რა საცალო ვაჭრობის პრობლემები მიანიშნებს ბაზრის ინფლაციის წინააღმდეგ ბრძოლაზე

საცალო ვაჭრობა აკლიათ და აკლიათ დიდი. გასულ კვირას დაიწყო Walmart მდე სამიზნე შედეგები, რომლებმაც აჩვენეს დიდი ინვენტარის აშენება და მარკირების საჭიროება, და ამას მოჰყვა სუსტი შემოსავალი და პერსპექტივა საწყისი აბერკრომი და ფიჩი რომელმაც თავისი აქციები დაეცა ისე, როგორც დიდი ყუთების საცალო მოვაჭრეები განიცდიდნენ.

ქვანახშირის მაღაროში კანარის საცალო ვაჭრობა ბაზრისთვისაა? არსებობს კარგი მიზეზი კითხვის დასმისთვის, თუმცა ახლა უფრო რთულია მასზე დადებითი პასუხის გაცემა. დავიწყოთ საუკეთესო შემთხვევის სცენარით: მომხმარებელი ცვლის ხარჯვის ჩვევებს საქონლიდან მომსახურებაზე და მაშინ, როცა საცალო ვაჭრობამ დაიჭირა მათი პანდემიის გამო, შედეგების ბოლო სერია არ არის შესუსტების ნიშანი. მომხმარებელი - ეს არის პრეფერენციები, რომლებიც იცვლება. დაიმახსოვრეთ, რამდენადაც დაბალშემოსავლიანი ამერიკელები ებრძვიან ინფლაციას - სასურსათო მაღაზიების თაროებზე ვაჭრობა პრემიუმიდან კერძო ეტიკეტზე და სტეიკი ლორით, ცვლილება, რომელიც Walmart-მა მიუთითა, ხდებოდა - სამომხმარებლო ხარჯების ორი მესამედი კეთდება ერთი- ამერიკელების მესამედი უფრო მაღალი შემოსავლის ჯგუფშია.

Walmart-ისა და Target-ის შედეგები შეიძლება ასახავდეს ცვალებად ფინანსურ რეალობას საშუალო და დაბალი შემოსავლის მქონე შინამეურნეობებისთვის ჯერ კიდევ მაღალი ინფლაციის პირობებში, ამბობს ქეთი ბოსტიანჩიჩი., აშშ-ის მთავარი ეკონომისტი Oxford Economics-ში. და პირიქით, უფრო მაღალი შემოსავლის მქონე შინამეურნეობებს ნაკლებად განიცდიან ინფლაციის საპირისპირო ქარი და მაშინაც კი, თუ ისინი გრძნობენ ნეგატიურ სიმდიდრის ეფექტს, მათი ბალანსი მაინც ძალიან კარგ ფორმაშია.

”მათი სიმდიდრის დონე და პანდემიით გამოწვეული დანაზოგი გააგრძელებს მათ ძლიერ სამომხმარებლო დანახარჯებს, განსაკუთრებით მაშინ, როდესაც ისინი აგრძელებენ გადასვლას უფრო მეტი პირადი სერვისების დახარჯვისკენ,” - თქვა მან, და სანამ სამომხმარებლო შესყიდვების როტაცია საქონელს შორს. მომსახურება აზიანებს საცალო მოვაჭრეებს, როგორიცაა Walmart და Target გაყიდვების მოცულობაში, ეს არ არის მთლიანობაში ეკონომიკის ზარალი.

ეს მოსაზრება განიხილება, როგორც ეკონომიკური შენელების ერთ-ერთი გასაღები, რომელიც არ გადაიქცევა სრულ რეცესიაში და ბევრი ეკონომისტი მას ახლაც იცავს.

"ჩემი მუხლზე ატეხილი რეაქცია არის რეცესიის თავიდან აცილება", - თქვა სკოტ ჰოიტმა, Moody's Analytics-ის უფროსმა დირექტორმა. ”მაღალი დონის მომხმარებელი უფრო მნიშვნელოვანია.”

