რას ნიშნავს ფედერაციის დიდი საპროცენტო განაკვეთის ზრდა მთავარი ქუჩის ეკონომიკისთვის

ის ფედერალური სარეზერვო გადაწყვეტილება საპროცენტო განაკვეთების გაზრდის შესახებ 0.75%-ით, ანუ 75 საბაზისო პუნქტით, ზედიზედ მესამედ ფედერალური ღია ბაზრის კომიტეტის სხდომაზე, არის ნაბიჯი, რომელიც გადაიდგმება ეკონომიკის გასაგრილებლად და ინფლაციის შესამცირებლად, მაგრამ ასევე აყენებს მცირე ბიზნესის მფლობელებს მთელი ქვეყნის მასშტაბით. დაკრედიტების შესწორება მათ არ გამოუცდიათ 1990-იანი წლების შემდეგ.

თუ ფედერალური სარეზერვო FOMC-ის შემდეგი ნაბიჯები ემთხვევა ბაზრის მოლოდინს წლის ბოლოსთვის საპროცენტო განაკვეთის კიდევ ორი ​​გაზრდის შესახებ, მცირე ბიზნესის სესხები მიაღწევს მინიმუმ 9%-ს, შესაძლოა უფრო მეტს და ეს ბიზნესის მფლობელებს გადაწყვეტილების რთულ კომპლექსამდე მიიყვანს. ბიზნესები დღეს ჯანმრთელები არიან, განსაკუთრებით ის, ვინც აგრძელებს მომსახურების სექტორს, და კრედიტორების აზრით, მცირე ბიზნესის საზოგადოებაში საკრედიტო ეფექტურობა რჩება კარგი, მაგრამ Fed-ის უფრო აგრესიული შემობრუნება ინფლაციის წინააღმდეგ მიიყვანს ბიზნესის მეტ მფლობელს ორჯერ დაფიქრდეს ახალი ვალის აღებაზე. გაფართოება.

ნაწილობრივ, ეს ფსიქოლოგიურია: ბიზნესის ბევრ მფლობელს არასდროს უმუშავია არაფერში, გარდა დაბალი საპროცენტო განაკვეთის გარემოში, ვალის სტიკერის შოკი უფრო მეტად იკვეთება მაშინაც კი, თუ მათი ბიზნესის ფულადი ნაკადი საკმარისად ჯანმრთელი რჩება ყოველთვიური დაფარვის დასაფარად. მაგრამ ასევე იქნება უფრო მეტი ბიზნესი, რომელსაც გაუჭირდება ფულადი სახსრების ყოველთვიური დაფარვა მაღალი ინფლაციის დროს ყველა სხვა ბიზნეს ხარჯზე, მათ შორის საქონელზე, შრომაზე და ტრანსპორტირებაზე.

„სესხებზე მოთხოვნა ჯერ არ შეცვლილა, მაგრამ ჩვენ სახიფათოდ ვუახლოვდებით იმას, სადაც ხალხი დაიწყებს მეორე გამოცნობას“, - თქვა კრის ჰურნმა, Fountainhead-ის დამფუძნებელმა და აღმასრულებელმა დირექტორმა, რომელიც სპეციალიზირებულია მცირე ბიზნესის დაკრედიტებაზე.

”ჩვენ ჯერ იქ არ ვართ”, - თქვა მან. ”მაგრამ ჩვენ უფრო ახლოს ვართ.”

როდესაც ტრადიციული ბანკები და საკრედიტო კავშირები ამკაცრებენ დაკრედიტების სტანდარტებს და ბიზნესი იწყებს ვალის დაფარვის კოეფიციენტებზე დაფუძნებული ვალის შეთანხმებების დარღვევას - ფულადი სახსრების ნაკადის რაოდენობა, რომელიც საჭიროა დავალიანების დასაფარად - ბიზნესის უფრო მეტი მფლობელი მიმართავს SBA სესხების ბაზარს, რომელშიც სპეციალიზირებულია ფირმები, როგორიცაა Hurn's.

