინა $147 მილიარდი 2021 წლის ბოლოს.
Berkshire-ს ჰქონდა მთლიანი ფულადი პოზიცია მის ყველა ბიზნესში $147 მილიარდი და აქციები $351 მილიარდი, სადაც სადაზღვევო ოპერაციები წარმოადგენს ორივეს ძირითად ნაწილს.
Berkshire-ის სადაზღვევო აქტივების განაწილება არის დაახლოებით 75% აქციები, 21% ნაღდი ფული და 4% ობლიგაციები. ეს არის საინტერესო ალტერნატივა აქციებისა და ობლიგაციების სტანდარტული 60/40 მიქსისა და წარმოადგენს უფრო მაღალი რისკის აქციებისა და დაბალი რისკის მქონე ნაღდი ფულის „შტანგის“ სტრატეგიას.
ფინანსური მრჩევლებისთვის გასათვალისწინებელია ობლიგაციებში არსებული რისკის გათვალისწინებით, ღრმად უარყოფითი რეალური საპროცენტო განაკვეთებით და უფრო მაღალი ფულადი ანაზღაურების პერსპექტივით, თუკი ფედერალური სარეზერვო სისტემა დაიწყებს საპროცენტო განაკვეთების გაზრდას უახლოეს თვეებში. ნაღდი ფული შეიძლება იყოს 2% წელიწადში, თითქმის ნულიდან.
აღსანიშნავია, რომ Berkshire-ის ობლიგაციების ძირითადი ნაწილი საგარეო სახელმწიფო ვალშია - დაახლოებით $11 მილიარდი $16 მილიარდიდან. ეს მიუთითებს იმაზე, თუ როგორ ფიქრობს პატარა ბაფეტი Treasuries-ზე, როგორც ინვესტიციაზე.
Berkshire-ს აქვს მცირე ან საერთოდ არ აქვს მუნიციპალური ობლიგაციები, განსხვავებით მზღვეველების უმეტესობისგან. ცალკეული პირები დიდი ხანია მხარს უჭერენ მუნისს. Berkshire-ს მოსწონს სახაზინო გადასახადები, ულტრაუსაფრთხო მთავრობის მოკლევადიანი ვალდებულებები წარმოადგენს მისი ფულადი სახსრებისა და ეკვივალენტების ძირითად ნაწილს. ბაფეტს უნდა ჰქონდეს მაქსიმალური ლიკვიდობა, თუკი ბერკშირს ეს ოდესმე დასჭირდება.
თუმცა, ბაფეტი ნაკლებად არის შეყვარებული აქციებით და ასე იყო ერთ წელზე მეტი ხნის განმავლობაში. მან თავის წერილში დაწერა, რომ აქციების ბაზრებზე „მცირეა რაც გვაღელვებს“. Berkshire იყო აქციების წმინდა გამყიდველი 2020 და 2021 წლებში
ბაფეტის მიდგომამ უზარმაზარი დივიდენდები გადაიხადა ბერკშირისთვის, გასული ათწლეულის საფონდო ბირჟის რალის გათვალისწინებით. ის ობლიგაციებს განიხილავს, როგორც ცუდ ფსონს ისტორიულად დაბალი შემოსავლების გამო. Berkshire-ის კაპიტალზე ორიენტაცია უფრო ექსტრემალური გახდა. Berkshire-მა 2010 წლიდან გაანახევრა ობლიგაციების პორტფელი, მაშინ როცა მისი კაპიტალის პორტფელი ექვსჯერ გაიზარდა და ნაღდი ფული ოთხჯერ მეტია.
At
Chubb
(CB), უძრავი ქონების და მსხვერპლის დამზღვევის ერთ-ერთი უმსხვილესი კომპანია, ობლიგაციებმა შეადგინა მისი საინვესტიციო პორტფელის დაახლოებით 90% 2021 წლის ბოლოს, ხოლო აქციები და ნაღდი ფული დაახლოებით 5% თითოეული. ეს აქტივების განაწილება ხშირია მზღვეველებს შორის.