საუკეთესო ყიდვა სამშაბათს განაცხადა, რომ მისი პერსპექტივა შესუსტდა, მაგრამ ის არ გეგმავს "სრულ რეცესიას".

მთავარი დეპოსგასულ კვირას შედეგები იყო სამომხმარებლო განტოლების მეორე მხარესახლების გადაკეთებაზე დახარჯული ხარჯებით და პროფესიონალი კონტრაქტორებისგან, რომლებიც აძლიერებენ შედეგებს.

საფონდო ბირჟის ვარდნა გავლენას მოახდენს სენტიმენტებზე და მაღალი დონის მომხმარებლები ისტორიულად მგრძნობიარენი იყვნენ მის მიმართ, მაგრამ ეს არის უნიკალური გარემო ჭარბი დანაზოგით, განსაკუთრებით ხანდაზმულ მომხმარებლებში, რომლებიც ბოლო წლებში გაცილებით მეტ ფულს ხარჯავდნენ, რადგან პანდემიამ შექმნა ხვრელი. მათ ხარჯებში, თქვა ჰოიტმა. ”ეს არ ამცირებს ჩემს შეშფოთებას დაბალი დონის ადამიანებთან დაკავშირებით, მაგრამ ეკონომიკის თვალსაზრისით, მაღალი დონე უფრო მნიშვნელოვანია, განსაკუთრებით თუ ჯერ კიდევ არის სამუშაო ადგილები. ... თუ დაბალი კლასის ადამიანებს არ შეუძლიათ ლორის ყიდვა, რადგან მათ არ აქვთ სამუშაო, მაშინ ჩვენ რეალური პრობლემა გვაქვს,” დასძინა მან.

საცალო ინვენტარი/გაყიდვის კოეფიციენტები, თუნდაც მანქანების გამოკლებით, არ არის მოციმციმე გამაფრთხილებელი სიგნალები იმის შესახებ, რომ არსებობს დიდი გაუთვალისწინებელი დაგროვება მარაგებში, რაც უახლოეს მომავალში დაიწყებს ეკონომიკურ ზრდას, თქვა ბოსტიანჩიჩმა. 

მაგრამ ეს არის ეკონომიკური მონაცემების წერტილი, რომელიც მიიპყრობს უფრო მეტ შემოწმებას ბოლო საცალო შედეგების გათვალისწინებით.

”ჩვენ თვეების განმავლობაში ვსაუბრობთ იმაზე, რომ ეკონომიკური პერსპექტივის ერთ-ერთი ყველაზე დიდი რისკია ინვენტარის რყევა”, - თქვა ჰოიტმა.

კომპანიებს იმდენად ეშინიათ, რომ არ ჰქონდეთ ის, რაც მათ სჭირდებათ, რომ ისინი ცდებიან, რომ შეუკვეთეს "ბევრი", - თქვა ჰოიტმა. ისინი აორმაგებენ შეკვეთას, რომ მიიღონ ინვენტარი კარში, შემდეგ კი, როგორც მოთხოვნილება შერბილდება, ისინი შეიძლება დასრულდეს ძალიან ბევრი ინვენტარით და მოუწიონ არსებული ინვენტარის შემცირება და შემცირება.

„ეს არის კლასიკური ინვენტარიზაციის ციკლი, რომელმაც ისტორიულად გამოიწვია რეცესია და არცთუ იშვიათად“, - თქვა ჰოიტმა. ”ეს უკვე საკმაოდ ნათელია ჩვენს გონებაში დიდი ხნის განმავლობაში.”

მაგრამ ეს არ ნიშნავს იმას, რომ Walmart-სა და Target-ის საკითხები „საკმარისია იმის სათქმელად, რომ იქ იყო და ჩვენ ვერ გამოვალთ მისგან“, დასძინა მან. ”ჩვენ უნდა ვიცოდეთ, რამდენად გავრცელებულია იგი.”