”ყოველთვის, როდესაც ჩვენ შევდივართ ერთ-ერთ ამ ციკლში და ეკონომიკა შენელდება და განაკვეთები იზრდება, ბიზნეს კრედიტის მისაღებად ერთ-ერთი იმ რამდენიმე ადგილიდან არის SBA კრედიტორები,” - თქვა მან.

მაგრამ SBA-ს ბაზარზეც კი, ბიზნესის მფლობელები იწყებენ პაუზას Fed-ის განაკვეთის ქმედებების შედეგად, თქვა როჰიტ არორამ, Biz2Credit-ის თანადამფუძნებელმა და აღმასრულებელმა დირექტორმა, რომელიც ასევე ფოკუსირებულია მცირე ბიზნესის დაკრედიტებაზე. „საკრედიტო პერსპექტივიდან, ხალხი უფრო მეტად აცნობიერებს საპროცენტო ღირებულების გაზრდის შესახებ და რომ Fed შეინარჩუნებს საპროცენტო განაკვეთებს 4-4.50%-ზე“, - თქვა არორამ.

ფედერალური ფედერალური სამსახურის წარმომადგენლებმა განაცხადეს განზრახვა ოთხშაბათს გაგრძელდება აწევა მანამ, სანამ სახსრების დონე არ მიაღწევს „ტერმინალურ განაკვეთს“, ანუ საბოლოო ნიშნულს 4.6%-ს 2023 წელს.

"თუნდაც ერთი თვის წინ, ეს იყო "2022 ფენომენი" და ახლა მათ მოუწევთ ტკივილთან დიდხანს ცხოვრება", - თქვა არორამ. „ახლა უფრო რთული გადაწყვეტილებაა, რადგან თქვენ არ გაქვთ ფედერაციის „დადებული“ უკან,“ დასძინა მან და მიუთითა გარემოზე, სადაც შეგიძლიათ დაფაროთ რეგულირებადი სესხის განაკვეთები, რომლებიც არ გაიზრდებიან მაღალი.

ზაფხულიდან მოყოლებული დიდი ცვლილება, რომელიც ასევე აისახა საფონდო ბირჟაზე, არის იმის აღიარება, რომ ფედერალური ფედერალური ბანკი არ აპირებს სწრაფად შეცვალოს საპროცენტო განაკვეთის ზრდა, რადგან ინფლაცია უფრო მტკივნეულია, ვიდრე ადრე იყო პროგნოზირებული და ეკონომიკის ძირითადი სფეროები, როგორიცაა შრომა. ბაზარი, ნუ გაცივდებით საკმარისად სწრაფად. ჯერ კიდევ ივლისში FOMC-ის ბოლო შეხვედრაზე, ბევრი ეკონომისტი, მოვაჭრე და ბიზნესის მფლობელი ელოდა, რომ Fed დააკლებდა განაკვეთებს 2023 წლის დასაწყისში.

ახლა, CNBC-ის კვლევის მიხედვით ეკონომისტებისა და ინვესტიციების მენეჯერების აზრით, ფედერალური ბანკი, სავარაუდოდ, მიაღწევს 4%-ზე მეტ განაკვეთებს და განაკვეთებს იქ დაიცავს 2023 წლის განმავლობაში. ოთხშაბათის ლაშქრობის ჩათვლით, მთლიანობაში 75 საბაზისო პუნქტი სექტემბრიდან წლის ბოლომდე. და ეს დიდი ცვლილებაა ბიზნესის მფლობელებისთვის.

FOMC-ის შეხვედრის გადაწყვეტილებამ გააძლიერა ეს მოლოდინი უფრო ქორისტული Fed-ის მიმართ ორწლიანი სახაზინო ობლიგაციების შემოსავალი 2007 წლის შემდეგ ყველაზე მაღალ მაჩვენებელს მიაღწია და ცენტრალური ბანკის მოლოდინი, როდის დაიწყებს კვლავ განაკვეთების შემცირებას, დროთა განმავლობაში კიდევ უფრო გაიზარდა. 2025 წელს, Fed სახსრების საშუალო განაკვეთი არის 2.9%, რაც გულისხმობს Fed-ის შეზღუდულ პოლიტიკას 2025 წლისთვის.