უძრავი ქონების და უბედური შემთხვევის ტიპიურ მზღვეველს აქვს თავისი ინვესტიციული აქტივების დიდი ნაწილი ობლიგაციებში, აქციების უფრო დიდი ცვალებადობისა და საკრედიტო რეიტინგის მქონე ფირმების პოლიტიკის გამო, რომლებიც ხელს უწყობენ ობლიგაციების ფლობას.
Berkshire-ს შეუძლია გაატაროს ასეთი მძიმე კაპიტალი, რადგან მისი სადაზღვევო ოპერაციები გადაჭარბებულია კაპიტალიზებული და Berkshire აქვს მნიშვნელოვანი შემოსავალი სადაზღვევო ბიზნესის გარეთ. ბაფეტმა თქვა, რომ Berkshire-ის კონგლომერატის სტრუქტურის ერთ-ერთი მნიშვნელოვანი უპირატესობაა მისი სადაზღვევო ოპერაციებში აქტივების დიდი ნაწილის არსებობის შესაძლებლობა.
აი, რას წერდა ბაფეტი თავის 2020 წლის ყოველწლიურ წერილში Berkshire-ის სადაზღვევო საინვესტიციო მიდგომის შესახებ:
”საერთო ჯამში, სადაზღვევო ფლოტი მუშაობს ბევრად მეტი კაპიტალით, ვიდრე არის განლაგებული მისი რომელიმე კონკურენტის მიერ მთელ მსოფლიოში. ეს ფინანსური სიძლიერე, ფულადი სახსრების უზარმაზარ ნაკადთან ერთად, რომელსაც ბერკშირი ყოველწლიურად იღებს თავისი არასადაზღვევო ბიზნესებიდან, საშუალებას აძლევს ჩვენს სადაზღვევო კომპანიებს უსაფრთხოდ დაიცვან კაპიტალის მაღალი ინვესტიციების სტრატეგია, რომელიც შეუძლებელია მზღვეველთა აბსოლუტური უმრავლესობისთვის.
„ეს კონკურენტები, როგორც მარეგულირებელი, ასევე საკრედიტო რეიტინგის მიზეზების გამო, ყურადღება უნდა გაამახვილონ ობლიგაციებზე. და ობლიგაციები ამ დღეებში არ არის ადგილი. შეგიძლიათ დაიჯეროთ, რომ შემოსავალი, რომელიც ახლახან ხელმისაწვდომი იყო აშშ-ს სახაზინო ობლიგაციიდან - სარგებელი იყო 10% წლის ბოლოს - 0.93% -ით დაეცა 94 წლის სექტემბერში არსებული 15.8%-დან? ზოგიერთ დიდ და მნიშვნელოვან ქვეყნებში, როგორიცაა გერმანია და იაპონია, ინვესტორები იღებენ ნეგატიურ შემოსავალს ტრილიონ დოლარის სუვერენულ ვალზე. ფიქსირებული შემოსავლის მქონე ინვესტორებს მთელ მსოფლიოში - იქნება ეს საპენსიო ფონდები, სადაზღვევო კომპანიები თუ პენსიონერები - ბნელი მომავლის წინაშე დგანან.
ბაფეტი მართალი იყო: 10-წლიანი სახაზინო ობლიგაციები ახლა თითქმის 2%-ს იძლევა და ობლიგაციების ინვესტორებს უარყოფითი შემოსავალი ჰქონდათ გასულ წელს.
მისწერეთ ენდრიუ ბარის [ელ.ფოსტით დაცულია]
წყარო: https://www.barrons.com/articles/warren-buffetts-preferred-equity-allocation-is-100-why-the-berkshire-ceo-hates-bonds-51646062775?siteid=yhoof2&yptr=yahoo