განსაკუთრებით რთული დროა საცალო ვაჭრობისთვის, რადგან არსებობს მიზეზები, რის გამოც საქონელზე მოთხოვნა უნდა შერბილდეს ქვანახშირის მაღაროში ეკონომიკური კანარის ცვლილების გარეშე და საქონლის ფასების ინფლაცია უფრო მაღალია, ვიდრე მომსახურების ფასების ინფლაცია, და ეკონომიკა კვლავ რჩება. შორს არის პანდემიური გადასვლიდან მომსახურებიდან საქონელზე ხარჯების სრულად შებრუნება. ”მაშინაც კი, თუ ამტკიცებთ, რომ ის არასოდეს შეიცვლება სრულად, ის აშკარად არ შებრუნებულა წონასწორობის დონემდე. განსაკუთრებით საცალო ვაჭრობისთვის ეს ძალიან რთული გარემოა“, - თქვა ჰოიტმა.

ეს საკითხები შეიძლება გაუარესდეს მანამ, სანამ ისინი უკეთესად დაუბრუნდებიან სკოლას და არდადეგების სეზონს, და ჩინეთში არსებული პანდემიის პრობლემების გამო, კომპანიებს კიდევ უფრო მეტად აინტერესებთ ინვენტარი. მაგრამ თუ ინფლაცია კვლავ ცხელდება და ინვენტარი აგრძელებს სუსტი მოთხოვნის ზრდას, ყველაზე უარესი სცენარი შეიძლება იყოს კარტებში. 

მთავრობა ინვენტარი გაყიდვების თანაფარდობის მონაცემები ჯერ არ მიუთითებს პრობლემაზე, ფაქტობრივად, ის ჯერ კიდევ დაბალია პანდემიამდელი სტანდარტებით. საცალო ვაჭრობა შეიძლება იყოს „იზოლირებული სექტორის“ მაგალითი, თქვა ჰოიტმა. მაგრამ მან დასძინა, ”ეს რა თქმა უნდა გამაფრთხილებელი დროშაა. ეს არის რისკი, რომლის შესახებაც გარკვეული პერიოდის განმავლობაში ვიცოდით და ხაზგასმით აღვნიშნეთ, რომ ეს არის ის, რომელიც ძალიან მჭიდროდ უნდა მივყვეთ, მაგრამ არ ვიცი, რომ ის ამბობს, რომ რეცესიაში მივდივართ. ” 

მისი თქმით, ტენდენცია არ არის ინვენტარის გაყიდვების კოეფიციენტის ზრდა - ის ძალიან დაბალი იყო - მაგრამ რამდენად სწრაფად იზრდება და რამდენად იწყებს პანდემიამდელი დონის გადაკვეთას. ამჟამად, „ჩვენ არც თუ ისე შორს ვართ სასურველ დონეებზე“, თქვა მან.

არცერთი ეს არ აკლდება იმ ფაქტს, რომ Walmart-ი ბევრით იყო გამორთული — დაიჭირეს 32%-ით მეტი ინვენტარით წელიწადში.

"ეს სიგიჟეა", - განუცხადა Walmart-ის ყოფილმა პრეზიდენტმა და აღმასრულებელმა დირექტორმა ბილ საიმონმა გასულ კვირას CNBC-ს. "ვგულისხმობ 8% იქნებოდა მაღალი, 15% იქნებოდა საშინელი, 32% არის აპოკალიფსური. ვგულისხმობ, რომ ეს არის მილიარდობით დოლარის ინვენტარი. უბრალოდ, გულწრფელად რომ ვთქვათ, ეს არ არის კარგად მართული. ”

სამიზნე 43%-ით მეტი იყო.

”ვფიქრობ, რომ ისინი აძლევდნენ ბრძანებას, რომ სცადონ და წინ უსწრებდნენ მიწოდების ჯაჭვის საკითხებს და შემდეგ პროდუქტი შემოვიდა და ის გვიან შემოვიდა და მათ დროულად არ შეაჩერეს შეკვეთები, ვგულისხმობ, რომ ბევრი რამ შეიძლებოდა ყოფილიყო , უნდა გაკეთებულიყო, რაც გულწრფელად რომ არ გაკეთებულა,” - განუცხადა საიმონმა CNBC-ს.