SBA სესხები არის მცურავი განაკვეთის სესხები, რაც იმას ნიშნავს, რომ ისინი ხელახლა რეგულირდება ძირითადი განაკვეთის ცვლილებების საფუძველზე და ეს არ იყო ბიზნესის მფლობელებისთვის პრობლემა დაბალი საპროცენტო განაკვეთის პირობებში, მაგრამ ის მოულოდნელად ხდება მნიშვნელოვანი შეშფოთება. SBA სესხებზე დაფუძნებული ძირითადი განაკვეთით, ამჟამად 5.50%, საპროცენტო განაკვეთები უკვე 7%-8%-ს შორისაა. როდესაც ძირითადი განაკვეთი 6.25%-ს მიაღწია Fed-ის ბოლო 75 საბაზისო პუნქტით გაზრდის შემდეგ, SBA სესხები მიდის 9%-9.5%-მდე დიაპაზონში.

„დღეს ბიზნესის მფლობელების უმეტესობა, რადგან ისინი ცხოვრობდნენ ასეთ დაბალ განაკვეთზე, ხოლო მათ აქვთ მცურავი საპროცენტო განაკვეთი, ვერც კი აცნობიერებდნენ, რომ არსებულ სესხებზე ეს შეიძლება გაიზარდოს“, - თქვა არორამ. „ყველა მოელოდა, რომ გაზის ფასების დაცემამდე, რასაც მე დავარქმევდი „ინფლაციამდე მაღალ დონეს“, ყველაფერი ბევრად უკეთესად გამოიყურებოდა. ახლა ხალხი აცნობიერებს, რომ ნავთობის ფასები პრობლემას არ წყვეტს და ეს ახალია მრავალი ბიზნესის მფლობელისთვის, რომლებიც ფიქრობდნენ, რომ ინფლაცია შემცირდებოდა და ფედერალური ფედერალური ბანკი არც ისე უხეში იქნებოდა“.

მან ხაზგასმით აღნიშნა, რომ ჰურნის მსგავსად, ბიზნეს სესხებზე მოთხოვნა ჯერ კიდევ ჯანსაღია და სამომხმარებლო კრედიტის გაუარესებისგან განსხვავებით, მცირე ბიზნესის კრედიტის შესრულება ჯერ კიდევ ძლიერია, რადგან ბევრ ფირმას ჰქონდა არასაკმარისი ბერკეტი კოვიდამდე და შემდეგ მხარს უჭერდა მრავალი სამთავრობო პროგრამით პანდემიის დროს, მათ შორის PPP და SBA EIDL სესხები. ”ისინი კარგად არიან კაპიტალიზებული და ხედავენ ძლიერ ზრდას, რადგან ეკონომიკა ჯერ კიდევ საკმაოდ კარგად მუშაობს,” - თქვა არორამ და დასძინა, რომ მცირე ბიზნესის უმეტესობა მომსახურების ეკონომიკაშია, რომელიც ამჟამად ეკონომიკის ყველაზე ძლიერი ნაწილია.

მაგრამ ბევრი ბიზნესის მფლობელი ელოდა Fed-ის შემცირებას 2023 წლის დასაწყისში, სანამ ახალ სესხზე გადაწყვეტილებებს მიიღებდნენ. ახლა, ისინი დაიჭირეს რეგულირებადი სესხის განაკვეთებით, რომლებიც გაიზარდა და საპროცენტო განაკვეთის გარემო კიდევ უფრო მაღალი იქნება.

„ბევრი ბიზნესის მფლობელი ჯერ გაზის ფასებს უყურებს და ეს ასე იყო მთელი წლის განმავლობაში, ახლა კი ის დაიშალა. ხელფასების ინფლაცია და იჯარის ინფლაცია არ წყდება, ასე რომ, ჩვენ ვერ ვხედავთ ინფლაციის შემცირებას უახლოეს მომავალში, ”- თქვა არორამ.

ეს იწვევს უფრო მეტ ინტერესს ფიქსირებული განაკვეთის პროდუქტების მიმართ.

ფიქსირებული განაკვეთის სესხებზე მოთხოვნა იზრდება, რადგან ბიზნესს შეუძლია განაკვეთების დაბლოკვა ერთი წლიდან სამ წლამდე. „მიუხედავად იმისა, რომ თამაში საკმაოდ გვიანია, ისინი ფიქრობენ, რომ შესაძლოა მომდევნო 14-დან 15 თვემდე, სანამ ტარიფების შემცირება დაიწყება, მათ შეუძლიათ მინიმუმ დაბლოკონ განაკვეთი“, - თქვა არორამ. ”მოლოდინი არის მოკლევადიან პერსპექტივაში, SBA სესხები დარეგულირდება და არა SBA სესხები უფრო მოკლე ვადით იქნება,” - თქვა მან.

SBA სესხები მერყეობს სამი წლიდან 10 წლამდე.

ფიქსირებული განაკვეთის სესხი, თუნდაც ის ცოტათი მაღალი იყოს, ვიდრე დღეს SBA სესხი, შეიძლება იყოს უკეთესი ვარიანტი საპროცენტო განაკვეთის პერსპექტივის ცვლილების გათვალისწინებით. მაგრამ არსებობს მნიშვნელოვანი პოტენციური უარყოფითი მხარე. Fed-ის პოლიტიკის დროის გაზომვის მცდელობა რთული აღმოჩნდა. ზაფხულიდან დღემდე ცვლილება ამის დასტურია. ასე რომ, თუ მნიშვნელოვანი რეცესიაა და Fed იწყებს განაკვეთების შემცირებას უფრო ადრე, ვიდრე ამჟამინდელი მოლოდინი, მაშინ ფიქსირებული განაკვეთის სესხი გაძვირდება და მისგან გამოსვლა, თუმცა ვარიანტი, გამოიწვევს წინასწარ გადახდის ჯარიმებს.

”ეს არის ერთი დიდი რისკი, რომელსაც თქვენ აწარმოებთ ამ გარემოში ფიქსირებული განაკვეთის სესხის აღებისას,” - თქვა არორამ.

სხვა კომპრომისი ფიქსირებული სესხის არჩევისას: უფრო მოკლე ვადა ნიშნავს უფრო მაღალ თვიურ დაფარვას. თანხა, რომელსაც ბიზნესს შეუძლია ყოველთვიურად დაფაროს, დამოკიდებულია შემოსული შემოსავლის ოდენობაზე, ხოლო ფიქსირებული განაკვეთის სესხი უფრო მაღალი ყოველთვიური დაფარვის თანხით მოითხოვს ბიზნესს ჰქონდეს მეტი შემოსავალი, რომელიც დაუთმოს სესხის მომსახურებას.

„2008 წლის შემდეგ, ბიზნესის მფლობელებს არასოდეს განუცდიათ SBA სესხების გადახტომა და ახლა ისინი ხედავენ, რომ ყოველთვიური საპროცენტო გადასახადები იზრდება, გრძნობენ ტკივილს და იწყებენ ამის დაგეგმვას… მოერგებიან ახალ რეალობას“, - თქვა არორამ. ”მოთხოვნა ჯერ კიდევ ჯანსაღია, მაგრამ მათ აწუხებთ გაზრდილი საპროცენტო ღირებულება, სანამ ისინი ჯერ კიდევ ებრძვიან ინფლაციას, მიუხედავად იმისა, რომ ნავთობის დაბალმა ფასებმა მათ ხელი შეუწყო.”

კიდევ ერთი ღირებულება, რომელიც მოულოდნელად აისახება SBA სესხის გადაწყვეტილებაზე, არის ამ თვეში უარის თქმის დასრულება SBA სესხის გარანტიის საკომისიოებზე, რომლებიც ტრადიციულად ერიცხებათ მსესხებლებს ისე, რომ გადაუხდელობის შემთხვევაში, SBA იხდის სესხის იმ ნაწილს, რომელიც გარანტირებული იყო.

როდესაც უარის თქმა სექტემბერში დასრულდება, სესხის გარანტიის ღირებულება შეიძლება იყოს მნიშვნელოვანი. მაგალითად, 3% SBA საგარანტიო საკომისიო 500,000 აშშ დოლარის სესხზე, ბიზნესს დაუჯდება ფულის სესხება 15,000 აშშ დოლარი.