მაგრამ დაიან სვონკისთვის, Grant Thornton-ის მთავარი ეკონომისტი, საცალო მოვაჭრეების შეცდომები ბაზარმა უნდა მიიღოს, როგორც გამაფრთხილებელი ნიშანი რაღაც უფრო ფუნდამენტური და პოტენციურად გავრცელებული.

საქონლიდან სერვისებამდე დახარჯვაზე გადატრიალება და საცალო მოვაჭრეების მგრძნობელობა დაბალი და საშუალო შემოსავლის მქონე ოჯახების მიმართ, რომლებიც არაპროპორციულად გრძნობენ ფასების შემცირებას ისეთ საკითხებში, როგორიცაა გაზი, რეალური და მწვავე საკითხებია. "ხალხი ყიდულობს ბარგს იმის ნაცვლად, რაც ადრე იყიდეს, ასე რომ, ყველაფერი, რაც სარგებელს მოუტანდა საცალო მოვაჭრეებს, ამსუბუქებდა კარანტინის სიდუხჭირეს, ახლა უკუქცეულია“, - თქვა სვონკმა. „ინფლაციის ძირითადი ნაწილი არის მომსახურების სექტორში, ისევე როგორც ხარჯების ძირითადი ნაწილი და ის უნდა შენელდეს საქონელში. საქონელს ჰქონდა დეფლაცია პანდემიამდე, ”- თქვა მან.

მაგრამ მიუხედავად იმისა, რომ ეს შეიძლება დაეხმაროს Fed-ს საქონლის ფასების გარკვეული ვარდნაში, ის საკმარისად არ გააცივებს ეკონომიკას.

მსხვილ საცალო ვაჭრობებში სწრაფი ინვენტარის შედგენისას, სვონკი ხედავს ინფლაციურ ეკონომიკას, რომელიც აგრძელებს მასში უფრო მეტ ბუმს და ვარდნას და ეს არ უნდა გააუქმოს შეშფოთება მაკროგარემოს შესახებ. „ფედერაციის ფედერალური ბანკი არის სამყაროში, რომელიც ახლა უფრო მიდრეკილია ბუმისკენ“, - თქვა სვონკმა. „თითქოს Fed-მა გაიარა სათვალე და ვერ შეძლო, ალისის მსგავსად, გაღვიძება. ის ჯერ კიდევ ალტერნატიულ სამყაროშია და უკან არ ბრუნდება“, - თქვა მან.

შეერთებული შტატების ეკონომიკის მდგრადობამ შეიძლება საბოლოოდ გააძლიეროს Fed-ის სურვილი განაკვეთების ამაღლებაზე.

„წლის პირველ ოთხ თვეში ჩვენ შევქმენით 2.1 მილიონი სამუშაო ადგილი. ეს არის საშუალოდ 2010-იან წლებში [სამუშაო მოპოვების] წელი და ბევრი ახალი ხელფასი“, - თქვა სვონკმა. ”ჩვენ ჯერ არავითარ შემთხვევაში არ ვართ რეცესიაში,” დასძინა მან, მაგრამ უფრო მეტი კორპორატიული მთავარი ეკონომისტები არ საუბრობენ ისე, თითქოს მათ ასევე გაიარეს სანახაობა - იღებენ მარჟის დარტყმებს მაღალი ხარჯების საფუძველზე, მიუხედავად იმისა, რომ ისინი გადიან ფასების ზრდას. მომხმარებლებისთვის.

”ეს არის ის, რაც ხდება”, - თქვა მან.

Walmart-მა და Target-მა განიცადეს ხარის მათრახი არსაიდან მომდინარეობს და არ შემოიფარგლება მხოლოდ საქონლით - ამაზონი გადაჭარბებულია როგორც მსოფლიო გამოვიდა ომიკრონიდან, Walmart-მა ასევე მიუთითა შრომის ფაქტორზე მისი ბოლოდროინდელი მოგების იმედგაცრუება.

”ეს აშკარად მნიშვნელოვანი საცალო ვაჭრობაა და ამას აქვს მნიშვნელობა”, - თქვა სვონკმა.