”ეს ემატება ხარჯებს”, - თქვა არორამ.

მიუხედავად იმისა, რომ ნავთობის ფასები ეცემა, საკვებისა და სხვა მარაგების ხარჯები რჩება მაღალი, ისევე როგორც იჯარა და შრომის ხარჯები, და ეს ნიშნავს, რომ საბრუნავი კაპიტალის საჭიროება არ იცვლება. და ბიზნესის მფლობელებმა, რომლებმაც ადრე განიცადეს ვარდნა, იციან, რომ კრედიტზე წვდომის დრო არის ეკონომიკისა და ფულადი სახსრების გაუარესებამდე. რაღაც მომენტში, ყველაზე მძიმე ვარდნის დროს, „თქვენ არ მიიღებთ ფულს ნებისმიერ ფასად“, - თქვა არორამ.

„თუ თქვენ გაქვთ გონივრულად გათვლილი ზრდის გეგმა, არავინ იტყვის, რომ თავი ქვიშაში ჩადეთ და დაელოდეთ მომდევნო წლის მეორე კვარტალს და ნახეთ, სად არის მაჩვენებლები“, - თქვა ჰურნმა. „ბანკებს არ უყვართ სესხების გაცემა, როდესაც ეკონომიკა შენელებულია და არის უფრო მაღალი განაკვეთები, რაც ნიშნავს დეფოლტის მაღალ რისკს“.

ჰურნმა თქვა, რომ სასესხო შეთანხმებები ახლა უფრო ხშირად ხდება ეკონომიკის გაუარესებულ სექტორებში, თუმცა ეს არავითარ შემთხვევაში არ ახასიათებს საკრედიტო პროფილს მთავარ ქუჩაზე.

”როდესაც საპროცენტო განაკვეთები გაიზრდება და თუ ინფლაცია არ შემცირდება, ჩვენ დავინახავთ, რომ უფრო მეტი ვალის დაფარვის კოეფიციენტები ირღვევა”, - თქვა არორამ. ეს გასათვალისწინებელია, რადგან აქ არის ჩამორჩენა ფედერაციის პოლიტიკის გადაწყვეტილებებსა და ეკონომიკურ ზემოქმედებას შორის და ეს გულისხმობს, რომ ინფლაციის სტიკერები უფრო დიდხანს გაგრძელდება მაშინაც კი, როდესაც ის სექტორები, როგორიცაა საცხოვრებელი და მშენებლობა, უარესდება.

ბიზნესის ჭარბი ლიკვიდურობის დიდი ნაწილი, რომელსაც ზის მთავრობის მხარდაჭერის გამო, იშლება, თუნდაც მომხმარებელთა ჯანსაღი მოთხოვნის ფონზე, მაღალი ინფლაციის გამო. და მაშინაც კი, თუ ეს ეკონომიკური ვარდნა შეიძლება არ იყოს 2008 წლის მძიმე ლიკვიდურობის კრიზისის მსგავსი, ბიზნესის მფლობელები უკეთეს მდგომარეობაში არიან, როდესაც მათ აქვთ წვდომა კრედიტზე, სანამ ეკონომიკური ვითარების სპირალი არ დაიძვრება.

ფინანსურ სექტორში სისტემური საკითხები და ლიკვიდობის კრიზისი გაცილებით დიდი იყო 2008 წელს. დღეს უმუშევრობა გაცილებით დაბალია, კრედიტორების ბალანსი გაცილებით ძლიერია და კორპორატიული ბალანსები უფრო ძლიერია.

”ჩვენ მხოლოდ შენელებულ ეკონომიკას ვაწყდებით,” - თქვა ჰურნმა.

როდესაც მან დაიწყო მცირე ბიზნესის დაკრედიტება ჯერ კიდევ 1998 წელს, ბიზნეს სესხებმა მიაღწია 12%-დან 12.5%-მდე. მაგრამ ბიზნესის მფლობელს იმის თქმა, რომ დღეს, ისევე როგორც იპოთეკურ მსესხებელს ეუბნება, რომ განაკვეთები ადრე გაცილებით მაღალი იყო, ხელოვნურად დაბალი საპროცენტო განაკვეთის პერიოდის შემდეგ არ დაგვეხმარება.

„ფსიქოლოგიურად, ადამიანები ადგენენ თავიანთ მოლოდინებს სესხის აღების ხარჯებთან დაკავშირებით... „ისინი სამუდამოდ ასე იაფი იქნებიან“, თქვა ჰურნმა. ”ახლა ის რადიკალურად იცვლება.”

”თუ განაკვეთები მიუახლოვდება 10%-ს, ფსიქოლოგიურად, ბიზნესი დაიწყებს ყოყმანს სესხის აღებაზე”, - თქვა არორამ.  

და როდესაც Fed-ის განაკვეთის პიკი 4% ან უფრო მაღალია, მიღწეულია ამ წლის ბოლოს, სწორედ აქ მიდის SBA სესხის განაკვეთები.

კიდევ ერთი 150-175 საბაზისო პუნქტი მთლიანობაში Fed-ისგან, თუ მას ექნება ინფლაციის შემცირების მიზნობრივი ეფექტი, ბევრ ბიზნესს დატოვებს სტაბილურ მდგომარეობაში, რადგან ყველა სხვა ხარჯი, რომელსაც ისინი აწყდებიან ვალის მიღმა, უფრო მართვადი იქნება. მაგრამ მთავარი საკითხია, რამდენად სწრაფად ამცირებს ინფლაციას საპროცენტო განაკვეთის ქმედებები, რადგან უფრო მაღალი განაკვეთები გავლენას მოახდენს ბიზნესის ფულადი სახსრების მოძრაობაზე და მათ ყოველთვიურ სესხის გადახდაზე.

დაბალი ინფლაცია ეკონომიკის უფრო წებოვან ნაწილებში, როგორიცაა შრომა, დაბალ ენერგო ხარჯებთან ერთად, მცირე ბიზნესებს საშუალებას მისცემს ეფექტურად მართონ ფულადი სახსრები. მაგრამ თუ ეს ყველაფერი არ მოხდება ისე სწრაფად, როგორც ხალხი ელოდება, "მაშინ იქნება ტკივილი და სამომხმარებლო ხარჯებიც შემცირდება და ეს უფრო დიდ გავლენას მოახდენს", - თქვა არორამ. ”გამოწვევა არის რეცესია და მაღალი საპროცენტო განაკვეთები ერთად, რომელიც მათ უნდა გაუმკლავდნენ და არ უნახავთ 40 წლის განმავლობაში,” - თქვა მან.

განაკვეთები ჩვეულებრივ არ განიხილება განმსაზღვრელ ფაქტორად ბიზნესის მიერ სესხის აღების გადაწყვეტილებაში. ეს უნდა იყოს ბიზნესის შესაძლებლობა. მაგრამ ტარიფები შეიძლება გახდეს განმსაზღვრელი ფაქტორი, რომელიც დაფუძნებულია ყოველთვიური დაფარვის ოდენობაზე და თუ ბიზნესი უყურებს ფულადი სახსრების ნაკადს ყოველთვიურ ხარჯებთან შედარებით, როგორიცაა სახელფასო ანაზღაურება უფრო რთულია, გაფართოებას შეიძლება დაელოდოს. თუ განაკვეთები საკმარისად გაიზრდება და ინფლაცია საკმარისად სწრაფად არ დაეცემა, ყველა სესხი შეიძლება საჭირო გახდეს საბრუნავი კაპიტალის მიმართ.

ერთი რამ, რაც არ შეიცვლება, არის ის, რომ აშშ-ს ეკონომიკა დაფუძნებულია კრედიტზე. „ადამიანები განაგრძობენ სესხის აღებას, მაგრამ შეუძლიათ თუ არა სესხის აღება იაფი განაკვეთით, ან თუნდაც კაპიტალის მიღება ტრადიციული წყაროებიდან სესხის აღების მცდელობით, ეს ჯერ კიდევ გასარკვევია“, - თქვა ჰურნმა.