ფირმები კვლავ იქნებიან „არ ვიცით, შევძლებთ თუ არა ახლა საქონლის მიღებას“ აზროვნებაში, სადაც „ნულოვანი კოვიდ“ ჩაკეტვა კვლავ პრობლემად რჩება ჩინეთში და ეს უფრო ძლიერად დააზარალებს პატარა და საშუალო ზომის ფირმებს, ვიდრე საცალო ვაჭრობას. გიგანტები, რომლებიც საკუთარ ფასდაკლებებს გააკეთებენ. საცალო ვაჭრობის მთავარ ბეჰემოთებს შეუძლიათ უკეთესად აითვისონ შოკი მარჟაზე, მაგრამ მაღალი მარაგებით და ხარჯებით დარტყმა მათ მაინც ერთ რამეს უმატებს: „ნიკაპზე აყვანა“, - თქვა სვონკმა.

მიწოდების ჯაჭვის დაუცველობა არ ქრება და ბალიშის აშენება ძვირია. ”დიდი ხანია, რაც მსგავსი არაფერი გვქონია”, - თქვა სვონკმა.

ის, რაც ბაზარმა დანამდვილებით იცის საცალო ვაჭრობის ბოლო იმედგაცრუებიდან არის ის, რომ საქონელიდან მომსახურებაზე გადატრიალება მიმდინარეობს და ინფლაცია პირველ რიგში აზიანებს დაბალშემოსავლიან ოჯახებს და ეს იწყებს ბიზნესის მარჟის შემცირებას. მაგრამ სად მთავრდება ეს შეკუმშვა?

ეს არის კითხვაზე, რომელსაც Swonk ამბობს, რომ უკვე ზღვარზე არსებულ ბაზარს მოუწევს პასუხის გაცემა.

ოპტიმისტური ნარატივი იყო ის, რომ ეკონომიკას შეუძლია ამ რბილ დაშვებაზე დაარტყა Fed-ის „ბლაგვი“ ინსტრუმენტები და შენელებული მოთხოვნა მიწოდებით შეზღუდულ სამყაროში, გზაზე მუწუკების გარეშე.

”ეს თხრობა გაქრა”, - თქვა სვონკმა. ”მუწუკები უკვე არსებობს და მაშინაც კი, თუ ეკონომიკის ნაწილები სარგებელს მოუტანს.”

კურორტები დაჯავშნილია ზაფხულისთვის და ავიაკომპანიები დაბრუნდნენ მას შემდეგ, რაც თითქმის დაქვემდებარებული იყო, ხოლო სერვისებზე გადასვლა არის მთავარი ცვლილება, მაგრამ ასევე რეალობის შემოწმება ეკონომიკისთვის.

საფონდო ბაზრის ინვესტორებს არ აინტერესებთ მარჟის ზეწოლა, რომელსაც აწყდებიან დამოუკიდებელი რესტორნების მფლობელები, მაგრამ როდესაც ის გამოჩნდება ქვეყნის უმსხვილეს საცალო ვაჭრობაში, ინვესტორები იწყებენ ფიქრს იმაზე, თუ სად დაინახავენ მარჟის ზეწოლას. ”ეს არის მოლი,” თქვა სვონკმა. ”და ამას სხვაგან ნახავთ.”

ინფლაცია ახლა ისეთივე დიდი პრობლემაა კომპანიებისთვის, როგორც შინამეურნეობებისთვის, და სიტუაცია შეიძლება შეიცვალოს ცოტათი. ”ეს ცოტა ხნით მათ სასარგებლოდ შეიცვალა, მაგრამ რეალობა ისაა, რომ ინფლაცია ყველას წვავს,” - თქვა მან.

როდესაც მსხვილი ფირმები, რომლებიც ცნობილია დაბალი ხარჯებით და ცნობილია მარაგებისა და ხარჯების მენეჯმენტით, გრძნობენ ინფლაციის სიცხეს, ეს არის გამოღვიძების ზარი და არა იზოლირებული მოვლენა.